Musim Semi yang Dingin! Pasar Saham Global Mengalami Kepanikan Maret - Kapan Rebound Akan Tiba

Pasar modal masih mengalami gejolak hebat akibat sisa konflik di Timur Tengah. Pasar saham global mengalami penurunan selama tiga minggu berturut-turut, kinerja terburuk dalam hampir satu tahun, dan pasar Eropa dan Amerika Serikat mencatat level terendah baru dalam tahun ini. Kekhawatiran inflasi yang dipicu oleh lonjakan harga energi juga menyebabkan penjualan besar aset safe haven tradisional seperti obligasi AS, mendorong imbal hasil naik tajam. Bahkan emas pun gagal memberikan perlindungan, harga emas sempat turun di bawah angka 4500 dolar AS pada penutupan Jumat. Investor juga menunggu sinyal dasar bottom, kapan ketidakstabilan ini akan berakhir.

Hanya tiga minggu?

Sejarah menunjukkan bahwa pasar cenderung menemukan dasar sekitar tiga minggu setelah krisis pecah. Strategis Deutsche Bank Jim Reid dalam laporan kepada CNBC mengulas sejarah dan memberikan alasan bahwa penjualan besar yang dipicu krisis ini mungkin segera berakhir.

Reid menampilkan rata-rata performa indeks S&P 500 setelah 30 kejadian geopolitik besar. “Dari segi waktu, titik terendah rata-rata S&P 500 biasanya terjadi sekitar tiga minggu setelah guncangan awal, dan saat ini kita mendekati jendela waktu tersebut,” katanya. Jika dihitung dari kejadian-kejadian sebelumnya, penurunan maksimum berikutnya memiliki median sekitar -6%, dan rata-rata sekitar -8%.

“Dalam jangka panjang, median pengembalian biasanya kembali ke level sebelum guncangan dalam 34 hari (kurang dari tujuh minggu setelah kejadian), dan pengembalian rata-rata juga hampir sepenuhnya pulih,” tambah Reid.

Lembaga riset independen Variant Perception memiliki pandangan serupa, menyatakan bahwa suasana pasar akan segera berubah, dan beberapa hari ke depan akan menandai puncak ketidakpastian terkait konflik AS-Iran.

Beberapa transaksi pasar akhir-akhir ini sudah menunjukkan kekacauan, sebagai sinyal bahwa trader terpaksa menutup posisi. “Satu aturan sederhana untuk menilai likuidasi taktis adalah: saat emas dan saham jatuh bersamaan, biasanya berarti margin call atau likuidasi paksa sedang berlangsung,” kata lembaga tersebut. “Kita sedang dalam fase likuidasi taktis. Investor juga panik karena suku bunga jangka pendek melonjak tajam — pasar beralih dari ekspektasi penurunan suku bunga beberapa kali tahun ini ke kemungkinan kenaikan suku bunga. Indeks volatilitas VIX di Chicago Options Exchange yang lebih tinggi dari VIX futures juga mencerminkan intensitas aksi risiko saat ini.”

Semua ini terjadi bersamaan dengan penyebaran dan peningkatan konflik AS-Iran. Minggu ini, fasilitas minyak dan gas di Timur Tengah diserang, dan Qatar menutup besar-besaran produksi gas alam, menandai bahwa skenario terburuk mulai menjadi kenyataan. “Fasilitas energi utama mengalami kerusakan besar, dan volume pelayaran Selat Hormuz menurun drastis — hal ini sebelumnya sulit dibayangkan tiga minggu lalu, tetapi sekarang menjadi kenyataan,” kata lembaga tersebut. Ini tampaknya menjadi indikator utama bahwa ketidakpastian pasar akan mencapai puncaknya dalam beberapa hari ke depan.

Hanya penurunan lagi 5%?

Bagi investor, pergerakan harga minyak di masa depan sangat berpengaruh terhadap stabilitas aset risiko.

Strategis bank AS Michael Hartnett menyatakan bahwa pasar belum sepenuhnya menyerah, tetapi sudah semakin dekat ke titik tersebut. Ketika 88% indeks saham global turun di bawah rata-rata 50 hari dan 200 hari secara bersamaan, itu adalah sinyal terbaik untuk menambah risiko.

Saat ini, indeks S&P 500 sudah menyentuh level tersebut, tetapi pasar global perlu turun lagi sekitar 3% hingga 5% untuk memicu peluang beli besar ini.

Sinyal lain untuk membeli adalah ketika proporsi kas dalam portofolio investor naik ke 5%. Survei manajer dana bank AS bulan Maret menunjukkan bahwa proporsi ini naik dari titik terendah 3,2% tahun 2026 menjadi 4,2%, dan mencapai ambang 5% bukan hal yang jauh. Lonjakan harga minyak menyebabkan kerugian pasar semakin besar — akibat konflik AS-Iran dan serangan terhadap fasilitas energi di Timur Tengah, harga minyak Brent telah naik dua pertiga tahun ini.

Hartnett berpendapat, pemilihan umum tengah tahun yang akan datang pada November mungkin mendorong Presiden Trump untuk segera mencari jalan keluar. Ini juga menjadi dasar utama saran investasi inti dari bank AS: short posisi saat indeks dolar di atas 100; long obligasi AS 30 tahun saat imbal hasil mencapai 5%; dan long saat indeks S&P 500 turun di bawah 6600 poin. Namun, jika konflik berakhir dan dukungan Trump tidak pulih, pasar saham AS musim panas ini mungkin tidak akan mencapai rekor tertinggi lagi.

Koreksi pasar yang mempercepat bulan ini sebenarnya sudah dimulai sejak Oktober tahun lalu — saat Federal Reserve mulai menurunkan suku bunga, dan pasar saham berada di level tinggi. Hartnett mengatakan, “Akhir dari koreksi besar biasanya terjadi saat sektor yang tertekan oversold dan menemukan dasar.” Fenomena ini sedang terjadi pada Bitcoin, sektor perangkat lunak, dan “Tujuh Raksasa” pasar saham AS. Sebelumnya, emas, logam mulia, sektor semikonduktor, dan pasar negara berkembang yang terlalu overbought juga mengalami penjualan panik. Tim Hartnett berpendapat, begitu pasar yakin bahwa harga minyak akan turun secara permanen di bawah 100 dolar, investor akan merasa lebih aman untuk kembali menambah risiko.

Hartnett juga menyebutkan tiga tema investasi utama dalam lima tahun ke depan: 1. Bull market komoditas yang mulai menyebar dari emas ke logam, energi, dan sumber daya strategis seperti chip, tanah jarang, mineral, dan minyak akan memberi keunggulan kompetitif bagi negara-negara pengendali sumber daya tersebut. 2. Investor akan lebih memilih pasar saham internasional dan saham menengah AS daripada saham besar AS yang berleveraged tinggi. 3. Disarankan mengalokasikan dana ke saham konsumsi terbalik — yang mungkin diuntungkan oleh kebijakan yang mendukung rakyat berpenghasilan rendah.

(Artikel ini bersumber dari: First Financial)