Pendapatan IonQ Baru Saja Meningkat Tiga Kali Lipat menjadi $130 Juta. Apakah Saham Quantum Ini Akhirnya Layak Dibeli?

Ketika berbicara tentang investasi dalam kecerdasan buatan (AI), para investor pertumbuhan mulai melihat melampaui pemain biasa di pusat data, semikonduktor, perangkat lunak perusahaan, dan komputasi awan. Pilar terbaru yang mendukung narasi bullish AI adalah komputasi kuantum.

IonQ (IONQ 2,19%) muncul sebagai salah satu nama paling berpengaruh yang mendukung narasi AI kuantum. Mari kita telusuri kinerja perusahaan tahun lalu dan nilai apakah saat ini waktu yang tepat untuk membeli saham panas ini secara besar-besaran.

Sumber gambar: Getty Images.

IonQ mengalami tahun yang mengesankan di 2025

Menurut McKinsey & Company, aplikasi komputasi kuantum dapat mendorong hingga $2 triliun nilai ekonomi pada tahun 2035. Dengan potensi pertumbuhan seperti ini, tidak mengherankan jika investor mengidentifikasi perusahaan yang mendukung frontier teknologi baru ini. Di permukaan, IonQ tampaknya memenuhi definisi pemimpin kategori dibandingkan pesaingnya.

Data Pendapatan IONQ (TTM) oleh YCharts

Pada tahun 2025, IonQ menghasilkan pendapatan sebesar $130 juta – jauh lebih tinggi dibandingkan pemain murni komputasi kuantum lainnya seperti Rigetti Computing dan D-Wave Quantum. Mengingat tren pendapatan IonQ yang semakin cepat, perusahaan harusnya berada di jalur untuk tahun 2026 yang lebih eksplosif, bukan? Tunggu dulu, tidak begitu cepat.

Ada lebih dari yang terlihat dari IonQ

Dalam beberapa tahun terakhir, IonQ telah menghabiskan lebih dari $4 miliar untuk akuisisi. Manajemen telah memberitahu investor bahwa berbagai aset yang diakuisisi IonQ diarahkan untuk membangun platform AI kuantum lengkap dan terintegrasi secara vertikal. Jelas, pendekatan ini bisa berhasil dalam jangka panjang. Jika IonQ berhasil mewujudkan visinya, perusahaan dapat memperoleh manfaat dalam berbagai cara.

Pertama, membawa berbagai komponen rantai nilai secara internal seharusnya membantu mengurangi biaya operasional seiring waktu. Selain itu, saat IonQ memperkuat ekosistemnya, perusahaan mungkin menjadi lebih tak tergantikan bagi mitra strategisnya – termasuk cloud hyperscalers Microsoft Azure, Amazon Web Services, dan Alphabet’s Google Cloud Platform, serta raja AI Nvidia.

Namun, meskipun pendapatan perusahaan melonjak pesat, margin operasional IonQ masih negatif. Tahun lalu, IonQ membakar $2,4 miliar dari arus kas operasional dan pembiayaan. Dan perusahaan tetap mampu memiliki surplus kas lebih dari $1 miliar di akhir tahun. Bagaimana hal ini bisa terjadi?

Jawabannya sederhana: IonQ menerbitkan lebih dari $3 miliar saham. Tema halus di sini adalah bahwa perusahaan memanfaatkan kenaikan harga sahamnya yang didorong hype, dengan menerbitkan saham tambahan dengan premi. Sebagai gantinya, manajemen menggunakan modal ini untuk mendanai pipeline akuisisi perusahaan dan menutupi apa yang mereka lakukan dengan meningkatkan pertumbuhan pendapatan mereka.

Apakah saham IonQ saat ini merupakan pembelian yang cerdas?

Dengan kondisi ini, saya tidak akan menyarankan investor membeli saham yang terus-menerus mengalami dilusi. Tapi lebih dari itu, profil valuasi IonQ bahkan tidak masuk akal secara fundamental.

Data Rasio PS IonQ oleh YCharts

Rasio harga terhadap penjualan (P/S) IonQ sebesar 73 jauh lebih tinggi daripada Nvidia dan Alphabet – dua perusahaan paling menguntungkan di dunia. IonQ diperdagangkan lebih sesuai dengan bisnis berulang dan sangat menguntungkan seperti Palantir Technologies.

Menurut saya, valuasi IonQ tidak berkelanjutan. Investor cerdas memahami permainan manajemen terkait pertumbuhan perusahaan serta risiko yang datang dengan integrasi terkait akuisisi. Untuk alasan ini, saya akan menghindari saham ini untuk saat ini.