IPO Pra-Peluncuran "Dividen Kilat" Sancorp Motor, Pemilik Kontrol Menerima 12 Juta, Tambahan Kas 12 Juta!

Sumber: IPO Daily

Baru-baru ini, Changzhou Sanxie Motor Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Sanxie Motor”) telah memasuki putaran kedua pertanyaan dari Bursa Saham Beijing (Beijing Stock Exchange) terkait IPO-nya.

Perjalanan listing Sanxie Motor tidak berjalan mulus.

Pada akhir tahun 2023, IPO Sanxie Motor di Bursa Saham Beijing telah diterima, dengan lembaga penjaminan emisi adalah Northeast Securities Co., Ltd. Pada 29 Januari, Sanxie Motor menerima surat pertanyaan dari Bursa Saham Beijing. Pada 27 Februari, perusahaan tidak memberikan jawaban tepat waktu, melainkan menyatakan “mengajukan perpanjangan selama 20 hari kerja, dan akan mengirimkan jawaban surat pertanyaan sebelum 29 Maret.” Pada 28 Maret, Sanxie Motor memperbarui pengumuman tentang pengajuan penghentian proses audit karena masa berlaku laporan keuangan telah habis, tanpa menanggapi surat pertanyaan tersebut. Hingga 24 Juni, situasi penghentian audit dihapuskan, dan proses penerbitan saham umum dan listing dilanjutkan kembali.

Dalam IPO ini, Sanxie Motor berencana menerbitkan 18 juta saham secara terbuka, dengan target penggalangan dana sebesar 159 juta yuan, yang akan digunakan untuk proyek ekspansi motor hemat energi dan pengendalian pintar Sanxie, pembangunan pusat R&D, serta penambahan modal kerja.

IPO Daily menemukan bahwa menjelang IPO, Sanxie Motor melakukan “dividen mendadak,” di mana pasangan suami-istri pengendali utama menerima lebih dari 12 juta yuan, sementara mereka juga menggalang dana sebesar 12 juta yuan untuk penambahan modal, menimbulkan keraguan tentang kewajaran dividen tersebut; selain itu, hubungan perusahaan dengan pelanggan besar dan pemasoknya “berbelok-belok,” dan hubungan kerjasama “berkaitan keluarga.”

Sumber: Zhang Li

“Dividen Mendadak” Sebelum IPO

Berdasarkan prospektus, Sanxie Motor adalah perusahaan “toko suami-istri.”

Hingga tanggal penandatanganan prospektus ini, pemegang saham pengendali Sanxie Motor adalah Sheng Yi, yang langsung memegang 62,97% saham perusahaan; dan Zhu Shouqing yang langsung memegang 19,49% saham.

Diketahui bahwa Sheng Yi dan Zhu Shouqing adalah pasangan suami-istri. Oleh karena itu, mereka bersama-sama mengendalikan 82,46% saham Sanxie Motor, menjadi pengendali bersama perusahaan.

Perlu dicatat bahwa menjelang IPO, Sanxie Motor melakukan dividen mendadak, dan sebagian besar dana dividen masuk ke kantong pasangan suami-istri tersebut.

Dari segi waktu, dividen ini cukup “menarik perhatian.”

Informasi dari Bursa Saham Beijing menunjukkan bahwa pada 29 Desember 2023, permohonan Sanxie Motor diajukan ke Bursa; sementara dalam prospektus, perusahaan mengungkapkan bahwa pada 15 November 2023, perusahaan mengadakan rapat pemegang saham darurat dan menyetujui rencana distribusi laba untuk semester pertama 2023, hanya selisih sekitar satu bulan.

Selain itu, menurut informasi dalam prospektus, selama periode laporan, Sanxie Motor tidak melakukan dividen lain.

