Baidu Mengungkapkan "Kartu Hasil" Komersial AI: Pendapatan Bisnis AI Mencapai 43%, Transisi dari Investasi Teknologi menuju Realisasi Nilai

Menuju tahun 2026, gelombang investasi AI tetap menggila. Menurut statistik, raksasa teknologi luar negeri seperti Google, Microsoft, Meta, dan Amazon diperkirakan akan menginvestasikan lebih dari 630 miliar dolar AS tahun ini, dana terus mengalir ke pelatihan model besar, peningkatan daya komputasi, dan perluasan infrastruktur. Namun, fokus pasar mulai bergeser: Kapan AI benar-benar bisa “menghasilkan sendiri”, mulai menghasilkan uang?

Sebagai pemain domestik yang paling awal menyatakan “All in AI”, Baidu memasukkan jawabannya ke dalam laporan keuangannya. Dalam laporan kinerja keuangan kuartal keempat dan seluruh tahun 2025 yang diumumkan pada 26 Februari, Baidu pertama kali mengungkapkan bahwa pendapatan dari bisnis AI menyumbang 43% dari pendapatan bisnis umum Baidu, melampaui ekspektasi pasar, dengan total pendapatan kuartal keempat sebesar 32,7 miliar yuan. Sepanjang 2025, total pendapatan mencapai 129,1 miliar yuan, dengan kontribusi bisnis AI sebesar 40 miliar yuan.

Pengungkapan pertama kali tentang proporsi pendapatan bisnis AI secara terbuka menandakan bahwa Baidu mulai memasukkan pengembangan AI yang sebelumnya lebih berfokus pada investasi R&D dan pembangunan kemampuan ke dalam kerangka operasional dan keuangan yang lebih jelas. Dulu, AI lebih dipandang sebagai strategi jangka panjang dan fondasi teknologi. Kini, AI telah berubah menjadi bagian pendapatan yang dapat dihitung secara mandiri dan terus dipantau. Bisnis terkait AI tidak hanya menunjukkan pertumbuhan yang signifikan, tetapi juga menempati posisi yang lebih sentral dalam struktur bisnis Baidu secara keseluruhan.

Melalui laporan keuangan ini, kemajuan komersialisasi AI Baidu mulai memiliki data yang dapat diverifikasi. Setelah menilai efisiensi monetisasi AI secara jelas, investor akan menyadari bahwa logika pertumbuhan Baidu sedang mengalami perubahan mendalam, dan narasi nilainya pun memasuki siklus baru yang berfokus pada realisasi AI.

Pertumbuhan menyeluruh, bukan hanya titik tunggal: Kurva pertumbuhan AI Baidu yang baru

Menganalisis kurva pertumbuhan AI Baidu secara mendalam, dapat ditemukan bahwa kekuatannya bukan berasal dari ledakan satu bisnis tertentu, melainkan dari kolaborasi multi-saluran B-end, C-end, dan pengemudian otomatis. Inti dari strategi ini adalah efek pengungkit yang dihasilkan dari penggunaan kembali teknologi. Investasi R&D satu kali dapat terus menghasilkan nilai di berbagai skenario, mendorong pertumbuhan sinergi antar lini bisnis, sekaligus menurunkan biaya marginal, sehingga membentuk model bisnis yang berkelanjutan dan sehat.

Laporan keuangan terbaru menunjukkan bahwa Baidu Cloud AI terus tumbuh, dengan pendapatan tahun 2025 meningkat 34% dibandingkan tahun sebelumnya. Khususnya, pendapatan dari langganan fasilitas komputasi berkinerja tinggi AI kuartal keempat meningkat 143% secara tahunan, mempercepat dari 128% di kuartal ketiga. Data proyek utama model besar dari vendor cloud utama China menunjukkan bahwa Baidu Cloud Pintar menduduki posisi pertama dalam jumlah proyek dan nilai kontrak terkait model besar selama dua tahun berturut-turut, menjadi vendor cloud dengan kontrak dan nilai kontrak terbanyak.

Dari segi pangsa pasar, menurut laporan lembaga riset Sidie Consulting, pada paruh pertama 2025, pasar layanan lengkap AI cloud di China mencapai 28,09 miliar yuan, dengan Baidu Cloud Pintar memegang pangsa pasar terbesar sebesar 40,2%, berkat kemampuan lengkap dari infrastruktur AI (AI Infra), infrastruktur agen (Agent Infra), hingga aplikasi cerdas.

