Di balik penambahan modal sebesar 5,8 miliar yuan oleh Hesheng Silicon: pernah mengumpulkan dana sebesar 9,5 miliar yuan untuk ekspansi di tengah kondisi pasar yang tidak menguntungkan, setengah dari kapasitas produksi yang diperluas menjadi tidak terpakai, proyek-proyek penting dengan nilai lebih dari 35 miliar yuan dihentikan secara massal.

Hotspot Kategori

            Saham Pilihan
Pusat Data
Pusat Pasar
Aliran Dana
Perdagangan Simulasi
        

        Klien

Beli saham hanya perlu melihat laporan analis Jin Qilin, otoritatif, profesional, tepat waktu, komprehensif, membantu Anda menggali peluang tema potensial!

Produksi: Institut Riset Perusahaan Terdaftar Sina Finance

Penulis: Hao

Baru-baru ini, He Sheng Silicon Industry mengeluarkan pengumuman bahwa mereka berencana mengumpulkan dana melalui penawaran saham terbatas sebanyak tidak lebih dari 5,8 miliar yuan, yang akan dialokasikan untuk proyek unit tekanan balik di Pusat Industri Bahan Baku Silikon Shanshan serta untuk menambah modal kerja dan melunasi pinjaman bank. Di tengah kelebihan kapasitas industri dan kerugian mendalam, He Sheng Silicon Industry kembali melakukan ekspansi besar-besaran melalui penggalangan dana.

Pada tahun 2021 dan awal 2023, He Sheng Silicon Industry melakukan dua kali penawaran saham terbatas dengan total penggalangan dana sebesar 9,5 miliar yuan yang seluruhnya digunakan untuk menambah modal kerja, dan melakukan investasi besar-besaran pada tahun 2022 dan 2023. Namun, karena prospek industri terus menurun, kinerja dan profitabilitas perusahaan menurun drastis, dan utang meningkat pesat. Ekspansi melalui penawaran saham terbatas lagi ini menimbulkan kekhawatiran tentang masa depan perusahaan.

Di satu sisi, He Sheng Silicon Industry berusaha keras melakukan pembiayaan dan ekspansi kapasitas, tetapi di sisi lain, banyak kapasitas yang tidak digunakan, dan proyek-proyek penting seperti silikon industri, silikon organik, silikon mutiara, dan karbonisasi silikon mengalami penundaan massal. Proyek-proyek ini telah menelan biaya lebih dari 35 miliar yuan dan tetap tercatat sebagai proyek dalam pembangunan tanpa diaktifkan secara permanen, ditambah dengan aset tetap lebih dari 30 miliar yuan, sehingga tekanan depresiasi di masa depan sangat besar.

Perlu dicatat bahwa setelah pemegang saham utama He Sheng Silicon Industry menyuntikkan dana ke perusahaan melalui dua kali penawaran saham terbatas, mereka kembali melakukan pengurangan saham secara besar-besaran dan menjaminkan sahamnya. Setelah harga saham jatuh tajam, kerugian besar dialami oleh pemegang saham kecil dan menengah.

Penggalangan dana sebesar 9,5 miliar yuan untuk ekspansi agresif di luar tren, margin laba kotor menurun tajam, dan utang berbunga meningkat pesat

He Sheng Silicon Industry bergerak di bidang utama produk silikon, dengan bidang hilir meliputi energi, silikon industri, silikon organik, karbon, bahan baru, silikon karbida semikonduktor generasi ketiga, rantai industri fotovoltaik lengkap, dan penyimpanan energi, dan tercatat di Bursa Shanghai Main Board pada 2017.

Pada Juni 2021 dan Januari 2023, He Sheng Silicon Industry melakukan dua kali penawaran saham terbatas dengan total penggalangan dana sebesar 9,5 miliar yuan, seluruhnya digunakan untuk menambah modal kerja.

Setelah penggalangan dana tersebut, perusahaan mulai melakukan ekspansi besar-besaran. Pada tahun 2022, yaitu setelah penawaran saham terbatas pertama, pengeluaran modal tahunan mencapai 11,5 miliar yuan, meningkat 334% dibanding tahun sebelumnya; dan pada 2023, setelah penawaran saham terbatas kedua, pengeluaran modal tahunan meningkat lagi menjadi 18,7 miliar yuan, naik 63% dari tahun sebelumnya.

Namun, di tengah industri yang menyimpan stok hingga 480.000 ton dan harga bahan silikon yang menembus biaya produksi, ekspansi yang dilakukan melawan tren ini segera menghadapi tekanan besar terhadap kinerja.

