Akuisisi besar oleh pemimpin pasar! Tren merger dan akuisisi di jalur super ini, serta gelombang kenaikan harga! Pasar penawaran dan permintaan diharapkan akan mendekati keseimbangan

Securities Times Online Ye Lingzhen

Baru-baru ini, industri membran separator lithium-ion memunculkan gelombang akuisisi dan kenaikan harga, dengan Enjie Shares berencana mengakuisisi Zhongke Hualian untuk memulai integrasi industri secara menyeluruh; Fosun Technology menyetujui akuisisi Jinhui Shares melalui pengawasan dari Bursa Shenzhen, dan pasar modal akan menyambut babak baru ekspansi “pertempuran membran”.

Di balik percepatan integrasi industri, banyak produsen membran mulai menaikkan harga, dan tingkat kejayaan industri terus meningkat. Sebagian besar responden percaya bahwa permintaan pasar hilir saat ini terus tumbuh, namun kekuatan ekspansi industri membran masih terbatas. Diperkirakan, kondisi penawaran dan permintaan akan membaik secara bertahap di masa depan, mendorong kenaikan harga produk dan pemulihan laba perusahaan.

Dalam konteks “melawan kompetisi internal”, fokus kompetisi di industri membran telah beralih dari ekspansi skala ke peningkatan struktur. Perusahaan yang mampu mengembangkan dan memproduksi membran ultra-tipis dan berkekuatan tinggi, serta memiliki kemampuan pengiriman global, akan memanfaatkan keunggulan diferensiasi untuk merebut peluang dalam proses reshuffle industri.

Gelombang akuisisi dan kenaikan harga bergantian

Baru-baru ini, jalur membran lithium-ion menampilkan gelombang akuisisi dan kenaikan harga secara bergantian, meningkatkan aktivitas pasar secara signifikan.

Pada pertengahan Desember, pemimpin industri Enjie Shares mengumumkan rencana restrukturisasi, berencana membeli 100% saham Zhongke Hualian melalui penerbitan saham dan mengumpulkan dana pendukung. Data menunjukkan, Zhongke Hualian adalah produsen peralatan utama membran lithium-ion domestik, juga memiliki merek membran basah berkinerja tinggi “Lanketuo”. Pada 2024, pangsa pasar membran basah domestik mereka sekitar 4,5%, menempati posisi keenam di industri.

Enjie Shares menyatakan bahwa akuisisi ini akan memanfaatkan sinergi rantai industri hulu dan hilir, menurunkan biaya produksi, memperpendek siklus pengadaan peralatan, serta melengkapi matriks produk dan memperkuat “parit perlindungan teknologi”.

Tak kalah menarik, pada 9 Desember, Fosun Technology berencana mengakuisisi Jinhui Shares sebesar 5,08 miliar yuan, yang telah disetujui oleh Komite Pengawasan Restrukturisasi dan Akuisisi Bursa Shenzhen. Jinhui Shares fokus pada membran basah, dan pada 2024, pangsa pasar mereka di pasar domestik sekitar 18%, menempati posisi kedua di industri.

Melalui transaksi tersebut, Jinhui Shares akan mencapai “go public secara kurva”, dan Fosun Technology dapat memperluas rantai industri serta memasuki pasar membran lithium-ion, meningkatkan profitabilitas.

“Perusahaan terkemuka memilih melakukan akuisisi saat ini karena industri berada di posisi dasar, sehingga ada peluang memperoleh aset berkualitas dengan biaya lebih rendah; selain itu, tanda-tanda stabilisasi di berbagai segmen lithium-ion baru-baru ini membuat akuisisi dapat dengan cepat mengantarkan manfaat integrasi,” kata Kepala Analis Riset Lithium Zhen Ke.

Seorang profesional di industri membran di wilayah Timur China menyatakan, akuisisi industri adalah metode penting untuk “melawan kompetisi internal”. “Dibandingkan membangun kapasitas baru, akuisisi dapat mengoptimalkan struktur kapasitas yang ada dan mendorong kondisi penawaran dan permintaan yang terus membaik,” ujarnya.

Di balik kenaikan harga, ada dukungan permintaan nyata.

“Industri membran sudah mengalami kekurangan pasokan sejak akhir Oktober, saat ini semua perusahaan utama sudah penuh produksi dan penjualan, pesanan mulai mengalir ke produsen tingkat kedua dan ketiga, dan tingkat pemanfaatan kapasitas industri secara keseluruhan meningkat. Beberapa produsen bahkan mengalami fenomena ‘pelanggan menunggu pesanan’,” kata profesional tersebut.

