Dalio Menerbitkan Peringatan! Perubahan Besar akan Datang?

Belakangan ini, pendiri Bridgewater, Ray Dalio, memposting sebuah artikel panjang di platform media sosial yang menyatakan bahwa perebutan kekuasaan antara Amerika Serikat dan Iran di Selat Hormuz saat ini akan menjadi sebuah “pertarungan terakhir”, dan kemenangan akhirnya akan bergantung pada siapa yang mengendalikan Selat Hormuz.

Pada titik waktu saat ini, banyak lembaga juga membahas pandangan mereka tentang pasar selanjutnya. Dari aliran dana ETF bertema minyak dan gas, terlihat bahwa sejak minggu lalu terjadi arus masuk bersih lebih dari 7 miliar yuan.

Peringatan dari Ray Dalio

Dalio menyatakan bahwa perebutan kekuasaan antara Amerika Serikat dan Iran di Selat Hormuz saat ini akan menjadi sebuah “pertarungan terakhir”. “Jika konflik yang berkisar pada Iran dan Selat Hormuz ini kembali berkembang menjadi perang yang menguras sumber daya secara besar-besaran, hal ini berpotensi melemahkan tatanan global yang dipimpin oleh Amerika Serikat. Jika Amerika mampu memastikan keamanan pelayaran di Selat Hormuz, hal ini akan memperkuat kepercayaan modal global terhadap sistem keuangan Amerika dan aset dolar.”

Menurut Dalio, dampak dari konflik ini jauh melampaui kawasan Timur Tengah, dan akan mempengaruhi perdagangan global serta aliran energi, bahkan berpotensi mengubah arah alokasi modal di seluruh dunia.

Dalio juga menyatakan bahwa dirinya bukan seorang politisi. Dengan mempelajari sejarah kekaisaran selama 500 tahun terakhir dan mata uang cadangannya, ada lima kekuatan besar yang saling terkait yang mendorong pergantian tatanan mata uang, politik, dan geopolitik. Kelima faktor tersebut adalah siklus utang jangka panjang, siklus ketertiban dan kekacauan politik, siklus ketertiban dan kekacauan geopolitik internasional, kemajuan teknologi—yang dapat memperbaiki maupun menghancurkan kehidupan—serta kekuatan alam. “Segala yang terjadi di Timur Tengah saat ini hanyalah sebagian kecil dari siklus besar ini pada saat ini.”

Bagaimana pandangan lembaga?

Mengenai situasi terbaru di Timur Tengah, manajer dana WanJia, Ye Yong, berpendapat bahwa berdasarkan perkembangan terbaru, Iran saat ini dapat memperoleh keunggulan secara tidak simetris dalam perang: melalui drone, rudal, dan metode berbiaya rendah lainnya untuk memblokir jalur pelayaran di selat dan mempengaruhi harga minyak. Setelah Iran merasakan manfaatnya, dalam jangka pendek mereka sulit untuk berhenti. Pasar mungkin terlalu meremehkan dampak harga minyak mentah yang tinggi dalam jangka panjang terhadap harga aset risiko.

“Selat Hormuz adalah titik tumpu dari siklus dolar AS. Apapun masalah yang muncul, kerusakan terhadap siklus dolar sendiri akan membawa peluang besar bagi pasar negara berkembang. Bahkan jika akhirnya masalah terselesaikan, begitu kotak Pandora terbuka, penetapan harga minyak mentah akan sulit kembali ke tingkat yang didasarkan pada pasokan dan permintaan seperti sebelumnya,” kata Zhang Wenlong, manajer dana Huashang.

Ketegangan di Timur Tengah telah mendorong harga minyak mendekati puncaknya tahun 2022. Allianz Investment menyatakan bahwa mereka sedang memantau empat bidang utama yang menunjukkan tekanan paling signifikan. Pertama, Selat Hormuz secara tradisional dikenal sebagai jalur transportasi minyak paling penting di dunia, dengan volume pengangkutan sekitar seperlima dari pasokan minyak global, setara sekitar 20 juta barel per hari. Saat ini, meskipun AS berencana memberikan perlindungan bagi kapal tanker dan membangun mekanisme asuransi darurat, jalur ini sebenarnya telah lumpuh.

