Nimbus penghindaran risiko memudar! Emas dan perak tiba-tiba mengalami pukulan berat - apa penyebabnya?

Setelah mengalami kenaikan berkelanjutan, pasar logam mulia kembali mengalami “rem berhenti mendadak”.

Pada 20 Maret, kontrak berjangka emas dan perak domestik mengalami penurunan tajam. Di antaranya, emas Shanghai turun hampir 4%, menyentuh 1002 yuan, mencapai level terendah sejak awal Januari; sementara perak turun lebih dari 6%, sempat menyentuh sekitar 16.100 yuan, level terendah dalam hampir tiga bulan. Pada sesi malam, emas dan perak domestik terus turun, harga emas dan perak internasional juga anjlok, London silver tutup turun 7%; emas London bahkan menembus di bawah 4500 dolar.

Mengapa aset yang dulunya dianggap sebagai “aset lindung nilai” ini dijual saat ini? Institusi umumnya berpendapat bahwa pasar saat ini sedang mengalami guncangan likuiditas dan ekspektasi kebijakan yang ketat, menghadapi volatilitas yang sangat tinggi, investor harus tetap tenang dan berhati-hati.

Serangan ganda dari faktor negatif, harga emas dan perak jatuh tajam

Dalam konteks meningkatnya situasi di Timur Tengah, aset lindung nilai yang selama ini sangat disukai justru mengalami penurunan beruntun, membuat investor yang membeli kontrak berjangka emas dan perak merasa terkejut.

Pada penutupan 20 Maret, pasar kontrak berjangka logam mulia domestik mengalami penurunan besar. Di antaranya, kontrak utama perak 2606 ditutup pada 17.625 yuan/kg, turun 1.176 yuan/kg dari harga penyelesaian hari sebelumnya, penurunan 6,25%, sempat menyentuh sekitar 16.100 yuan, level terendah dalam hampir tiga bulan.

Dari data pasar, volume transaksi harian mencapai 1,13 juta lot, posisi terbuka turun menjadi 219.000 lot, berkurang 7.961 lot dari hari sebelumnya, menunjukkan adanya aliran keluar dana yang signifikan. Perlu dicatat, setelah menyentuh level rendah, perak mengalami rebound teknikal, dengan fluktuasi harian mendekati 2.500 poin, menunjukkan pasar sedang berperang sengit.

Di sisi emas, tekanan juga sama kuatnya. Kontrak utama emas Shanghai hari itu turun 3,83%, menjadi 1039,22 yuan/gram. Di pasar luar negeri, harga emas di New York terus menembus di bawah 4900 dolar, 4800 dolar, dan 4700 dolar, menunjukkan tren penurunan yang jelas, dan pasar dalam negeri pun melemah.

Pada malam 20 Maret, emas dan perak kembali turun, penutupan malam emas Shanghai turun 1,22%, menjadi 1016,12 yuan/gram; perak turun 1,77%, menjadi 17.139 yuan/kg. Harga spot emas London tutup turun 3,32%, menembus di bawah 4500 dolar, menjadi 4.494,015 dolar per ons; spot perak anjlok 7,12%, menutup di 67,596 dolar per ons.

Untuk penurunan besar emas dan perak kali ini, institusi umumnya menyalahkan pengurangan margin likuiditas dan ekspektasi kebijakan moneter global yang kembali mengarah ke hawkish.

Analis Goldway Futures, Xie Mingyang, menunjukkan bahwa secara fundamental, pasar saat ini menghadapi dampak ganda dari guncangan likuiditas dan ekspektasi kebijakan yang ketat. Di satu sisi, Federal Reserve pada rapat kebijakan Maret tetap berhati-hati, Powell menekankan bahwa penurunan suku bunga membutuhkan bukti bahwa inflasi menunjukkan perkembangan yang berkelanjutan, dan membahas kemungkinan kenaikan suku bunga, tetapi tidak termasuk dalam asumsi dasar, posisi Fed yang hawkish menjadi faktor negatif bagi harga emas dan perak; di sisi lain, situasi di Timur Tengah yang semakin memanas memicu kekhawatiran tentang gangguan energi dan rantai pasok, logika pasar terus didominasi oleh kekhawatiran inflasi dan ekspektasi kebijakan hawkish, dengan imbal hasil obligasi AS dan dolar AS yang terus menguat.

