Garis utama kekuatan komputasi memimpin penilaian ulang nilai: tinjauan menyeluruh tentang pemimpin AI di pasar A pada musim laporan tahunan 2025

Kinerja hulu yang tinggi, diferensiasi kapitalisasi pasar bertahap, analisis mendalam kinerja seluruh rantai industri

Dari kuartal pertama 2025 hingga 2026, sektor kecerdasan buatan (AI) di pasar A-share menunjukkan tren pasar bullish struktural di bawah pengaruh tiga faktor utama: dorongan kebijakan, ledakan daya komputasi, dan penggantian domestik. Seiring dengan rilis laporan tahunan 2025 dan prediksi kuartal pertama 2026, tingkat realisasi kinerja industri meningkat secara signifikan, dengan diferensiasi yang jelas antara hulu dan hilir rantai industri: hardware daya komputasi di hulu memimpin dengan pertumbuhan pasti, desain chip di tengah mencapai titik balik keuntungan, dan aplikasi di hilir bergerak fluktuatif dalam eksplorasi komersialisasi. Artikel ini fokus pada pasar A-share, menggunakan data keuangan inti dan kapitalisasi pasar untuk mengulas performa perusahaan terkemuka di jalur AI, serta mengembalikan logika kapital nyata dari tren pasar saat ini.

Gelombang pasar AI ini berfokus pada daya komputasi sebagai garis utama, di mana perusahaan hardware hulu menjadi pilihan utama dana, dengan kapitalisasi pasar dan kenaikan harga saham perusahaan terkemuka memimpin seluruh sektor. Hingga awal Maret 2026, total kapitalisasi pasar sektor AI inti di pasar A-share meningkat lebih dari 45% dibandingkan awal 2025, dengan lima perusahaan teratas menyumbang lebih dari setengah pertumbuhan sektor, menjadi penstabil jalur ini.

TOP 5 Pemimpin AI di A-share: Performa Kapitalisasi Pasar dan Harga Saham dari awal 2025 hingga Maret 2026

1. Industrial Fuxian: Pemimpin absolut server AI, kapitalisasi pasar sekitar 480 miliar yuan awal 2025, mencapai 1,07 triliun yuan Maret 2026, kenaikan sekitar 123%. Pendapatan 2025 sebesar 902,887 miliar yuan, laba bersih 35,286 miliar yuan, bisnis server AI meningkat lebih dari 3 kali lipat, kinerja dan valuasi keduanya melonjak, tetap berada di barisan terdepan saham teknologi.

2. Zhongji Xuchuang: Pemimpin modul optik berkecepatan tinggi, kapitalisasi pasar sekitar 180 miliar yuan awal 2025, naik menjadi 596,1 miliar yuan Maret 2026, kenaikan sekitar 231,1%. Laba bersih 2025 sebesar 10,799 miliar yuan, meningkat 108,81% YoY, volume produk 800G dan 1,6T meningkat, didorong oleh permintaan daya komputasi domestik dan internasional, menjadi benchmark hulu.

3. HanMuJi (Cambricon): Pemimpin chip AI domestik, kapitalisasi pasar sekitar 90 miliar yuan awal 2025, mencapai 458,4 miliar yuan Maret 2026, kenaikan sekitar 409%. Pendapatan 2025 sebesar 6,497 miliar yuan, meningkat 453% YoY, laba bersih归母 mencapai 2,059 miliar yuan, penggantian domestik dan pembelian komputasi cerdas mendorong pemulihan valuasi.

4. Haiguang Information: Perusahaan inti chip komputasi tingkat tinggi, kapitalisasi pasar sekitar 110 miliar yuan awal 2025, mencapai 562,3 miliar yuan Maret 2026, kenaikan sekitar 411,2%. Pendapatan 2025 sebesar 14,376 miliar yuan, laba bersih 2,542 miliar yuan, volume CPU dan chip akselerasi AI meningkat bersamaan, pesanan dari pemerintahan dan keuangan terealisasi, pertumbuhan stabil.

5. Tianfu Communications: Pemimpin integrasi perangkat optik, kapitalisasi pasar sekitar 42 miliar yuan awal 2025, mencapai 257,3 miliar yuan Maret 2026, kenaikan sekitar 512,6%. Pendapatan dan laba bersih 2025 berlipat ganda, produk baru seperti mesin cahaya terealisasi, terikat dengan produsen modul optik global, menikmati manfaat ekspansi daya komputasi secara penuh.

