Yang Delong: Data ekonomi nasional Tiongkok bulan Januari hingga Februari menunjukkan perbaikan yang jelas, dan kekuatan kebijakan di masa depan diharapkan dapat meningkat lebih lanjut

Hari ini, Badan Statistik Nasional merilis data operasi ekonomi nasional untuk Januari—Februari 2026. Sebagai tahun pembukaan rencana “Lima Belas Lima”, tahun ini menunjukkan indikator ekonomi utama mengalami kenaikan yang jelas, menunjukkan awal yang baik dan munculnya beberapa poin positif.

Dalam hal produksi industri, pertumbuhan semakin cepat, sektor manufaktur peralatan dan manufaktur teknologi tinggi menunjukkan tren yang baik. Januari—Februari, nilai tambah industri di atas skala nasional meningkat 6,3% dibandingkan tahun sebelumnya, mempercepat 1,1 poin persentase dari bulan Desember tahun lalu. Dari bulan ke bulan, nilai tambah industri di atas skala meningkat 0,83% pada Februari.

Dalam bidang jasa, pertumbuhan cukup cepat, dan pengembangan jasa modern berkembang pesat. Januari—Februari, indeks produksi jasa nasional meningkat 5,2% dibandingkan tahun sebelumnya, mempercepat 0,2 poin persentase dari bulan Desember tahun lalu.

Dalam bidang konsumsi, pertumbuhan total retail barang konsumsi sosial meningkat secara signifikan. Januari—Februari, total retail barang konsumsi sosial meningkat 2,8% dibandingkan tahun sebelumnya, mempercepat 1,9 poin persentase dari bulan Desember tahun lalu. Dari bulan ke bulan, pertumbuhan 0,81% pada Februari. Kenaikan ini sebagian disebabkan oleh libur Tahun Baru Imlek yang diperpanjang 1—2 hari dibandingkan tahun lalu, yang melepaskan lebih banyak permintaan konsumsi; di samping itu, Tahun Baru Imlek tahun ini cukup akhir, cuaca di utara relatif hangat, yang menguntungkan mobilitas dan konsumsi warga. Perlu dicatat bahwa retail barang konsumsi di kota meningkat 2,7% dibandingkan tahun lalu, dan di desa meningkat 3,2%, dengan pertumbuhan desa jauh lebih cepat daripada kota. Hal ini mencerminkan peningkatan jumlah orang yang pulang ke kampung halaman meningkatkan vitalitas konsumsi desa, dan karena basis konsumsi desa yang lebih rendah, juga mendorong pertumbuhan tahunan yang lebih tinggi.

Dalam hal investasi aset tetap, pertumbuhan berbalik dari negatif menjadi positif. Januari—Februari, investasi aset tetap nasional meningkat 1,8% dibandingkan tahun lalu, sementara tahun sebelumnya mengalami penurunan 3,8%. Setelah dikurangi investasi pengembangan properti, pertumbuhan investasi aset tetap nasional mencapai 5,2%. Di antaranya, investasi swasta menurun 2,6%, mempersempit penurunan sebesar 4,8 poin persentase dari tahun sebelumnya; setelah dikurangi investasi pengembangan properti, investasi swasta meningkat 1%.

Dalam hal impor dan ekspor barang, menunjukkan pertumbuhan cepat, dan struktur perdagangan terus dioptimalkan. Januari—Februari, total nilai impor dan ekspor barang meningkat 18,3% dibandingkan tahun lalu, mempercepat 13,4 poin persentase dari bulan Desember tahun lalu. Ekspor meningkat 19,2%, impor meningkat 17,1%. Dalam konteks situasi internasional yang kompleks dan berubah-ubah, perdagangan impor dan ekspor negara kita menunjukkan ketahanan yang cukup kuat, daya saing produk ekspor menonjol, terutama ekspor produk elektro-mekanik meningkat 24,3%.

Dalam hal harga, menunjukkan perbaikan yang jelas. Januari—Februari, indeks harga konsumen (CPI) meningkat 0,8% dibandingkan tahun lalu, memperluas kenaikan (di mana Januari naik 0,2%, Februari naik 1,3%). Indeks harga produsen industri (PPI) turun 1,2% dibandingkan tahun lalu, penurunan berkurang.

