Pendapatan tahunan 15.6 miliar! Sebuah perusahaan baterai energi terbarukan Shanghai go-public, memasok untuk CATL dan BYD

AI tanya · Mantan manajer dana beralih ke dunia usaha, bagaimana memberdayakan pengembangan teknologi dan penataan global?

Dalam beberapa tahun terakhir, seiring perkembangan industri kendaraan listrik baru, penyimpanan energi, dan lain-lain, skala pasar baterai energi baru juga meningkat pesat. Kini, perusahaan di bidang ini kembali melakukan IPO di Hong Kong.

Grain Hui memperoleh informasi bahwa baru-baru ini, Shanghai Putailai New Energy Technology Group Co., Ltd. (singkatnya “Putailai”) telah menyerahkan dokumen penawaran umum perdana (prospektus) ke Bursa Efek Hong Kong, dengan rencana pencatatan di papan utama Hong Kong, dan China International Capital Corporation (CICC) menjadi penjamin emisi eksklusifnya.

Putailai (603659) adalah penyedia solusi komprehensif di rantai industri baterai energi baru bagian hulu, dengan bisnis utama meliputi bahan film dan proses pelapisan, bahan anoda, dan lain-lain. Hingga penutupan pasar tanggal 20 Maret, nilai pasar perusahaan melebihi 67,5 miliar yuan.

Bagaimana kondisi pasar baterai energi baru saat ini? Mari kita telusuri bersama.

01
Lebih dari 70% pendapatan berasal dari bahan kunci baterai energi baru, menghadapi risiko konsentrasi pelanggan

Teknologi baterai energi baru berpusat pada baterai ion litium, sementara teknologi baru seperti baterai sodium-ion dan baterai solid-state sedang mempercepat proses penelitian dan komersialisasi.

Dibagi berdasarkan bidang aplikasi hilir, baterai energi baru terbagi menjadi baterai penyimpanan energi, baterai tenaga, dan baterai konsumsi.

Baterai tenaga terutama digunakan dalam kendaraan listrik baru, baterai penyimpanan energi digunakan dalam sistem penyimpanan energi, transmisi dan distribusi listrik, konsumsi listrik, dan pusat data, sedangkan baterai konsumsi digunakan dalam ponsel, laptop, drone, robot kecil, perangkat wearable, dan produk lainnya.

Rantai industri baterai energi baru bagian hulu meliputi bahan katoda, bahan anoda, membran, elektrolit, film kemasan aluminium-plastik, dan bahan fungsional lainnya sebagai bahan inti baterai, serta peralatan bahan baterai dan peralatan pembuatan baterai. Selain Putailai, peserta lain termasuk Hunan Yune, Defang Nano, Rongbai Technology, Dangsheng Technology, Bettery, Shanshan Corporation, Tianqi Materials, Nanjing Zhongbang, Enjie Shares, Xingyuan Material, dan lain-lain.

Bagian tengah fokus pada pembuatan dan perakitan berbagai jenis baterai energi baru seperti baterai ion litium, sodium-ion, dan solid-state, dengan pemain utama seperti CATL, BYD, Zhongchuang Hang, Guoxuan High-tech, EVE Energy, Sunwoda, Ruipu Lan Jun, Haichen Energy Storage, Zhuhai Guanyu, Desay Battery, ATL, dan lainnya.

Bagian hilir menerapkan produk baterai yang diproduksi bagian tengah secara luas dalam kendaraan listrik, sistem penyimpanan energi, elektronik konsumen, dan skenario lainnya. Peserta termasuk Tesla, BYD, Li Auto, NIO, Xpeng, Geely, State Grid, China Southern Power Grid, Sungrow, Haibosi Chuang, dan lain-lain.

Sumber: Zhuoshi Consulting; gambar diambil dari prospektus

Putailai terutama bergerak di bidang penelitian, pembuatan, dan penjualan bahan kunci baterai energi baru serta peralatan otomatisasi baterai energi baru.

Dalam bidang bahan dan layanan baterai energi baru, perusahaan dapat secara mandiri memasok membran pelapis dan bahan film, bahan anoda, serta bahan fungsional, atau menyediakan solusi bahan terpadu yang disesuaikan dengan kebutuhan proses pelanggan, termasuk layanan OEM CAAS untuk elektroda.

Dalam bidang peralatan otomatisasi dan layanan energi baru, perusahaan dapat menyediakan peralatan otomatisasi untuk produksi baterai energi baru dan bahan energi baru beserta layanan teknis terkait, serta menawarkan solusi terpadu dan kustom dari bahan utama hingga peralatan inti.

Secara spesifik, dari tahun 2023 hingga 2025 (disebut “periode laporan”), lebih dari 70% pendapatan perusahaan berasal dari bahan kunci baterai energi baru, sementara pendapatan dari peralatan otomatisasi baterai energi baru meningkat dari 22,4% menjadi 26,5%. Sebagian kecil pendapatan lain berasal dari penjualan limbah produksi.

