Direktur Investasi Kohler Capital Yang Zhan: Ekosistem Pasar Sekunder Private Equity China Menuju Kedewasaan | Pembicara Besar Modal Asing Berbicara ㉔

Berita Jiejian | Du Meng

Dalam beberapa tahun terakhir, industri dana swasta di Tiongkok telah memasuki tahap perkembangan baru yang menekankan kualitas dan efisiensi secara bersamaan. Pada 1 September 2023, Peraturan Pengawasan dan Pengelolaan Dana Investasi Swasta resmi diberlakukan, dan produk dana seperti dana akuisisi, dana pasar sekunder ekuitas swasta (“S Fund”), serta dana properti mengalami pertumbuhan pesat.

Sebagai perusahaan investasi pasar sekunder aset swasta yang terkenal di dunia, Kohl Capital didirikan pada tahun 1990, berkantor pusat di London, dengan kantor cabang di New York, Hong Kong, Beijing, Seoul, dan Luxembourg, serta memiliki tim investasi multinasional yang bersifat global. Perusahaan mengakuisisi hak atas ekuitas dana ekuitas swasta, kredit swasta, dan aset terkait pasar swasta lainnya, menyediakan solusi likuiditas bagi investor pasar swasta di seluruh dunia.

Baru-baru ini, jurnalis dari Ji Mian News melakukan wawancara eksklusif dengan Yang Zhan, Kepala Investasi Kohl Capital, yang tidak hanya bertanggung jawab atas bisnis investasi di Asia, tetapi juga menjabat sebagai Direktur Eksekutif dan General Manager Kantor Beijing Kohl.

Gambar: Kepala Investasi Kohl Capital dan General Manager Kantor Beijing Yang Zhan, disediakan oleh narasumber

Ji Mian News: Kapan Kohl Capital memasuki pasar Tiongkok? Tinjauan terhadap penempatan dan pengembangan di Tiongkok, apa saja tonggak penting dan pencapaian utama?

Yang Zhan: Kohl Capital menyelesaikan investasi pertamanya di Tiongkok pada tahun 2008, dan sejak itu terus aktif berinvestasi di sana selama bertahun-tahun, jauh sebelum mendirikan kantor fisik di Tiongkok. Untuk mendukung ekspansi bisnis RMB dan pasar sekunder di Asia Pasifik secara lebih luas, Kohl Capital secara resmi membuka kantor di Beijing pada tahun 2021, menyelesaikan proses lokalisasi.

Sejak saat itu, beberapa titik kunci mendorong perkembangan perusahaan di Tiongkok. Pada 2021, kantor Beijing resmi dibuka, memperkuat hubungan langsung dengan manajer dana lokal (GP), investor (LP), dan regulator. Pada 2023, perusahaan menyelesaikan transaksi portofolio investasi di bidang kesehatan dan medis yang dipimpin oleh Junlian Capital, ini adalah transaksi pasar sekunder klasik pertama yang dihitung dalam RMB dan dipimpin oleh manajer dana, dengan skala 315 juta RMB. Pada 2024, dana RMB pertama yang dikelola oleh lembaga pasar sekunder global menyelesaikan penutupan akhir dengan skala 1,2 miliar RMB. Pada 2025, perusahaan menyelesaikan transaksi multi-asset senilai 229 juta RMB yang dipimpin oleh manajer, bersama dengan GSR Ventures, menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menjalankan transaksi pasar sekunder RMB yang sangat terstruktur.

Sebagai pelopor pasar ekuitas swasta RMB di pasar sekunder, Kohl Capital mendapatkan pengakuan dari institusi lokal berkat kemampuan eksekusi solusi yang kompleks dan dipimpin oleh manajer, serta membangun platform onshore yang matang, yang memungkinkan penilaian portofolio aset Tiongkok dengan keahlian profesional dan praktik terbaik global.

Ji Mian News: Dalam proses terus mendorong pembukaan keuangan di Tiongkok, apa saja peluang dan manfaat yang diperoleh perusahaan Anda? Bagaimana peran lembaga keuangan asing dalam perkembangan pasar keuangan Tiongkok?

Yang Zhan: Kami percaya bahwa lembaga asing adalah pelengkap, bukan kompetitor. Melalui inovasi di dalam negeri, lembaga asing membantu Tiongkok membangun ekosistem pasar swasta yang lebih sehat dan diakui secara internasional.

