LONDON, 20 Maret (Reuters Breakingviews) - Qatar tidak asing dengan situasi keuangan yang sulit. Pada 2017, blokade perdagangan penuh oleh Arab Saudi, Bahrain, Mesir, dan Uni Emirat Arab menyebabkan keluar masuknya dana asing dari lembaga keuangan negara Teluk tersebut, memaksa Doha menyuntikkan $40 miliar ke sektor perbankan. Sekarang, kapasitas gas alam cair (LNG) negara ini terganggu akibat serangan Iran, dan PDB mungkin akan jatuh. Bank-bank juga tampak rapuh lagi. Pertanyaannya adalah apa yang harus dilakukan dana kekayaan dan bank sentral Qatar untuk meredakan tekanan keuangan ini.

Bagi investor Barat, Qatar mungkin terlihat seperti negara petrokimia kaya lainnya di Teluk. Tapi Doha tidak memiliki pipa-pipa seperti Arab Saudi dan UEA, sehingga sangat bergantung pada Selat Hormuz yang kini diblokir untuk menjual LNG. Serangan Iran pada hari Rabu juga menghapus 17% dari produksi LNG Qatar selama hingga lima tahun, yang mengakibatkan kerugian sekitar $20 miliar dalam pendapatan tahunan. Capital Economics memperkirakan PDB bisa menyusut hingga 13% pada 2026—pukulan terbesar di kawasan—akibat serangan tersebut, yang belum berakhir.

Newsletter Reuters Iran Briefing memberi Anda informasi terbaru dan analisis tentang perang Iran. Daftar di sini.

Salah satu titik sakit utama adalah sektor perbankan, yang dibandingkan dengan rekan regionalnya tampak sangat rentan terhadap guncangan pendanaan. Secara kolektif, bank-bank Qatar memiliki utang eksternal bersih—yang mencakup pinjaman antarbank dan deposito yang dipegang oleh asing—sebesar $120 miliar pada akhir 2025, setara dengan sepertiga dari pinjaman domestik. Menurut analis S&P Global, ini membuat sektor tersebut lebih rentan terhadap skenario di mana orang asing menarik dana atau menahan rollover pendanaan grosir. Dalam uji stres, di mana 50% dari pendanaan antarbank asing dan 30% dari deposito non-residen menghilang, lender Qatar tidak akan memiliki cukup aset yang dapat dijual untuk menghadapi eksodus tersebut, prediksi S&P.

Meski begitu, Doha bisa kembali campur tangan untuk membantu. Uji stres S&P hanya memperkirakan kekurangan pendanaan bank-bank Qatar di kisaran miliaran dolar, yang merupakan sebagian kecil dari dukungan yang diberikan kepada sistem perbankan pada 2017. Negara ini memiliki sumber likuiditas lain, termasuk cadangan devisa sebesar $55 miliar pada akhir 2025. Saham di Qatar National Bank (QNBK.QA) dan Qatar Islamic Bank (QISB.QA) masing-masing turun hanya 9% dan 6% sejak akhir Februari.

Namun, akan ada banyak tekanan lain pada anggaran negara jika krisis berlanjut, yang akan mengurangi pendapatan dari penjualan gas. Bahkan jika perang berhenti sekarang, Qatar mungkin harus menjual gasnya dengan harga lebih murah untuk mencerminkan risiko gangguan yang kini sudah jelas. Tekanan seperti ini bisa memperlebar defisit fiskal negara melebihi 3,2% dari PDB seperti yang diperkirakan S&P tahun ini.

Namun, Qatar memiliki cadangan yang cukup besar. Bank sentralnya bisa menjual sebagian dari cadangan emas sebesar $18 miliar, yang nilainya hampir dua kali lipat sejak tahun lalu. Lebih penting lagi, dana kekayaan negara Qatar Investment Authority (QIA) yang bernilai $580 miliar memiliki saham ekuitas terkenal di perusahaan-perusahaan besar Eropa seperti Volkswagen (VOWG.DE), Glencore (GLEN.L), dan Barclays (BARC.L), serta kepemilikan properti utama di London seperti Harrods, Bandara Heathrow, dan Canary Wharf. Tergantung seberapa buruk konflik Teluk ini memburuk, QIA mungkin merasa bijaksana untuk memperkuat keuangannya dengan mengubah beberapa aset ini menjadi kas.

Ikuti George Hay di Bluesky dan LinkedIn.

Berita Konteks

• Serangan Iran telah mematikan 17% dari kapasitas ekspor LNG Qatar, menyebabkan kerugian pendapatan tahunan sekitar $20 miliar dan mengancam pasokan ke Eropa dan Asia, kata CEO QatarEnergy dan menteri energi negara tersebut kepada Reuters pada 19 Maret.
• Saad al-Kaabi mengatakan dua dari 14 jalur LNG Qatar dan satu dari dua fasilitas gas-to-liquids (GTL) rusak akibat serangan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Dalam industri gas, “train” adalah istilah standar untuk unit pengolahan dalam sebuah pabrik. Perbaikan akan menangguhkan 12,8 juta ton LNG per tahun selama tiga hingga lima tahun, katanya dalam sebuah wawancara.
• QatarEnergy milik negara akan harus menyatakan force majeure atas kontrak jangka panjang untuk pasokan LNG selama hingga lima tahun ke depan ke Italia, Belgia, Korea Selatan, dan China karena dua jalur yang rusak, kata Kaabi. Force majeure adalah konsep hukum di mana keadaan luar biasa mencegah perusahaan melakukan sesuatu yang telah dijanjikan. Mengumumkannya akan secara efektif membebaskan QatarEnergy dari kewajiban pengiriman pasokan yang dikontrak.

Untuk wawasan lebih seperti ini, klik di sini untuk mencoba Breakingviews secara gratis.

Disunting oleh Liam Proud; Diproduksi oleh Streisand Neto

• Topik yang Disarankan:
• Breakingviews