Performa seluruh rantai industri: hulu memimpin kenaikan, tengah pulih, hilir berbeda-beda

Hardware daya komputasi di hulu menjadi garis utama terkuat pada 2025. Pesanan server, modul optik, penyimpanan, dan pendinginan cairan penuh, kinerja meningkat tinggi. Perusahaan terkemuka seperti Industrial Fuxian, Zhongji Xuchuang, dan Tianfu Communications mengalami pertumbuhan pendapatan dan laba secara bersamaan secara besar-besaran, margin laba meningkat secara stabil, efek pengumpulan dana terlihat jelas, rata-rata kenaikan sektor lebih dari 150%, menjadi arah paling pasti di pasar.

Desain chip di tengah mendapat manfaat dari percepatan penggantian domestik. Perusahaan seperti Cambricon dan Haiguang Information mencapai titik balik keuntungan, kerugian menyusut secara besar-besaran, didukung oleh subsidi kebijakan dan pembelian dari hilir, mempercepat pemulihan valuasi. Rata-rata kenaikan sektor lebih dari 80%, posisi institusi terus meningkat, menjadi target inti yang dapat dikendalikan secara mandiri.

Aplikasi di hilir berada dalam tahap pendakian komersialisasi, menunjukkan diferensiasi yang jelas. Model besar, AI untuk perkantoran, AI industri menunjukkan pertumbuhan pendapatan yang cepat, tetapi profitabilitas masih menunggu terobosan, harga saham berfluktuasi besar. Beberapa perusahaan mendapatkan valuasi premium berkat penerapan skenario, secara keseluruhan performa lebih lemah dari hulu, menunjukkan pola “menghasilkan pendapatan tapi belum profit”.

Logika kapital dan tren masa depan

Logika utama dari pasar AI 2025 adalah realisasi kinerja. Perusahaan hardware hulu berhasil mencapai pertumbuhan pendapatan dan laba yang tinggi terlebih dahulu, mendapatkan valuasi premium; perusahaan chip di tengah beralih dari masa investasi ke masa panen, ruang penggantian domestik terbuka; dan aplikasi di hilir menunggu model bisnis matang. Dana berfokus pada jalur “daya komputasi—chip—aplikasi”, membentuk tren pasar yang jelas.

Dari tren industri, perlombaan daya komputasi global terus berlangsung, pembangunan pusat kecerdasan domestik semakin cepat, permintaan hardware hulu tetap tinggi. Penggantian chip domestik di tengah memasuki zona kedalaman, terobosan teknologi dan penerapan skala besar akan mendorong pertumbuhan kinerja secara berkelanjutan. Aplikasi hilir, seiring iterasi model besar, akan mencapai terobosan di bidang keuangan, manufaktur, dan kesehatan, membuka ruang pertumbuhan jangka panjang.

Selain itu, industri juga menghadapi tantangan diferensiasi valuasi dan peningkatan kompetisi. Beberapa perusahaan hulu mengalami koreksi sementara karena kenaikan berlebihan, pasar mulai memperhatikan keberlanjutan kinerja. Perusahaan chip di tengah perlu terus menembus batasan teknologi, sementara aplikasi hilir harus mempercepat realisasi komersial agar valuasi dapat terus meningkat.

2025 adalah tahun kunci bagi sektor AI di A-share untuk beralih dari spekulasi tema ke investasi berbasis nilai. Garis utama daya komputasi memimpin pertumbuhan industri, dengan diferensiasi kinerja dan kapitalisasi pasar yang jelas di hulu dan hilir, perusahaan terkemuka menguasai dengan keunggulan teknologi, pelanggan, dan skala. Pada 2026, sektor AI akan melanjutkan tren bullish struktural, dengan pertumbuhan hardware hulu yang stabil, penggantian chip di tengah yang dipercepat, dan aplikasi hilir yang secara bertahap menembus pasar, mendorong pertumbuhan industri berkualitas tinggi secara kolaboratif.

Bagi investor, fokuslah pada kemampuan realisasi kinerja dan hambatan teknologi, manfaatkan kepastian hardware daya komputasi, potensi pertumbuhan chip domestik, dan terobosan dalam penerapan aplikasi. Dalam konteks percepatan industrialisasi AI, jalur AI di pasar A-share tetap menjadi garis utama pasar modal, dan nilai jangka panjangnya layak untuk terus dipantau.