Penurunan dengan volume berkontraksi, belum ada sinyal perubahan tren! A-Share harus memantau sinyal-sinyal berikut selanjutnya

Pada tanggal 18 Maret, pasar A-share mengalami kenaikan dan rebound di akhir sesi, sebagian besar indeks, sektor, dan saham berakhir dalam zona merah, namun volume transaksi menyusut menjadi 2,06 triliun yuan. Beberapa hari sebelumnya, saham sumber daya dan teknologi mengalami penurunan berturut-turut. Pada hari tersebut, di tengah permainan dana stok yang ada, saham teknologi seperti komunikasi mengalami rebound besar, sementara saham sumber daya melanjutkan koreksi.

Para narasumber menyatakan bahwa rebound kali ini merupakan pemulihan teknis setelah oversold, pasar menunjukkan tanda-tanda stabil awal, tetapi volume yang menyusut juga menunjukkan bahwa dasar rebound belum cukup kokoh. Saat ini, belum terlihat titik perubahan tren yang jelas, risiko penembusan ke bawah relatif terkendali. Ke depan, perlu diamati apakah volume transaksi dapat meningkat secara efektif dan apakah pasar akan membentuk garis utama yang jelas sebagai sinyal positif. Dalam jangka pendek, dengan gaya pasar secara keseluruhan cenderung ke pertumbuhan dan perhatian dana terhadap sektor siklus yang rendah, saham siklus sumber daya kemungkinan besar akan tetap dalam pola fluktuasi lemah.

Sektor chip penyimpanan dan teknologi lainnya mengalami kenaikan besar

Indeks Shanghai naik 0,32% menjadi 4062,98 poin, indeks ChiNext naik 2,02% menjadi 3346,37 poin, dan indeks Shenzhen Composite meningkat lebih dari 1%. Indeks Sci-Tech Innovation 50 naik 1,36%, sementara indeks CSI 300 dan NASDAQ 50 keduanya sedikit naik, dan indeks SSE 50 sedikit turun.

Efek pasar dalam menghasilkan keuntungan cukup baik, tetapi suasana hati dana cenderung berhati-hati. Volume transaksi di Shanghai dan Shenzhen berkurang sebesar 163,5 miliar yuan, turun menjadi 2,06 triliun yuan. Dari sisi leverage, hingga 17 Maret, saldo margin di tiga pasar utama turun menjadi 2,65 triliun yuan.

Dalam hal performa saham, total 3.554 saham mengalami kenaikan, 70 di antaranya mencapai batas atas; 1.831 saham mengalami penurunan, dan 14 saham mencapai batas bawah. Saham yang aktif didominasi oleh sektor teknologi, dan sebagian besar berakhir dalam zona merah. Setelah penurunan tajam kemarin, saham unggulan konsep CPO “Yizhongtian” hari ini rebound kuat, dengan kenaikan 10,68% menjadi 430,9 yuan per saham. Xin Yisheng naik 6,81% menjadi 580 yuan, Tianfu Communication naik 8,32% menjadi 303,3 yuan. Saham perangkat sumber daya seperti Goldwind Technologies naik hampir 9%, serta saham manufaktur perangkat elektronik seperti Byte Storage, Huagong Technology, Jiangbolong, dan Lankei Technology menunjukkan tren kenaikan yang baik. Saham komponen elektronik seperti Suxin, Shenghong Technology, dan Shannong Chip juga tampil mengesankan.

Di papan pasar, sektor chip penyimpanan, modul komunikasi optik, konsep F5G, perangkat lunak komputer, manufaktur perangkat elektronik, perangkat optoelektronik, semikonduktor, komponen elektronik, dan perangkat keras komputer mengalami kenaikan besar. Sebaliknya, sektor gas shales, minyak dan gas alam, minuman, logam dasar, robot, pupuk dan pestisida mengalami penurunan.

Dalam hal saham chip penyimpanan, perusahaan seperti Tongyou Technology, Shenke Da, Xic Testing, dan Langke Technology mencapai batas atas “20cm”. Perusahaan seperti Guokewei dan Fudan Microelectronics juga menunjukkan performa yang baik.

Permainan dana stok yang ada cukup jelas, saham sumber daya seperti minyak dan petrokimia, baja, logam, dan batu bara masih dalam koreksi. Sektor makanan dan minuman yang baru menguat beberapa hari terakhir juga mengalami penurunan, meskipun dengan tingkat penurunan yang moderat.

Dalam tren penurunan dan fluktuasi beberapa hari terakhir, saham sumber daya dan teknologi bergiliran mengalami penurunan tajam. Hari ini, dana pasar secara jelas mengejar saham teknologi, sektor komunikasi naik lebih dari 5%, dan sektor komputer, elektronik, pertahanan militer, serta mesin menunjukkan performa yang menonjol.

