Reorganisasi "Istirahat Setengah Waktu," Kedua Belah Pihak Menunjukkan Kinerja: Laba Bersih Xiangcai Meningkat 3 Kali Lipat, Dazhihui Secara Signifikan Mengurangi Kerugian

AI tanya · Bagaimana mode gabungan “traffic + lisensi” dapat meningkatkan daya saing industri?

Cailian Press, 21 Maret (wartawan Gao Yanyun) Seiring dengan dirilisnya laporan tahunan 2025 secara resmi, kasus penggabungan dan akuisisi “Xiangcai + Dazhi Hui” yang sebelumnya dihentikan proses audit karena masalah ketepatan waktu laporan keuangan, kini memasuki titik kunci untuk dilanjutkan kembali.

Pada 20 Maret, kedua perusahaan yang terdaftar tersebut sama-sama merilis laporan tahunan 2025: Xiangcai Co., Ltd. mencapai pendapatan sebesar 2,42 miliar yuan, meningkat 10,37% dibandingkan tahun sebelumnya, dan laba bersih yang dapat didistribusikan kepada pemegang saham sebesar 464 juta yuan, meningkat 325,15%. Dazhi Hui mencapai pendapatan 827 juta yuan, naik 7,23%; dan laba bersih yang dapat didistribusikan kepada pemegang saham adalah rugi 44,02 juta yuan, secara signifikan lebih baik dibandingkan kerugian tahun sebelumnya.

Dua “laporan pencapaian” ini tidak hanya menunjukkan momentum pemulihan yang kuat, tetapi juga dipandang sebagai mesin penggerak utama yang mendorong kasus penggabungan dan akuisisi kedua perusahaan dari status “terhenti” menjadi “dilanjutkan”. Secara umum pasar memperkirakan bahwa dengan terselesaikannya masalah ketepatan waktu laporan keuangan, pernikahan “traffic + lisensi” yang telah lama direncanakan ini diharapkan dapat kembali ke jalur audit normal dengan cepat.

Laba bersih Xiangcai Securities berlipat ganda

Pada 2025, kinerja Xiangcai Co., Ltd. menunjukkan pertumbuhan yang sangat pesat, yang didukung oleh faktor basis yang rendah dan juga rebound kuat dari bisnis inti mereka.

Laba bersih Xiangcai Co., Ltd. yang disesuaikan setelah dikurangi biaya non-operasi dan dikaitkan dengan laba bersih yang dapat didistribusikan kepada pemegang saham adalah 411 juta yuan, meningkat 80,81% dibandingkan tahun sebelumnya. Perlu dicatat bahwa pada periode yang sama tahun lalu, karena anak perusahaan sepenuhnya milik Xiangcai, Xiangcai Securities, mengakui kewajiban estimasi litigasi sebesar 233 juta yuan, sehingga basisnya rendah, tetapi hal ini tidak menutupi kekuatan bisnis utama tahun ini.

Anak perusahaan sepenuhnya Xiangcai Securities adalah sumber utama pendapatan Xiangcai Co., Ltd., dengan total pendapatan operasional sebesar 2,124 miliar yuan (berdasarkan laporan umum perusahaan), menyumbang 87,77% dari total pendapatan operasional Xiangcai.

Dalam laporan keuangan perusahaan keuangan, Xiangcai Securities mencapai total pendapatan sebesar 2,012 miliar yuan pada 2025, naik 21,94% dibandingkan tahun sebelumnya; dan laba bersih sebesar 530 juta yuan, meningkat 118,08%.

Jika dianalisis lebih jauh, bisnis mereka menunjukkan “berkembang di banyak titik”.

Bisnis pialang menjadi ujung tombak pertumbuhan, dengan pendapatan sebesar 1,057 miliar yuan, naik 37,33%.

Bisnis kredit dan investasi mandiri mengikuti, dengan pendapatan kredit sebesar 494 juta yuan (naik 20,91%) dan pendapatan dari investasi mandiri sebesar 527 juta yuan (naik 17,4%).

Pengelolaan dana publik menunjukkan performa yang mengesankan, dengan pendapatan sebesar 38 juta yuan, meningkat 89,22%, terutama karena peningkatan pendapatan dari biaya dan komisi dari anak perusahaan Xiangcai Securities, Xiangcai Fund, serta pendapatan lain-lain.

Selain itu, pendapatan dari bisnis pengelolaan aset mencapai 40 juta yuan, naik 22,59%.

Hanya bisnis penjaminan emisi dan investasi alternatif yang mengalami penurunan karena kondisi pasar, dengan pendapatan dari bisnis penjaminan sebesar 60 juta yuan, turun 29,47%; dan pendapatan dari investasi alternatif sebesar 18 juta yuan, turun 84,02%, terutama disebabkan oleh penurunan keuntungan dari perubahan nilai wajar dari anak perusahaan Xiangcai Securities, Jin Tai Fu Capital.

Dazhi Hui mengurangi kerugian sebesar 150 juta yuan

Xiangcai Co., Ltd. memegang 9,66% saham Dazhi Hui, menjadikannya pemegang saham kedua terbesar. Pada 2025, Dazhi Hui secara signifikan mengurangi kerugiannya, dengan kerugian berkurang sebesar 157 juta yuan dibandingkan tahun sebelumnya, menunjukkan efektivitas pengurangan biaya dan peningkatan efisiensi.

