9 hari 7 papan, saham misterius *ST Jingfeng terbang lagi! Reorganisasi Shiyi mendarat, permohonan penghapusan bintang sudah on track?

Baru-baru ini, *ST Jingfeng (000908.SZ) terus merilis perkembangan restrukturisasi, pengajuan pencabutan peringatan risiko delisting, dan berita terkait lainnya, sehingga pasar modal bereaksi cukup keras, muncul tren “7 kali kena batas dalam 9 hari”.

Pada malam tanggal 17 Maret, *ST Jingfeng mengumumkan bahwa perusahaan mengajukan permohonan ke Bursa Efek Shenzhen untuk mencabut peringatan risiko delisting akibat pengesahan restrukturisasi oleh pengadilan.

Sehari sebelumnya, *ST Jingfeng merilis pengumuman berjudul “Pengumuman tentang Penyelesaian Pelaksanaan Rencana Restrukturisasi Perusahaan” (selanjutnya disebut “Pengumuman Penyelesaian”), menyatakan bahwa firma hukum 湖南启元律师事务所 mengeluarkan “Pendapat Hukum tentang Penyelesaian Pelaksanaan Rencana Restrukturisasi 湖南景峰医药股份有限公司” (selanjutnya disebut “Pendapat Hukum”), yang menyatakan bahwa rencana restrukturisasi perusahaan telah dilaksanakan.

Dua tahun lalu, *ST Jingfeng sempat hampir delisting, dan selama proses pra-restrukturisasi, pasar modal bereaksi sangat keras, saham ini menjadi “raja limit up” di A-share tahun 2024. Sejak 27 Agustus 2024, Jingfeng Pharmaceutical merilis pengumuman berjudul “Penetapan Investor Pra-Restrukturisasi dan Peringatan Risiko”, akhirnya terpilih sebagai investor restrukturisasi oleh konsorsium yang dipimpin oleh Shiyao Holdings.

Setelah berlangsung selama 8 bulan, pada 29 April 2025, Jingfeng Pharmaceutical merilis pengumuman berjudul “Penandatanganan Perjanjian Investasi Restrukturisasi dengan Investor Restrukturisasi”, mengungkapkan bahwa Jingfeng Pharmaceutical, manajer sementara Beijing Zhonglun Law Firm, Shiyao Holdings, dan Deyuan Investment yang merupakan salah satu anggota konsorsium, menandatangani perjanjian investasi restrukturisasi, termasuk jumlah dan harga saham yang akan dibeli oleh investor.

Pada 21 Oktober 2025, Pengadilan Menengah Changde mengabulkan permohonan kreditur terhadap permohonan restrukturisasi Jingfeng Pharmaceutical, dan pada hari yang sama menunjuk Beijing Zhonglun Law Firm sebagai pengelola restrukturisasi perusahaan.

Hingga 9 Januari 2026, pengelola, Jingfeng Pharmaceutical, Shiyao Holdings, dan Deyuan Investment menandatangani “Perjanjian Tambahan Perjanjian Investasi Restrukturisasi” (selanjutnya disebut “Perjanjian Tambahan”) yang memperjelas harga investasi dan jadwal pembayaran dana investasi.

Akhirnya, pada 3 Februari 2026, Jingfeng Pharmaceutical menerima surat keputusan dari Pengadilan Menengah Changde (No. 2025)湘07破15, yang menyetujui “Rencana Restrukturisasi 湖南景峰医药股份有限公司” (selanjutnya disebut “Rencana Restrukturisasi”) dan menghentikan proses restrukturisasi perusahaan.

Terkait alasan kenaikan harga saham secara tiba-tiba baru-baru ini dan perkembangan bisnis pasca-restrukturisasi, wartawan Times Weekly menghubungi pihak *ST Jingfeng melalui telepon dan email, namun hingga saat penulisan belum menerima balasan.

Pada 19 Maret, harga saham *ST Jingfeng kembali mencapai batas atas setelah pasar dibuka, dengan harga 6,14 yuan per saham.

Sumber gambar: TuChong Creative

Selesai restrukturisasi dan pengajuan pencabutan beringgit, harga saham melambung

Berdasarkan pengumuman *ST Jingfeng pada malam 17 Maret tentang pengajuan pencabutan peringatan risiko delisting, Pengadilan Changde telah memutuskan mengakhiri proses restrukturisasi perusahaan, dan hingga pengumuman ini dirilis, “Rencana Restrukturisasi” telah dilaksanakan. Menurut aturan Bursa Efek Shenzhen, risiko delisting yang muncul akibat pengesahan restrukturisasi oleh pengadilan telah hilang, dan perusahaan mengajukan permohonan pencabutan peringatan risiko delisting tersebut.

Pengumuman juga menyebutkan bahwa karena *ST Jingfeng pada tahun 2022, 2023, dan 2024 mencatat laba bersih negatif baik sebelum maupun sesudah penghapusan laba tidak tetap, saham perusahaan tetap dikenai peringatan risiko lainnya.

