Palantir Mengeksekusi dengan Sempurna. Sejarah Mengatakan Hal Itu Tidak Akan Cukup.

Ini adalah pertanyaan yang seharusnya penting bagi setiap investor di Palantir Technologies (PLTR 3,29%): Dari semua perusahaan S&P 500 yang pernah diperdagangkan dengan valuasi mendekati Palantir, berapa banyak yang benar-benar menghasilkan uang bagi investor?

Jawabannya: sangat sedikit.

Saham Palantir adalah anggota klub yang sangat kecil

Perusahaan analitik data dan kecerdasan buatan (AI) ini saat ini diperdagangkan sekitar $155 per saham dan memiliki kapitalisasi pasar sebesar $370 miliar. Tahun lalu, perusahaan ini menghasilkan pendapatan sebesar $4,5 miliar, yang berarti rasio harga terhadap penjualan (P/S) sahamnya adalah 87. Itu menjadikannya saham termahal di S&P 500.

Dan bukan hanya hari ini. Sedikit perusahaan yang pernah masuk dalam indeks ini memiliki P/S seperti itu. Faktanya, menurut perusahaan riset keuangan WisdomTree, hanya 231 perusahaan yang pernah mencapai P/S 25. Satu-satunya perusahaan S&P 500 yang mencapai P/S 100 — dan Palantir pernah — terjadi selama gelembung dot-com yang tidak rasional.

Sumber gambar: Getty Images.

Apa yang dikatakan sejarah tentang perusahaan dengan P/S tinggi

Laporan WisdomTree juga menyebutkan bahwa dari 231 perusahaan yang mencapai 25 kali penjualan, hanya 21% yang mengungguli pasar selama tahun berikutnya. Bukan mengalahkan — hanya mengalahkan. Pengembalian relatif median adalah kerugian besar sebesar 36%. Dan itu menjadi lebih buruk semakin jauh Anda memperpanjang kerangka waktu. Dalam tiga tahun, hanya 9% yang keluar sebagai pemenang. Dalam 20 tahun, hanya 4%.

Dan jika Anda membuat klub ini lebih eksklusif, situasinya bahkan tampak lebih suram. Hanya 148 perusahaan yang mencapai P/S 40. Dan hanya beberapa dari mereka yang mengungguli pasar dalam jangka panjang: 3% dalam 20 tahun.

Dan kenyataannya, banyak perusahaan yang kehilangan uang pada valuasi ini sebenarnya bukan bisnis yang buruk. Banyak dari mereka yang sedang tumbuh pendapatan dan laba dengan cepat. Mereka hanya tidak mampu memenuhi ekspektasi yang ditempatkan investor pada mereka. Batas untuk perusahaan dengan P/S 40 sangat tinggi. Batas untuk P/S di atas 80 bahkan lebih tinggi lagi.

Perluas

NASDAQ: PLTR

Palantir Technologies

Perubahan Hari Ini

(-3,29%) $-5,12

Harga Saat Ini

$150,56

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$360Miliar

Rentang Hari Ini

$149,09 - $156,60

Rentang 52 Minggu

$66,12 - $207,52

Volume

1,4 juta

Rata-rata Volume

48 juta

Margin Kotor

82,37%

Palantir bisa menggandakan pendapatannya besok dan tetap menjadi salah satu saham termahal

Namun Palantir saat ini melewati batas tersebut, dan itu benar-benar mengesankan. Saya sama sekali tidak membantah hal ini. Perusahaan ini menjalankan operasinya pada tingkat yang sangat sedikit yang bisa disamai. Pertanyaannya adalah: Untuk berapa lama?

Saya pikir, selain dari eksekusinya, perusahaan ini mungkin menghadapi masalah nyata dalam memperbesar skala di masa yang tidak terlalu jauh. Sebanyak apa pun perusahaan ini membedakan dirinya, saya tidak yakin bisa terus menjadi “satu-satunya” saat Microsoft dan raksasa lainnya menggelontorkan miliaran dolar ke dalam AI perusahaan.

Pertahanan terkuat Palantir adalah di dalam pemerintahan federal, tetapi mereka membutuhkan bisnis enterprise-nya untuk tumbuh ke angka pendapatan yang akan membenarkan valuasinya. Jika kompetisi benar-benar memanas — dan saya pikir akan — manajemen mungkin akan menemukan bahwa kemampuan mereka untuk tumbuh lebih dari 50% per tahun menjadi hal yang tidak mungkin dipertahankan.

Faktanya, jika saham Palantir turun 50% besok, saham ini masih akan menjadi salah satu dari 150 perusahaan termahal dalam sejarah S&P 500. Begitulah banyaknya harga sempurna yang sudah tercermin.