Rincian pendapatan berdasarkan jenis produk, gambar diambil dari prospektus

Putailai langsung membeli bahan baku dan komponen dari pemasok. Selama periode laporan, bahan baku menyumbang sekitar 47,7%, 52,8%, dan 59,3% dari total biaya penjualan. Jika harga bahan baku naik, atau biaya pengangkutan dan penyimpanan berubah, hal ini dapat meningkatkan biaya produksi perusahaan.

Perusahaan aktif menata pasar global untuk pelanggan kendaraan listrik, penyimpanan energi, dan elektronik konsumen, menjalin kerjasama dengan produsen baterai utama seperti CATL, BYD, Sunwoda, LG Energy Solution, Samsung SDI, ATL, Zhongchuang Hang, Ruipu Lan Jun, Zhuhai Guanyu, EVE Energy, Ganfeng Lithium, Geely, Volkswagen, dan lainnya.

Pelanggan utama Putailai adalah produsen baterai energi baru. Selama periode laporan, pendapatan dari lima pelanggan terbesar masing-masing menyumbang 70,4%, 66,1%, dan 58,4% dari total pendapatan. Dari jumlah tersebut, pendapatan dari pelanggan terbesar mencapai sekitar 39%, sehingga jika pelanggan utama kehilangan atau mengurangi pesanan secara signifikan, hal ini dapat mempengaruhi profitabilitas perusahaan.

Perlu dicatat bahwa pada akhir 2025, saldo persediaan perusahaan melebihi 8,9 miliar yuan, sementara piutang dagang dan wesel tagih sebesar 5,828 miliar yuan, dengan skala yang cukup besar, menghadapi risiko penurunan nilai persediaan dan risiko kredit pelanggan.

Putailai menjual produk di China dan wilayah lain di dunia. Dari 2023 hingga 2025, proporsi pendapatan dari daratan China meningkat dari 85,1% menjadi 94%, sementara proporsi pendapatan dari luar negeri menunjukkan tren penurunan.

02
Kinerja berfluktuasi, persaingan industri ketat

Dalam beberapa tahun terakhir, kinerja dan margin laba kotor Putailai mengalami fluktuasi.

Pada tahun 2023, 2024, dan 2025, pendapatan masing-masing sekitar 15,293 juta yuan, 13,399 juta yuan, dan 15,656 juta yuan. Margin laba kotor masing-masing 25,9%, 22,1%, dan 29,7%. Laba bersih yang bersangkutan sekitar 2,153 juta yuan, 1,387 juta yuan, dan 2,614 juta yuan.

Dampak dari kelebihan kapasitas industri litium, permintaan pasar hilir yang lemah, dan penurunan harga produk menyebabkan pendapatan tahun 2024 menurun. Pada 2025, dengan meningkatnya permintaan pasar, pendapatan dari penjualan bahan kunci baterai energi baru meningkat, mendorong kenaikan pendapatan secara keseluruhan.

Kinerja operasional perusahaan, gambar diambil dari prospektus

Perlu diperhatikan bahwa dari 2023 hingga 2025, pengeluaran R&D perusahaan menurun dari sekitar 961 juta yuan menjadi 888 juta yuan, menunjukkan tren penurunan.

Selain itu, sebagai industri yang padat modal, perusahaan membutuhkan investasi besar dalam pengadaan peralatan dan pembangunan basis produksi. Hingga akhir 2025, total pinjaman bank dan pinjaman lain yang berbunga mencapai 10,414 juta yuan, dengan biaya keuangan lebih dari 230 juta yuan. Jika perusahaan terus mendukung operasinya melalui pinjaman, risiko likuiditas dapat meningkat.

Kinerja Putailai dipengaruhi oleh permintaan pasar akhir baterai energi baru. Kemajuan teknologi, pengembangan bahan pengganti, siklus penggantian, dan kondisi ekonomi secara umum semuanya dapat mempengaruhi skala pasar baterai energi baru.

Didorong oleh meningkatnya penetrasi kendaraan listrik, meningkatnya permintaan di sektor penyimpanan energi, kemajuan teknologi baterai, dan penurunan biaya, skala pasar global baterai energi baru dari 530,5 GWh pada 2021 diperkirakan akan meningkat menjadi sekitar 2.257 GWh pada 2025, dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk (CAGR) sebesar 43,6%.

Ke depan, dengan percepatan transisi struktur energi global dan pencapaian target karbon netral, skala pasar baterai energi baru global diperkirakan akan terus berkembang, dengan CAGR sekitar 22,7% dari 2025 hingga 2030.

Sumber: Zhuoshi Consulting; gambar diambil dari prospektus

Salah satu bahan kunci baterai energi baru adalah membran, yang berfungsi utama mencegah kontak langsung antara bahan katoda dan anoda yang dapat menyebabkan korsleting, sekaligus memungkinkan ion bermigrasi secara bebas untuk memastikan fungsi normal baterai. Pada 2025, skala pasar membran baterai energi baru global diperkirakan mencapai 36,5 miliar meter persegi, dan diperkirakan akan mencapai 94,3 miliar meter persegi pada 2030.