Pasar B-end sangat menekankan bagaimana teknologi dapat diimplementasikan secara nyata, dan kemampuan lengkap adalah kunci utama. Keunggulan besar Baidu terletak pada pengembangan mandiri dari chip Kunlun. Pada November tahun lalu, Baidu Cloud Pintar meluncurkan generasi baru chip Kunlun dan super node Tianchi, serta mengumumkan bahwa selama lima tahun ke depan, Kunlun akan terus merilis produk baru setiap tahun. Sejak awal, arsitektur Kunlun dirancang untuk skenario AI, mampu menyediakan kapasitas komputasi yang stabil dan berkinerja tinggi secara massal, kompatibel dengan model dan kerangka kerja utama, membantu perusahaan melakukan deployment dan penerapan dengan biaya integrasi yang lebih rendah dan lebih cepat.

Dalam lingkungan yang saat ini dipercepat oleh iterasi teknologi dan pasar yang cepat berubah, kebutuhan utama perusahaan bukan hanya satu chip atau model tunggal, melainkan sistem lengkap yang dapat diimplementasikan dan beroperasi secara berkelanjutan. Sebagai contoh, “Famous” (伐谋), superintelligent agent yang dapat berevolusi secara komersial yang dirilis Baidu tahun lalu, memanfaatkan kemampuan inferensi dari model bahasa besar dan teknologi pencarian evolusi skala besar untuk mensimulasikan proses evolusi selama ratusan juta tahun dalam waktu hanya beberapa hari atau jam, menemukan solusi global optimal yang sebelumnya tidak terjangkau manusia, dan secara otomatis melakukan iterasi berdasarkan perubahan kondisi untuk memberikan solusi dinamis terbaik. Dalam bulan pertama peluncuran, lebih dari 2000 perusahaan telah mendaftar uji coba, mencakup bidang logistik, manufaktur, AI4S, dan lainnya, membantu industri mengeksplorasi solusi optimal secara efisien.

Di pasar C-end yang diperebutkan oleh raksasa teknologi, pendapatan aplikasi AI Baidu tahun 2025 menembus 100 miliar yuan. Asisten Wenxin milik Baidu memiliki 202 juta pengguna aktif bulanan, secara praktis menjadi tiga gerbang utama AI domestik bersama Doubao dan Qianwen. Berkat keunggulan model dan skenario pencarian alami, Wenxin Assistant merevolusi pencarian dan AI secara mendalam, menjadi platform serba bisa yang menggabungkan pemikiran mendalam, interaksi multimodal, dan layanan seluruh skenario.

Perbedaan utama dalam kompetisi pasar C-end bukan hanya pada pertumbuhan pengguna aktif bulanan, tetapi juga pada apakah pengguna bersedia membayar untuk produktivitas AI yang nyata, menutup siklus dari skala pengguna ke nilai bisnis. Platform tanpa kode Sekunde (秒哒) milik Baidu Cloud telah diperbarui ke versi 2.0, mampu mewujudkan “aplikasi lengkap satu klik” dan “pengembangan dan distribusi satu atap”, membantu pengguna umum membangun aplikasi produksi. Dalam 8 bulan, platform Sekunde telah menghasilkan lebih dari 500.000 aplikasi komersial, dengan pertumbuhan harian lebih dari 150%. Sekitar setengah dari aplikasi tersebut memiliki backend, mencakup lebih dari 200 skenario seperti pendidikan, bisnis, konten kreatif, layanan perusahaan, dan telah menciptakan nilai ekonomi dan efisiensi lebih dari 5 miliar yuan.

Seiring eksplorasi AGI semakin mendalam, AI fisik (Physical AI) dengan cepat bergerak dari laboratorium ke garis depan industri, menjadi arena utama yang diperebutkan oleh raksasa teknologi global. Baidu sudah lama melakukan pengembangan mendalam di bidang ini, dan platform layanan perjalanan tanpa pengemudi Radish Express (萝卜快跑) adalah implementasi langsung dari AI fisik, membuka peluang pertumbuhan baru bagi perusahaan. Laporan keuangan menunjukkan bahwa kuartal keempat, Radish Express mencapai 3,4 juta perjalanan tanpa pengemudi secara global, meningkat lebih dari 200% dibandingkan tahun sebelumnya, dengan puncak perjalanan mingguan lebih dari 300.000.

