Keputusan Federal Reserve Pertama di Tengah Perang Timur Tengah: Apa Saja "Bom Rahasia" yang Akan Dirilis Powell Malam Ini?

Hotspot Kategori

            Saham Pilihan
Pusat Data
Pusat Pasar
Aliran Dana
Perdagangan Simulasi
        

        Klien

Sumber Artikel: Caixin News

Ketua Federal Reserve Powell akan menyambut pertemuan Federal Reserve kedua terakhir selama masa jabatannya malam ini. Saat ini, secara umum diperkirakan bahwa, menghadapi ketidakpastian tinggi yang dipicu oleh konflik di Timur Tengah, Federal Reserve tidak memiliki pilihan lain selain tetap diam minggu ini……

Harga pasar futures suku bunga menunjukkan bahwa kemungkinan Federal Open Market Committee (FOMC) memotong suku bunga pada pertemuan malam ini hampir nol—target kisaran suku bunga dana federal diperkirakan akan tetap di 3,5% hingga 3,75%, dan tidak akan ada pemotongan suku bunga dalam waktu dekat. Berdasarkan harga futures terbaru, pembuat kebijakan setidaknya akan mempertimbangkan pelonggaran kebijakan baru pada September, dan kemungkinan besar baru akan dilakukan pada Oktober, dan bahkan jika demikian, tahun ini paling banyak hanya akan ada satu kali pemotongan suku bunga.

Namun, kubu hawk dan dove di internal Federal Reserve kemungkinan besar akan mengadakan diskusi sengit malam ini tentang bagaimana perang di Timur Tengah memberi tekanan pada kedua misi utama mereka, serta apakah pemotongan suku bunga di masa depan untuk mengatasi ancaman perlambatan pertumbuhan ekonomi akan memperburuk inflasi yang telah lebih dari lima tahun berada di atas target Fed.

“Setiap kali misi ganda Federal Reserve menjadi misi yang saling bertentangan, perdebatan akan semakin intens,” kata Diane Swonk, Kepala Ekonom di KPMG. “Faktanya, mengingat inflasi di AS (yang telah lebih dari 2%) telah berlangsung selama lima tahun dan risikonya semakin mengakar, Federal Reserve tidak memiliki ruang seperti bank sentral lain yang hanya mengabaikannya.”

Menurut jadwal, pejabat Federal Reserve akan mengeluarkan pernyataan setelah konferensi pers pukul 2 dini hari waktu Beijing Kamis, dan Ketua Fed Powell akan mengadakan konferensi pers 30 menit kemudian. Karena pertemuan ini adalah pertemuan triwulanan yang diadakan setiap akhir kuartal, ringkasan proyeksi ekonomi kuartalan terbaru (SEP) yang mencakup dot plot suku bunga juga akan dirilis bersamaan dengan pernyataan kebijakan moneter, yang sangat penting bagi investor……

Berikut adalah prediksi Caixin tentang keputusan Fed malam ini:

① Apa saja perubahan kata-kata dalam pernyataan setelah pertemuan?

Saat ini, para analis umumnya memperkirakan bahwa FOMC kemungkinan akan menyebutkan konflik Iran dalam pernyataan setelah pertemuan, mengindikasikan bahwa konflik tersebut memperburuk ketidakpastian geopolitik dan ekonomi AS. Pejabat mungkin juga perlu memperbarui deskripsi mereka tentang pasar tenaga kerja untuk mencerminkan fluktuasi data ketenagakerjaan terbaru. Beberapa pengamat Fed juga penasaran tentang bagaimana Fed akan mendefinisikan inflasi setelah kenaikan harga energi baru-baru ini……

Perlu dicatat bahwa minutes rapat Januari Fed menunjukkan bahwa beberapa pejabat mendukung penambahan pernyataan yang mengakui bahwa jalur suku bunga di masa depan memiliki “risiko dua arah (bervariasi)”, yang berarti jika inflasi tetap tinggi, mereka akan terbuka untuk menaikkan suku bunga. Survei media industri menunjukkan bahwa hampir separuh ekonom memperkirakan pernyataan ini akan dimasukkan dalam pertemuan kali ini, tetapi data ketenagakerjaan yang lemah dan ketidakpastian terkait konflik Iran juga dapat mengurangi dukungan untuk kenaikan suku bunga.

