Huasheng Biotech (688639) 2025 Annual Report Brief Analysis: Revenue Growth Without Profit Growth, Company's Accounts Receivable Volume Relatively Large

Berdasarkan data terbuka dari Securities Star, baru-baru ini Huaheng Biological (688639) merilis laporan tahunan 2025. Hingga akhir periode laporan ini, total pendapatan operasional perusahaan mencapai 2,862 miliar yuan, meningkat 31,4% dibandingkan tahun sebelumnya, dan laba bersih yang attributable kepada pemegang saham induk sebesar 132 juta yuan, turun 30,13%. Jika dilihat dari data kuartal, pendapatan total kuartal keempat adalah 668 juta yuan, naik 4,6% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya, dan laba bersih kuartal keempat yang attributable kepada pemegang saham induk adalah -35,2094 juta yuan, turun 279,41%. Pada periode laporan ini, jumlah piutang usaha Huaheng cukup besar, dengan piutang usaha tersebut mencapai 204,85% dari laba bersih terbaru yang attributable kepada pemegang saham induk dalam laporan tahunan terbaru.

Data ini lebih rendah dari perkiraan sebagian besar analis sebelumnya, yang umumnya memperkirakan laba bersih tahun 2025 sekitar 261 juta yuan.

Berbagai indikator data keuangan yang diumumkan dalam laporan ini menunjukkan performa yang biasa-biasa saja. Di antaranya, margin laba kotor 21,27%, turun 14,67% secara tahunan; margin laba bersih 4,33%, turun 48,93%; total biaya penjualan, administrasi, dan keuangan sebesar 323 juta yuan, yang menyumbang 11,29% dari pendapatan, meningkat 0,78% secara tahunan; nilai aset bersih per saham sebesar 10,58 yuan, naik 3,04%; arus kas operasi per saham sebesar 0,42 yuan, turun 47,75%; dan laba per saham sebesar 0,53 yuan, turun 35,37%.

Penjelasan mengenai penyebab perubahan besar pada item-item tertentu dalam laporan keuangan adalah sebagai berikut:

1. Perubahan biaya administrasi sebesar 31,8%, disebabkan oleh peningkatan gaji karyawan, biaya layanan perangkat lunak, dan depresiasi.
2. Perubahan biaya keuangan sebesar 93,25%, disebabkan oleh berkurangnya pendapatan dari selisih kurs.
3. Perubahan arus kas bersih dari aktivitas operasi sebesar -47,67%, disebabkan oleh peningkatan pembayaran kas untuk pembelian bahan baku dan biaya lainnya.
4. Perubahan arus kas bersih dari aktivitas investasi sebesar 30,82%, disebabkan oleh pengurangan pembayaran kas untuk pembelian aset tetap, aset tak berwujud, dan aset jangka panjang lainnya.
5. Perubahan arus kas bersih dari aktivitas pendanaan sebesar -47,59%, disebabkan oleh perusahaan yang pada periode sebelumnya mengumpulkan dana melalui penerbitan saham kepada objek tertentu.
6. Perubahan kas dan setara kas sebesar -32,77%, disebabkan oleh penggunaan dana untuk aktivitas investasi.
7. Perubahan piutang wesel sebesar 113,24%, disebabkan oleh peningkatan penggunaan wesel sebagai alat pembayaran.
8. Perubahan uang muka pembayaran sebesar 80,77%, disebabkan oleh peningkatan pembayaran uang muka listrik.
9. Perubahan persediaan sebesar 30,77%, disebabkan oleh peningkatan kebutuhan persediaan untuk operasional.
10. Perubahan aset lancar lainnya sebesar 58,44%, disebabkan oleh peningkatan nilai PPN yang belum dikreditkan.
11. Perubahan aset tetap sebesar 64,95%, disebabkan oleh sebagian proyek konstruksi dalam pembangunan yang telah mencapai status siap pakai dan dialihkan ke aset tetap.
12. Perubahan biaya tangguhan jangka panjang sebesar 135,52%, disebabkan oleh peningkatan biaya renovasi perusahaan.
13. Perubahan aset pajak tangguhan sebesar 67,9%, disebabkan oleh peningkatan kerugian yang dapat dikompensasi.
14. Perubahan aset non-lancar lainnya sebesar -52,92%, disebabkan oleh berkurangnya pembayaran uang muka untuk peralatan proyek.
15. Perubahan pinjaman jangka pendek sebesar -81,91%, disebabkan oleh restrukturisasi pendanaan perusahaan dari pinjaman jangka pendek ke jangka panjang.
16. Perubahan liabilitas non-lancar yang jatuh tempo dalam satu tahun sebesar 60,81%, disebabkan oleh realokasi bagian dari pinjaman jangka panjang yang diperkirakan jatuh tempo dalam satu tahun.
17. Perubahan pinjaman jangka panjang sebesar 146,54%, disebabkan oleh restrukturisasi pendanaan perusahaan ke pinjaman jangka panjang.
18. Perubahan liabilitas pajak tangguhan sebesar 33,56%, disebabkan oleh peningkatan pengurangan satu kali atas aset tetap.
19. Perubahan pendapatan operasional sebesar 31,4%, disebabkan oleh peningkatan volume penjualan produk seri asam amino perusahaan.
20. Perubahan biaya pokok penjualan sebesar 37,8%, disebabkan oleh peningkatan volume produksi dan penjualan produk perusahaan.

