Guojin Securities: Memberikan Rating Beli untuk Jinpan Technology

Kongjin Securities Co., Ltd. Yao Yao baru-baru ini melakukan penelitian terhadap Jinpian Technology dan merilis laporan penelitian berjudul “Pertumbuhan Kinerja Stabil, AIDC & Ekspansi Bisnis Internasional sebagai Penggerak Ganda”, memberikan peringkat beli untuk Jinpian Technology.

Jinpian Technology (688676)

Ringkasan Kinerja

Pada 20 Maret, perusahaan mengumumkan laporan tahunan 2025, dengan pendapatan mencapai 7,29 miliar yuan, meningkat 5,7% secara tahunan; laba bersih yang attributable kepada pemegang saham utama sebesar 660 juta yuan, meningkat 14,8%; margin laba kotor 25,9%, naik 1,5 poin persentase dari tahun sebelumnya; di mana Q4 mencapai pendapatan 2,10 miliar yuan, turun 0,1% secara tahunan; laba bersih attributable kepada pemegang saham utama sebesar 170 juta yuan, naik 1,9%; margin laba kotor 25,3%, naik 0,7 poin persentase.

Analisis Operasi

Pertumbuhan bisnis pusat data signifikan, dengan perencanaan awal untuk teknologi SST/HVDC.

Didukung oleh permintaan daya komputasi AI global, bisnis pusat data (termasuk AIDC) perusahaan mencapai pendapatan 1,34 miliar yuan, meningkat 197% secara tahunan, telah menyelesaikan sekitar 400 proyek pusat data termasuk Baidu, Alibaba, China Mobile. Perusahaan secara proaktif menata teknologi generasi baru seperti HVDC dan SST, telah menyelesaikan desain dan produksi prototipe SST, serta secara resmi menyalakan produk HVDC hasil pengembangan sendiri di pabrik pintar Jinpian Technology, menyelesaikan penyebaran infrastruktur komputasi inti secara menyeluruh, dan menjadi contoh nyata dari “AI + manufaktur”.

Ekspansi bisnis internasional menunjukkan hasil yang signifikan, dengan cadangan pesanan yang cukup.

Perusahaan selalu berpegang pada strategi pengembangan global, terus memperdalam penempatan bisnis internasional, dengan pabrik di Malaysia mulai beroperasi pada tahun 2025, dan pendapatan dari bisnis internasional mencapai 2,30 miliar yuan, meningkat 16,0% secara tahunan. Hingga akhir periode, pesanan ekspor yang sedang berjalan mencapai 3,49 miliar yuan, menunjukkan cadangan pesanan yang cukup.

Bisnis utama yang tradisional tetap kokoh, sementara bisnis penyimpanan energi menghadapi tekanan jangka pendek.

Dalam bidang energi angin, berkat kondisi industri yang sangat baik, pendapatan meningkat 39,6% secara tahunan; di bidang pembangkit listrik dan distribusi listrik, pertumbuhan 16,8%, memberikan dasar yang kokoh untuk kinerja perusahaan. Bisnis penyimpanan energi mencapai pendapatan 620 juta yuan, naik 18,6%, tetapi karena kompetisi harga yang ketat di pasar domestik, margin laba kotor dari 11,2% turun menjadi 7,6%, sehingga daya saing jangka pendek tertekan.

Meningkatkan posisi di rantai pasok hulu dan memperdalam transformasi digital, memperkuat daya saing profitabilitas.

Dalam konteks dorongan nasional terhadap transformator hemat energi yang efisien, perusahaan berhasil memproduksi lini bahan pita non-keramik dari proyek pabrik digital inti besi amorf, yang tidak hanya menjamin pasokan bahan baku tetapi juga berpotensi menurunkan biaya per unit secara signifikan. Selain itu, perusahaan terus mempercepat transformasi digital, mengoptimalkan efisiensi operasional dan kualitas manajemen secara menyeluruh. Berkat peningkatan proporsi produk bernilai tambah tinggi dan efisiensi yang didapat dari digitalisasi manufaktur, margin laba kotor perusahaan meningkat 1,5 poin persentase menjadi 25,9%.

Perkiraan Laba, Valuasi, dan Peringkat

Perusahaan memiliki keunggulan dalam penempatan kapasitas internasional dan terlibat secara mendalam dalam pembangunan distribusi daya AIDC global; mendapatkan manfaat dari ketidakseimbangan penawaran dan permintaan trafo di luar negeri serta pemulihan pesanan domestik, diperkirakan laba bersih attributable kepada pemegang saham utama akan mencapai 960 juta, 1,31 miliar, dan 1,66 miliar yuan pada 2026-2028, masing-masing, meningkat 45%, 37%, dan 27% secara tahunan. Harga saham saat ini memiliki rasio PE masing-masing 39, 28, dan 22 kali, dan merekomendasikan peringkat “Beli”.

Risiko

Perburukan lingkungan perdagangan internasional, fluktuasi siklus industri hilir, dan peningkatan kompetisi industri.

Rincian perkiraan laba terbaru sebagai berikut:

Dalam 90 hari terakhir, 10 lembaga telah memberikan peringkat, 8 di antaranya memberi peringkat beli, 2 memberi peringkat tambah saham; selama 90 hari terakhir, target harga rata-rata lembaga adalah 102,9.

Informasi di atas disusun berdasarkan data terbuka oleh Securities Star, dihasilkan oleh algoritma AI (Nomor persiapan jaringan 310104345710301240019), dan tidak merupakan saran investasi.