Jurnalis terkenal Nick Timiraos, yang dikenal sebagai “Kantor Berita Fed Baru,” menulis awal minggu ini bahwa jika perubahan ini dilakukan dalam pertemuan ini, itu bisa menandai pengakuan pertama Fed bahwa siklus pelonggaran mungkin telah berakhir.

Saat ini, beberapa bank investasi di Wall Street telah merilis versi prediksi mereka sendiri tentang revisi pernyataan Fed.

Goldman Sachs memperkirakan bahwa pernyataan FOMC mungkin akan mengakui bahwa perang Iran menambah ketidakpastian prospek dan mungkin akan meningkatkan inflasi dalam jangka pendek serta memperlambat aktivitas ekonomi. Pernyataan juga mungkin akan menyebutkan bahwa pertumbuhan aktivitas bersifat “moderat” bukan “kuat”. Mengingat data ketenagakerjaan terbaru, komite kemungkinan akan sedikit menurunkan deskripsi mereka tentang pasar tenaga kerja.

Morgan Stanley memperkirakan bahwa pernyataan hanya akan mengalami revisi kecil dan bahwa Fed akan kembali ke pernyataan sebelumnya—mengatakan bahwa tingkat pengangguran “sedikit meningkat tetapi tetap rendah,” bukan “menunjukkan tanda-tanda stabilisasi.” Bank ini memperkirakan pernyataan akan mempertahankan kata-kata panduan sebelumnya tentang “pertimbangan untuk penyesuaian lanjutan terhadap target kisaran suku bunga dana federal” dan waktu pelaksanaannya.

Morgan Stanley juga memperkirakan bahwa FOMC akan siap mengabaikan kenaikan inflasi akibat harga minyak yang tinggi. Pernyataan bahwa inflasi tetap tinggi kemungkinan akan dipertahankan, meskipun pernyataan mungkin akan menyebutkan kenaikan harga minyak sejak rapat Januari.

② Apakah malam ini akan ada banyak suara penolakan?

Rapat kebijakan Fed Januari lalu diwarnai oleh dua anggota Fed yang memberikan suara menentang—yaitu Milan dan Waller, yang keduanya mendukung pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin.

Saat ini, banyak analis memperkirakan bahwa kemungkinan besar akan muncul 2-3 suara dovish yang mendukung pemotongan suku bunga malam ini. Terutama karena pernyataan terbaru dari anggota Fed Bostic juga cenderung dovish, meningkatkan risiko dia bergabung dalam kubu yang mendukung pemotongan suku bunga.

Waller dalam beberapa minggu terakhir menyatakan bahwa jika tren ketenagakerjaan yang kuat di Januari berkurang di Februari, dia akan mendukung pemotongan suku bunga—dan data “non-farm negatif” awal bulan ini menunjukkan bahwa hal itu memang terjadi. Milan bahkan menyerukan agar Fed memotong suku bunga empat kali tahun ini, dan sebaiknya dilakukan lebih awal.

Timiraos menunjukkan bahwa minggu ini, ketiga anggota ini berpotensi memberikan suara menentang, mendukung pemotongan suku bunga. Inti masalahnya bukan pada jumlah suara, melainkan karena ketiga anggota ini semuanya diangkat oleh presiden yang secara terbuka meminta pemotongan suku bunga. Sejak 1988, belum pernah ada tiga anggota yang secara kolektif memberikan suara menentang dalam satu rapat kebijakan.

Perlu dicatat bahwa suara penolakan dari anggota Fed berbeda bobotnya dari suara penolakan dari pembuat keputusan lainnya di Fed, karena struktur organisasi. Anggota Fed yang menjabat selama masa jabatan mereka memiliki hak suara permanen di FOMC, sementara hak suara ketua bank distrik bergiliran setiap tahun.

