Sebelum pensiun, Warren Buffett meninggalkan investor dengan peringatan sebesar $373 miliar. Berikut adalah apa yang dikatakan sejarah tentang langkah pasar saham selanjutnya.

Warren Buffett mengundurkan diri sebagai CEO Berkshire Hathaway (BRKA 0,29%) (BRKB 0,11%) di awal tahun, tetapi warisannya akan hidup selamanya. Dalam lebih dari 60 tahun memimpin perusahaan, dia mengubah bisnis tekstil yang gagal menjadi konglomerat besar dengan portofolio anak perusahaan yang luas dan portofolio ekuitas yang mengesankan. Dalam waktu itu, nilai Berkshire meningkat sebesar 6.099.294%, mengalahkan pengembalian S&P 500, dan menciptakan banyak investor kaya dalam prosesnya.

Sementara mereka yang mempelajari dan mengikuti Buffett sepanjang sejarah tahu bahwa dia telah melewati banyak era sebagai investor, era terakhir dalam kariernya menonjol karena apa yang disiratkan tentang pandangannya terhadap kondisi pasar saham saat ini. Faktanya, dia meninggalkan Berkshire Hathaway dengan mengeluarkan peringatan besar kepada investor. Hal ini jelas terlihat dari $373 miliar yang tersimpan di neraca Berkshire pada akhir 2025.

Sumber gambar: The Motley Fool.

Peringatan $373 miliar kepada investor

Buffett mencatat rekor baru di Berkshire Hathaway saat menutup buku tahun 2025. Perusahaan mengakhiri tahun dengan $373 miliar dalam kas dan surat utang di neracanya. Angka ini naik dari $321 miliar di akhir 2024 dan $129 miliar di akhir 2022.

Jumlah kas tersebut tidak datang secara kebetulan. Itu berasal dari penjualan saham besar-besaran yang dipimpin Buffett dan, yang lebih penting, kekurangan pembelian. Faktanya, Buffett menjual lebih banyak saham daripada yang dibeli dalam setiap 13 kuartal terakhir masa jabatannya sebagai CEO.

Beberapa penjualan terbesar termasuk Apple dan Bank of America. Keputusan menjual saham tersebut diambil setelah kedua perusahaan menghasilkan pengembalian luar biasa bagi Berkshire selama dekade sebelumnya. Peraturan pajak baru menurunkan tarif pajak perusahaan menjadi hanya 21%, yang dipandang Buffett sebagai peluang bagus untuk merealisasikan keuntungan dari saham-saham tersebut. Penjualan saham juga mungkin membantu Berkshire menghindari pajak minimum alternatif sebesar 15% dalam dua tahun terakhir.

Perluasan

NYSE: BRKB

Berkshire Hathaway

Perubahan Hari Ini

(-0,11%) $-0,54

Harga Saat Ini

$480,94

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$1,0T

Rentang Hari Ini

$479,66 - $485,12

Rentang 52 Minggu

$455,19 - $542,07

Volume

7,8 juta

Rata-rata Volume

4,8 juta

Margin Kotor

23,63%

Namun jika Buffett hanya ingin mengunci tarif pajak yang menguntungkan, dia bisa membeli kembali saham yang dijualnya tanpa dikenai penalti. Sebaliknya, dia membiarkan kas menumpuk di neraca Berkshire sambil mencari dan menunggu peluang investasi baru. Itu menunjukkan bahwa dia juga merasa Apple dan Bank of America terlalu tinggi harganya saat dia menjualnya. Mengingat saham-saham tersebut terus diperdagangkan mendekati puncak terakhir mereka, kemungkinan besar dia masih merasa demikian.

Peringatan besar di balik $373 miliar di neraca Berkshire adalah bahwa itu menunjukkan Buffett juga berpikir hampir semua saham lain yang layak untuk portofolio Berkshire terlalu tinggi nilainya. Jika dia merasa ada nilai yang baik di luar sana, dia pasti akan membelinya. Termasuk saham Berkshire sendiri, yang Buffett secara mencolok tidak membeli kembali dalam 19 bulan terakhir sebagai CEO.

Dalam surat terakhirnya kepada pemegang saham, Buffett mencatat bahwa ketika berinvestasi di saham, “Seringkali, tidak ada yang tampak menarik.” Itu tampaknya berlaku untuk sebagian besar tiga tahun terakhir dia menjalankan perusahaan. Dia juga mencatat bahwa “sangat jarang kita menemukan peluang besar.” Buffett tampaknya sedang menyiapkan neraca Berkshire untuk salah satu periode tersebut, dan sejarah menunjukkan itu mungkin akan segera terjadi.

Apa yang dikatakan sejarah tentang apa yang terjadi selanjutnya

Ada beberapa metrik penilaian pasar yang menunjukkan bahwa saham secara keseluruhan sangat mahal saat ini. Metrik penilaian favorit Buffett, kapitalisasi pasar terhadap PDB, yang dikenal sebagai Indikator Buffett, berada di dekat rekor tertinggi pada 217%. Meskipun ada beberapa alasan mengapa metrik ini meningkat selama 20 tahun terakhir, tetap saja berada di tingkat yang tidak normal, menunjukkan bahwa saham AS terlalu tinggi nilainya.

Mungkin salah satu prediktor terkuat dari pengembalian jangka panjang adalah rasio harga terhadap laba yang disesuaikan siklus (CAPE), yang dikembangkan oleh Robert Shiller. Rasio CAPE membagi harga saat ini dengan rata-rata laba selama 10 tahun sebelumnya, yang disesuaikan dengan inflasi. Saat ini, rasio CAPE S&P 500 berada di 38,8. (Pada akhir Februari, rasio ini berada di 38,9.)

Dalam setiap periode sejak 1871, ketika rasio CAPE S&P 500 melebihi 38,8, indeks tersebut menghasilkan pengembalian negatif selama 10 tahun berikutnya. Robert Shiller sendiri memperkirakan pengembalian tahunan sebesar hanya 1,5% selama dekade berikutnya berdasarkan rasio CAPE saat ini. Jika memperhitungkan inflasi, angka tersebut menjadi negatif.

Data Rasio CAPE Shiller S&P 500 oleh YCharts.

Namun, ada satu hal yang perlu diperhatikan. Hanya pernah ada satu periode di mana rasio CAPE S&P 500 melebihi 38,8: saat puncak gelembung dot-com. Mengambil kesimpulan dari periode 10 tahun berikutnya, yang termasuk pecahnya gelembung dan Krisis Keuangan Besar, mungkin tidak bijaksana. Krisis Keuangan Besar sama sekali tidak terkait dengan pecahnya gelembung dot-com.

Tentu saja, Buffett, yang mempelajari sejarah, pasar, dan psikologi, menyadari hal ini. Namun, dia merasa sulit menemukan nilai yang baik di pasar saat ini. Investor yang bersedia melakukan riset masih bisa menemukan nilai yang bagus, meskipun. Anda mungkin tertarik melihat perusahaan yang diabaikan Buffett. Buffett terkenal menghindari banyak saham teknologi, dan ukuran Berkshire membatasi dunia investasinya pada perusahaan terbesar di dunia.

Meskipun bijaksana untuk meningkatkan alokasi kas Anda, Anda tidak perlu menjual semuanya dan menunggu penurunan pasar. Buffett secara khusus masih memegang portofolio ekuitas sebesar $300 miliar saat pensiun.