Selain itu, dari jumlah dividen, berdasarkan total saham saat ini sebanyak 38,485 juta saham, perusahaan akan melakukan pengalihan saham sebanyak 3,8 saham untuk setiap 10 saham, termasuk cadangan modal dari selisih harga penerbitan saham, dan membagikan dividen tunai sebesar 3,9 yuan per 10 saham, total sebesar 15,0092 juta yuan. Sebelum dividen, total saham perusahaan adalah 38,485 juta saham; setelah dividen, total saham meningkat menjadi 53,1093 juta saham.

Dengan demikian, pasangan Sheng Yi dan Zhu Shouqing akan menerima dividen sebesar 12,3766 juta yuan.

Dalam dana yang dikumpulkan dari IPO, perusahaan berencana menggunakan 12 juta yuan untuk penambahan modal kerja.

Dua langkah ini—dividen sebesar 12 juta yuan dan penggalangan dana sebesar 12 juta yuan—terlihat sangat “kebetulan.”

Otoritas pengawas pasar modal sebelumnya telah mengeluarkan kebijakan berulang kali untuk memperjelas persyaratan dividen perusahaan tercatat.

Pada Desember 2023, CSRC (Komisi Pengaturan Sekuritas dan Futures) merilis “Pedoman Pengawasan Perusahaan Terbuka No. 3—Dividen Tunai Perusahaan Terbuka,” yang menegaskan kembali dorongan untuk meningkatkan tingkat dividen tunai. Pada April 2024, “Beijing State Council” mengeluarkan “Beberapa Pendapat tentang Penguatan Pengawasan, Pencegahan Risiko, dan Pendorong Pertumbuhan Pasar Modal Berkualitas Tinggi,” yang menekankan “penguatan pengawasan dividen tunai perusahaan tercatat,” serta “meningkatkan insentif bagi perusahaan berkualitas tinggi yang membagikan dividen,” dan mendorong “dividen berkala lebih dari sekali setahun, dividen prabayar, dan dividen sebelum Tahun Baru Imlek.”

Dividen yang stabil dan berkelanjutan dapat meningkatkan pengembalian investor, menumbuhkan konsep investasi jangka panjang berbasis nilai, dan mendukung perkembangan pasar yang stabil dan sehat. Namun, pertanyaan tentang “bagaimana cara membagikan dividen,” “apakah dividen tersebut wajar,” dan “apakah terlalu banyak membagikan dividen” tetap menjadi perhatian perusahaan tercatat.

Hubungan Kerjasama yang “Berbelok-belok”

Menurut prospektus, Sanxie Motor didirikan pada 2002, adalah perusahaan yang melakukan riset, produksi, dan penjualan motor pengendali, dengan produk utama termasuk motor stepper, motor servo, motor tanpa siklus dan produk pendukungnya.

Dari data keuangan, selama periode 2020 hingga Juni 2023 (selanjutnya disebut “periode laporan”), pendapatan operasional Sanxie Motor masing-masing sebesar 196 juta yuan, 282 juta yuan, 287 juta yuan, dan 162 juta yuan; laba bersih masing-masing sebesar 22,07 juta yuan, 25,63 juta yuan, 27,04 juta yuan, dan 22,28 juta yuan; dan margin laba kotor masing-masing sebesar 26,95%, 19,92%, 22,31%, dan 28,84%.

IPO Daily menemukan bahwa hubungan Sanxie Motor dengan pelanggan dan pemasoknya “berbelok-belok.”

Dari segi margin laba kotor, pada 2023, margin laba kotor perusahaan mengalami peningkatan besar. Pada 2022 dan 2023, margin laba kotor gabungan Sanxie Motor masing-masing sebesar 22,31% dan 28,47%, sementara rata-rata margin laba kotor perusahaan sebanding adalah 25,60% dan 25,83%.

Diketahui bahwa pedagang utama Sanxie Motor adalah Nanjing Nuotech Mechanical and Electrical Equipment Co., Ltd., Hangzhou Aidong Electric Equipment Co., Ltd., dan Changzhou Xiangbo Intelligent Technology Co., Ltd., yang menyumbang masing-masing 96,22%, 91,06%, dan 85,22% dari pendapatan penjualan mereka. Namun, margin laba kotor Sanxie Motor dari penjualan motor stepper kepada pedagang ini lebih rendah daripada margin dari produsen, sedangkan dari penjualan motor tanpa siklus justru sebaliknya.