Di kalangan bank investasi Wall Street, Goldman Sachs juga memperkirakan bahwa dalam pertemuan ini akan ada tiga anggota yang memberikan suara menentang, mendukung pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin, karena data ketenagakerjaan terbaru akan mendorong Bostic bergabung dengan Milan dan Waller yang sudah mendukung pemotongan tersebut. Morgan Stanley juga memperkirakan ketiga anggota ini akan mendukung pemotongan suku bunga.

③ Apa saja perubahan yang akan terjadi pada dot plot suku bunga?

Fokus utama dari keputusan Fed malam ini mungkin adalah dot plot suku bunga pertama yang dirilis tahun ini. Investor akan memiliki kesempatan untuk memahami lebih dalam pandangan pejabat Fed tentang arah suku bunga dalam beberapa tahun ke depan.

（Dot plot Fed Desember tahun lalu）

Karena prediksi selama masa perang sangat sulit dan dampaknya sangat bergantung pada berapa lama konflik di Timur Tengah berlangsung, ketidakpastian terhadap proyeksi ekonomi dan suku bunga Fed malam ini sangat tinggi. Presiden Trump pernah menyiratkan bahwa konflik akan segera berakhir, mungkin dalam beberapa minggu, tetapi pernyataan ini sulit dikonfirmasi. Iran baru-baru ini juga mengancam akan menaikkan harga minyak hingga menembus $200 per barel.

Goldman Sachs memperkirakan bahwa median suku bunga 2026 yang ditunjukkan dalam dot plot terbaru kemungkinan akan berada di kisaran 3,25% hingga 3,50%, dan suku bunga untuk 2027, 2028, serta jangka panjang lainnya kemungkinan akan berada di kisaran 3,00% hingga 3,25%.

Ini berarti bahwa pada 2026 akan ada satu kali pemotongan suku bunga, dan kemudian di 2027 akan ada pemotongan lagi, sehingga suku bunga akan mencapai tingkat netral. Hal ini hampir sama dengan dot plot Desember lalu. Goldman Sachs memperkirakan bahwa beberapa pejabat Fed akan mendukung pemotongan lebih awal karena berita negatif terbaru tentang pasar tenaga kerja, sementara anggota lain akan mendukung penundaan karena data inflasi.

Tentu saja, seperti yang disebutkan sebelumnya, prediksi dot plot malam ini sangat sulit karena titik-titik yang ditetapkan pejabat bisa sangat tersebar. Kepala Ekonom Wilmington Trust Luke Tilley mengatakan, “Mengingat ketidaksepakatan di internal komite, hasil prediksi akan sangat bervariasi, dan saat ini sangat sulit membuat prediksi. Semua faktor fundamental berubah dengan cepat, jadi saya perkirakan hasilnya akan sangat berbeda.”

“Timiraos dari ‘Kantor Berita Fed Baru’” mengatakan bahwa prediksi dot plot kemungkinan akan mendominasi reaksi pasar keuangan terhadap pertemuan kebijakan Fed minggu ini. Perlu diingat bahwa pada Desember lalu, dari 19 pejabat Fed yang hadir, 12 di antaranya memperkirakan setidaknya satu kali pemotongan suku bunga tahun ini. Tapi jika hanya 3 dari mereka mengubah pandangan, maka prediksi perubahan median suku bunga dalam dot plot akan turun ke nol.

④ Bagaimana Fed akan mengubah proyeksi inflasi dan ekonomi di tengah konflik Timur Tengah?

Dot plot terbaru dari Fed akan disertakan dalam ringkasan proyeksi ekonomi (SEP) yang dirilis bersamaan. Selain itu, prediksi pejabat tentang tingkat inflasi, PDB, dan tingkat pengangguran mungkin juga akan memberi petunjuk kepada investor tentang bagaimana mereka memperkirakan dampak jangka panjang dari guncangan harga minyak terhadap ekonomi.

Sebelum pertemuan ini, indikator inflasi favorit Fed—yaitu indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi inti (PCE) yang mengeluarkan harga makanan dan energi yang sangat fluktuatif—mengalami percepatan kenaikan di Januari hingga 3,1%. Pada April tahun lalu, indikator ini sempat turun ke 2,6%.

