Konflik Timur Tengah Memaksa Bank Sentral Inggris Menghentikan "Kereta Penurunan Suku Bunga", Keputusan Kamis Penuh dengan Ketidakpastian!

Data Jin10

Pemotongan suku bunga yang dianggap pasti oleh pasar minggu ini justru mengalami pembalikan total di tengah kobaran perang di Timur Tengah. Menghadapi ekonomi yang lemah dan guncangan energi eksternal, apakah Bank of England kali ini akan mengulangi langkah tertunda tahun 2022, atau justru mengambil tindakan yang tegas dan fleksibel?

Bank of England pasti akan meninggalkan rencana pemotongan suku bunga yang sebelumnya dianggap hampir pasti oleh pasar, karena para pejabat perlu berhenti sejenak dan menilai secara cermat gejolak hebat yang dipicu oleh konflik di Timur Tengah.

Secara umum, investor dan ekonom memperkirakan bahwa keputusan suku bunga Bank of England yang akan diumumkan pada Kamis malam pukul 20.00 waktu Beijing akan menunjukkan bahwa Komite Kebijakan Moneter (MPC) mempertahankan suku bunga acuan di level 3,75%. Sebelumnya, serangan AS dan Israel terhadap Iran secara serius mengancam upaya mengembalikan inflasi ke target 2%.

Saat ini, pasar sangat yakin bahwa langkah selanjutnya dari Bank of England kemungkinan besar adalah kenaikan suku bunga, yang merupakan kebalikan 180 derajat dari ekspektasi sebelum perang pecah, ketika trader menempatkan peluang pemangkasan suku bunga minggu ini hingga sekitar 80%.

Meskipun beberapa pertemuan terakhir berakhir dengan perpecahan suara yang seimbang di antara anggota komite, kali ini para ekonom memperkirakan para pejabat akan sepakat untuk tetap tidak mengubah kebijakan secara tegas.

Data ekonomi sebelumnya menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja Inggris lemah, pertumbuhan ekonomi melambat, dan ekspektasi inflasi sedang menurun—setidaknya sebelum perang pecah. Semua faktor ini mendukung alasan untuk pelonggaran lebih lanjut. Namun, volatilitas besar di pasar energi akhir-akhir ini kemungkinan akan membuat Bank of England sangat berhati-hati, mengingat setelah konflik Rusia-Ukraina pecah tahun 2022, bank ini pernah dikritik keras karena gagal mengendalikan lonjakan harga secara tepat waktu.

Perbedaan Suara dalam Voting

Meskipun Gubernur Bank of England, Bailey, telah memberikan suara yang menentukan dalam tiga pertemuan terakhir, mayoritas responden survei Bloomberg memperkirakan bahwa pertemuan kali ini akan mendukung kebijakan tetap tidak berubah dengan selisih 7 banding 2.

Berbeda dari pengalaman tahun 2022, beberapa ekonom berpendapat bahwa latar belakang makro saat ini lebih mirip tahun 2011, ketika inflasi melewati 5% akibat kenaikan biaya energi, tetapi pembuat kebijakan memilih untuk mengabaikannya. Seperti 16 tahun lalu, saat ini Bank of England menghadapi pasar tenaga kerja yang relatif lesu, yang mungkin dapat menahan efek inflasi kedua akibat lonjakan harga minyak dan gas.

Anggota dovish yang lama, Dingerla dan Taylor, dianggap paling mungkin terus mendukung penurunan suku bunga. Namun, beberapa ekonom yang diwawancarai juga memperkirakan bahwa ketegangan dalam voting ini bisa berlanjut setelah Wakil Gubernur Briden dan Ramsden mendukung kebijakan yang lebih longgar pada Februari lalu.

Tabel Perbedaan Suara di MPC Bank of England

Panduan Ke Depan

MPC mungkin akan membalikkan sepenuhnya panduan prospektifnya dari Februari, yang sebelumnya mengarahkan pasar untuk mengharapkan lebih banyak pemotongan suku bunga.

Dalam latar belakang ekonomi yang lebih tenang bulan lalu, Bank of England pernah memberi tahu investor bahwa suku bunga “mungkin akan turun lebih jauh lagi,” tetapi juga menekankan bahwa besarnya dan waktu tindakan akan bergantung pada perkembangan inflasi.

Mengingat ketidakpastian besar tentang berapa lama tekanan harga energi akan bertahan, komite ini mungkin akan memilih bahasa yang lebih seimbang, untuk memberikan fleksibilitas dalam pengambilan keputusan di masa depan.

Jack Meaning, Kepala Ekonom Barclays UK, mengatakan: “Kami tetap memperkirakan bahwa kalimat ‘berdasarkan bukti saat ini, suku bunga acuan mungkin akan turun lebih jauh’ akan dihapus dari pernyataan resmi, dan anggota MPC akan menekankan bahwa prospek inflasi adalah faktor utama yang menentukan jalur kebijakan moneter.”

Tiga minggu lalu, trader masih menaruh harapan bahwa Bank of England akan menurunkan suku bunga dua kali lagi hingga 2026 (termasuk kali ini Kamis), karena biaya pinjaman mendekati tingkat “netral.”

Namun sekarang, pasar yakin harapan untuk tindakan minggu ini telah benar-benar pupus, bahkan memperhitungkan hampir 25 basis poin pengetatan sebelum akhir tahun dalam harga pasar, yang menunjukkan bahwa investor kini lebih percaya bahwa kemungkinan kenaikan suku bunga telah mengungguli kemungkinan penurunan.

Ini sangat kontras dengan pandangan para ekonom yang umumnya tetap percaya bahwa pelonggaran lebih lanjut akan terjadi di masa depan, meskipun mereka memperkirakan waktu penurunan suku bunga mungkin sedikit tertunda.

Dan Hanson, Kepala Ekonom Bloomberg Economics di Inggris, mengatakan: “Jika situasi bisa cepat mereda, Bank of England masih berpeluang menurunkan suku bunga dua kali tahun ini—itu juga prediksi dasar kami sebelum perang pecah, dan kemungkinan besar akan dimulai sejak musim panas ini.”

Prospek Inflasi dan Pertumbuhan Ekonomi

Namun, para pejabat Bank of England mungkin akan mengirim sinyal yang mengubah pandangan optimis mereka tentang inflasi dan ekonomi yang digambarkan dalam prediksi Februari.

Meskipun prediksi lengkap baru akan dirilis pada April, Bank of England mungkin akan memperingatkan bahwa, seiring biaya bahan bakar yang terus meningkat yang menyebar ke rumah tangga Inggris, tingkat inflasi dalam beberapa bulan mendatang bisa lebih tinggi dari yang diperkirakan.

Hanson memperhitungkan bahwa lonjakan biaya bahan bakar akan secara otomatis meningkatkan inflasi Inggris sekitar 0,3 poin persentase pada bulan Maret. Pada Juli tahun ini, saat batas harga energi yang awalnya membatasi tagihan gas dan listrik rumah tangga dinaikkan, tekanan keuangan rumah tangga kemungkinan akan semakin memburuk.

Bahkan sebelum konflik Iran benar-benar berdampak, prospek pertumbuhan ekonomi Inggris sudah tidak seoptimis yang diperkirakan sebelumnya. Stagnasi PDB Januari meningkatkan risiko bahwa pertumbuhan ekonomi tidak akan mencapai perkiraan 0,3% yang diproyeksikan Bank of England untuk kuartal pertama.