Pasar keuangan perbankan tertekan, sebagian produk menurunkan tolok ukur kinerja

Sumber: Shanghai Securities News Penulis: Xu Xiaoxiao

Baru-baru ini, pasar saham dan obligasi mengalami fluktuasi dan penyesuaian berkelanjutan, membuat pasar produk keuangan bank merasakan sedikit hawa dingin. Di bawah tekanan ganda dari penurunan sistematis hasil aset dasar dan penguatan pembatasan pengawasan, tingkat pengembalian produk keuangan terus menurun, dan banyak perusahaan keuangan terkemuka secara intensif menurunkan patokan kinerja.

Meskipun menghadapi tekanan penurunan hasil, operasi pasar secara keseluruhan tetap stabil, dan tidak terjadi gelombang pencairan dana besar-besaran. Dana sedang mengalir kembali secara struktural dari deposito ke pasar keuangan. Para profesional industri menyatakan bahwa investor dapat menyesuaikan rencana keuangan mereka secara tepat dan tetap waspada dalam memilih produk, menghindari produk yang hanya mengejar “peringkat hasil”.

Hasil keuangan terus menurun

“Dulu membeli produk keuangan meskipun hasilnya tidak tinggi, tapi juga sekitar 3% sampai 4% tingkat pengembalian tahunan, sekarang hasil itu pun mulai menurun,” kata investor dari Shenzhen, Chen Wan (nama samaran), kepada Shanghai Securities News.

Penurunan “berat” pada dana bukan hanya psikologis. Data dari Puyi Standard menunjukkan bahwa dalam dua minggu terakhir, tingkat pengembalian pasar produk keuangan secara keseluruhan menurun. Hingga 15 Maret, rata-rata tingkat pengembalian tahunan produk keuangan di seluruh pasar selama hampir satu tahun terakhir adalah 2,32%, turun 7,9 basis poin dibandingkan tahun sebelumnya, dengan produk pengelolaan kas dan produk pendapatan tetap masing-masing turun 0,33 dan 3,35 basis poin.

Seiring penurunan tingkat pengembalian tanpa risiko pasar, tingkat bunga deposito dan hasil obligasi juga menurun secara bersamaan. Ditambah lagi dengan fluktuasi pasar obligasi, pusat hasil aset pendapatan tetap secara keseluruhan bergeser ke bawah, dan nilai bersih produk keuangan berbasis pendapatan tetap umumnya tertekan.

Minggu lalu, pasar A-shares mengalami fluktuasi dan diferensiasi; pasar obligasi secara keseluruhan mengalami penurunan, dengan kurva hasil tetap curam, hasil obligasi pemerintah 10 tahun aktif kembali ke atas 1,80%, dan hasil obligasi pemerintah 30 tahun aktif kembali ke atas 2,27%.

“Dalam konteks ini, produk berbasis pendapatan tetap sulit mempertahankan patokan kinerja sebelumnya,” kata Tian Lihui, profesor keuangan di Nankai University, dalam wawancara dengan Shanghai Securities News. Ia menyebutkan bahwa “Peraturan Pengungkapan Informasi Produk Pengelolaan Aset Institusi Perbankan dan Asuransi” yang akan berlaku mulai 1 September mengharuskan patokan kinerja tetap konsisten dan secara prinsip tidak boleh diubah, memaksa lembaga untuk melakukan ‘penggantian patokan’ lebih awal, mengubah cara penetapan patokan dari angka tetap menjadi berbasis suku bunga pasar atau indeks.

Selain itu, menurut informasi dari wartawan, pengawasan terbaru terhadap kekacauan “peringkat hasil” di pasar keuangan telah menunjukkan hasil awal. Beberapa lembaga sebelumnya yang bergantung pada skala kecil dana untuk “membuat bintang” demi mendapatkan peringkat hasil tinggi telah benar-benar dikurangi ruang operasinya, dan tingkat pengembalian produk keuangan sedang kembali ke tingkat investasi nyata, secara bertahap menghilangkan unsur spekulatif.

Penurunan patokan kinerja secara konsentrasi

Seiring menurunnya hasil keseluruhan dari aset pendapatan tetap terkait, banyak perusahaan keuangan baru-baru ini menyesuaikan patokan kinerja beberapa produk keuangan mereka. Perusahaan keuangan seperti China Post Wealth Management, Agricultural Bank of China Wealth Management, Minsheng Wealth Management, dan Industrial Bank Wealth Management secara berturut-turut mengumumkan penurunan patokan kinerja dari beberapa produk mereka.

Misalnya, Minsheng Wealth Management menurunkan patokan kinerja produk “Gui Zhu Fixed Income Enhancement Two-Year Open 2” dari 4-6% menjadi 2,6-3,1%, dengan penurunan hampir 50%.