Timiraos menunjukkan bahwa jika pejabat Fed menaikkan proyeksi inflasi mereka, ekspektasi pemotongan suku bunga akan semakin sulit dipertahankan, terutama bagi mereka yang berpendapat bahwa suku bunga saat ini sudah mendekati tingkat yang tidak lagi merangsang maupun menghambat pertumbuhan. Tentu saja, para dovish mungkin akan berargumen bahwa guncangan harga minyak dapat menekan pengeluaran rumah tangga dan menghambat konsumsi, yang justru memperkuat alasan mereka untuk mempertahankan opsi pemotongan suku bunga di meja.

Saat ini, ringkasan proyeksi ekonomi terbaru memang berpotensi menunjukkan revisi negatif terhadap proyeksi Fed untuk 2026. Perubahan yang diperkirakan Goldman Sachs meliputi:

Kenaikan proyeksi inflasi inti YoY sebesar 0,2 poin persentase, menjadi 2,7%;

Kenaikan proyeksi inflasi keseluruhan YoY sebesar 0,6 poin persentase, menjadi 3,0%;

Penurunan proyeksi pertumbuhan PDB sebesar 0,2 poin persentase, menjadi 2,1%;

Kenaikan tingkat pengangguran sebesar 0,2 poin persentase, menjadi 4,6%.

⑤ Apa saja sorotan dari konferensi pers Powell?

Akhirnya, salah satu momen utama dari keputusan Fed malam ini kemungkinan besar adalah bagaimana Powell akan “berbicara terbuka.”

Para analis memperkirakan bahwa Powell kemungkinan akan menekankan bahwa pejabat membutuhkan lebih banyak waktu untuk mengamati berapa lama konflik dengan Iran akan berlangsung dan menilai dampaknya terhadap pertumbuhan ekonomi dan inflasi. Ia juga mungkin akan menyoroti ketidakpastian tinggi yang menyelimuti lingkungan saat ini dan perlunya Fed menjaga fleksibilitas kebijakan.

BeiChen Lin, Kepala Strategi Investasi di Russell Investments, mengatakan bahwa hasil keputusan malam ini hampir pasti—yaitu mempertahankan suku bunga di bulan Maret. Namun, setiap petunjuk tentang jalur suku bunga di masa depan yang mungkin disampaikan Powell akan menjadi kunci. Secara umum, ekonomi AS masih berada dalam fondasi yang kokoh. Namun, ini berarti ambang untuk penurunan suku bunga lebih lanjut di AS mungkin cukup tinggi.”

Bank Amerika dalam sebuah laporan menyatakan, “Karena pasar hampir sepenuhnya mengabaikan kemungkinan penurunan suku bunga di April, kemampuan Powell untuk mengarahkan pasar akan bergantung pada sejauh mana pasar percaya bahwa komentarnya mewakili konsensus komite, bukan pandangannya pribadi. Tugas Powell malam ini akan penuh tantangan.”

Dalam konferensi pers, wartawan juga mungkin akan menanyakan apakah Powell berencana tetap di Federal Reserve setelah mengundurkan diri sebagai ketua pada Mei. Presiden Trump sebelumnya telah mengusulkan mantan anggota Dewan Fed Kevin Woor sebagai pengganti Powell. Tetapi Senator Republik dari North Carolina, Thom Tillis, menghalangi proses konfirmasi Woor di Senat, dan berjanji tidak akan mendukung nominasi Woor sampai penyelidikan Departemen Kehakiman terhadap Fed selesai.

Minggu lalu, seorang hakim AS menghentikan surat panggilan terkait biaya renovasi yang dikeluarkan Departemen Kehakiman kepada Fed pada Januari, dan dokumen pengadilan yang dirilis minggu lalu menunjukkan bahwa Powell merasa perlu tetap menjabat di Dewan Fed setidaknya sampai proses hukum selesai.

Dalam konferensi pers terakhir, Powell menghindari pertanyaan semacam ini, dan saat ini belum jelas sejauh mana dia akan terlibat dalam diskusi tersebut.