Saat ini, total jarak tempuh pengemudian tanpa pengemudi Radish Express melebihi 300 juta km, dan jarak tempuh tanpa pengemudi lebih dari 190 juta km. Platform ini juga mempercepat ekspansi ke pasar global, hingga Februari 2026, Radish Express telah menyediakan lebih dari 20 juta perjalanan di seluruh dunia, mencakup 26 kota termasuk Dubai dan Abu Dhabi.

Pada 17 Januari, Radish Express dan AutoGo secara resmi meluncurkan operasi komersial tanpa pengemudi di Abu Dhabi untuk umum. Mulai saat ini, warga dan wisatawan setempat dapat memanggil kendaraan tanpa pengemudi Radish Express melalui aplikasi AutoGo. Ini adalah peluncuran layanan tanpa pengemudi secara global pertama Radish Express, menandai langkah penting dalam proses komersialisasi dan internasionalisasi teknologi pengemudian tanpa pengemudi China.

Dari verifikasi teknologi hingga operasi skala besar, dari pasar domestik hingga internasional, Radish Express membawa solusi mobilitas cerdas “Made in China” kepada pengguna di lebih banyak kota di seluruh dunia.

Langkah agresif tahun baru, Baidu tampil dengan kombinasi kekuatan

Dalam liburan Tahun Baru Imlek yang baru berlalu, industri teknologi China menyelenggarakan pertarungan awal tahun yang berfokus pada AI. Imlek, festival dengan tingkat emosi tertinggi bagi orang China, kini telah berkembang menjadi panggung utama bagi berbagai perusahaan untuk menampilkan kemampuan AI mereka. Trafik menjadi pintu masuk, interaksi menjadi penguat, dan konversi bisnis adalah titik akhir. Di balik panggung teknologi, berlangsung pertarungan untuk merebut perhatian pengguna dan kemampuan monetisasi.

Sebagai pembuka pertarungan Tahun Baru, Baidu APP Wenxin Assistant memulai “perang burung awal” dengan permainan angpao AI. Sejak 26 Januari hingga 12 Maret, pengguna yang berinteraksi dengan Wenxin Assistant di Baidu APP berkesempatan membagikan angpao tunai sebesar 500 juta yuan, ini adalah kegiatan angpao Tahun Baru yang paling awal diikuti pengguna domestik. Berbeda dari yang lain, Wenxin Assistant mengaitkan pengambilan angpao dengan penggunaan kemampuan inti AI secara mendalam. Beberapa analis menyebutkan bahwa keunggulan diferensial Wenxin Assistant terletak pada integrasi dalam Baidu APP, mampu melakukan pergantian skenario secara mulus dan didukung trafik alami, sehingga pengguna dapat beralih tanpa hambatan saat mencari atau menggunakan AI. Menurut informasi resmi, sejak peluncuran kegiatan angpao Tahun Baru, MAU Wenxin Assistant meningkat empat kali lipat.

Selain itu, Baidu juga aktif di pasar modal. Pada 5 Februari, Baidu mengumumkan bahwa dewan direksi telah menyetujui rencana pembelian kembali saham baru sebesar hingga 5 miliar dolar AS, berlaku hingga 31 Desember 2028. Baidu menyatakan, dengan cadangan kas yang besar dan pengelolaan keuangan yang stabil, perusahaan akan terus memberikan pengembalian kepada pemegang saham dan meningkatkan nilai jangka panjang.

Perlu dicatat bahwa skala pembelian kembali saham sebesar 5 miliar dolar AS mendekati 10% dari nilai pasar Baidu saat ini. Jika dibandingkan, rasio ini cukup tinggi. Raksasa teknologi seperti Apple dan Alphabet biasanya melakukan pembelian kembali sekitar 2-4% dari nilai pasar tahunan mereka. Bahkan Meta yang lebih agresif, biasanya melakukan pembelian kembali sekitar 5% saat puncaknya.

Dalam konteks ini, langkah pembelian kembali sebesar hampir 10% dari nilai pasar termasuk langkah yang tidak biasa. Artinya, ini tidak hanya meningkatkan laba per saham, tetapi juga mengirim sinyal kepada pasar bahwa harga saham saat ini belum mencerminkan nilai intrinsiknya secara penuh. Dari sudut pandang efisiensi alokasi modal, skala ini biasanya menunjukkan bahwa harga saham masih memiliki ruang pemulihan minimal 10%.