Chen Leiyu, Peneliti Senior di Xinluo Information, menyatakan bahwa kenaikan harga kali ini diterima pelanggan dengan cukup baik, dan saat ini, kecuali beberapa perusahaan baterai utama, sebagian besar pelanggan telah menaikkan harga mereka secara bertahap.

Kondisi penawaran dan permintaan diperkirakan akan seimbang

Dalam wawancara, wartawan Securities Times mengetahui bahwa permintaan dari pasar hilir untuk baterai tenaga dan penyimpanan energi terus meningkat, sementara keinginan untuk memperluas kapasitas membran relatif rendah. Kekurangan kapasitas berkualitas tinggi akan semakin nyata, dan pola penawaran dan permintaan industri diperkirakan akan menuju keseimbangan.

Dari sisi permintaan, laporan riset Dongwu Securities memperkirakan bahwa pada 2026, permintaan global untuk baterai tenaga akan mencapai 1704 GWh, meningkat 19,5% dari tahun sebelumnya; kebutuhan penyimpanan energi akan naik menjadi hampir 1000 GWh, dengan pertumbuhan sekitar 64%. Secara keseluruhan, permintaan global untuk baterai tenaga dan penyimpanan energi diperkirakan akan tumbuh lebih dari 30% pada 2026, dan tetap tumbuh lebih dari 20% pada 2027.

Berbeda dengan percepatan ekspansi pasar hilir, pasokan membran justru menunjukkan tren menyusut.

“Membran adalah industri dengan aset berat, investasi awal besar, dan periode pengembalian modal yang panjang,” kata profesional tersebut. “Saat ini, investasi per lini produksi membran basah sekitar 200 juta yuan. Bahkan dengan memperhitungkan laba dari kenaikan harga saat ini, sebagian besar produsen membutuhkan waktu lebih dari satu dekade untuk kembali modal.”

Selain investasi besar, panjangnya siklus produksi lini membran juga membatasi semangat ekspansi. “Beberapa peralatan inti untuk lini membran masih bergantung pada impor, dan proses pengadaan memakan waktu cukup lama. Biasanya, dari pembangunan gedung, pengadaan peralatan, hingga pengujian dan produksi produk sesuai spesifikasi, membutuhkan sekitar satu setengah hingga dua tahun,” kata profesional tersebut. “Kecuali ada sinyal yang sangat jelas atau kapasitas sudah dikunci sebelumnya, produsen membran umumnya tidak akan memperluas kapasitas secara sembarangan.”

Pada Agustus tahun ini, perusahaan membran lithium basah dan kering mengadakan forum diskusi yang mencapai konsensus tentang “melawan kompetisi internal”. Perusahaan utama membran kering menyatakan akan secara ilmiah mengatur pelepasan kapasitas, mengacu pada rasio penawaran dan permintaan yang wajar sekitar 60%, dan menangguhkan ekspansi, fokus pada konsumsi kapasitas yang ada selama dua tahun ke depan; perusahaan membran basah akan melakukan pengaturan kapasitas untuk menghindari pengulangan penempatan kapasitas yang rendah kualitas dan efisiensi rendah.

Saat ini, aksi “melawan kompetisi internal” telah berlangsung secara intensif di industri. Pada 26 Agustus, Changyang Technology mengumumkan pengurangan kapasitas proyek membran yang sebelumnya direncanakan, dari 650 juta meter persegi menjadi 350 juta meter persegi, dan menurunkan kapasitas proyek membran untuk penyimpanan energi dan baterai tenaga dari 400 juta meter persegi menjadi 200 juta meter persegi. Selain itu, dengan meninjau pengumuman perusahaan yang terdaftar di industri membran sejak 2025, jarang ada yang mengumumkan rencana ekspansi kapasitas, sehingga dapat diperkirakan bahwa kapasitas tambahan industri dalam 1-2 tahun ke depan akan terbatas.

“Diperkirakan, tahun depan, pasokan dan permintaan membran akan membaik secara signifikan, dan harga produk diperkirakan akan stabil kembali ke tingkat yang wajar, dengan kemungkinan kekurangan pasokan kapasitas membran basah berkualitas tinggi,” kata profesional tersebut.

Seiring penyesuaian strategi ekspansi, pola kompetisi di industri membran juga secara perlahan berubah. Enjie Shares menyatakan bahwa perusahaan kecil dan menengah kurang percaya diri dan kemampuan untuk memperluas kapasitas, sehingga pasokan tambahan di masa depan akan berasal dari perusahaan terkemuka, dan tingkat konsentrasi industri diperkirakan akan meningkat lebih jauh.