Para profesional industri berpendapat bahwa ini secara substansial adalah langkah lembaga keuangan memanfaatkan masa transisi sebelum kebijakan berlaku, untuk membersihkan beban historis yang tersisa.

“Langkah penurunan patokan kinerja dari perusahaan keuangan saat ini sebagian besar dilakukan pada ‘hari terbuka reguler’ atau ‘sebelum siklus investasi berikutnya’, sesuai kerangka pengawasan saat ini,” kata seorang peneliti dari sebuah lembaga riset keuangan di Shenzhen yang diwawancarai oleh Shanghai Securities News. Ia menambahkan bahwa meskipun secara prinsip patokan kinerja “tidak boleh diubah,” lembaga dapat menyesuaikan penetapan patokan berdasarkan fakta objektif penurunan suku bunga makro dan hasil obligasi, serta mengumumkannya secara legal sebelumnya, memberikan hak penuh kepada investor untuk melakukan pencairan.

Peneliti tersebut menjelaskan bahwa jika investor tidak menerima patokan baru, mereka masih memiliki waktu yang cukup untuk mencairkan dana selama periode terbuka. Penyesuaian dinamis lintas siklus ini pada dasarnya adalah “perjanjian ulang” antara kedua belah pihak sebelum siklus operasi baru, sesuai prinsip pasar dan pengawasan berbasis hukum.

Penurunan hasil dan faktor musiman menyebabkan ukuran pasar keuangan bulan Januari sedikit menurun. Data dari Choice menunjukkan bahwa pada Januari 2026, total ukuran pasar produk keuangan bank menyusut sebesar 1142 miliar yuan. Pada Februari, dana mulai kembali mengalir, menurut laporan penelitian Guotai Haitong, hingga akhir Februari 2026, total dana produk keuangan bank mencapai 31,66 triliun yuan, meningkat 5,6% secara tahunan dan 0,3% secara bulanan.

Tidak terjadi “gelombang pencairan besar”

Meskipun nilai bersih produk keuangan dipengaruhi oleh fluktuasi pasar saham dan obligasi, saat ini belum terlihat tanda-tanda gelombang pencairan besar-besaran, dan pasar hanya menunjukkan fluktuasi kecil, berjalan secara stabil.

Zhou Yiqin, pendiri Shanghai Guantao Information Consulting, dalam wawancara dengan Shanghai Securities News, menyatakan bahwa investor selama beberapa tahun terakhir secara bertahap menyesuaikan diri dengan lingkungan hasil rendah, dan dana menunjukkan re-alokasi struktural. “Kinerja produk obligasi publik kompetitor keuangan juga tidak memuaskan dan daya tariknya menurun. Dalam konteks ini, produk keuangan bank yang mengandalkan karakteristik risiko dan hasil yang stabil secara bertahap meningkat, menjadi kekuatan utama dalam menampung dana.”

Dia memperkirakan bahwa hasil produk keuangan di kuartal kedua kemungkinan besar tidak akan mengalami penurunan tren, dan akan berfluktuasi di kisaran 2,2% hingga 2,4%, dengan penurunan patokan kinerja yang melambat dan stabil di tingkat saat ini.

Menghadapi normalisasi fluktuasi nilai bersih dan penguatan pengawasan, rencana keuangan investor yang sebelumnya sedang menghadapi tantangan dan penyesuaian baru.

Tian Lihui menyarankan, investor yang konservatif dapat menerapkan strategi “inti-satelit”: menggunakan aset dividen tinggi sebagai “batu penopang,” dan menambah hasil dengan produk “pendapatan tetap+” dalam jumlah kecil, bukan menunggu titik balik atau melakukan peralihan total.

Tian Lihui menyatakan bahwa dari segi alokasi dasar, aset dividen tinggi menjadi pilihan bersama lembaga keuangan karena karakteristiknya yang memberikan dividen tinggi dan volatilitas rendah, memiliki nilai jangka panjang dalam lingkungan suku bunga rendah; dari segi peningkatan hasil, produk “pendapatan tetap+” dapat memperkuat pengembalian melalui strategi multi-aset seperti obligasi konversi, emas, dan ekuitas, tetapi posisi ekuitas harus dikontrol ketat di kisaran 10-20%; dari segi pengelolaan likuiditas, produk keuangan berbasis kas tetap menjadi alat yang tak tergantikan, tetapi investor harus menurunkan ekspektasi terhadap hasilnya.

Seorang analis dari salah satu perusahaan sekuritas terkemuka mengingatkan agar tidak tergoda oleh produk hasil tinggi jangka pendek, dan memilih produk dengan tingkat pencapaian tinggi dan kurva nilai bersih yang halus.