Pada 2025, volume pengiriman bahan anoda baterai energi baru global sekitar 3,04 juta ton, dan diperkirakan akan melebihi 7,85 juta ton pada 2030, dengan CAGR sebesar 20,9%.

Meskipun industri menunjukkan tren pertumbuhan, tingkat kompetisi juga tinggi. Menurut data Zhuoshi Consulting, pada 2025, tingkat konsentrasi industri membran pelapis baterai energi baru global cukup tinggi, dengan lima pemain terbesar menguasai 70,9% pangsa pasar. Putailai menjadi pemasok membran pelapis baterai energi baru terbesar di dunia dengan pangsa pasar 35,3%, tetapi juga menghadapi kompetisi dari Enjie Shares, Xingyuan Material, Ganfeng New Energy, SK Innovation, dan lainnya.

Pada 2025, volume pengiriman bahan anoda baterai energi baru perusahaan berada di posisi keenam secara global, menguasai 4,7% dari industri bahan anoda baterai energi baru dunia. Jika persaingan industri semakin ketat di masa depan, hal ini dapat mempengaruhi pangsa pasar perusahaan.

03
Mantan manajer dana beralih ke dunia usaha, meluncurkan IPO di Shanghai

Putailai didirikan oleh Liang Feng dan Chen Wei pada 2012, dan pada 2015 diubah menjadi perusahaan terbuka, serta tercatat di papan utama Shanghai pada 2017. Kantor pusat berlokasi di Distrik Pudong, Shanghai.

Hingga akhir 2025, perusahaan memiliki 5.912 karyawan penuh waktu, lebih dari 90% di China, sisanya di luar negeri.

Rincian karyawan berdasarkan fungsi hingga akhir 2025, gambar diambil dari prospektus

Dalam struktur kepemilikan saham, hingga 10 Maret 2026, Liang Feng, Ningbo Shengyue, dan Ningbo Kuoneng bersama-sama memegang 45,01% hak suara perusahaan, sebagai kelompok pemegang saham pengendali.

Ketua Dewan Komisaris Liang Feng berusia 58 tahun. Pada 2003, ia meraih gelar Magister Ekonomi dari Zhejiang University. Ia pernah menjabat sebagai manajer dana di Huaxia Fund Management Co., Ltd., manajer dana di Huatai Bairui Fund Management Co., Ltd., dan direktur di Shanghai Chengyi Private Equity Fund Management Co., Ltd. Sejak Desember 2015, ia menjabat sebagai ketua Putailai.

Manajer umum Chen Wei berusia 55 tahun. Pada 1993, ia meraih gelar Sarjana Teknik Instrumen Presisi dari University of Science and Technology of China. Ia pernah bekerja di Dongguan Nancheng Xinke Magnetic and Electrical Products Factory, Dongguan Huangcun New Energy Electronic Factory, Dongguan New Energy Technology Co., Ltd., dan kemudian bersama Liang Feng mendirikan Putailai, menjabat sebagai manajer umum.

Wakil Manajer Umum Han Zhongwei berusia 51 tahun. Ia meraih gelar Ph.D. Ekonomi dari University of Middlesex, Inggris, pada 2007. Ia pernah menjabat sebagai Wakil Manajer Umum, Sekretaris Dewan, dan Direktur Keuangan di Shanghai Metersbonwe Fashion Co., Ltd. Pada November 2015, bergabung dengan Putailai dan pernah menjabat sebagai anggota dewan, wakil manajer umum, sekretaris dewan, dan direktur keuangan.

Pada 2023, 2024, dan 2025, Putailai membagikan dividen masing-masing sekitar 473 juta yuan, 298 juta yuan, dan 358 juta yuan. Pada Maret 2026, perusahaan kembali membagikan dividen sebesar 484 juta yuan, yang diperkirakan akan dibayarkan sebelum pencatatan di pasar saham Hong Kong.

Dalam IPO Hong Kong ini, perusahaan berencana mengumpulkan dana untuk meningkatkan kapasitas produksi, termasuk membangun fasilitas bahan anoda baru di Malaysia dan fasilitas pembuatan membran di Sichuan; mendukung rencana riset dan pengembangan, terutama bahan anoda canggih, bahan membran, dan elektrolit baterai solid-state baru; serta digunakan sebagai modal kerja dan keperluan umum perusahaan.

Secara keseluruhan, berkat manfaat dari perkembangan industri kendaraan listrik dan penyimpanan energi, Putailai telah menjadi pemimpin global dalam membran pelapis baterai energi baru dan pemain penting di bidang bahan anoda. Namun, perusahaan juga menghadapi risiko fluktuasi harga bahan baku, konsentrasi pelanggan yang tinggi, dan skala persediaan yang besar. Dalam kompetisi industri yang ketat, keberhasilan perusahaan dalam menyeimbangkan inovasi teknologi, penataan global, dan pengelolaan risiko akan terus menjadi perhatian kami.