Seiring penurunan margin laba kotor yang terus berlanjut, dari 2021 hingga 2024, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk masing-masing sebesar 8,2 miliar, 5,1 miliar, 2,6 miliar, dan 1,7 miliar yuan. Perkiraan kinerja tahun 2025 menunjukkan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk sebesar -2,8 miliar hingga -3,3 miliar yuan, menunjukkan penurunan besar dalam kinerja.

Selain itu, meskipun telah melakukan dua kali penawaran saham terbatas dengan total penggalangan dana 9,5 miliar yuan, utang berbunga He Sheng Silicon Industry meningkat pesat dari 3 miliar yuan di akhir 2021 menjadi 27,9 miliar yuan di kuartal ketiga 2025.

Jelas bahwa kesulitan yang dihadapi He Sheng Silicon Industry saat ini sangat terkait dengan beberapa putaran keberanian besar yang dilakukan sebelumnya melawan tren.

Menurut rencana penawaran saham terbatas, perusahaan berencana menginvestasikan 4,1 miliar yuan ke proyek unit tekanan balik di Pusat Industri Bahan Baku Silikon Shanshan, dan 1,7 miliar yuan sisanya akan digunakan untuk menambah modal kerja dan melunasi pinjaman bank. Ekspansi lagi melalui penawaran saham terbatas ini menimbulkan kekhawatiran tentang prospek masa depan.

Kapasitas besar yang tidak digunakan, penundaan massal proyek-proyek utama, dan biaya pembangunan sebesar 35 miliar yuan yang tetap tercatat

Sementara perusahaan berusaha keras melakukan pembiayaan dan ekspansi kapasitas, kapasitas yang dimiliki justru banyak yang tidak digunakan. Data yang diumumkan menunjukkan bahwa hingga akhir Juni 2025, kapasitas silikon industri He Sheng Silicon Industry adalah 1,22 juta ton per tahun, dengan produksi semester pertama sebesar 660.000 ton, sehingga tingkat utilisasi kapasitas sekitar 54%; kapasitas monomer silikon organik sebesar 1,73 juta ton per tahun, dengan produksi kasar semester pertama sebesar 720.000 ton, tingkat utilisasi kapasitas hanya 41,6%.

Dengan hampir setengah kapasitas tidak digunakan, proyek-proyek penting seperti silikon industri, silikon organik, silikon mutiara, dan karbonisasi silikon juga diperkirakan akan mengalami penundaan massal.

Di saat proyek-proyek utama mengalami penundaan massal, jumlah proyek dalam pembangunan juga meningkat pesat. Setelah mencapai 38,2 miliar yuan pada 2023, proyek dalam pembangunan terus dipertahankan di atas 35 miliar yuan, dan mencakup hingga 40% dari total aset perusahaan pada periode yang sama.

Proyek dalam pembangunan yang lama tercatat dan belum diaktifkan, ditambah dengan aset tetap lebih dari 30 miliar yuan, membuat He Sheng Silicon Industry menghadapi beban depresiasi yang berat dan tekanan kinerja yang besar di masa depan.

Perlu dicatat bahwa pada Januari 2026, pemegang saham pengendali, He Sheng Group, mengumumkan rencana pengurangan saham, dengan target menjual tidak lebih dari 35,46 juta saham dalam tiga bulan. Dari 11 Februari hingga 4 Maret, mereka telah melakukan penjualan melalui transaksi besar dan penawaran tertutup, menghasilkan sekitar 920 juta yuan. Ditambah dengan transfer saham melalui perjanjian pada Juli 2025, He Sheng Group dan pemegang saham awal, Fuda Industrial, telah mengumpulkan lebih dari 4,5 miliar yuan dari pasar.

Selain itu, hingga saat ini, perusahaan-perusahaan seperti He Sheng Group, Luo Yi, Luo Yedong, Luo Liguo, dan Fuda Industrial telah menjaminkan lebih dari 33% saham perusahaan.

Pemegang saham utama He Sheng Silicon Industry sebelumnya menyuntikkan dana ke perusahaan melalui dua kali penawaran saham terbatas, tetapi di saat yang sama mereka juga melakukan pengurangan saham dan menjaminkan saham secara besar-besaran. Harga saham He Sheng Silicon Industry dari hampir 250 yuan mencapai kurang dari 50 yuan, dan kerugian terbesar tentu dialami oleh para pemegang saham kecil dan menengah.

Informasi melimpah, interpretasi akurat, semua tersedia di aplikasi Sina Finance

Penanggung Jawab: Pengamatan Perusahaan