CR Beverage's IPO debut annual report hits setback: net profit drops nearly 40%, market cap shrinks over 10 billion, urgently needs to transition from "single water product" to "full beverage portfolio"

Gambar sumber: Visual China

Berita Blue Whale 13 Maret (Jurnalis He Tianjiao) Pada malam tanggal 11 Maret, induk perusahaan Minute Maid, China Resources Beverage (02460.HK), merilis peringatan laba yang pertama kali menimbulkan bayang-bayang pada laporan tahunan lengkap setelah listing. Perusahaan memperkirakan laba bersih attributable kepada pemegang saham utama tahun 2025 akan menurun sekitar 40% secara YoY, dari 1,637 miliar yuan di 2024 menjadi sekitar 980 juta yuan, hampir terjun bebas. Setelah pengumuman tersebut, harga saham perusahaan turun hampir 4% keesokan harinya, dan pada 13 Maret, harga saham terus menurun, dengan penutupan turun 1,79%. Nilai pasar menyusut lebih dari 15 miliar HKD sejak awal listing. Laporan keuangan menunjukkan bahwa penurunan kinerja sudah ada tanda-tandanya: di semester pertama 2025, pendapatan perusahaan turun 18,5% YoY, dan laba bersih turun hampir sepertiga. Menurut industri, masalah inti yang dihadapi China Resources Beverage saat ini adalah ketergantungan tinggi pada model “berjalan dengan satu kaki” yaitu penjualan air kemasan, yang di bawah tekanan dari perang harga industri dan transformasi internal, menghadapi tantangan yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Mengenai penyebab peringatan laba tersebut, China Resources Beverage dalam pengumumannya menyatakan bahwa pada 2025, perusahaan secara aktif meningkatkan investasi pemasaran, menyesuaikan struktur produk, dan mendorong reformasi saluran distribusi. Bisnis air kemasan terus mengalami tekanan, pertumbuhan bisnis minuman tidak sesuai harapan, dan ini secara sementara mempengaruhi kinerja laba tahunan.

Analis industri makanan, Zhu Danpeng, kepada wartawan Blue Whale News mengatakan bahwa di balik penurunan kinerja China Resources Beverage ada tiga faktor utama: pertama, skala pasar air botol seluruhnya sudah mencapai plafon, persaingan pasar semakin ketat, dan ini menghambat pertumbuhan kinerja perusahaan. Kedua, peluncuran air murni botol hijau dari Nongfu Spring juga memberikan dampak besar terhadap bisnis China Resources Beverage. Ketiga, dan yang paling penting, seluruh sektor minuman perusahaan belum berkembang dengan baik, masih sangat bergantung pada bisnis air minum, sementara pertumbuhan produk non-air minuman lambat. Untuk mencari titik pertumbuhan baru, China Resources Beverage mulai memasuki pasar teh, jus, dan minuman olahraga, meluncurkan produk seperti “Zhiben Qingrun” teh herbal, “Mishui Series” jus, dan “Moli” minuman olahraga. Laporan keuangan menunjukkan bahwa pada 2024, pendapatan dari bisnis minuman China Resources Beverage mencapai 1,397 miliar yuan, meningkat 30,8% YoY, menyumbang 10,3% dari total pendapatan; di semester pertama 2025, pendapatan mencapai 955 juta yuan, naik 21,3% YoY, dengan pangsa 15,4%. Meskipun meningkat, pangsa ini masih rendah, dan untuk mencapai kenaikan sekitar lima poin persen tersebut, perusahaan menghabiskan banyak sumber daya dan juga menggerogoti laba.

Dalam beberapa tahun terakhir, di bawah perang harga dari Nongfu Spring, Wahaha, dan perusahaan lain, industri air murni kembali ke era “1 yuan”. Sejak 2024, Nongfu Spring meluncurkan air murni botol hijau dengan harga rendah, memicu perang harga industri. Botol air 500ml secara umum turun di toko offline dan platform online di bawah 1 yuan, bahkan lebih murah. Kondisi “margin saluran lebih tinggi daripada margin merek” sudah ada di industri air kemasan, dan dalam perang harga ini, laba China Resources Beverage terpaksa semakin tertekan. Dari 2022 hingga 2024, margin laba bersih China Resources Beverage masing-masing adalah 7,6%, 7,8%, dan 9,9%, sementara pada periode yang sama, Nongfu Spring memiliki margin laba bersih masing-masing 24,12%, 25,56%, dan 28,31%. Ini menunjukkan bahwa kemampuan China Resources Beverage dalam menghadapi perang harga relatif lemah, dan juga menegaskan bahwa profitabilitas penjualan minuman jauh lebih tinggi daripada air minum kemasan.