Secara keseluruhan, indikator ekonomi utama Januari—Februari menunjukkan kenaikan yang jelas, dan ekonomi nasional memulai tahun dengan baik. Tentu saja, kita juga harus sadar bahwa pengaruh perubahan lingkungan eksternal semakin dalam, risiko geopolitik terus meningkat, dan dalam pengembangan serta transformasi ekonomi domestik masih menghadapi masalah lama dan tantangan baru. Ke depan, akan lebih memperkuat kebijakan stabilisasi pertumbuhan ekonomi, berpegang pada prinsip kerja stabil dan progresif, menerapkan kebijakan makro yang lebih aktif dan efektif, menyesuaikan pengembangan produktivitas baru sesuai kondisi daerah, fokus pada stabilisasi pekerjaan, perusahaan, pasar, dan ekspektasi, serta mendorong peningkatan kualitas dan pertumbuhan kuantitatif ekonomi secara wajar.

Tahun ini, ekonomi akan mengalami perbaikan menyeluruh di bawah dukungan kebijakan pertumbuhan yang berkelanjutan. Laporan kerja pemerintah menetapkan target pertumbuhan PDB 2026 sebesar 4,5%—5%, dan target inflasi CPI sekitar 2%, sesuai dengan situasi ekonomi saat ini dan merupakan target yang dapat dicapai melalui upaya bersama. Stabilnya ekonomi dan perbaikan data akan membantu meningkatkan kepercayaan investor lebih lanjut.

Kembali ke pasar A-shares, bulan Maret awalnya diharapkan menyambut tren musim semi setelah awal tahun, tetapi terganggu oleh konflik besar mendadak di Timur Tengah. Setelah serangan AS ke Iran, Iran melakukan balasan keras, hampir menutup Selat Hormuz sepenuhnya. Selat ini mengangkut sekitar 20% pengiriman minyak dunia, menyebabkan harga minyak internasional melonjak hingga $119 per barel (sebelum perang sekitar $73 per barel). Kenaikan harga minyak mentah secara besar-besaran meningkatkan ekspektasi inflasi, dan pasar menunda ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve tahun ini, bahkan muncul harapan tidak akan ada penurunan suku bunga tahun ini. Hal ini memberi dampak terhadap pasar saham global.

Akibatnya, pasar A-shares bulan Maret mengalami fluktuasi besar, sebagian besar saham mengalami koreksi, hanya sektor minyak dan kimia yang melonjak secara signifikan. Setelah ketegangan mereda, sektor-sektor ini juga mengalami koreksi yang jelas. Harga emas internasional sebelumnya terus naik dan menembus di atas $5000 per ons, mengumpulkan banyak keuntungan. Konflik ini seharusnya meningkatkan sentimen safe haven dan mendorong harga emas naik, tetapi karena kenaikan sebelumnya terlalu besar, ekspektasi inflasi muncul kembali, dan penundaan penurunan suku bunga Fed, harga emas justru mengalami koreksi dan tidak terus naik. Saat ini, Presiden AS Trump memberi sinyal bahwa perang bisa segera diakhiri, dan Iran serta Israel menunjukkan keinginan mundur, sehingga kemungkinan perluasan konflik semakin kecil. Oleh karena itu, fase kepanikan terburuk telah berlalu, dan pasar selanjutnya diharapkan kembali ke pola operasinya sendiri. Dampak konflik Timur Tengah terhadap pasar A-shares bersifat jangka pendek dan tidak akan mengakhiri tren pasar bullish jangka panjang yang sedang berlangsung. Tren ini didukung oleh logika mendalam termasuk dukungan kebijakan yang terus-menerus besar terhadap pengembangan pasar modal.

