SEC Mencari Komentar Publik Tentang Penanganan Kripto dalam Aturan Broker-Dealer OTC

(MENAFN- Crypto Breaking) Komisi Sekuritas dan Bursa AS sedang bergerak untuk mengurangi ketidakpastian selama bertahun-tahun seputar aturan pelaporan broker-dealer yang membatasi aset apa saja yang dapat dikutip di pasar over-the-counter (OTC). Aturan 15c2-11, yang awalnya diadopsi pada tahun 1971 untuk mengekang penipuan penny-stock, mengharuskan broker-dealers untuk menjaga informasi publik yang terbaru tentang penerbit terdaftar sebelum mempublikasikan kutipan. Pada tahun 2021, aturan ini diinterpretasikan kembali untuk mencakup juga sekuritas pendapatan tetap, sebuah perubahan yang menuai reaksi keras dari pelaku pasar dan menimbulkan pertanyaan tentang sekuritas kripto. Dalam pernyataan pada hari Senin, SEC mengusulkan amandemen untuk membatasi cakupan aturan ini hanya pada sekuritas ekuitas, secara efektif membalik interpretasi tahun 2021 tersebut. Langkah ini muncul di tengah dorongan regulasi yang lebih luas untuk memperjelas bagaimana aset kripto cocok dalam struktur pasar tradisional.

Hester Peirce, seorang komisaris yang memimpin tugas tugas kripto SEC, menyambut baik usulan tersebut dan berpendapat bahwa komisi telah menciptakan ketidakpastian selama bertahun-tahun melalui amandemen 2020 dan penerapannya pada 2021. Dia mencatat bahwa, menurut aturan 15c2-11, aturan ini selalu berlaku untuk kutipan “sekuritas,” tetapi pelaku pasar dan pengamat memahaminya hanya mencakup sekuritas ekuitas OTC. Komisaris tersebut menegaskan bahwa bantuan jangka panjang seharusnya telah diberikan saat lembaga sedang menilai apakah memperluas aturan ini ke pendapatan tetap tepat dan mengamandemen aturan sesuai kebutuhan. Sebaliknya, dia mengatakan, komisi mengeluarkan beberapa putaran bantuan terbatas—sering kali hanya berlangsung beberapa bulan—yang mendorong ketidakpastian berkelanjutan di pasar.

Poin utama

• SEC mengusulkan mempersempit kewajiban pelaporan Aturan 15c2-11 ke sekuritas ekuitas di pasar OTC, membalik interpretasi 2021 yang memperluasnya ke aset pendapatan tetap.
• Badan ini membuka masa komentar publik selama 60 hari untuk mengumpulkan masukan tentang bagaimana “sekureitas ekuitas” harus didefinisikan dan apakah aset kripto mungkin termasuk dalam kategori tersebut.
• Usulan ini menyoroti niat komisi untuk mengurangi ambiguitas regulasi yang telah mempengaruhi pelaku pasar dan pengembangan produk, termasuk penawaran terkait kripto.
• Regulator termasuk SEC dan CFTC telah memberi sinyal dorongan yang lebih luas untuk menyelaraskan pengawasan kripto dengan pasar tradisional, seperti yang terlihat dari upaya koordinasi terbaru.
• Diskusi ini mencakup pertanyaan tentang potensi penciptaan “pasar ahli” dan bagaimana aset kripto dapat diperlakukan dalam kerangka tersebut.

** Tanda ticker yang disebutkan:** $BTC, $ETH, $COIN

** Konteks pasar:** Usulan ini muncul di tengah dorongan regulasi AS yang lebih luas untuk membawa pasar kripto ke dalam kerangka regulasi yang lebih jelas. Dengan mencari masukan publik tentang apakah aset kripto dapat diperlakukan di bawah kerangka sekuritas ekuitas, SEC menandakan jalan menuju kepastian yang lebih besar—sementara tetap membuka kemungkinan bagaimana sekuritas kripto akan didefinisikan dalam interpretasi “sekuritas” yang diperbarui. Langkah ini mengikuti memorandum terbaru antara SEC dan CFTC yang bertujuan mengoordinasikan pengawasan pasar keuangan, termasuk kripto, dengan tujuan mengurangi perang wilayah regulasi antar lembaga.

Mengapa ini penting

Usulan SEC ini mengatasi titik gesekan lama bagi pelaku pasar yang bergantung pada kutipan OTC. Dengan mempersempit cakupan ke sekuritas ekuitas, badan ini memberi sinyal bahwa kewajiban pelaporan mungkin tidak otomatis berlaku untuk kelas aset lain, termasuk instrumen terkait kripto, kecuali jika secara jelas didefinisikan sebagai sekuritas berdasarkan kerangka yang ada. Ini dapat mengurangi beban kepatuhan bagi penerbit dan broker-dealer yang berurusan dengan aset non-ekuitas di platform OTC, sekaligus memperjelas kerangka untuk menilai penawaran kripto yang mungkin ingin mendaftar atau mengutip melalui saluran pasar tradisional.