Selain itu, terkait kebijakan dividen, dewan Baidu memperkirakan akan mengumumkan pembayaran dividen pertama kali pada 2026, sebagai langkah meningkatkan pengembalian kepada pemegang saham. Keputusan tentang pembayaran dividen di masa depan, waktu, dan jumlahnya akan diputuskan oleh dewan berdasarkan kinerja keuangan perusahaan, kebutuhan dana, kondisi pasar saat ini, dan pertimbangan lain yang relevan.

Memulai pembayaran dividen di tengah tingginya investasi AI menunjukkan sinyal tertentu. Ini biasanya menandakan bahwa perusahaan cukup percaya diri terhadap pertumbuhan bisnis dan kemampuan menghasilkan kas, mampu menutup pengeluaran R&D dan investasi modal secara berkelanjutan, serta berpotensi mengeluarkan kas bebas secara stabil.

Dari pengalaman masa lalu, perusahaan teknologi yang mulai membayar dividen sering kali menandai perubahan fase pengembangan dan bisa menjadi titik awal penilaian ulang nilai. Contohnya, Microsoft pertama kali membayar dividen pada 2003, dan sejak itu memperkuat pengembalian kepada pemegang saham melalui kombinasi dividen dan pembelian kembali saham, sehingga nilai pasarnya meningkat dari sekitar 250 miliar dolar AS menjadi sekitar 3 triliun dolar saat ini, menjadi contoh utama penilaian ulang nilai perusahaan teknologi.

Selain memberi sinyal positif tentang pengembalian kepada pemegang saham, awal tahun ini pasar juga fokus pada berita tentang rencana Baidu untuk memisahkan Kunlun Core dan melistingkannya secara independen. Pada 2 Januari, Baidu mengumumkan bahwa anak perusahaan tidak sepenuhnya milik Baidu, Kunlun Core, telah mengajukan permohonan pencatatan di Hong Kong Exchange secara rahasia pada 1 Januari 2026, dengan rencana listing dan pencatatan di papan utama HKEX.

Langkah ini tidak hanya berpotensi meningkatkan nilai saham di sektor chip AI, tetapi juga meningkatkan transparansi penilaian pasar terhadap kekuatan teknologi dan potensi jangka panjangnya, serta membuka peluang baru dalam rekonstruksi valuasi keseluruhan Baidu. Dengan struktur bisnis yang semakin beragam, logika valuasi pasar terhadap Baidu perlahan beralih dari hanya menggunakan rasio harga terhadap laba (PE) ke pendekatan valuasi berbasis segment, untuk menggali nilai intrinsik dari berbagai lini bisnis secara lebih rinci.

Dalam konteks ini, ekspektasi valuasi terhadap Baidu juga meningkat, dengan hampir 20 lembaga keuangan menaikkan target harga mereka. Di antaranya, Benchmark menaikkan target harga menjadi 215 dolar AS, menegaskan bahwa pemisahan Kunlun Core adalah katalis utama, dan memperbarui model valuasi segmentasi, memasukkan nilai Kunlun yang sebelumnya tidak tercermin. Benchmark berpendapat bahwa Baidu adalah salah satu saham dengan potensi kenaikan yang paling besar di tahun fiskal 2026. Morgan Stanley juga menaikkan target harga Baidu menjadi 200 dolar AS pada Desember, menekankan bahwa investasi jangka panjang Baidu di bidang AI akan mengubahnya menjadi sumber pertumbuhan yang lebih berkelanjutan.

Ketika AI benar-benar masuk ke laporan keuangan, sistem valuasi Baidu pun akan mengalami perubahan. Ia tidak lagi hanya bergantung pada platform pencarian, tetapi menjadi raksasa teknologi yang mengandalkan AI sebagai mesin utama, mewujudkan monetisasi skala besar di berbagai skenario. Di balik ini, kemampuan AI lengkap Baidu menghubungkan “teknologi dan bisnis” secara siklus tertutup. AI dari biaya yang membebani menjadi pusat keuntungan. Ketika investasi teknologi mampu diubah menjadi pendapatan nyata dari perusahaan dan pengguna, bukan hanya dari keuntungan trafik atau subsidi jangka pendek, logika penetapan harga Baidu pun beralih dari “cerita” ke “keuangan”.

Tahun 2026 mungkin menjadi titik balik. Berdiri di titik waktu baru ini, kisah Baidu bukan lagi tentang pembalikan atau pemulihan, melainkan tentang perusahaan yang percaya pada jangka panjang, dan bagaimana mereka mendefinisikan ulang posisi mereka di saat krusial zaman.