$100 Minyak dan Konflik di Iran Belum Cukup untuk Menggoyahkan Pasar. Bisakah Ada yang Menghentikan Indeks S&P 500?

Jika Anda ingin bukti bahwa pasar saham AS tahan banting, lihat saja apa yang terjadi tahun ini. Investor menunjukkan kekhawatiran ekstrem tentang dampak kecerdasan buatan (AI) terhadap ekonomi, pasar tenaga kerja yang melemah, pertumbuhan yang melambat, dan konflik yang sedang berlangsung di Iran, yang telah mendorong harga minyak di atas $100 per barel dan membuat investor mulai khawatir tentang kemungkinan stagflasi.

Namun, saat tulisan ini dibuat, indeks acuan S&P 500 secara keseluruhan turun hanya sekitar 2% tahun ini (per penutupan 17 Maret). Itu meskipun terjadi penjualan besar-besaran di pasar saham Jepang, Arab Saudi, Korea Selatan, dan lainnya. Apakah ada yang bisa menghentikan S&P 500?

Apa yang membuat pasar ini tetap tahan banting

Investor harus selalu ingat bahwa pasar tidak emosional, dan uang tidak memiliki loyalitas atau kompas moral. Uang sering kali mengalir ke tempat di mana ia dapat menghasilkan pengembalian terbaik.

Meski begitu, saya rasa kebanyakan orang cukup terkejut dengan ketahanan S&P 500. Bagaimanapun, harga minyak melambung tinggi, dan Iran menutup Selat Hormuz untuk kapal tertentu, melalui mana sepertiga dari pasokan minyak dunia mengalir setiap hari. Kapal tanker lain pun menghindari jalur tersebut.

Sumber gambar: Getty Images.

Ada juga laporan tentang kerusakan infrastruktur minyak penting di Timur Tengah, yang memperburuk kekhawatiran. Harga minyak yang lebih tinggi kemungkinan akan mendorong inflasi lebih tinggi, terutama jika konflik di Iran berlangsung lama. Selain itu, data terbaru menunjukkan pasar tenaga kerja di AS mungkin melemah, menimbulkan kekhawatiran stagflasi.

Jadi, bagaimana pasar AS tetap begitu tahan banting? Nah, pasar tampaknya belum percaya bahwa konflik ini akan berlangsung lama dan akan melibatkan pasukan di lapangan. Jika konflik ini agak mereda dalam beberapa minggu ke depan, harga minyak yang tinggi bisa kembali turun.

Selain itu, konflik ini telah menyebabkan kebangkitan kembali dolar AS, karena investor kembali berbondong-bondong ke mata uang cadangan dunia sebagai tempat aman. Dolar sebelumnya melemah, karena tarif Trump menyebabkan penurunan signifikan sejak awal masa jabatannya yang kedua. Dolar yang lebih kuat sebenarnya dapat menahan inflasi dengan membuat impor menjadi lebih murah.

Perluasan

SNPINDEX: ^GSPC

Indeks S&P 500

Perubahan Hari Ini

(-1.51%) $-100.01

Harga Saat Ini

$6506.48

Data Utama

Rentang Hari Ini

$6473.52 - $6594.66

Rentang 52 Minggu

$4835.04 - $7002.28

Volume

7B

Faktor lain yang tampaknya membantu pasar adalah bahwa analis Wall Street terus menaikkan perkiraan laba mereka untuk S&P 500 tahun ini dan tahun 2027. Ed Yardeni, seorang ahli strategi pasar terkemuka yang menjalankan perusahaan sendiri, Yardeni Research, baru-baru ini mencatat bahwa konsensus laba per saham yang diproyeksikan untuk perusahaan-perusahaan S&P 500 mencapai rekor tertinggi sebesar $328,80.

Per tulisan ini dibuat, itu berarti S&P 500 diperdagangkan dengan rasio laba masa depan sekitar 20,4, yang lebih murah dibandingkan saat indeks ini diperdagangkan awal tahun ini dan tahun lalu.

Apakah pasar hanya naif?

Pasar seharusnya mencerminkan apa yang akan terjadi di masa depan. Itulah sebabnya Anda sering melihat saham diperdagangkan berdasarkan proyeksi laba yang satu atau lebih tahun ke depan.

Meskipun pasar bisa benar sebelum investor individu menyadarinya, ada juga kemungkinan pasar salah perhitungan dan gagal memperhitungkan kejadian tertentu. Di sinilah keadaan menjadi sulit, terutama dalam lingkungan saat ini. Apakah pasar sudah memperhitungkan konflik singkat di Iran dengan benar, atau justru naif dengan menganggap konflik ini tidak akan berlangsung lama?

Hanya waktu yang akan memberi tahu, tetapi saya rasa jika menjadi jelas bahwa konflik ini akan berlangsung berbulan-bulan, pasar masih memiliki ruang untuk turun. Itulah sebabnya saya tidak berpikir investor harus terlalu agresif saat ini.

Namun, sulit juga membayangkan Trump mendapatkan dukungan politik untuk memperpanjang konflik atau menempatkan pasukan di lapangan, setidaknya jika dia ingin Partai Republik memenangkan pemilihan tengah jalan. Saat konflik dimulai, sudah jelas bahwa salah satu prioritas utama — jika bukan prioritas utama rakyat Amerika — adalah keterjangkauan. Jika harga minyak tetap tinggi, rakyat Amerika akan merasakannya.

Selain itu, sejak konflik dimulai, peluang Partai Demokrat merebut kembali Senat meningkat secara signifikan menjadi 50%, menurut Kalshi. Jadi, tidak mengherankan jika pasar percaya bahwa konflik ini tidak akan berlangsung lama.

Namun demikian, banyak yang salah perhitungan dalam memprediksi apa yang akan dilakukan Trump selanjutnya. Jika keterlibatan AS di Timur Tengah dapat diselesaikan dengan cepat, saya rasa pasar bisa kembali ke level tertinggi yang dicapai awal tahun ini dan bahkan mungkin lebih tinggi. Tapi risiko utama adalah konflik yang berkepanjangan.

Investor yang berorientasi jangka panjang sebaiknya tidak membuat sebagian besar keputusan investasi berdasarkan kejadian jangka pendek, mengingat sulitnya memprediksi masa depan.