*ST Jingfeng juga merilis “Pengumuman Penyelesaian” pada malam 16 Maret, dan firma hukum 湖南启元律师事务所 mengeluarkan “Pendapat Hukum” yang menyatakan bahwa rencana restrukturisasi perusahaan telah dilaksanakan. Dalam proses restrukturisasi, perusahaan melalui pengenalan investor restrukturisasi dan penyesuaian hak investor, berhasil mengatasi krisis utang dan memperbaiki struktur aset dan kewajibannya. Setelah pelaksanaan rencana restrukturisasi, kondisi fundamental Jingfeng Pharmaceutical akan mengalami perbaikan mendasar.

Dalam “Pengumuman Penyelesaian” juga dijelaskan bahwa pada 10 Maret 2026, 8,80 miliar saham hasil konversi dari cadangan modal yang dilakukan oleh *ST Jingfeng telah sepenuhnya dikonversi dan didaftarkan ke akun khusus pengelola aset perusahaan yang bangkrut. Total modal saham perusahaan meningkat dari 8,80 miliar menjadi 17,60 miliar saham.

Pengumuman ini juga memicu reaksi pasar modal, dan dari 5 Maret hingga 18 Maret, *ST Jingfeng mencatat 7 kali kena batas atas.

Sumber gambar: Wind

Pada 15 dan 17 Maret, *ST Jingfeng merilis pengumuman tentang “Pergerakan Harga Saham yang Tidak Biasa”, menyatakan bahwa harga penutupan saham pada 11, 12, dan 13 Maret 2026 mengalami kenaikan yang menyimpang hingga total 16,87%; dan pada 16 dan 17 Maret, kenaikan tersebut mencapai total 12,02%.

Restrukturisasi selama satu setengah tahun

Sejak 2 Juli 2024, Pengadilan Changde memutuskan memulai pra-restrukturisasi terhadap *ST Jingfeng. Pada 27 Agustus 2024, *ST Jingfeng mengumumkan bahwa konsorsium yang dipimpin oleh Shiyao Holdings terpilih sebagai investor restrukturisasi.

Selanjutnya, pada 29 April 2025, *ST Jingfeng mengumumkan penandatanganan perjanjian investasi restrukturisasi dengan investor, manajer sementara, dan perusahaan terkait lainnya.

Selama proses restrukturisasi ini, saham *ST Jingfeng mengalami tren saham “monster” di pasar modal 2024-2025. Wartawan Times Weekly mencatat bahwa dari 10 Mei 2024, saat saham perusahaan mulai dikenai peringatan risiko delisting, hingga 29 April 2025, saat perjanjian investasi restrukturisasi ditandatangani, *ST Jingfeng mengeluarkan 40 pengumuman terkait pergerakan harga saham yang tidak biasa atau sangat tidak biasa.

Sumber gambar: Wind

Selain itu, kondisi abnormal ini juga terkait dengan perdagangan orang dalam, dan akhirnya pada awal tahun ini, dikenai sanksi berat oleh CSRC. Pada 9 Januari, CSRC mengeluarkan dua keputusan sanksi administratif, menyita seluruh keuntungan ilegal dari pelaku, Jiang Wei dan Zhao Wei, dengan total sekitar 26,4 juta yuan.

Berdasarkan dokumen sanksi, kedua kasus perdagangan orang dalam ini terkait dengan informasi pra-restrukturisasi sebuah perusahaan tercatat. Berdasarkan penelusuran dari Shanghai Securities News, perusahaan yang akan direstrukturisasi tersebut adalah *ST Jingfeng.

Shiyao Group memilih masuk sebagai investor restrukturisasi juga karena tertarik pada produk utama anak perusahaan *ST Jingfeng, yaitu tanaman obat anti-tumor榄香烯 (Lanshiyen). Menurut database PDB,榄香烯 adalah obat tanaman anti-tumor kedua terbesar di pasar China setelah taksol. Data pengujian obat menunjukkan bahwa榄香烯 yang disetujui di China hanya dimiliki oleh Shiyao Group Yuanda (Dalian) dan anak perusahaan Dalian Huali Jinhang Pharmaceutical. Jika restrukturisasi berhasil, Shiyao Group berpotensi menguasai pasar榄香烯.

Produk ini pernah terlibat sengketa paten yang memperlambat proses restrukturisasi. Sebelumnya, Dalian Deze dan Jinhang Pharmaceutical menghadapi sengketa paten dan konflik pemegang saham, dan sejak Desember 2023, Dalian Deze tidak lagi termasuk dalam laporan konsolidasi *ST Jingfeng, yang menjadi salah satu faktor ketidakpastian restrukturisasi.