Langkah ini juga mencerminkan sikap regulasi yang lebih luas di bawah pemerintahan saat ini untuk membawa pasar kripto ke dalam pengawasan yang lebih jelas. Masa komentar publik selama 60 hari akan memungkinkan pelaku industri, bursa, dan pemangku kepentingan lainnya untuk memberikan pandangan tentang bagaimana menafsirkan “sekureitas ekuitas” dan apakah aset kripto dapat termasuk dalam kategori tersebut. Seiring sektor ini terus berkembang dengan aset tokenisasi dan struktur penggalangan dana baru, SEC memberi sinyal bahwa mereka bermaksud memperbaiki batasan hukum daripada bergantung pada langkah-langkah bantuan ad hoc yang dapat menciptakan fragmentasi pasar.

Selain interpretasi teknis dari Aturan 15c2-11, perkembangan ini berada dalam dialog regulasi yang lebih besar. SEC dan CFTC telah bergerak menuju koordinasi untuk mengawasi pasar keuangan secara lebih koheren, termasuk aktivitas kripto. Penyelarasan ini dapat membentuk bagaimana pengungkapan di masa depan, perlindungan investor, dan aturan akses pasar diterapkan pada berbagai penawaran aset digital, berpotensi mempermudah jalur bagi proyek token yang patuh atau meningkatkan standar bagi yang berada di luar hukum sekuritas yang sudah ada.

Apa yang harus diperhatikan selanjutnya

• Masa komentar publik selama 60 hari: Pemangku kepentingan harus memantau tanggal penutupan untuk umpan balik resmi dan respons atau revisi dari lembaga.
• Definisi sekuritas ekuitas: Perhatikan klarifikasi tentang apa yang termasuk dalam definisi sekuritas ekuitas dan bagaimana definisi tersebut dapat mencakup atau mengecualikan aset kripto.
• Kesesuaian aset kripto: Nilai apakah SEC akan memberikan panduan lebih lanjut tentang sekuritas kripto dan kriteria untuk memasukkan aset kripto dalam cakupan Aturan 15c2-11.
• Koordinasi regulasi: Cari perkembangan dalam kerangka kerja koordinasi SEC–CFTC dan panduan baru tentang bagaimana kedua lembaga akan mengawasi pasar kripto bersama.

Sumber & verifikasi

• Rilis pers SEC: Mengusulkan amandemen terhadap Aturan 15c2-11 dari Exchange Act
• Pidato Komisaris Hester Peirce tentang Aturan 15c2-11
• Memorandum koordinasi SEC dan CFTC tentang pengawasan regulasi pasar keuangan, termasuk kripto
• Pembaruan regulasi tentang kutipan OTC dan implikasi kripto

Amandemen yang diusulkan terhadap Aturan 15c2-11 merupakan penyesuaian cara SEC memandang persimpangan praktik kutipan OTC dan lanskap kripto yang berkembang. Meskipun lembaga ini belum secara definitif mendefinisikan aset kripto sebagai sekuritas ekuitas, proses komentar publik akan memperjelas apakah dan bagaimana aturan saat ini dapat diperluas atau disesuaikan untuk mencakup instrumen kripto yang menunjukkan hak kepemilikan atau fitur lain yang biasanya terkait dengan sekuritas. Sementara itu, pelaku pasar harus bersiap menghadapi kemungkinan perubahan dalam persyaratan pengungkapan untuk kutipan OTC, terutama saat produk native kripto dan penawaran token baru mencari akses yang lebih luas ke venue pasar tradisional.

Terkait: Koordinasi SEC-CFTC tentang pasar kripto

Apa yang diubah oleh usulan ini bagi pelaku pasar

Bagi broker-dealer dan penerbit yang terlibat dalam kutipan OTC, fokus yang lebih sempit pada sekuritas ekuitas dapat mengurangi beban kepatuhan untuk instrumen non-ekuitas, selama aset tersebut berada di luar cakupan “sekuritas ekuitas.” Namun, masa komentar publik juga mengundang perhatian terhadap apakah definisi ini cukup kuat untuk mengatasi aset kripto yang menunjukkan karakteristik seperti sekuritas. Penekanan komisi pada kepemilikan yang tepat dan dapat dibuktikan atau kepentingan ekuitas dapat mempengaruhi cara proyek kripto baru mempertimbangkan strategi pengungkapan mereka sebelum melakukan kutipan OTC atau pencatatan.

Dialog ini menegaskan tujuan yang lebih dalam: menyeimbangkan perlindungan investor dengan akses pasar. Dengan memperbaiki kapan dan bagaimana aset dapat dikutip di platform OTC, regulator berusaha mengurangi gesekan yang tidak perlu sambil menjaga aliran informasi yang transparan yang membantu investor membuat keputusan yang tepat. Dalam jangka panjang, ini dapat mempengaruhi strategi penerbit token dalam pembentukan modal, kebijakan kutipan bursa, dan profil risiko keseluruhan pasar OTC yang selama ini menjadi jembatan antara penawaran swasta dan pasar publik.

** Peringatan risiko & afiliasi:** Aset kripto sangat volatil dan modal berisiko. Artikel ini mungkin mengandung tautan afiliasi.

MENAFN17032026008006017065ID1110870076