CITIC: Fed Expected to Keep Rates Unchanged in First Half, Resume Rate Cuts Postponed to Second Half

Mengapa CICC berpendapat bahwa ekonomi AS sedang memasuki fase stagflasi?

Pada 19 Maret, CICC menunjukkan bahwa Federal Reserve mempertahankan suku bunga tidak berubah pada pertemuan Maret, sesuai dengan ekspektasi pasar. Grafik titik dan proyeksi ekonomi menunjukkan revisi naik terhadap ekspektasi inflasi dan berkurangnya ruang untuk pemotongan suku bunga, menunjukkan arah kebijakan yang cenderung hati-hati. Meskipun Powell berpendapat bahwa ketidakpastian terkait lonjakan harga minyak cukup besar dan ekonomi tetap tangguh, CICC berpendapat bahwa situasi sebenarnya lebih kompleks. Tarif dan kebijakan imigrasi telah membatasi pasokan, ditambah lagi dengan lonjakan harga minyak, ekonomi AS sedang memasuki fase “seperti stagflasi”. Selain itu, risiko kredit swasta mulai muncul, dan kondisi keuangan mungkin secara spontan menjadi lebih ketat. Dalam konteks ini, Federal Reserve dalam jangka pendek terhambat oleh kekakuan inflasi dan mungkin tetap diam; dalam jangka menengah, seiring melemahnya permintaan atau meningkatnya risiko keuangan, kebijakan akan menghadapi tekanan untuk secara pasif mengurangi suku bunga. Diperkirakan Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga tidak berubah hingga semester pertama, dan pelonggaran kebijakan akan ditunda hingga semester kedua. Namun, jika penurunan suku bunga merupakan respons pasif terhadap memburuknya kondisi ekonomi atau keuangan, hal ini juga akan sulit untuk meningkatkan preferensi risiko pasar.