“Di bawah tekanan dari guncangan ekonomi dan ekspektasi pengetatan, preferensi risiko pasar menyusut secara tajam, investor beralih ke strategi cash is king, dan harga emas serta perak dalam jangka pendek tertekan oleh tekanan likuiditas dan resonansi dari imbal hasil obligasi AS serta dolar yang menguat,” kata Xie Mingyang.

Kondisi geopolitis yang mereda marginal, premi lindung nilai kembali turun

Selain faktor makro, perubahan ekspektasi geopolitik juga berpengaruh besar terhadap pergerakan harga emas dan perak.

Guoxin Futures menyatakan bahwa pasar baru-baru ini menerima sinyal meredanya ketegangan, melemahkan logika lindung nilai yang sebelumnya mendukung kenaikan harga logam mulia. Presiden AS Trump mengirim sinyal bahwa situasi di Timur Tengah mereda, menyebutkan bahwa Israel mungkin menunda serangan terhadap fasilitas energi penting Iran, dan AS juga melonggarkan sanksi terhadap minyak Iran.

Dalam konteks ini, kekhawatiran akan eskalasi konflik di Timur Tengah berkurang, risiko gangguan pasokan energi menurun, dan permintaan logam mulia sebagai aset lindung nilai pun melemah.

Sementara itu, kebijakan bank sentral utama dunia secara umum cenderung ketat. Bank of England secara bulat memutuskan mempertahankan suku bunga, dan memberi sinyal kemungkinan kenaikan di masa depan; ECB menaikkan ekspektasi inflasi. Di tengah sikap hawkish dari ekonomi utama, kekuatan dolar AS semakin diperkuat, memberikan tekanan berkelanjutan terhadap harga emas dan perak.

Dolar AS telah menguat lebih dari 2% bulan ini. Penguatan dolar membuat emas yang dihargai dalam dolar menjadi lebih mahal bagi investor yang memegang mata uang lain. Menurut alat FedWatch CME, pasar berpendapat bahwa kemungkinan Federal Reserve menurunkan suku bunga tahun ini sangat kecil.

Prospek masa depan: cenderung lemah jangka pendek, berhati-hati diutamakan

Melihat ke depan, institusi umumnya berpendapat bahwa selama kondisi makro dan likuiditas belum membaik secara signifikan, harga logam mulia akan tetap tertekan.

Di satu sisi, jalur kebijakan Federal Reserve sangat bergantung pada data inflasi, sehingga ekspektasi penurunan suku bunga dalam waktu dekat sulit untuk segera pulih; di sisi lain, pola penguatan dolar dan imbal hasil obligasi AS belum berubah, terus menekan harga emas dan perak.

Dari sudut pandang teknikal, Xie Mingyang menunjukkan bahwa setelah perak mencoba naik kembali dan kemudian turun, secara struktural menunjukkan pola kepala dan bahu, baru-baru ini menembus garis leher ke bawah, menunjukkan tren penurunan berkelanjutan. Setelah penurunan tajam pada 20 Maret, rebound terjadi, tetapi struktur secara keseluruhan tetap bearish, dan kemungkinan koreksi penurunan lagi cukup besar, berpotensi menyentuh level terendah lagi.

Guoxin Futures menyatakan bahwa support utama untuk emas Shanghai berada di kisaran 1000–1020 yuan/gram; untuk perak Shanghai, di kisaran 17.000–17.500 yuan/kg. Jika support utama ini ditembus, pasar berpotensi membuka ruang penurunan lebih dalam.

Analis ABC Refinery, Nicolas Vlapel, menyatakan, “Emas di grafik mingguan mempertahankan beberapa level support penting secara teknikal, dan berpotensi rebound ke sekitar level sebelumnya di atas 4800 dolar per ons.”

Dari segi operasional, institusi menyarankan investor untuk mengendalikan posisi secara ketat.

Secara keseluruhan, di bawah tekanan dari pengurangan likuiditas, ekspektasi kebijakan hawkish, dan penurunan sentimen lindung nilai, pasar logam mulia sedang mengalami penyesuaian sementara. Logika kenaikan yang sebelumnya didorong oleh “lindung nilai + inflasi” mulai melemah, dan garis utama penetapan harga baru belum terbentuk, sehingga harga emas dan perak kemungkinan akan terus berfluktuasi mencari keseimbangan baru.