Apakah Indeks Tersembunyi Ini Menandakan Bencana untuk Saham Minggu Ini? Inilah yang Diceritakan Sejarah.

Selama bertahun-tahun, para bullish telah memimpin di Wall Street. Dalam lima bulan terakhir, kita menyaksikan indeks yang diikuti secara luas seperti S&P 500 (^GSPC 1,51%), indeks pertumbuhan Nasdaq Composite (^IXIC 2,01%), dan Dow Jones Industrial Average bersejarah (^DJI 0,96%) mencapai puncak psikologis masing-masing di 7.000, 24.000, dan 50.000.

Meskipun sejarah menunjukkan bahwa kesabaran dan perspektif adalah kombinasi yang menang bagi investor jangka panjang, dalam jangka sangat dekat, kondisi saham tampak jauh lebih berisiko. Sementara semua mata tampaknya tertuju pada harga minyak mentah, satu indeks yang kurang diperhatikan sedang memberi sinyal potensi bencana bagi ekuitas.

Sumber gambar: Getty Images.

Bersiaplah untuk “BERGERAK”

Sebelum melangkah lebih jauh, sedikit penjelasan tentang indikator prediktif: mereka tidak bisa menjamin masa depan. Meskipun beberapa metrik memiliki korelasi kuat dengan peristiwa di masa depan, memprediksi pergerakan arah jangka pendek di Dow, S&P 500, dan Nasdaq masih lebih mengandalkan keberuntungan daripada ilmu pengetahuan.

Dengan hal tersebut di atas, satu indeks prediksi berbasis volatilitas yang sering diabaikan menunjukkan bahwa aktivitas di Wall Street akan segera meningkat.

Kebanyakan investor mungkin sudah akrab dengan CBOE Volatility Index (^VIX +11,31%) (yang biasa dikenal sebagai “VIX”), yang mengukur volatilitas yang diperkirakan selama 30 hari berdasarkan opsi saham S&P 500. Nilai VIX yang lebih tinggi berarti volatilitas yang diproyeksikan di ekuitas meningkat.

Namun, kebanyakan investor belum pernah mendengar tentang Merrill Lynch Option Volatility Estimate (MOVE), atau Indeks MOVE dari Bank of America. Sementara VIX mengukur volatilitas yang diperkirakan di saham, Indeks BofA MOVE mengukur volatilitas yang diperkirakan di hasil obligasi Treasury (obligasi dua tahun hingga 30 tahun).

Ini pada dasarnya hal terburuk yang bisa terjadi hari ini

Senin akan aneh pic.twitter.com/1Qm9MqKvYy

– Jeff Park (@dgt10011) 20 Maret 2026

Pada hari Jumat, 20 Maret, Indeks BofA MOVE melonjak 28% dan ditutup di angka 108,84 – tertinggi sejak akhir April 2025. Ini juga secara efektif telah berlipat ganda sejak akhir Januari.

Implikasinya sederhana: volatilitas hasil obligasi meningkat karena perang Iran, dan pasar obligasi memperhitungkan kemungkinan inflasi yang lebih tinggi. Gangguan pasokan energi yang bersejarah akibat penutupan virtual Selat Hormuz oleh Iran telah menyebabkan harga minyak melonjak dan mungkin memaksa Federal Reserve untuk bertindak.

Bank sentral telah menjalani siklus pelonggaran suku bunga sejak September 2024, tetapi mungkin dipaksa oleh data ekonomi di masa depan untuk menghentikan atau bahkan membalik kebijakan moneter dovish-nya. Ini akan menjadi berita buruk bagi pasar saham yang memasuki tahun 2026 dengan valuasi kedua tertinggi dalam sejarah, sejak Januari 1871.

Sumber gambar: Getty Images.

Sejarah adalah ayunan yang bergerak ke kedua arah

Meskipun Indeks BofA MOVE menunjukkan kemungkinan peningkatan volatilitas jangka pendek dan kelemahan di saham, penting untuk diingat bahwa preseden sejarah berjalan ke kedua arah.

Meskipun beberapa kejadian sebelumnya di mana Indeks MOVE menggandakan nilainya dalam waktu yang sangat singkat diikuti oleh penurunan dua digit persen di Dow, S&P 500, dan Nasdaq Composite, koreksi besar atau crash pasar saham bukanlah hal yang pasti. Misalnya, indeks saham utama Wall Street hampir tidak terguncang pada Maret 2023, sementara Indeks MOVE melonjak selama krisis perbankan regional yang singkat.

Selain itu, sejarah menunjukkan bahwa peristiwa volatilitas hasil obligasi cenderung berlalu dengan cepat. Ini bukan berarti fluktuasi hasil yang besar tidak bisa mengganggu pasar saham atau mempengaruhi hati para investor. Sebaliknya, ini mengajak kita melihat pasar saham secara objektif dan menyadari bahwa pasar bullish berlangsung jauh lebih lama daripada pasar bearish atau kejadian crash.

Jika Indeks BofA MOVE benar, volatilitas pasar saham akan meningkat dalam beberapa hari mendatang – tetapi jangan berharap itu berlangsung terlalu lama.