Enam saham komunikasi mencapai batas atas, termasuk Feiling Kesi, Shiji Hengtong, dan Pingzhi Information, semuanya naik “20cm”.

Lima saham komputer mencapai batas atas, termasuk Tongyou Technology dan Langke Technology.

Sepuluh saham mesin mencapai batas atas, termasuk Qiangrui Technology, Dayuan Pump, Zhongnan Culture, Jiangshun Technology, Weiling Shares, Tongli Tianqi, dan Ningbo Jingda.

Analisis dari analis Gushang Fund, Bi Mengni, menunjukkan bahwa hari ini, saham sumber daya siklus seperti minyak dan petrokimia, baja, logam, dan batu bara mengalami penurunan kolektif, yang disebabkan oleh resonansi dari beberapa faktor: pertama, ekspektasi pemulihan ekonomi makro menurun secara marginal, dan pasar melemah dalam harapan terhadap permintaan akhir sumber daya; kedua, harga komoditas utama seperti minyak mentah, batu bara, dan logam industri mengalami fluktuasi dan penyesuaian secara umum, dengan tren harga yang cenderung lemah, langsung menekan sentimen pasar siklus; ketiga, terjadi pergeseran besar-besaran dana internal dari sektor siklus yang defensif ke jalur pertumbuhan teknologi yang lebih elastis, menyebabkan aliran keluar dana yang berkelanjutan dari sektor sumber daya.

Mengapa terjadi kenaikan di akhir sesi

Berdasarkan pengurangan volume transaksi dana dan kenaikan di akhir sesi, pasar sedang bermain permainan. Bagaimana memahami performa pasar hari ini?

“Performa pasar hari ini merupakan pemulihan teknis yang khas setelah oversold, pasar menunjukkan tanda-tanda stabil awal, tetapi volume yang menyusut juga menunjukkan dasar rebound belum cukup kokoh,” kata Liu Youhua, Direktur Penelitian Kekayaan di Peringkat Keuangan Internasional, kepada wartawan. Ia menjelaskan bahwa ini terutama mencerminkan berkurangnya tekanan jual secara signifikan, tetapi dana baru masih menunggu dan berhati-hati. Volume yang menyusut menunjukkan bahwa penjualan melemah, posisi saham menjadi lebih stabil, dan rebound didorong oleh dana internal pasar. Sektor menunjukkan pola “teknologi kuat, siklus lemah,” yang mengindikasikan bahwa dana sedang mengalir kembali dari sektor defensif ke arah pertumbuhan yang terkait dengan “produktivitas baru” yang sedang berkembang tinggi, sehingga risiko pasar mulai pulih. Kenaikan di akhir sesi adalah sinyal positif untuk stabilisasi jangka pendek. Logikanya adalah, setelah indeks mencapai level support teknis kunci, sebagian dana mulai mencoba masuk secara spekulatif, melakukan pembelian kembali terhadap sektor teknologi yang oversold, untuk menguji tekanan jual pasar dan mengarahkan suasana hati.

“Pasar A-share hari ini menunjukkan pola diferensiasi struktural ekstrem. Kenaikan volume yang terbatas secara langsung mencerminkan bahwa dana di luar pasar saat ini cenderung menunggu, dan pergerakan pasar didorong oleh pergeseran dana internal,” kata Bi Mengni. Ia menambahkan bahwa redistribusi dana antar sektor hari ini tidak menambah likuiditas pasar secara keseluruhan, melainkan karena dana di luar pasar memiliki pandangan berbeda terhadap prospek pasar dan enggan masuk secara ceroboh, sehingga membentuk pola kenaikan terbatas secara struktural. Posisi utama pada tema pertumbuhan terus dikonfirmasi berulang kali hari ini, menarik dana spekulatif jangka pendek untuk masuk di akhir sesi, dan berharap tren sektor utama akan berlanjut keesokan harinya.

Wang Zhongyuan, pendiri Ziru Xing Investment, juga mengatakan bahwa kenaikan volume yang terbatas menunjukkan bahwa aktivitas transaksi pasar menurun, dan tren kenaikan saat ini didorong oleh redistribusi dana stok, bukan oleh masuknya dana baru. Dari hubungan volume dan harga, ini biasanya berarti bahwa kekuatan kenaikan terbatas, ketahanan pasar kurang, dan tren selanjutnya rentan terhadap faktor eksternal yang menyebabkan koreksi. Kenaikan di akhir sesi biasanya memiliki dua kemungkinan: pertama, investor institusi melakukan penyesuaian posisi secara periodik; kedua, melakukan aksi beli di akhir sesi untuk mengirim sinyal positif dan menstabilkan ekspektasi pasar. Namun, dalam konteks volume yang terbatas, kepercayaan terhadap kenaikan di akhir sesi relatif rendah, dan perlu waspada terhadap risiko “kenaikan palsu,” yaitu kenaikan harga tanpa dukungan volume yang memadai, sehingga sulit mencapai terobosan yang efektif.

