Perusahaan Investasi Freshwater Spring: Bagaimana Memandang Kinerja Aset China di Bawah Gangguan Konflik Iran?

Sumber: Tanshuiquan Investment

Peringatan penting: Materi ini tidak merupakan penawaran, janji, atau dokumen hukum dalam bentuk apapun dari Tanshuiquan, dan juga bukan saran profesional di bidang investasi, hukum, atau keuangan. Kinerja masa lalu tidak menjamin kinerja di masa depan. Investasi harus dilakukan dengan hati-hati.

Situasi geopolitik di Timur Tengah yang baru-baru ini meningkat terus, ketegangan antara Iran dan Amerika Serikat yang semakin memanas menyebabkan lalu lintas pelayaran di Selat Hormuz terganggu, dan pasar modal global menghadapi gangguan ketidakpastian. Dalam konteks ini, bagaimana pandangan terhadap kinerja aset China? Setelah guncangan geopolitik, perubahan apa yang mungkin terjadi dalam fokus pasar?

01

Peralihan dari Guncangan Emosi ke Penetapan Harga Inflasi

Dalam konflik Iran saat ini, pasar modal telah mengalami penetapan harga dalam dua gelombang:

Gelombang pertama adalah guncangan preferensi risiko dan likuiditas pada awal kejadian. Setelah konflik pecah, ketidakpastian geopolitik yang cepat meningkatkan suasana perlindungan risiko di pasar, memicu penyesuaian impulsif jangka pendek. Seiring pasar mulai memperkirakan tingkat kekerasan dan durasi konflik yang semakin jelas, suasana panik yang awalnya terjadi mulai mereda, dan volatilitas pasar secara marginal menurun.

Sumber: Dario Caldara dan Matteo Lacoviello, Wind, Tanshuiquan Investment, per 13 Maret 2026.

Gelombang kedua adalah guncangan inflasi yang disebabkan oleh kenaikan pusat harga minyak mentah. Sebagai pusat transportasi energi global, Selat Hormuz mengangkut sekitar 20% volume perdagangan minyak dunia. Konflik yang berkelanjutan akan memperburuk ketegangan pasokan energi seperti minyak mentah, mendorong tingkat inflasi naik, dan memperburuk kekhawatiran stagflasi global, serta mengganggu ekspektasi kebijakan moneter global. Dari struktur kurva berjangka minyak mentah saat ini, terlihat pola “kuat dekat, lemah jauh”, yang menunjukkan bahwa pasar menilai konflik ini sebagai gangguan pasokan jangka pendek, dan harga minyak berjangka besar kemungkinan akan secara bertahap menurun dalam jangka panjang. Saat ini, kejadian masih berkembang, dan pusat harga minyak mentah akhirnya akan bergantung pada durasi penutupan Selat Hormuz dan tingkat kekerasan konflik terakhir kedua pihak. Potensi risiko ekor tebal juga perlu terus dievaluasi.

02

Ketahanan Internal Aset China Membangun Kemampuan Melawan Risiko

Dari kinerja berbagai pasar ekuitas selama gelombang geopolitik ini, aset China menunjukkan ketahanan yang lebih kuat dibandingkan pasar lain seperti Jepang dan Korea, yang didukung oleh kekuatan internal pasar itu sendiri.

Pertama, keunggulan cadangan energi memberikan “bantalan keamanan” bagi aset China. Dalam beberapa tahun terakhir, China terus meningkatkan cadangan strategis minyak mentah. Berdasarkan data platform komoditas global Kpler, hingga akhir 2025, cadangan minyak mentah China diperkirakan mencapai 1,204 juta barel. Dengan memperhitungkan struktur impor dari Selat Hormuz, bahkan jika jalur utama ini mengalami gangguan pasokan ekstrem, cadangan minyak yang ada cukup untuk mendukung kebutuhan konsumsi selama lebih dari 200 hari, melebihi negara ekonomi utama Asia Pasifik lainnya seperti Jepang, Korea, dan India. Keunggulan cadangan energi ini tidak hanya meningkatkan kemampuan melawan fluktuasi geopolitik, tetapi juga menjadi keunggulan kompetitif aset China dibandingkan pasar lain di Asia Pasifik.

