Yuanjie Technology masuk ke dalam daftar saham bernilai seribu yuan di pasar A-shares, keberlanjutan kinerja di bawah valuasi tinggi menjadi kunci utama

Pada 20 Maret, saham Source Jie Technology (688498.SH) di dalam sektor konsep CPO tampil mencolok, sempat menyentuh batas kenaikan 20% selama perdagangan, dengan harga tertinggi mencapai 1140 yuan per saham, melampaui Cambrian (688256.SH) dan menjadi saham dengan harga tertinggi kedua di pasar A-share, hanya di bawah Kweichow Moutai (600519.SH), dan untuk pertama kalinya masuk dalam kategori “saham seribu yuan”. Pada penutupan hari itu, harga saham perusahaan tercatat 1114,99 yuan per saham, meningkat 17,37%, dengan total nilai pasar mencapai 95,83 miliar yuan, naik sebesar 767,02% dibandingkan setahun sebelumnya.

Perusahaan chip optik yang didirikan pada 2013 ini, sejak listing di STAR Market pada Desember 2022, pergerakan harga sahamnya menjadi perhatian utama pasar. Pemegang saham pengendali dan pengendali sebenarnya adalah ZHANG XINGANG, yang langsung memegang 12,29% saham. Bisnis utama perusahaan meliputi penelitian dan pengembangan, desain, produksi, serta penjualan chip optik, yang banyak digunakan di pasar telekomunikasi, pusat data, dan lidar kendaraan. Namun, tidak lama setelah listing, Source Jie Technology menghadapi hambatan kinerja, dan harga sahamnya berfluktuasi di kisaran ratusan yuan dalam waktu yang lama.

Data keuangan menunjukkan bahwa pada 2023, pendapatan operasional perusahaan menurun 48,96% menjadi 144 juta yuan, dan laba bersih attributable kepada pemilik perusahaan turun 80,58% menjadi 19,48 juta yuan; pada 2024, kinerja semakin memburuk, meskipun pendapatan meningkat 74,63% menjadi 252 juta yuan, laba bersih attributable kepada pemilik perusahaan berbalik menjadi rugi sebesar 6,13 juta yuan. Titik balik terjadi pada 2025, seiring dengan ledakan permintaan daya komputasi AI global, industri chip optik menghadirkan peluang pengembangan, dan kinerja Source Jie Technology mengalami pembalikan.

Berdasarkan laporan kinerja terbaru yang diumumkan, pada 2025, pendapatan operasional perusahaan mencapai 601 juta yuan, meningkat 138,5% secara tahunan; laba bersih attributable kepada pemilik perusahaan sebesar 191 juta yuan, berbalik dari rugi menjadi laba. Perusahaan menjelaskan bahwa peningkatan pendapatan dari bisnis pusat data, optimalisasi struktur produk, dan peningkatan volume produk dengan margin tinggi adalah faktor utama yang mendorong pertumbuhan laba. Selain itu, perusahaan juga mendapatkan manfaat dari hasil investasi yang meningkat dari perusahaan yang diinvestasikan melalui dana swasta, yang turut memperkuat kinerja.

Dalam hal operasi modal, Source Jie Technology aktif melakukan berbagai langkah. Pada 9 Februari, perusahaan mengumumkan investasi sebesar 1,251 miliar yuan untuk pembangunan proyek tahap kedua chip semikonduktor komunikasi optik, fokus pada chip optik berkecepatan tinggi; sekaligus menambah dana lebih dari 98,62 juta yuan dari dana penggalangan dana melebihi target, untuk “Proyek Industri Chip Optik 50G”. Pada 7 Maret, perusahaan semakin memperluas strategi internasionalnya, berencana menerbitkan saham untuk listing di luar negeri dan mengajukan permohonan pencatatan di papan utama Hong Kong Stock Exchange, bertujuan membangun platform operasi modal lintas batas.

Meskipun prospek cerah, Source Jie Technology tetap menghadapi tantangan. Saat ini, rasio harga terhadap laba (TTM) perusahaan mencapai 501,93 kali, dan rasio harga terhadap nilai buku (PB) sebesar 44,13 kali, jauh di atas nilai median industri masing-masing 150,30 kali dan 20,51 kali. Hingga 2025, saldo kas perusahaan sebesar 933 juta yuan, sementara rencana investasi bernilai puluhan miliar yuan membutuhkan pendanaan berkelanjutan. Meskipun rasio utang terhadap aset kurang dari 10%, tekanan arus kas tetap menjadi perhatian. Pasar secara umum mempertanyakan apakah valuasi tinggi ini dapat terus didukung oleh pertumbuhan kinerja yang berkelanjutan, dan apakah harga saham seribu yuan dapat bertahan, semua masih menunggu waktu untuk dibuktikan.