Belum memasuki “periode perubahan tren”

Perubahan tren mengacu pada titik kunci di mana arah pergerakan pasar akan berubah secara signifikan. Pada dasarnya, ini adalah titik balik dari pola konsolidasi menuju tren naik atau turun yang jelas, yang biasanya membutuhkan konfirmasi dari berbagai sinyal yang resonansi. Saat ini, perhatian utama adalah apakah titik perubahan tren di pasar A-share sudah tiba, dan sinyal apa yang harus diperhatikan?

Liu Youhua menyatakan bahwa saat ini pasar belum mencapai titik perubahan tren yang jelas, dan masih berada dalam tahap pengujian dan konsolidasi. Sinyal perubahan tren yang sebenarnya harus menunggu volume transaksi meningkat secara signifikan, masuknya dana baru secara berkelanjutan, dan munculnya garis utama yang jelas sebagai pendorong pasar, yang semuanya harus dikonfirmasi bersama.

“Dari pengamatan, tanda utama perubahan tren adalah munculnya pola volume yang menunjukkan terobosan balik, atau bentuk teknis yang secara tegas menembus level support,” kata Wang Zhongyuan. Ia menambahkan bahwa karakter volume yang menyusut hari ini menunjukkan bahwa belum muncul sinyal perubahan tren yang jelas. Apakah perubahan tren akan terjadi tergantung pada beberapa faktor: apakah ada langkah kebijakan baru, apakah intensitas guncangan eksternal meningkat, atau apakah level support penting ditembus secara teknis. Secara keseluruhan, pasar saat ini masih dalam “masa observasi,” dan belum memasuki “periode perubahan tren.”

Bi Mengni juga menegaskan bahwa kondisi untuk kenaikan tren saat ini belum sepenuhnya terpenuhi, dan risiko penembusan ke bawah masih relatif terkendali. Pasar kemungkinan besar akan tetap dalam pola konsolidasi struktural selama beberapa waktu, menunggu sinyal yang lebih jelas.

Lebih jauh, Bi Mengni menyatakan bahwa untuk tren kenaikan yang signifikan, harus memenuhi empat sinyal inti: pertama, volume harus terus meningkat secara efektif, ini adalah prasyarat utama; kedua, sektor utama harus menunjukkan efek penghasilan yang berkelanjutan dan penyebaran dalam formasi berjenjang; saat ini, sektor teknologi yang memimpin tidak hanya harus tetap kuat sebagai pemimpin, tetapi juga harus mendorong formasi internal sektor agar lengkap dan menularkan efek penghasilan ke lebih banyak saham kecil dan menengah; ketiga, sektor bobot utama harus berhenti turun dan stabil, seperti properti, keuangan, dan makanan/minuman, yang tidak harus menjadi garis utama kenaikan, tetapi harus mengakhiri tren penurunan untuk memberikan lingkungan stabil bagi indeks menembus level support; keempat, munculnya katalis substantif dari aspek fundamental dan kebijakan.

Menjaga posisi secara rasional dan terkendali

Lalu, bagaimana langkah pasar A-share selanjutnya? Bagaimana mengelola posisi?

“Dalam jangka pendek, aset China, baik A-share maupun Hong Kong, menunjukkan ketahanan tertentu,” kata Zhang Chunbing, Direktur Investasi di Tao Shan Private Equity. Ia menambahkan bahwa dari sudut makro, meskipun pasar telah menerima kenyataan bahwa konflik geopolitik kemungkinan sulit diselesaikan dalam waktu dekat, kekhawatiran terhadap risiko stagflasi terus meningkat, sehingga risiko jangka pendek belum sepenuhnya terlepas. Jika di masa mendatang muncul sinyal fundamental yang jelas menunjukkan penurunan, pasar global mungkin kembali menghadapi tekanan. Saat ini, fokus pasar secara bertahap beralih ke musim laporan keuangan, dan tren peningkatan kinerja sektor terkait AI bisa menjadi petunjuk penting untuk fase berikutnya, sehingga perlu terus dipantau.