Menurut data Ma Shang Ying, di segmen air murni, pangsa pasar Minute Maid dari puncaknya lebih dari 70% pada awal 2024, sempat turun ke sekitar 40% pada Agustus 2025. Pada waktu yang sama, pangsa pasar Wahaha dan Nongfu Spring meningkat secara signifikan.

Menghadapi situasi sulit ini, China Resources Beverage juga aktif mencari terobosan. Pada awal tahun 2026, industri minuman mengalami perubahan besar dalam manajemen—setelah lebih dari satu tahun listing, China Resources Beverage mengumumkan “penggantian pucuk pimpinan”. Chairman sebelumnya, Zhang Weitong, mengundurkan diri karena penyesuaian pekerjaan, dan General Manager Departemen Keuangan China Resources Group, Gao Li, yang berusia 52 tahun, menggantikan posisi tersebut dengan masa jabatan tiga tahun. Perubahan ini bukan sekadar pergantian orang, melainkan terjadi di titik kritis di mana perusahaan pertama kali mengalami penurunan pendapatan dan laba bersih sekaligus, serta penurunan pangsa pasar yang berkelanjutan. Industri menafsirkan ini sebagai sinyal utama bahwa perusahaan raksasa air kemasan ini sedang mencari terobosan strategis.

Para analis menyatakan bahwa industri air kemasan sedang bertransisi dari “era keemasan margin tinggi” menuju “era kompetisi stok dengan margin rendah”. Apakah China Resources Beverage mampu membalikkan tren negatif ini akan sangat bergantung pada keberhasilan tiga strategi utama.

Pertama, menjaga fondasi dasar: dari “perang harga” ke “perang nilai”, memperkuat pasar inti: mempertahankan keunggulan di wilayah utama seperti Selatan dan Timur Laut, menghindari konsumsi berlebihan terhadap nilai merek dalam perang harga. Mengoptimalkan matriks produk: selain mempertahankan produk dasar massal, meningkatkan rata-rata transaksi dan margin dengan produk keluarga dan air fungsi. Meningkatkan efisiensi saluran: memanfaatkan alat digital untuk mengoptimalkan rantai pasok dan mengimbangi tekanan margin dari perang harga.

Kedua, membangun kurva pertumbuhan kedua: menjadikan “minuman” sebagai fokus utama. Fokus pada kategori inti, konsentrasikan sumber daya untuk mengubah beberapa kategori potensial menjadi “produk besar” yang benar-benar besar. Mewujudkan kolaborasi saluran, memperluas bisnis minuman dari “counter Minute Maid” ke toko convenience dan restoran, meningkatkan dari “jaringan air” ke “jaringan minuman”. Meningkatkan profitabilitas, targetnya adalah meningkatkan proporsi pendapatan dari bisnis minuman hingga 30-40%, membangun pola “air + minuman” yang seimbang dan sehat.

Ketiga, mengoptimalkan kemampuan organisasi: mengadopsi manajemen baru dan mekanisme baru. Memanfaatkan keunggulan latar belakang keuangan dari eksekutif baru, karena Chairman baru, Gao Li, memahami bisnis perusahaan, ini membantu memperkuat pengendalian biaya dan efisiensi selama masa transformasi. Menyeimbangkan antara jangka panjang dan jangka pendek, menemukan titik keseimbangan antara “menjaga laba” dan “menjaga pertumbuhan”, serta secara jelas menyampaikan ritme transformasi dan harapan titik balik profit kepada pasar.

Zhu Danpeng menyatakan bahwa secara keseluruhan, China Resources Beverage berada di titik kritis dari “satu botol air” menuju “semua minuman”. Apakah perusahaan ini mampu keluar dari “perang air” dan kembali ke jalur pertumbuhan akan sangat bergantung pada kemampuannya menjaga fondasi dasar, mempercepat diversifikasi, dan meningkatkan efisiensi organisasi secara komprehensif. (hetianjiao@lanjinger.com)