China Aoyuan: Tahun lalu merugi 19 miliar yuan, kas dan deposito bank hanya 1,84 miliar yuan

Apa hambatan utama dalam negosiasi restrukturisasi utang domestik AI?

20 Maret, China Aoyuan (03883.HK) merilis laporan tahunan yang telah diaudit hingga 31 Desember 2025.

Dari laporan tahunan ini, China Aoyuan masih menghadapi kesulitan operasional seperti kerugian, kekurangan aset, dan likuiditas yang menipis. Pendapatan tahunan sedikit menurun, kerugian memburuk secara tajam, ekuitas terus negatif, dan kas hampir habis.

Berdasarkan pengumuman tersebut, total pendapatan China Aoyuan tahun 2025 sebesar 9,256 miliar yuan RMB, turun 419 juta yuan dari tahun 2024, penurunan sebesar 4,3%.

Kinerja laba masih memburuk. Pada 2024, China Aoyuan memperoleh laba kecil berkat keuntungan restrukturisasi utang luar negeri, tetapi setelah manfaat restrukturisasi hilang di 2025, kerugian tahunan mencapai 19,09 miliar yuan, meningkat secara signifikan dari kerugian 2,096 miliar yuan di 2024. Rugi yang menjadi hak pemegang saham mencapai 17,764 miliar yuan, berbalik dari laba 0,35 miliar yuan di 2024, dengan rugi per saham sebesar 3,2 yuan.

Hingga akhir 2025, total aset perusahaan sebesar 128,223 miliar yuan, sementara total kewajiban mencapai 173,868 miliar yuan, dan ekuitas negatif sebesar -4,564 miliar yuan, menunjukkan peningkatan terus-menerus dalam ketidakcukupan aset.

Dari segi likuiditas, hingga akhir 2025, kas dan simpanan bank perusahaan hanya sebesar 1,84 miliar yuan, turun tajam 79,2% dari akhir 2024 yang sebesar 8,86 miliar yuan.

Kemampuan perusahaan untuk membayar utang jangka pendek juga terus memburuk. Rasio lancar turun dari 0,9 di akhir 2024 menjadi 0,7 di akhir 2025, jauh di bawah garis aman 1, yang berarti aset lancar tidak cukup untuk menutupi kewajiban jangka pendek.

Hingga akhir periode laporan, utang jatuh tempo dalam satu tahun perusahaan lebih dari 56 miliar yuan, dan utang yang jatuh tempo lebih dari 43,05 miliar yuan.

Dari segi profitabilitas, perusahaan mencatat kerugian kotor sebesar 7,165 miliar yuan selama setahun, meskipun lebih kecil 55,7% dibandingkan periode yang sama tahun 2024, tetap dalam kondisi kerugian besar. Bisnis inti properti dari pengembangan proyek hingga penjualan mengalami kerugian secara menyeluruh. Pada saat yang sama, total penjualan kontrak properti selama setahun sebesar 7,29 miliar yuan, dengan luas penjualan 764.000 meter persegi, di mana wilayah Selatan China menyumbang 2,95 miliar yuan, dan wilayah pusat dan barat menyumbang 2,33 miliar yuan.

Untuk mengatasi kesulitan operasional, China Aoyuan menerapkan pengendalian biaya secara menyeluruh. Pada 2025, pengeluaran penjualan dan distribusi sebesar 330 juta yuan, turun 38,8% secara tahunan; pengeluaran administratif sebesar 623 juta yuan, turun 34,7%. Pengurangan pengeluaran dilakukan melalui pengurangan investasi pemasaran, penyederhanaan struktur organisasi, dan pengendalian biaya manajemen. Selain itu, perusahaan melakukan pencadangan penurunan nilai aset secara besar-besaran selama tahun berjalan, termasuk penurunan nilai piutang sebesar 1,7 miliar yuan, properti investasi sebesar 225 juta yuan, dan peralatan sebesar 112 juta yuan.

Dalam hal cadangan tanah, hingga akhir 2025, China Aoyuan memiliki cadangan tanah seluas sekitar 4,86 juta meter persegi di kawasan Greater Bay Area Guangdong-Hong Kong-Macau.

Restrukturisasi utang dan pelepasan aset pernah menjadi jalur penyelamatan utama China Aoyuan.

Pada 2024, China Aoyuan menyelesaikan restrukturisasi utang luar negeri sekitar 6,1 miliar dolar AS, yang secara signifikan mengurangi tekanan pembayaran luar negeri, dan ini menjadi alasan utama perusahaan mampu meraih laba di tahun tersebut. Namun, memasuki 2025, manfaat restrukturisasi luar negeri habis, sementara restrukturisasi utang domestik belum menunjukkan kemajuan berarti. Meski perusahaan menyatakan bahwa rencana restrukturisasi domestik sudah hampir selesai, hanya 1,21 miliar yuan pinjaman domestik yang diperpanjang, dibandingkan dengan ratusan miliar yuan utang domestik yang jatuh tempo, kemajuan ini hampir tidak berarti. Perbedaan pendapat di antara kreditur domestik yang besar, hambatan dalam pelepasan aset, dan kesulitan dalam mengaktifkan proyek menyebabkan negosiasi restrukturisasi terjebak dalam kebuntuan, sehingga tidak mampu secara fundamental mengurangi tekanan utang.

China Aoyuan sebelumnya menyatakan bahwa rencana restrukturisasi utang domestik saat ini sudah hampir lengkap, dan sedang mengumpulkan masukan dari berbagai pihak (termasuk kreditur domestik). Grup terus aktif berunding dengan pemberi pinjaman domestik untuk perpanjangan dan penjadwalan kembali pinjaman.