“Jika pasar selanjutnya tidak mampu menambah volume secara efektif dan hanya mengandalkan dana stok dalam jalur tunggal, maka kemungkinan terjadi perpecahan antar sektor dan indeks akan naik lalu turun, sulit membentuk tren kenaikan yang berkelanjutan,” kata Bi Mengni. Ia menyarankan bahwa dalam pengelolaan posisi, harus mengikuti logika berikut: pertama, kendalikan posisi secara rasional dan terkendali, jangan terlalu penuh; kedua, fokuskan posisi utama pada tema pertumbuhan teknologi, lakukan pembelian saat koreksi dan hindari membeli saat harga tinggi, prioritaskan saham unggulan dan yang didukung kinerja; ketiga, untuk sektor siklus sumber daya, konsumsi, dan properti, disarankan menggunakan posisi defensif sebagai dasar, jangan terlalu agresif dalam membeli saat harga rendah; secara spesifik, alokasikan posisi kecil pada saham industri dengan valuasi rendah, kinerja stabil, dan arus kas yang cukup untuk mengimbangi volatilitas gaya pasar.

Chief Investment Officer Hong Han, Hu Zhenyi, menyatakan bahwa sektor listrik dan farmasi inovatif saat ini memiliki logika alokasi jangka menengah, berada di posisi relatif rendah; setelah guncangan jangka pendek, sektor industri militer, semikonduktor, dan logam mulia juga berpotensi mengalami pemulihan elastis.

Saham teknologi vs saham sumber daya

Beberapa hari lalu, saham sumber daya dan teknologi mengalami penurunan secara bersamaan. Hari ini, di tengah permainan dana stok, sektor teknologi seperti komunikasi mengalami rebound besar, sementara saham sumber daya melanjutkan koreksi. Bagaimana kelanjutan dari kedua sektor ini?

“Dalam kondisi pasar saat ini, tidak disarankan melakukan pembelian besar-besaran, tunggu arah pasar yang lebih jelas sebelum masuk,” ingat Wang Zhongyuan. Ia menambahkan bahwa jika tetap ingin berpartisipasi, fokuskan pada saham sumber daya yang memiliki keunggulan biaya dan kemampuan tahan terhadap koreksi harga; untuk saham teknologi, disarankan menunggu dan mengamati, baru masuk saat sinyal kebijakan lebih jelas. Ia menegaskan bahwa tren jangka pendek saham sumber daya sangat terkait dengan harga minyak dan logam mulia internasional. Jika harga minyak stabil, saham sumber daya akan didukung; sedangkan saham teknologi sangat dipengaruhi oleh hubungan eksternal China-AS dan ekspektasi likuiditas. Dalam kondisi saat ini, kedua sektor termasuk dalam kategori rotasi dan penyesuaian, belum menunjukkan tren yang berkelanjutan.

“Dalam jangka pendek, pola diferensiasi antara saham teknologi dan sumber daya kemungkinan besar akan berlanjut,” kata Bi Mengni. Ia menyatakan bahwa sektor pertumbuhan teknologi telah menjadi garis utama pasar saat ini, dan efek pengelompokan dana cukup jelas. Tanpa adanya berita buruk yang substansial dan tanpa volume yang menurun secara signifikan, tren kenaikan cenderung tetap stabil dan bergelombang. Namun, perlu diingat bahwa dalam kondisi volume pasar yang minim, kenaikan merata di dalam sektor teknologi mungkin sulit dipertahankan, dan perbedaan antar saham bisa menjadi norma. Di sisi lain, dengan gaya pasar yang secara keseluruhan cenderung ke pertumbuhan dan perhatian dana terhadap sektor siklus yang rendah, saham siklus sumber daya kemungkinan besar akan tetap dalam pola fluktuasi lemah, sulit membentuk tren kenaikan yang berkelanjutan.

“Disarankan investor melakukan pembelian saat harga rendah di jalur pertumbuhan teknologi, dan memanfaatkan peluang investasi jangka panjang dari peningkatan industri,” kata Tan Zhiming, Manajer Dana Jin Xin. Ia menambahkan bahwa pada 17 Maret, Trump menunda kunjungan ke China dengan alasan “mengendalikan konflik di Iran,” yang secara tidak langsung mencerminkan bahwa konflik geopolitik kemungkinan akan berlanjut dalam waktu dekat. Dalam situasi ketidakpastian eksternal yang meningkat, China sedang mengandalkan dua pendekatan dari dua sesi nasional: “Pengarahan kekuatan nasional + stimulasi dinamika pasar” untuk mendorong inovasi teknologi dan pertumbuhan ekonomi secara stabil. Dalam konteks ini, arah teknologi seperti enam industri utama baru dan industri masa depan yang diusulkan dalam rencana “15 Tahun” memiliki nilai strategis jangka menengah hingga panjang. Pada tahun 2026, pasar akan kembali ke fundamental kinerja, dan kepastian kinerja serta realisasi laba akan menjadi garis utama yang penting.