Selain itu, yang perlu diperhatikan adalah bahwa Dazhi Hui mengumumkan rencana menggunakan dana kas internal yang tidak terpakai dengan batas maksimal 1 miliar yuan untuk membeli produk keuangan.

Langkah ini tidak hanya menunjukkan arus kas yang cukup melimpah dari Dazhi Hui, tetapi juga mengirimkan sinyal positif dari manajemen bahwa mereka berupaya meningkatkan efisiensi penggunaan dana dan menyiapkan cadangan untuk strategi masa depan. Dalam pandangan pasar, ini mungkin merupakan persiapan keuangan untuk integrasi mendalam antara Xiangcai dan Dazhi Hui di masa mendatang.

Proses restrukturisasi “istirahat sejenak”

Saat ini, proses penggabungan dan akuisisi Xiangcai Co., Ltd. terhadap Dazhi Hui berada dalam status “ditangguhkan” oleh Bursa Shanghai.

Pada 14 Maret, Xiangcai menerima pemberitahuan dari Bursa Shanghai bahwa proses audit transaksi ini dihentikan karena data penilaian yang diajukan dalam dokumen aplikasi sudah melewati masa berlaku dan perlu diperbarui serta dilengkapi kembali. Laporan restrukturisasi transaksi ini juga akan kedaluwarsa setelah data keuangan yang diaudit diperbarui.

Xiangcai menyatakan bahwa perusahaan dan lembaga perantara terkait sedang aktif mendorong pembaruan data penilaian, data keuangan, dan dokumen aplikasi. Setelah pekerjaan tersebut selesai, perusahaan akan segera mengirimkan dokumen aplikasi yang telah diperbarui ke Bursa Shanghai dan mengajukan permohonan untuk melanjutkan proses audit.

Dirilisnya laporan tahunan tepat waktu ini justru melengkapi bagian terakhir dari puzzle tersebut. Dengan masuknya data keuangan terbaru, hambatan “ketepatan waktu” dalam proses restrukturisasi telah teratasi, dan kemungkinan besar proses audit akan dilanjutkan segera.

Xiangcai sangat menaruh perhatian pada penggabungan dan akuisisi Dazhi Hui. Dalam rencana operasionalnya, perusahaan menyatakan akan secara stabil mendorong proses penggabungan dan akuisisi tersebut. Setelah restrukturisasi selesai, Xiangcai akan menjadi entitas yang tetap hidup, secara menyeluruh mengintegrasikan sumber daya unggulan kedua belah pihak, memanfaatkan keunggulan bisnis dan karakteristik masing-masing, mendorong pertukaran sumber daya pelanggan, berbagi saluran bisnis, dan saling melengkapi kemampuan teknologi, sehingga mencapai kolaborasi bisnis dan pasar secara menyeluruh.

Melihat kembali, proses penggabungan dan akuisisi Xiangcai terhadap Dazhi Hui telah berlangsung lebih dari satu tahun, dengan berbagai rintangan kecil di sepanjang jalan, yang lebih banyak disebabkan oleh “perkara baik yang penuh tantangan”.

Pengumuman rencana aset besar ini dirilis pada 16 Maret 2025. Pada 17 Maret, Xiangcai mengumumkan penghentian rencana pengurangan saham sebelumnya. Pada 28 Maret, Xiangcai mengumumkan rencana untuk mengakuisisi Dazhi Hui melalui pertukaran saham dan mengumpulkan dana pendukung tidak lebih dari 8 miliar yuan. Rasio pertukaran saham antara Dazhi Hui dan Xiangcai adalah 1:1,27. Pada 31 Maret, kedua saham tersebut kembali diperdagangkan dan keduanya mencapai batas atas kenaikan harga, dan setelah itu harga kedua perusahaan ini terus diperdagangkan secara fluktuatif di pasar. Pada 11 November tahun yang sama, warga negara Wang Gongwei menggugat Dazhi Hui dan meminta pembatalan pengambilan keputusan rapat umum pemegang saham Xiangcai terkait penggabungan tersebut. Pada 14 November, Wang Gongwei menarik gugatan tersebut.

Ekspektasi positif dari pihak penjual: membangun paradigma baru “traffic + lisensi”

Mengenai pernikahan yang sangat dinantikan ini, sebagian besar lembaga penjual bersikap optimistis.

Laporan riset dari Dongwu Securities menyatakan bahwa penggabungan ini lebih banyak bertujuan untuk melengkapi kekurangan Xiangcai Securities dalam hal jangkauan pelanggan dan bidang big data, serta meningkatkan daya saing di sektor pengelolaan kekayaan perusahaan.

Laporan dari Western Securities menggambarkan jalur kolaborasi yang lebih spesifik, menyebutkan bahwa anak perusahaan Xiangcai, Xiangcai Securities, yang merupakan broker internet berkarakter lama, diharapkan dapat memperdalam model bisnis “traffic + lisensi” melalui penggabungan dengan Dazhi Hui, sehingga meningkatkan daya saing secara keseluruhan. Dalam kerjasama dengan Dazhi Hui, perusahaan mungkin akan memulai kolaborasi melalui jalur “awal dari layanan investasi, kemudian transaksi, dan selanjutnya kredit”.

Dengan dirilisnya laporan tahunan 2025, kolaborasi “dua pedang” antara Xiangcai dan Dazhi Hui telah menghapus hambatan keuangan terakhir. Dalam konteks pasar modal yang mulai membaik, drama restrukturisasi yang bertujuan untuk merombak ulang pola keuangan internet ini kemungkinan akan segera menampilkan babak berikutnya yang menarik.