Diferensiasi kompetitif sebagai kunci

Selain pemulihan pola penawaran dan permintaan, proses restrukturisasi dan kenaikan harga kali ini juga disertai dengan iterasi dan peningkatan struktur produk, di mana dimensi kompetisi beralih dari skala dan harga ke inovasi teknologi, kinerja produk, dan sumber daya pelanggan secara menyeluruh.

Dalam hal produk, industri sedang menuju arah “super tipis dan berkekuatan tinggi”, di mana membran ultra-tipis 5μm telah menjadi medan pertempuran utama.

Diketahui, dalam batas volume baterai tetap, semakin tipis membran dan semakin tinggi porositasnya, semakin besar ruang efektif antara elektroda positif dan negatif, dan semakin kecil hambatan internal baterai, yang berarti energi baterai lebih tinggi dan performa pengisian dan pengosongan berkecepatan tinggi lebih baik. Pada tingkat proses, tantangan utama adalah bagaimana menurunkan ketebalan membran sekaligus meningkatkan kekuatan dan menjamin keamanan.

“Dalam beberapa tahun terakhir, arah pengembangan kendaraan listrik baru yang berjarak jauh dan pengisian super cepat semakin jelas, ditambah dengan percepatan penerapan teknologi baterai besar untuk penyimpanan energi, mendorong produk membran menuju ke arah ultra-tipis,” kata profesional tersebut. “Saat ini, industri sedang mempercepat peningkatan spesifikasi produk dari 9μm dan 7μm ke 5μm, tetapi karena tingkat kesulitan teknis yang tinggi, hanya sedikit produsen yang mampu memproduksi secara massal.”

Wartawan Securities Times memperhatikan bahwa dalam gelombang akuisisi kali ini, Enjie Shares dan Fosun Technology secara bersamaan menargetkan bidang produk 5μm. Aset target Zhongke Hualian dan Jinhui Shares utama adalah membran lithium-ion ultra-tinggi kekuatan 5μm, yang sudah memasok ke rantai pasokan CATL, dan Jinhui Shares memimpin pangsa pasar di bidang ini pada 2024. Selain itu, lini produksi membran ultra-tipis 5μm di Yuxi, Yunnan milik Enjie Shares juga telah mulai beroperasi.

Dalam hal profitabilitas, membran ultra-tipis 5μm memiliki premi teknologi yang tinggi. Data dari Shanghai Nonferrous Metals Network menunjukkan bahwa harga rata-rata membran basah 5μm adalah 1,39 yuan/m2, lebih tinggi 70% dari produk berukuran 7μm.

Chen Leiyu mengatakan kepada wartawan Securities Times bahwa saat ini CATL sudah menggunakan membran 5μm secara massal, dan diperkirakan pada 2026, proporsi pembelian produk ini akan melebihi 50% dari total pembelian membran mereka, dan dapat mendorong lebih banyak produsen mengikuti.

Di pasar internasional, kemampuan ekspor telah menjadi salah satu kunci diferensiasi kompetitif. “Pasar luar negeri memiliki margin laba yang lebih tinggi dan potensi pertumbuhan yang lebih besar. Perusahaan membran yang mampu dengan cepat melakukan lokalitas di luar negeri berpotensi merebut pangsa pasar lebih besar,” kata Mo Ke.

Dari segi strategi perusahaan utama, basis produksi luar negeri menunjukkan tren berkembang di berbagai lokasi. Enjie Shares telah mengoperasikan proyek membran di Hongaria dengan kapasitas 400 juta meter persegi per tahun; proyek membran coating 700 juta meter persegi di AS sedang dalam pengembangan, dan telah mengirim sampel ke pelanggan terkait. Selain itu, perusahaan juga merencanakan kapasitas produksi membran di Malaysia sebesar 1 miliar meter persegi per tahun.

Sumber daya Star Source Material memiliki basis produksi di Swedia, AS, dan Malaysia, dan setelah selesai, pabrik di Malaysia akan menjadi “pabrik super” dengan kapasitas 2 miliar meter persegi membran basah dan coating per tahun. China National Building Material juga mengumumkan pada April tahun ini bahwa mereka akan membangun pabrik membran basah dan coating di Hongaria dengan kapasitas 640 juta meter persegi per tahun, dengan investasi sebesar 114 juta euro.