Pendapatan Marvell: Ambil Petunjuk—Panduan Jangka Panjang yang Tegas Kredibel dan Layak Dibeli

Metode Utama Morningstar untuk Marvell Technology

• Estimasi Nilai Wajar

  : $130

• Peringkat Morningstar

  : ★★★★★

• Peringkat Rintangan Ekonomi Morningstar

  : Sempit

• Peringkat Ketidakpastian Morningstar

  : Tinggi

Pendapat Kami tentang Laba Marvell Technology

Marvell Technology MRVL melaporkan hasil kuartal keempat fiskal yang kuat dan memberikan prospek yang lebih baik serta meningkat untuk tahun fiskal 2027 dan 2028. Pada tahun fiskal 2027 (kalender 2026), Marvell memperkirakan penjualan sebesar $11 miliar (pertumbuhan 30%), diikuti oleh $15 miliar di tahun fiskal 2028 (pertumbuhan 40%).

Mengapa ini penting: Marvell adalah penerima manfaat utama dari pengeluaran pusat data dan AI yang kuat dengan portofolio chip konektivitas dan komputasi. Kami melihatnya sebagai perusahaan yang cukup beragam di bidang jaringan, optik, dan chip AI khusus (XPUs), mengambil pangsa pasar dan tumbuh pesat dalam jangka menengah.

• Manajemen sangat tegas dalam memberikan panduan eksplisit selama dua tahun, dan kami menganggapnya kredibel. Pembicaraan pasar selama setahun terakhir beredar tentang Marvell dan potensi kehilangan pangsa pasar, tetapi kami fokus pada hasil dan eksekusi yang kuat yang kami perkirakan akan terus berlanjut.
• Marvell tumbuh pesat (pertumbuhan 42% di tahun fiskal 2026) karena mendapatkan manfaat dari tren sekuler dalam pengeluaran pusat data yang cepat. Kami memperkirakan penetrasi lebih lanjut dari XPUs khusus di pelanggan AI besar seperti AWS dan Microsoft, serta peningkatan konten optik di pusat data selama lima tahun ke depan.

Kesimpulan: Kami menaikkan estimasi nilai wajar untuk Marvell dengan keunggulan sempit menjadi $130, dari $120, untuk memasukkan panduan dua tahun yang optimis di atas model kami yang kami anggap kredibel. Saham naik sekitar 15% setelah jam perdagangan, tetapi kami tetap memperkirakan potensi kenaikan yang signifikan bagi investor dari sini.

• Valuasi kami menyiratkan multiple 22 kali lipat atas laba tahun fiskal 2028 (kalender 2027), sementara pasar menyiratkan 15 kali lipat. Kami melihat valuasi yang rendah ini menunjukkan pertumbuhan yang lemah setelah dua tahun ke depan, yang bertentangan dengan pandangan kami bahwa pertumbuhan pengeluaran pusat data akan terus berlanjut.
• Mengenai spekulasi pasar tentang kehilangan pangsa pasar untuk XPU Marvell dengan AWS—kami pikir pasar melewatkan dinamika multisourcing, dan kami tidak mengharapkan kehilangan pangsa yang berarti dari sini. Selain itu, XPUs adalah eksposur minor dibandingkan bisnis optik Marvell, di mana perusahaan memiliki posisi kompetitif terbaik.