Dengan semakin dalamnya pembukaan keuangan, kami memperoleh ruang kerja sama yang lebih luas: dapat berhubungan dengan lebih banyak manajer lokal berkualitas yang mencari solusi modal yang fleksibel, dan setelah dana matang, dapat berpartisipasi dalam berbagai peluang pasar sekunder dalam RMB dan dolar AS, baik yang dipimpin oleh investor maupun manajer dana. Selain itu, infrastruktur pasar terus diperbaiki, mendukung desain struktur transaksi yang lebih kompleks dan pelaksanaan lintas batas.

Ji Mian News: Tahun 2026 adalah tahun awal dari “Rencana Lima Tahun ke-15”, di mana Pertemuan Kerja Ekonomi Pusat menekankan pentingnya membuka diri secara lebih tinggi dan mendorong kerjasama yang saling menguntungkan di berbagai bidang. Dalam konteks ini, bagaimana Kohl Capital memahami pembukaan keuangan dan kolaborasi lintas bidang?

Yang Zhan: Pasar swasta di Tiongkok masih terus berkembang dan menormalkan, menciptakan lebih banyak ruang untuk solusi likuiditas. Sementara itu, dana jangka panjang seperti dana pensiun domestik, asuransi, dan manajemen kekayaan terus bertumbuh, meningkatkan permintaan terhadap alat pengelolaan portofolio yang efisien, termasuk pasar sekunder. Saluran konektivitas pasar modal domestik dan internasional terus diperbaiki, mendorong kerjasama yang lebih erat, transparansi, dan aliran informasi yang lebih lancar.

Ji Mian News: Kami mencatat bahwa akhir tahun lalu Kohl Capital mengumumkan perluasan kantor di Hong Kong. Apa makna dari memperdalam strategi di kawasan Asia Pasifik saat ini?

Yang Zhan: Perluasan kantor di Hong Kong menunjukkan komitmen jangka panjang perusahaan dalam mengembangkan pasar swasta di Asia Pasifik dan kepercayaan terhadap Hong Kong sebagai pusat strategis. Sejak 2012, kami telah mendirikan kantor di Hong Kong dan selalu mendukung perkembangan Hong Kong. Hong Kong adalah pusat strategis untuk arus modal lintas batas yang menghubungkan daratan Tiongkok dan investor global.

Ji Mian News: Dengan terus dibukanya pasar keuangan Tiongkok, bisnis Kohl Capital di Tiongkok juga terus meningkat. Pada 2023, perusahaan meluncurkan dana pasar sekunder RMB pertama yang diprakarsai oleh asing (S Fund) di Beijing. Apa saja peluang dan tantangan baru yang dihadapi di pasar Tiongkok saat ini?

Yang Zhan: Kami melihat ekosistem pasar sekunder ekuitas swasta di Tiongkok semakin matang, dengan semakin banyak transaksi yang dipimpin oleh manajer dana dan investor. Manajer dana lokal yang berkualitas tinggi sangat membutuhkan solusi likuiditas yang disesuaikan, dan investor domestik semakin bersedia menggunakan instrumen pasar sekunder untuk mengelola risiko dan meningkatkan likuiditas aset.

Ji Mian News: Saat ini, bidang dan jenis transaksi apa yang menjadi fokus utama perusahaan Anda? Apakah ada proyek penting yang baru saja mencapai kemajuan?

Yang Zhan: Kohl Capital di Tiongkok dan secara global mengelola berbagai manajer dana dan strategi investasi, selalu fokus pada portofolio aset yang beragam dan berkualitas tinggi yang dikelola oleh manajer berpengalaman, mencakup transaksi yang dipimpin oleh investor maupun manajer dana. Kami tidak memberikan komentar terhadap proyek tertentu.

Ji Mian News: Menarik lebih banyak lembaga asing dan modal jangka panjang untuk beroperasi di Tiongkok adalah pekerjaan jangka panjang yang penting. Menurut Anda, apa faktor kunci untuk mencapai hal ini? Ada saran apa?

Yang Zhan: Kemakmuran modal jangka panjang sangat bergantung pada lingkungan pasar yang dapat diprediksi, transparan, dan cukup dalam. Tiongkok terus berkembang ke arah tersebut, dan penguatan pasar sekunder ekuitas swasta merupakan bagian penting dari proses ini.