Keuntungan 109 Juta di Balik: Mengapa Shangsong Kehilangan 10% Pesanan?

Tanya AI · Apakah Model Diferensiasi Pengiriman Kilat Dapat Bertahan di Tengah Persaingan Raksasa?

Di tengah meluasnya perang antar raksasa, ruang hidup perusahaan kecil dan indah semakin menyusut.

Pada 17 Maret, platform pengiriman cepat satu lawan satu Flash Express mengumumkan kinerja keuangan kuartal keempat 2025 dan tahun 2025. Data menunjukkan, pada kuartal keempat 2025, laba bersih Flash Express sebesar 22,5 juta yuan (RMB), sementara pada periode yang sama tahun 2024 mengalami kerugian bersih sebesar 294 juta yuan. Sepanjang tahun 2025, laba bersih mencapai 109,4 juta yuan, sedangkan tahun 2024 mengalami kerugian bersih sebesar 146,5 juta yuan.

Di balik keberhasilan membalikkan keadaan menjadi laba, bisnis inti Flash Express justru menghadapi krisis kelangsungan hidup.

Karena model bisnis Flash Express sangat fokus pada layanan pengiriman instan dalam kota, pendapatan utamanya berasal dari biaya layanan pengiriman satu lawan satu (pengiriman khusus) yang dikenakan kepada pelanggan. Pada kuartal keempat 2025, pendapatan Flash Express sebesar 1,0013 miliar yuan, sedangkan pada periode yang sama tahun 2024 sebesar 1,0289 miliar yuan; sepanjang tahun 2025, pendapatan mencapai 3,9921 miliar yuan, sementara tahun 2024 sebesar 4,4682 miliar yuan, menurun 10,66% secara tahunan.

Mengenai penurunan pendapatan tahunan yang lebih dari dua digit, Flash Express menyatakan dalam laporan keuangannya bahwa penyebab utama penurunan adalah meningkatnya persaingan pasar yang menyebabkan volume pesanan menurun. Data keuangan menunjukkan, pada kuartal keempat 2025, Flash Express menyelesaikan 63,2 juta pesanan, dan sepanjang tahun 2025 sebanyak 249,2 juta pesanan; dibandingkan dengan kuartal keempat 2024 sebanyak 65,8 juta pesanan dan total tahunan 277,2 juta pesanan. Dari situ, dapat dihitung bahwa volume pesanan tahunan Flash Express menurun 10,10% dibandingkan tahun sebelumnya, mendekati penurunan pendapatan tahunan.

蔡淑敏/摄

Perlu dicatat, hingga akhir 2025, jumlah pengemudi terdaftar di platform Flash Express mencapai 3,1 juta orang, meningkat 300.000 dari akhir 2024 yang berjumlah 2,8 juta. Namun, platform tidak menyediakan lebih banyak pesanan. Sementara itu, pendapatan rata-rata per pesanan menurun dari tahun ke tahun. Ini juga berarti, persaingan antar pengemudi Flash Express semakin ketat, dan efek penghasilan pun berkurang.

Faktanya, kondisi ini sudah berlangsung lebih dari satu tahun, dan penurunan pesanan sudah diperkirakan sebelumnya. Seiring dengan meningkatnya persaingan sengit antara Alibaba, JD.com, dan Meituan dalam bidang ritel instan, ruang bagi platform kecil dan indah semakin menyempit.

Dalam setahun terakhir, ketiga raksasa tersebut melakukan serangan internal dan eksternal di bidang ritel instan, melakukan integrasi internal sekaligus mencari pertumbuhan dari luar. JD.com setelah mengubah nama “Dada Kuaidi” menjadi “Dada Miao Song”, menyelesaikan privatisasi perusahaan tercatat Dada; sekaligus, JD.com mengembangkan toko swalayan sendiri dan toko diskon keras secara paralel, memperluas saluran distribusi. Alibaba mengubah Ele.me menjadi Taobao Flash Sale secara menyeluruh, mengintegrasikan ritel instan dengan e-commerce tradisional dan membangun kesadaran pengguna secara efektif, meningkatkan pangsa pasar. Meituan terus memperluas kategori ritel instan dan dengan cepat mengakuisisi bisnis Dingdong Maicai di China, memperkuat posisi gudang depan dan pangsa pasar di Jiangsu, Zhejiang, dan Shanghai.

Jelas, baik dari segi lalu lintas maupun dana, Flash Express tidak cukup kuat untuk bersaing dengan raksasa yang kuat. Dari laporan keuangan terbaru, menghadapi persaingan sengit di bidang ritel instan dan tekanan dari kompetisi pengiriman satu lawan satu, Flash Express memusatkan perhatian pada “keuntungan”. Seperti yang diungkapkan CFO Flash Express, Tang Le, dalam laporan keuangan: “Sepanjang 2025, berkat model kurir khusus yang berbeda dan pengendalian efisiensi operasional yang tepat, kami mampu mempertahankan kinerja yang stabil di tengah persaingan industri yang ketat. Laba bersih tahunan mencapai 109,4 juta yuan, dan laba bersih non-GAAP sebesar 199,4 juta yuan, mencatat laba non-GAAP untuk tahun ketiga berturut-turut.”

Hingga 31 Desember 2025, total kas, setara kas, kas terbatas, dan investasi jangka pendek Flash Express mencapai 951,6 juta yuan, menunjukkan posisi keuangan yang stabil. Namun, meskipun menjaga laba, di masa depan, apa lagi yang bisa ditawarkan oleh Flash Express sebagai perusahaan publik?

Menurut pakar industri pengiriman Zhao Xiaomin, ada tiga tantangan utama yang dihadapi Flash Express. Pertama, bagaimana menjaga volume pesanan tanpa melakukan perang harga; kedua, bagaimana menemukan sumber pendapatan baru; ketiga, bagaimana membangun kembali narasi di pasar publik. Di balik laporan kinerja 2025, terlihat bahwa pendapatan mencapai titik terendah, volume pesanan menyusut, dan nilai pasar menyentuh dasar. Keuntungan telah dipertahankan, tetapi cerita pertumbuhan belum ditemukan. Bagi Flash Express, ujian sebenarnya di 2026 bukanlah apakah mereka bisa terus menghasilkan laba, melainkan apakah mereka bisa mengembalikan pendapatan ke jalur pertumbuhan—di tengah jalur yang semakin mengkristal, jawaban atas pertanyaan ini saat ini belum pasti.

Selain mengungkapkan kinerja, dewan direksi Flash Express mengumumkan bahwa mereka telah menyetujui perpanjangan rencana pembelian kembali saham sebesar 30 juta dolar AS selama satu tahun. Pada hari yang sama, saham Flash Express melonjak 20,76%, kembali ke harga 2,85 dolar AS, dengan kapitalisasi pasar terbaru sebesar 203 juta dolar AS, tetapi masih jauh dari nilai saat IPO yang lebih dari 80% lebih tinggi.

Reporter: 蔡淑敏

Editor: 马云飞