Dalam rapat dua sesi nasional tahun ini, Ketua Komisi Pengawasan Sekuritas Wu Qing menyatakan akan lebih mendalam mereformasi pasar modal, memperluas dukungan untuk perusahaan inovasi teknologi di ChiNext, menyediakan jalur cepat untuk pencatatan perusahaan inovasi teknologi, dan mendukung pengembangan produktivitas baru. Rapat dua sesi juga menyetujui garis besar rencana “Lima Belas Lima”, dan tahun ini sebagai tahun pembuka, fokus dukungan rencana tersebut terhadap arah teknologi—termasuk kecerdasan buatan, robot humanoid, chip semikonduktor, AI, algoritma komputasi, baterai solid-state, penerbangan komersial, fusi nuklir terkendali, teknologi kuantum—serta industri masa depan terkait, tetap menjadi fokus perhatian pasar modal. Meskipun kenaikan saham sumber daya baru-baru ini menyebabkan dana mengalir ke sektor sumber daya dalam jangka pendek, dan saham teknologi mengalami koreksi besar, setelah pasar stabil dan bangkit kembali, arah inovasi teknologi ini akan tetap menjadi garis utama pertumbuhan, dan tren kenaikan teknologi akan berlanjut.

Sejak munculnya model besar seperti DeepSeek, China telah mencapai serangkaian terobosan di bidang chip kelas atas, model besar, dan robot humanoid, secara signifikan meningkatkan pengakuan global terhadap kekuatan teknologi China, dan secara drastis membalikkan prediksi pesimis sebelumnya. Dua tahun lalu, saat saya menghadiri rapat pemegang saham Berkshire Hathaway di AS dan mengunjungi raksasa teknologi seperti Apple, Google, Nvidia di Silicon Valley, ChatGPT baru diluncurkan dan dengan cepat menembus 100 juta pengguna, sementara China saat itu tidak bisa ikut uji coba, banyak orang khawatir bahwa dalam era perkembangan AI yang pesat, jika model besar tertinggal, China bisa tertinggal 10 tahun dari AS. AS membatasi ekspor chip kelas atas dan model besar, berusaha membuat AI China tertinggal 10 tahun. Kini, rencana itu gagal. Setelah produk DeepSeek diluncurkan, pandangan global terhadap model besar China berubah total. Pengembangan China di bidang chip kelas atas dan model besar melebihi ekspektasi banyak investor asing. Saat berbicara dengan eksekutif Nvidia tahun lalu, mereka menyatakan bahwa model besar China tidak kalah dari AS, bahkan karena model open source, biaya penggunaan perusahaan lebih rendah dan ekosistem lebih mudah. Data terbaru menunjukkan bahwa penggunaan model besar China sudah mewakili lebih dari 60% dari seluruh dunia, dan proporsi ini akan terus meningkat.

Dalam hal aplikasi AI, keunggulan China semakin nyata. Salah satu skenario terbaik AI+ untuk konsumsi adalah robot humanoid. Tahun ini, dalam acara Tahun Baru CCTV, produk dari empat perusahaan robot tampil di berbagai segmen, dari sketsa, pertunjukan seni bela diri, hingga video pendek, meninggalkan kesan mendalam. Ada yang bercanda bahwa sutradara Tahun Baru menaruh “robot penuh”. Namun, setelah acara, sektor robot tidak mengalami lonjakan besar seperti yang diharapkan, banyak investor meragukan bahwa pertunjukan robot saat ini lebih banyak unsur hiburan dan program yang sudah diprogram, dan bahwa robot yang benar-benar mandiri masih membutuhkan terobosan teknologi. Saat ini, robot yang sudah dikirim sebagian besar digunakan di pabrik, pusat perbelanjaan, hotel, dan tempat lain, dan untuk benar-benar masuk ke rumah tangga masih membutuhkan “otak” yang lebih cerdas. Kendala utama adalah “otak” cerdas, sementara hardware seperti keseimbangan kecil dan tangan yang lincah sudah cukup matang. Saya percaya bahwa kemajuan teknologi tidak bisa dihentikan, dan setelah banyak modal masuk, hambatan “otak” cerdas akan secara bertahap teratasi.

Seperti yang dikatakan Bill Gates, orang sering kali terlalu tinggi menilai performa teknologi baru dalam jangka pendek, tetapi meremehkan dampak jangka panjangnya. Robot humanoid pun demikian: ekspektasi jangka pendek terlalu tinggi sering kali gagal, menyebabkan kekecewaan dan penyesuaian; tetapi potensi jangka panjang sangat besar dan saat ini justru undervalued. Saya yakin dengan arah robot humanoid, dan percaya bahwa ini akan menjadi jalur industri terbesar keempat di China setelah peralatan rumah tangga, ponsel, dan mobil energi baru.

(penulis adalah Kepala Ekonom dan Manajer Dana di Qianhai Open Source Fund)