Namun akhirnya, pada 15 September 2025, *ST Jingfeng menerima surat keputusan dari Pengadilan Jinzhou yang menyatakan bahwa penggugat Wu Yi Huijun Investment Partnership (Limited Partnership) menarik kembali permohonan likuidasi paksa terhadap Dalian Deze, dan Changde Jingze Pharmaceutical Technology Co., Ltd. sebagai pengganti Wu Yi Huijun, akan melanjutkan operasi Dalian Deze dan memasukkannya kembali dalam laporan konsolidasi *ST Jingfeng. Keputusan ini menyelesaikan ketidakpastian tersebut.

Setelah menandatangani perjanjian pada April 2025 dan selama lebih dari 8 bulan, akhirnya pada 9 Januari 2026, pengelola, *ST Jingfeng, Shiyao Holdings, dan Deyuan Investment menandatangani “Perjanjian Tambahan” yang memperjelas harga investasi dan jadwal pembayaran dana.

Sebelumnya, Shiyao Group sebagai investor utama restrukturisasi dan Deyuan Investment sebagai anggota konsorsium membeli saham dengan total nilai 648 juta yuan. Setelah penandatanganan “Perjanjian Tambahan”, 17 investor baru termasuk China Great Wall Asset Management turut bergabung, dan saham *ST Jingfeng yang sebelumnya diubah menjadi 879,8 juta saham, dengan total nilai transaksi meningkat menjadi 2,061 miliar yuan. Jumlah saham yang dibeli Shiyao Group berkurang dari 526 juta menjadi 457 juta saham, tetapi total nilai transaksi meningkat dari 526 juta menjadi 663 juta yuan.

Kinerja tahun 2025 kembali merugi

Berdasarkan laporan kinerja *ST Jingfeng tahun 2025, perusahaan memperkirakan pendapatan sebesar 360 juta hingga 420 juta yuan, dibandingkan tahun sebelumnya sebesar 416 juta yuan; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk diperkirakan mengalami kerugian antara 90 juta hingga 60 juta yuan, dan laba bersih setelah dikurangi laba tidak tetap diperkirakan kerugiannya antara 64 juta hingga 43 juta yuan, meskipun lebih baik dari tahun sebelumnya.

Alasan perubahan kinerja ini, menurut *ST Jingfeng, adalah karena pada 2024, pemegang obligasi perusahaan membebaskan perusahaan dari kewajiban pokok obligasi “16 Jingfeng 01” sebesar 110 juta yuan dan biaya terkait lainnya yang belum diterima hingga 31 Desember 2024, yang totalnya sebesar 266 juta yuan, sehingga menyebabkan perusahaan mencatat laba tahun berjalan.

Selain itu, laporan juga menyebutkan bahwa pada 2025, karena pengaruh kebijakan industri farmasi, harga jual produk utama *ST Jingfeng menurun, dan penjualan tidak menunjukkan pemulihan yang signifikan, sehingga perusahaan tetap mengalami kerugian operasional.

Mengenai operasi pasca-restrukturisasi, dalam “Rencana Restrukturisasi” disebutkan bahwa masa depan bisnis Jingfeng Pharmaceutical akan meliputi produk tradisional Tiongkok utama, kimia farmasi sebagai bisnis utama, serta biopharmaceutical sebagai bisnis pertumbuhan baru, termasuk pengembangan industri bioteknologi.

“Rencana Restrukturisasi” menyatakan bahwa perusahaan akan secara bertahap menyingkirkan produk yang tidak kompetitif, dan berdasarkan potensi serta struktur produk saat ini, perusahaan akan fokus pada produk di bidang kardiovaskular dan terus mengoptimalkan portofolio produk.

Terkait fokus Shiyao Group pada bidang tumor dan produk榄香烯, dalam “Rencana Restrukturisasi” disebutkan bahwa akan dilakukan studi sistematis tentang榄香烯, peningkatan standar kualitas, serta pengembangan penggunaan produk sampingan dari ekstraksi; selain itu, akan dikembangkan turunan dan formulasi榄香烯 untuk memperluas aplikasi dalam pengobatan tumor dan penyakit lain; juga akan dioptimalkan proses ekstraksi untuk meningkatkan efisiensi sumber daya.

Dalam pengembangan produk anti-tumor, “Rencana Restrukturisasi” menyatakan akan mendorong pengembangan produk anti-tumor dan mengatasi masalah kapasitas produksi serta pemasaran produk seperti Irinotecan injeksi, Gemcitabine injeksi, dan Cyclophosphamide injeksi.

Dalam strategi pertumbuhan kedua di bidang biopharmaceutical, “Rencana Restrukturisasi” menyebutkan kolaborasi dengan anak perusahaan Shiyao Group, termasuk prioritas transformasi dan produksi di Changde, serta memanfaatkan keunggulan integrasi sumber daya penjualan di Hubei dan Guangdong, dengan mendirikan pusat penjualan di Changde untuk memperkuat fungsi pusat tersebut.