Dari segi jumlah pembelian dan penjualan, selama periode laporan, perusahaan membeli dari Hamps di Chuzhou sebesar 17.8 ribu yuan, 19.8 ribu yuan, dan 11,64 juta yuan, dengan pembelian besar terjadi pada 2023. Lima pelanggan utama perusahaan, Hamps dan Hefei Bolin, adalah pelanggan utama dari pedagang utama perusahaan, Nanjing Nuotech; perusahaan menjual produk kepada Nanjing Nuotech yang bersifat kustomisasi, dengan penjualan masing-masing sebesar 16,34 juta yuan, 16,97 juta yuan, dan 10,09 juta yuan selama periode laporan, namun penjualan tahun 2023 menurun secara signifikan.

Selain itu, Bursa Saham Beijing menemukan bahwa pelanggan utama perusahaan, Leishi Intelligent, pada September 2022, melalui Wenzheng Jingming, secara tidak langsung memegang 9,79% saham Sanxie Motor. Selama periode laporan, perusahaan terutama menjual motor stepper dan motor tanpa siklus kepada Leishi Intelligent, dengan nilai transaksi masing-masing sebesar 3,24 juta yuan, 12,86 juta yuan, 43,12 juta yuan, dan 22,86 juta yuan, yang masing-masing menyumbang 1,65%, 4,56%, 15,02%, dan 14,08% dari pendapatan perusahaan, dan transaksi meningkat secara besar setelah mereka menjadi pemegang saham.

Selain itu, pelanggan utama Sanxie Motor seperti Hamps juga menjadi pemasok, membeli komponen motor atau untuk pengembangan prototipe motor. General Manager Nuoite, Ye Haicheng, adalah mantan kepala cabang Nanjing perusahaan dan pernah berinvestasi bersama dengan pengendali utama Sheng Yi di Luoyitek.

Perlu dicatat bahwa pengendali utama Hamps adalah Wang Hongbo, yang pada 2021 membeli saham di Sanxie dan menjadi General Manager Sanxie Shenzhen, namun keluar pada 2023.

Selain itu, sepuluh pelanggan utama termasuk Changzhou Xiangbo Intelligent (dulu bernama Changzhou Sanxie Information Technology Co., Ltd.), yang didirikan pada Desember 2020 dan langsung melakukan transaksi dengan perusahaan sejak pendiriannya, serta masuk ke dalam daftar 10 pelanggan utama pada 2021. Tianyancha menunjukkan bahwa Changzhou Xiangbo Intelligent bergerak di bidang manufaktur perangkat komputer, komunikasi, dan elektronik lainnya, dan saat ini tidak memiliki pegawai yang terdaftar.

Selain itu, Sanxie Motor juga menghadapi masalah pengendalian internal keuangan yang tidak memadai.

Selama periode laporan, Sanxie Motor melakukan penggunaan surat berharga secara tidak benar, termasuk pengalihan surat berharga tanpa transaksi nyata, pinjaman surat berharga, diskonto surat berharga untuk pihak terkait, pengalihan surat berharga tanpa tanda tangan, kesalahan dalam operasi pengalihan surat berharga, dan penggunaan surat berharga yang tidak sesuai prosedur lainnya.

Pengendali terkait Sanxie Motor, Sheng Yueyao, juga melakukan pengumpulan dana dari pemasok menggunakan kartu pribadi, dengan total sebesar 197.000 yuan.

Selama periode laporan, biaya penjualan perusahaan termasuk pengeluaran yang dibayar melalui faktur dari Zhuji Rongyi Computer Socks Machine Repair Department (yang dikelola oleh mantan karyawan Zhang Rongyi), yang digunakan untuk mengganti biaya gaji karyawan, sewa, dan sponsor pelanggan tanpa bukti faktur resmi.