Alat analisis laporan keuangan dari Securities Star menunjukkan:

• Evaluasi bisnis: ROIC perusahaan tahun lalu sebesar 3,66%, menunjukkan tingkat pengembalian modal yang lemah. Margin laba bersih tahun lalu sebesar 4,33%, setelah memperhitungkan semua biaya, nilai tambah produk atau layanan perusahaan tidak tinggi. Berdasarkan data laporan tahunan historis, median ROIC sejak perusahaan go public adalah 22,11%, menunjukkan tingkat pengembalian investasi yang baik. Tahun terburuk dalam sejarah ROIC adalah 3,23% pada 2012, menunjukkan pengembalian investasi yang biasa-biasa saja. Secara umum, laporan keuangan perusahaan relatif baik (catatan: perusahaan belum beroperasi selama 10 tahun sejak IPO, semakin lama perusahaan terdaftar, semakin besar makna rata-rata keuangan). Sejak listing, perusahaan telah merilis 4 laporan tahunan dan mengalami 1 tahun kerugian, sehingga perlu diteliti apakah ada faktor khusus.
• Kemampuan membayar utang: Utang berbunga perusahaan relatif cukup besar dibandingkan laba saat ini, dan kinerja bergantung pada pertumbuhan utang berbunga, sehingga disarankan untuk meneliti risiko beban utang yang berlebihan.
• Model bisnis: Kinerja perusahaan terutama didorong oleh R&D, pembiayaan utang, dan belanja modal. Perlu fokus pada apakah proyek belanja modal perusahaan menguntungkan dan apakah pengeluaran modal tersebut menghadapi tekanan dana yang rigid. Penting untuk meneliti kondisi nyata dari faktor pendorong ini.
• Analisis bisnis: Dalam tiga tahun terakhir (2023/2024/2025), ROA bersih dari aset operasi masing-masing adalah 16,3%/5%/2,8%, dan laba operasi bersih masing-masing adalah 447 juta/185 juta/124 juta yuan, dengan aset operasi bersih masing-masing 2,744 miliar/3,659 miliar/4,454 miliar yuan.
  Rasio modal kerja terhadap pendapatan (modal yang diperlukan perusahaan untuk menghasilkan satu yuan pendapatan) selama tiga tahun terakhir adalah -0,02/0,09/0,08, dengan modal kerja masing-masing -41,919,5 juta/192 juta/242 juta yuan, dan pendapatan masing-masing 1,938 miliar/2,178 miliar/2,862 miliar yuan.

Alat pemeriksaan laporan keuangan menunjukkan:

1. Disarankan untuk memperhatikan kondisi arus kas perusahaan (kas dan setara kas/ kewajiban lancar hanya 45,34%)
2. Disarankan untuk memperhatikan kondisi utang perusahaan (rasio utang berbunga terhadap aset telah mencapai 35,65%, dan total utang berbunga terhadap rata-rata arus kas operasional 3 tahun terakhir telah mencapai 10,2%)
3. Disarankan untuk memperhatikan kondisi piutang usaha (piutang usaha terhadap laba telah mencapai 204,85%)

Dana terbesar yang dimiliki oleh Huaheng Biological adalah reksa dana “JiaoYin Advanced Manufacturing Hybrid A”, dengan total dana sebesar 4,223 miliar yuan, nilai bersih terbaru 6,0637 (per 18 Maret), naik 1,14% dari hari perdagangan sebelumnya, dan naik 48,33% dalam satu tahun terakhir. Manajer dana saat ini adalah Guo Ruo.

Semua informasi di atas disusun dari data terbuka oleh Securities Star, dihasilkan oleh algoritma AI (nomor persiapan data 310104345710301240019), dan tidak merupakan saran investasi.