Kedua, kebijakan dan likuiditas menjadi dua pilar pendukung yang memperkuat ketahanan pasar. Dari sisi kebijakan, dengan terus mendorong kebijakan anti-inflasi internal, ditambah dengan kejadian geopolitik yang mendorong kenaikan harga minyak, laju inflasi kembali meningkat, dan proses positif PPI (Indeks Harga Produsen) diperkirakan akan lebih cepat tercapai pada semester pertama. PPI yang berkorelasi positif signifikan dengan pendapatan perusahaan industri, sehingga kenaikannya akan langsung mendorong perbaikan laba perusahaan. Dari sisi likuiditas, berkat peningkatan perhatian kebijakan terhadap pasar modal dan lingkungan suku bunga rendah yang meningkatkan daya tarik aset ekuitas, likuiditas pasar diharapkan tetap cukup, memperkuat ketahanan pasar.

Ketiga, alokasi asing yang rendah dan penyeimbangan ulang dana. Sejak Desember 2025, hedge fund asing secara umum mengurangi posisi mereka di pasar saham AS dan beralih ke peningkatan alokasi di Eropa, Jepang, dan pasar berkembang lainnya. Dalam proses re-alokasi global ini, aset China tetap berada dalam posisi alokasi rendah secara sistematis. Ditambah lagi, korelasi rendah antara indeks A-share dan pasar global memberikan buffer tertentu saat menghadapi volatilitas eksternal. Dengan meningkatnya volatilitas di pasar lain baru-baru ini, dana asing mulai menunjukkan tanda-tanda kembali ke China dari pasar berkembang lain.

03

Fokus Pasar Diperkirakan Akan Berangsur Berpindah dari Konflik Geopolitik ke Fundamental

Meskipun konflik Iran mungkin masih berlangsung dalam jangka pendek, jika dilihat dari perspektif investasi jangka panjang, seiring mendekatnya periode pelaporan keuangan perusahaan-perusahaan A-share, fokus pasar kemungkinan akan kembali ke fase yang didorong oleh fundamental, di mana kepastian pertumbuhan laba akan menjadi sumber utama keuntungan. Setelah mengalami gangguan jangka pendek akibat konflik geopolitik, sebagian aset di pasar saat ini menunjukkan nilai investasi yang semakin menarik. Pada saat ini, lebih baik berfokus pada fundamental dan memilih aset yang memiliki prospek pertumbuhan laba yang pasti.

Sejak 2025, industri unggulan China yang didominasi teknologi dan manufaktur maju menunjukkan tren pertumbuhan struktural yang cepat, dan secara umum mendukung stabilisasi laba A-share. Tahun ini, seiring implementasi kebijakan “anti-inflasi internal” yang semakin mendalam, data ekonomi makro Januari-Februari menunjukkan perubahan positif. Jika selama periode pelaporan keuangan berikutnya, lebih banyak perusahaan yang memberikan panduan kinerja optimis, perbaikan laba secara struktural ini berpotensi menyebar ke bidang lain, memperkuat dasar pemulihan dan penilaian ulang nilai pasar A-share secara menyeluruh. Selain itu, menghadapi kenaikan pusat harga energi akibat konflik geopolitik saat ini, mengacu pada dampak konflik Rusia-Ukraina 2022, ketidakpastian pasokan energi mungkin akan mengubah logika valuasi rantai industri terkait. Dalam proses ini, munculnya tren industri baru juga patut diperhatikan.

(Dokumen ini tidak merupakan saran atau opini investasi dari Tanshuiquan mengenai sekuritas atau instrumen investasi apapun,
Pasar berisiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati.)