Guotai Junan Futures: Rapat Penetapan Suku Bunga Berlangsung Tenang, Mengapa Harga Logam Mulia Sulit Menghentikan Tren Penurunan?

Kolom Terpopuler

            Saham Pilihan
Pusat Data
Pusat Pasar
Aliran Dana
Perdagangan Simulasi
        

        Klien

Penulis: Analis Pasar Futures Guotai Junan Zhang Chining Z0020302

Dini hari ini waktu Beijing, Federal Reserve mengumumkan keputusan suku bunga FOMC bulan Maret. Secara umum, rapat kali ini tidak mengeluarkan sinyal hawkish yang melebihi ekspektasi pasar: grafik titik suku bunga mempertahankan prediksi jalur penurunan suku bunga satu kali pada 2026 dan 2027; Ketua Federal Reserve Powell juga secara tegas menyatakan dalam konferensi pers bahwa “sebanyak mayoritas orang tidak menganggap kenaikan suku bunga sebagai ekspektasi dasar,” yang secara tertentu meredam kekhawatiran pasar terhadap kemungkinan kebijakan yang lebih ketat dalam waktu dekat. Namun, hasil “sesuai ekspektasi” ini belum mampu sepenuhnya mengimbangi dampak dari data inflasi yang lebih tinggi dari perkiraan sebelumnya—dengan latar belakang PPI Februari AS melonjak tajam hingga 3,4%, logam mulia sudah mengalami penjualan sebelum rapat. Meskipun hasil rapat tidak memperburuk penurunan harga lebih lanjut, suasana pasar tetap berhati-hati, dan harga logam mulia tidak mendapatkan dorongan yang signifikan.

【Pengumuman Hasil Rapat Kebijakan】

Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) dengan hasil voting 11 banding 1 memutuskan untuk mempertahankan target kisaran suku bunga dana federal di 3,50%-3,75%, ini adalah kali kedua setelah penurunan suku bunga pada Desember tahun lalu, setelah sebelumnya berhenti. Satu-satunya suara penolakan berasal dari anggota dewan Mullan, yang berpendapat bahwa sebaiknya suku bunga dipotong 25 basis poin. Secara keseluruhan, hasil rapat ini sesuai dengan ekspektasi umum pasar.

Setelah pengumuman keputusan suku bunga, ekspektasi pasar terhadap jalur kebijakan jangka pendek tidak banyak berubah. Menurut indikator “Pengamatan Federal Reserve” dari CME, pasar memperkirakan peluang Fed mempertahankan suku bunga tidak berubah pada rapat April mencapai 96,9%, dan peluang penurunan total 25 basis poin pada Juni sebesar 14,4%, sedikit menurun dibandingkan sebelum pengumuman.

【Pidato Powell: Redam Kenaikan Suku Bunga, Fokus pada Ketidakpastian Inflasi】

Dalam konferensi pers berikutnya, pernyataan Powell secara keseluruhan bersifat netral, dengan poin-poin utama sebagai berikut:

1. Prospek Suku Bunga: Suku bunga kebijakan sudah berada di ujung atas zona netral, bahkan sedikit ketat. Ia menegaskan bahwa jika inflasi tidak menunjukkan perkembangan lebih lanjut, tidak akan ada penurunan suku bunga. Meski kemungkinan kenaikan suku bunga di masa depan disebutkan, “sebanyak mayoritas orang tidak menganggap kenaikan suku bunga sebagai ekspektasi dasar.”

2. Prospek Inflasi: Mengakui bahwa kenaikan harga energi baru-baru ini akan mendorong inflasi secara keseluruhan, tetapi menilai dampaknya masih terlalu dini, dan menganggap bahwa guncangan energi ini mungkin bersifat satu kali, tergantung apakah mampu mengendalikan inflasi barang. Selain itu, ia juga menyebutkan bahwa kemajuan tarif yang lambat mempengaruhi prediksi inflasi.

3. Ekonomi dan Lapangan Kerja: Menganggap ekonomi AS tetap kuat di tengah tantangan, dan percaya diri dalam peningkatan produktivitas (namun menolak kaitannya langsung dengan AI). Ia juga menunjukkan adanya risiko penurunan di pasar tenaga kerja.

4. Isu Penggantian: Powell menyatakan bahwa jika pada akhir masa jabatan Mei nanti tidak ada konfirmasi pengganti ketua baru, ia akan menjabat sebagai ketua sementara, dan tidak berniat meninggalkan dewan sebelum penyelidikan terkait Departemen Kehakiman selesai. (Sumber: Data Jinshi)

【Grafik Titik: Jalur Tidak Berubah, Tingkat Konsensus Secara Diam-Diam Meningkat】

Grafik titik suku bunga yang diumumkan kali ini tidak menurunkan prediksi penurunan suku bunga di masa depan. Prediksi median menunjukkan bahwa suku bunga dana federal pada akhir 2026 dan 2027 masing-masing sebesar 3,4% dan 3,1%, yang berarti para pejabat tetap memperkirakan masing-masing satu kali penurunan suku bunga dalam dua tahun tersebut, sesuai dengan prediksi Desember tahun lalu.

