2 Saham Semikonduktor untuk Dijual Sebelum Turun 32% dan 43%, Menurut Analis Wall Street (Petunjuk: Bukan Nvidia)

Sebagian besar analis Wall Street percaya bahwa perusahaan semikonduktor Micron Technology (MU 4,89%) dan Intel (INTC 4,88%) undervalued, tetapi ada yang berpendapat bahwa saham tersebut bisa turun tajam dalam setahun ke depan.

• Joseph Moore dari Morgan Stanley menetapkan target harga bearish untuk Micron sebesar $240 per saham. Itu berarti potensi penurunan 43% dari harga saham saat ini sebesar $423.
• Kevin Cassidy dari Rosenblatt Securities menetapkan target harga untuk Intel sebesar $30 per saham. Itu berarti potensi penurunan 32% dari harga saham saat ini sebesar $44.

Perkiraan di atas menunjukkan bahwa Micron dan Intel layak dijual pada harga saat ini. Berikut alasannya saya setuju.

Sumber gambar: Getty Images.

Micron Technology: Potensi penurunan 43% menurut target harga bearish Morgan Stanley

Micron adalah perusahaan semikonduktor yang mengembangkan solusi memori dan penyimpanan untuk komputer pribadi, perangkat mobile, server pusat data, dan sistem otomotif. Perusahaan memproduksi produk memori DRAM, termasuk memori bandwidth tinggi (HBM), dan memori NAND flash.

Micron melaporkan hasil keuangan yang melampaui perkiraan pada kuartal kedua tahun fiskal 2026 (berakhir 26 Februari). Pendapatan meningkat 196% menjadi $23,8 miliar, didorong oleh penjualan rekor produk memori DRAM, HBM, dan NAND. Laba bersih non-GAAP meningkat 682% menjadi $12,20 per saham terdilusi.

“Micron mencatat rekor baru dalam pendapatan, margin kotor, laba per saham (EPS), dan arus kas bebas di kuartal kedua fiskal, didorong oleh permintaan yang kuat, pasokan industri yang ketat, dan eksekusi yang baik dari kami. Dan kami mengharapkan rekor lagi di kuartal ketiga fiskal,” kata CEO Sanjay Mehrotra.

Namun, investor memiliki alasan untuk merasa cemas. Chip memori adalah komoditas, yang berarti pemasok seperti Micron bersaing terutama berdasarkan harga, yang dikendalikan oleh penawaran dan permintaan. Permintaan untuk infrastruktur kecerdasan buatan (AI) telah menyebabkan kekurangan pasokan chip memori yang kritis, menyebabkan harga melambung tiga hingga empat kali lipat dalam beberapa bulan terakhir.

Namun, sejarah menunjukkan bahwa kekurangan pasokan akhirnya akan berubah menjadi kelebihan pasokan saat perusahaan berlomba meningkatkan kapasitas produksi. Hal ini akan menyebabkan harga turun. “Sentimen sangat positif terhadap hasil jangka pendek, dan keyakinan yang sangat rendah tentang keberlanjutan kekuatan tersebut,” kata Joseph Moore dari Morgan Stanley.

Wall Street memperkirakan laba Micron akan mencapai puncaknya pada tahun fiskal 2027, kemudian menurun tajam hingga tahun fiskal 2029. Memang, valuasi saat ini sebesar 19 kali laba disesuaikan tergolong murah untuk perusahaan yang laba disesuaikan meningkat 682% dalam kuartal terakhir. Namun, pasar mungkin akan memberi Micron multiple yang jauh lebih rendah setelah siklus chip memori benar-benar mencapai puncaknya.

Pertimbangkan kekurangan pasokan yang terjadi selama pandemi COVID-19: Pasokan meningkat pada akhir 2022, dan saham Micron diperdagangkan pada 6 kali laba disesuaikan setelah perusahaan melaporkan hasil keuangan untuk tahun fiskal 2022. Jika Micron turun ke valuasi yang sama saat kekurangan pasokan saat ini terselesaikan, saham tersebut bisa kehilangan lebih dari setengah nilainya.

Perluas

NASDAQ: MU

Micron Technology

Perubahan Hari Ini

(-4,89%) $-21,74

Harga Saat Ini

$422,53

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$476Miliar

Rentang Hari

$415,38 - $449,05

Rentang 52 Minggu

$61,54 - $471,34

Volume

2,3 juta

Rata-rata Volume

36 juta

Margin Kotor

58,54%

Hasil Dividen

0,11%

Intel: Potensi penurunan 32% menurut target harga Rosenblatt Securities

Intel adalah pemimpin pasar dalam unit pemrosesan pusat (CPU) untuk komputer pribadi dan server pusat data, tetapi telah kehilangan pangsa pasar yang signifikan selama dekade terakhir karena kesalahan eksekusi. Perusahaan menunda beberapa node proses (yaitu generasi teknologi pembuatan chip), memungkinkan Taiwan Semiconductor (TSMC) menjadi pemimpin pasar.

Sementara itu, Advanced Micro Devices (AMD) telah mendapatkan pangsa pasar karena mengalihdayakan manufaktur ke TSMC. Itu berarti chip mereka dibuat pada node yang lebih maju, yang berarti kinerja dan efisiensi daya yang lebih baik. Demikian pula, Arm Holdings juga mendapatkan pangsa pasar karena model lisensinya memungkinkan klien menyesuaikan desain chip sesuai kebutuhan mereka.

Para penggemar Intel telah meramalkan perubahan selama bertahun-tahun, tetapi hasil keuangan perusahaan yang buruk berbicara sendiri. Sejak booming kecerdasan buatan dimulai awal 2023 – menciptakan peluang emas bagi perusahaan semikonduktor – penjualan Intel menurun 16%, margin kotor mengkerut 7 poin persentase, dan laba bersih menurun 99%.

Strategi pemulihan Intel berfokus pada mendapatkan pangsa dalam layanan pembuatan chip (foundry). Secara teori, memproduksi chip untuk perusahaan seperti Nvidia bisa menjadi usaha yang menguntungkan karena permintaan infrastruktur AI. Selain itu, pemerintah AS mungkin menawarkan insentif kepada perusahaan yang menggunakan foundry Amerika karena sejalan dengan tujuan Presiden Donald Trump untuk menghidupkan kembali manufaktur domestik.

Namun, saya meragukan keberhasilan Intel. Lebih dari 90% chip paling canggih di dunia diproduksi di Taiwan karena TSMC dikenal karena keunggulan operasionalnya. Sementara itu, rekam jejak Intel yang tidak menginspirasi kepercayaan. Mengapa pelanggan harus beralih dari foundry teratas ke foundry yang baru berdiri dan dimiliki perusahaan yang melakukan banyak kesalahan teknis selama dekade terakhir?

Estimasi Wall Street menyebutkan laba Intel akan tumbuh 20% pada 2026. Tetapi bahkan jika perkiraan konsensus benar, valuasi saat ini sebesar 110 kali laba tetap sangat mahal. Investor sudah memperhitungkan perubahan yang tampaknya lebih fiksi daripada kenyataan. Saya tidak tahu apakah saham Intel akan turun 32%, tetapi saham ini pasti rentan terhadap penurunan tajam.