Kedua, berbeda dengan gangguan sebelumnya yang biasanya tidak merusak infrastruktur energi utama, konflik saat ini telah memberikan tekanan langsung pada beberapa aset inti. Situasi telah beralih dari fase “risiko gangguan” ke fase “kerugian operasional berkelanjutan,” di mana banyak fasilitas penting di Irak, Qatar, dan seluruh kawasan Teluk mengalami penghentian sementara. Risiko utama saat ini adalah jika situasi memburuk dan fasilitas penting ini terlibat konflik, kerusakan yang lebih permanen bisa terjadi.

Ketiga, jika tidak bisa mengekspor melalui Selat Hormuz, fasilitas penyimpanan minyak akan cepat penuh, dan negara penghasil minyak harus secara bertahap mengurangi produksi. Jika blokade berlangsung selama tiga minggu, banyak negara akan terpaksa menghentikan produksi secara total.

Keempat, sebagai langkah antisipasi, komunitas internasional sedang mempertimbangkan pelepasan cadangan minyak darurat. Jika gangguan pasokan di Timur Tengah berlanjut, cadangan strategis hanya dapat meredam fluktuasi jangka pendek; alat ini penting, tetapi jumlahnya terbatas. Selain itu, setiap pelepasan cadangan akhirnya harus diisi kembali, yang akan meningkatkan permintaan minyak di masa depan.

Arus dana ETF bertema minyak dan gas keluar

Seiring dengan fluktuasi harga minyak, pergerakan ETF bertema minyak dan gas menunjukkan volatilitas.

Dari aliran dana, setelah sebelumnya terjadi arus masuk besar-besaran, dana sedang keluar dari ETF bertema minyak dan gas. Menurut perhitungan Choice, dari 1 hingga 6 Maret, ETF bertema minyak dan gas mencatat arus masuk bersih sebesar 20,669 miliar yuan. Sebaliknya, dari 9 hingga 16 Maret, ETF ini mengalami arus keluar bersih lebih dari 7 miliar yuan.

Bagaimana pandangan terhadap peluang alokasi aset utama? Allianz Investment berpendapat bahwa jika kekurangan pasokan terus berlanjut, kemungkinan inflasi secara keseluruhan akan tetap tinggi, dan bank sentral akan menunda kebijakan pelonggaran. Dalam kondisi saat ini, komoditas seperti emas dan tembaga tetap menarik. Selain itu, karena risiko premi yang muncul dari konflik, mereka tetap optimistis terhadap pasar saham global.

Menurut Morgan Asset Management, pasar saham A menunjukkan ketahanan relatif terhadap pasar negara berkembang lainnya, dengan indeks Shanghai menunjukkan daya tahan yang cukup kuat di level kunci dan tidak menunjukkan risiko sistemik. Untuk jangka pendek, variabel utama seperti situasi geopolitik belum menunjukkan konvergensi, sehingga pasar kemungkinan akan terus mengalami volatilitas tinggi dan pengurangan volume perdagangan. Disarankan untuk menyaring informasi dan fokus pada sektor yang didukung oleh prospek ekonomi.

Morgan Asset Management juga menyarankan, di satu sisi, untuk terus mengikuti perkembangan terkait geopolitik yang kuat, dan memperhatikan sektor energi terbarukan yang benar-benar diuntungkan dari harga energi di Eropa (penyimpanan energi, tenaga angin, dll.) serta bahan seperti aluminium dan pupuk yang secara nyata terpengaruh dari sisi pasokan. Di sisi lain, fokus pada sektor yang kurang terkait geopolitik atau yang mengalami penurunan harga secara tidak adil: seperti AI dan kolaborasi listrik/komputasi yang didukung oleh kebijakan domestik dan permintaan luar negeri; serta industri masa depan seperti rantai pasok komputasi luar negeri dan industri dirgantara komersial yang didorong oleh kebijakan domestik dan potensi katalis dari konferensi GTC.

Penulis: Zhao Mingchao