Sumber data: Situs resmi Federal Reserve

Sinyal positif yang patut diperhatikan adalah, dibandingkan dengan “perbedaan historis” yang ditunjukkan oleh grafik titik Desember lalu, tingkat penyebaran prediksi pejabat kali ini berkurang. Ini menunjukkan bahwa setelah periode pengamatan dan verifikasi data, pandangan internal Federal Reserve terhadap jalur suku bunga di masa depan semakin menyatu, dan ketidakpastian kebijakan sedikit berkurang. Meskipun prediksi median suku bunga jangka panjang sedikit meningkat, karena jangka waktu yang panjang dan banyak variabel, dampaknya terhadap pasar saat ini terbatas.

【Pergerakan Logam Mulia: Ketakutan Inflasi Mengungguli Sinyal “Aman”】

Meskipun rapat tidak menimbulkan sinyal hawkish yang melebihi ekspektasi, logika utama yang mendorong penyesuaian logam mulia—kembalinya ekspektasi inflasi—belum berubah. Sebelum rapat, data PPI Februari AS tercatat 3,4%, jauh melampaui ekspektasi pasar sebesar 2,9%, dan mencapai level tertinggi dalam hampir satu tahun. Ini jelas memberi peringatan kepada pasar, menunjukkan bahwa sebelum lonjakan harga energi saat ini, tekanan inflasi sudah lebih keras dari perkiraan. Selain itu, konflik geopolitik yang terus memanas dan mendorong harga minyak mentah naik tajam, semakin memperburuk kekhawatiran pasar terhadap kemungkinan inflasi yang lebih menempel di masa depan.

Dari grafik, kontrak utama emas Shanghai Au2604 melonjak turun setelah gap terbuka, kemudian kembali ke dekat garis tengah tren jangka menengah yang diwakili oleh garis rata-rata 60 hari, dan kembali kehilangan level retracement penting 0,382 dari Fibonacci, menunjukkan tanda-tanda pelemahan teknikal. Namun, harga saat ini sudah mendekati batas bawah Bollinger Bands, dan selama penurunan tidak disertai volume yang meningkat secara signifikan, kemungkinan penurunan jangka pendek akan melambat. Ke depan, fokus utama adalah pada dukungan di sekitar garis 60 hari; jika posisi ini ditembus, perhatian dapat beralih ke area konsolidasi awal tahun 2026 yang berpotensi menjadi support.

Sumber data: Tonghuashun Futures Tong

Kontrak perak Shanghai Ag2606 menunjukkan tren yang lebih lemah dibandingkan emas, dengan harga terlebih dahulu menembus garis 60 hari dan menutup di bawahnya selama empat hari berturut-turut, hari ini juga terbentuk gap turun, dan penurunan lebih besar dibandingkan emas. Indikator MACD menunjukkan garis cepat dan lambat telah menembus di bawah nol, dan banyak indikator lain menunjukkan pelemahan secara bersamaan. Secara teknikal, kontrak utama perak Shanghai kemungkinan akan tetap dalam pola sideways yang cenderung lemah dalam jangka pendek, dengan support awal di sekitar harga penutupan 6 Februari sebesar 17.944 yuan.

Sumber data: Tonghuashun Futures Tong

【Pergerakan Logam Mulia Selanjutnya: Apakah “Harga Minyak - Inflasi” Terjadi Transfer yang Terbukti?】

Selanjutnya, perlu mengikuti tiga kategori data inflasi inti secara ketat:

1. PPI: Sebagai indikator awal, data Februari sudah menunjukkan rebound melebihi ekspektasi, dan selanjutnya perlu memperhatikan apakah harga minyak yang tinggi akan mendorong kenaikan lebih lanjut.

2. CPI/PCE: Mengamati apakah kenaikan biaya energi benar-benar menyebar ke konsumsi akhir dan menyebabkan inflasi inti kembali meningkat.

Meskipun semalam Federal Reserve tidak mengeluarkan sinyal hawkish yang tidak terduga, ketidakpastian prospek inflasi tetap ada. Disarankan investor untuk mengelola posisi secara ketat dalam investasi logam mulia, untuk mengantisipasi potensi volatilitas, dan bersabar menunggu data inflasi memberikan arah yang lebih jelas.

Sumber data: Situs resmi Federal Reserve, Jinshi Data, CME FedWatch, Tonghuashun, Research Institute Futures Guotai Junan

Batas waktu penulisan: 19 Maret 2026 pukul 10:53

Penafian:

Dukungan dan tekanan yang disebutkan di atas didapatkan melalui analisis teknikal gabungan dari garis moving average, Bollinger Bands, pola, dan garis Fibonacci, hanya sebagai referensi. Investor harus menyadari bahwa setelah support dan resistance ditembus secara efektif, kemungkinan terjadi perubahan posisi support dan resistance satu sama lain.

Konten ini hanya untuk pembelajaran dan komunikasi, tidak merupakan saran investasi apa pun. Penerimaan artikel ini tidak membentuk hubungan bisnis antara Guotai Junan Futures dan pembaca. Perusahaan tidak menjamin keakuratan, kelengkapan, dan keandalan informasi, dan investor harus menanggung risiko sendiri. Pendapat dalam artikel ini hanyalah analisis pribadi penulis dan tidak mewakili posisi perusahaan. Tanpa izin tertulis, dilarang menyalin, mengubah, atau mengutip dalam bentuk apa pun. Jika ingin mengutip, harap cantumkan sumber sebagai Guotai Junan Futures dan pastikan isi lengkap.