688498! Pencapaian sepuluh kali lipat dalam setahun! Jalur tersebut masih akan terus naik!

Pada tanggal 20 Maret, pasar saham A-share menyambut performa kuat dari tren struktural, dengan konsep CPO sebagai inti dari garis utama daya komputasi AI, yang meledak secara menyeluruh dan memimpin gelombang pasar. Di antara saham-saham, perusahaan unggulan Yuanjie Technology berhasil menembus batas seribu yuan secara intraday, melampaui Cambrian dan menduduki posisi kedua sebagai saham dengan harga tertinggi di A-share.

Harga saham secara umum menguat

Pada hari Jumat minggu ini, penampilan pasar dari konsep CPO sangat mengesankan, menunjukkan pola kenaikan umum di seluruh sektor (lihat Gambar 1), dengan banyak target utama mencatat rekor tertinggi baru.

Sebagai pemimpin mutlak di industri, Yuanjie Technology menunjukkan performa yang sangat kuat, dengan cepat menguat setelah pasar dibuka, mencapai limit kenaikan “20CM” selama perdagangan, dan berhasil menembus batas seribu yuan, dengan harga tertinggi mencapai 1140 yuan per saham (lihat Gambar 2). Ini tidak hanya melampaui Cambrian, menjadi saham dengan harga tertinggi kedua di pasar A-share saat ini, tetapi juga menjadi salah satu dari delapan saham bernilai seribu yuan dalam sejarah A-share (lihat Tabel 1).

Selain Yuanjie Technology, perusahaan lain di sektor CPO juga menunjukkan performa yang mencolok, seperti Xin Yi Sheng yang secara mendalam terikat dengan Nvidia dan memimpin pangsa pasar modul optik 1,6T secara global, yang harga sahamnya kembali mencatat rekor tertinggi selama perdagangan. Selain itu, Zhongji Xuchuang yang mendapat manfaat dari ledakan pesanan GB200/300, memperkuat posisi sebagai pemimpin dalam modul optik, dan harga sahamnya sepanjang hari melonjak lebih dari 6%, sementara Guangku Technology dan Tengjing Technology juga mengalami kenaikan besar secara berturut-turut, membentuk pola kenaikan yang menyebar di seluruh sektor, dengan arus dana yang jelas mengalir ke arah tersebut.

Kebangkitan kolektif dari konsep CPO ini bukan sekadar spekulasi emosi pasar jangka pendek, melainkan hasil dari resonansi berbagai faktor seperti katalisis teknologi, ledakan permintaan, realisasi kinerja, dan dukungan kebijakan. Salah satu pendorong utama adalah ledakan teknologi dari konferensi GTC Nvidia. Pada konferensi GTC Nvidia yang diadakan pada 17 Maret, Jensen Huang secara resmi merilis switch silikon optik Spectrum-X CPO produksi massal pertama di dunia, menandai bahwa konversi langsung dari elektronik ke foton secara resmi memasuki era komersialisasi, dan jadwal komersialisasi CPO lebih awal 1-2 tahun dari perkiraan pasar. Teknologi ini menggunakan proses kemasan CoUP, yang memungkinkan pengemasan bersama tiga dimensi dari perangkat optik dan chip switch, meningkatkan efisiensi energi sebesar 3,5 kali, meningkatkan integritas sinyal sebesar 63 kali, dan secara sempurna memenuhi kebutuhan bandwidth untuk klaster AI berskala besar, secara drastis mematahkan batas fisik kabel tembaga tradisional.

Realisasi kinerja

Realisasi kinerja dan implementasi industri juga memberikan dukungan kuat bagi kenaikan sektor ini. Sejak 2025, banyak perusahaan publik di sektor CPO menunjukkan pertumbuhan kinerja yang luar biasa (lihat Tabel 2). Contohnya, Yuanjie Technology berhasil berbalik dari kerugian menjadi laba; Zhongji Xuchuang mencapai laba bersih yang dikaitkan dengan pemilik sebesar 10,799 miliar yuan, meningkat 108,81% dibandingkan tahun sebelumnya, dengan pesanan penuh hingga akhir 2026; Sijia Photonics mencatat kenaikan laba bersih lebih dari 400% dibandingkan tahun sebelumnya, menandai bahwa industri telah beralih dari spekulasi konsep ke fase realisasi kinerja secara menyeluruh.

Selain itu, rantai industri CPO domestik telah melampaui tahap “mengikuti” dan mulai “memimpin,” dengan tingkat produksi massal modul 1,6T yang mencapai lebih dari 90% dari tingkat keberhasilan. Pada tingkat kebijakan, Kementerian Industri dan Teknologi Informasi (MIIT) mengeluarkan panduan terkait, menuntut agar proporsi teknologi CPO dalam pembangunan pusat komputasi pintar baru tidak kurang dari 60%, dan dana besar nasional tahap ketiga secara khusus mendukung rantai industri perangkat keras daya komputasi, mendorong perkembangan industri secara cepat melalui berbagai kebijakan positif.

Melihat ke masa depan, prospek investasi jangka panjang di industri CPO sangat luas, industri ini akan menyambut periode pertumbuhan harga dan volume secara bersamaan, tetapi juga akan semakin menunjukkan diferensiasi struktural. Dari segi skala pasar, Yole memperkirakan bahwa hingga 2030, pasar CPO akan mencapai 8,1 miliar dolar AS, dengan CAGR sebesar 137%, sementara LightCounting memprediksi bahwa pada 2026, skala pasar global CPO akan menembus 26 miliar dolar AS, dengan pertumbuhan tahunan sebesar 60%, dan pasar domestik juga akan melampaui 6 miliar yuan, dengan tingkat pertumbuhan majemuk tahunan lebih dari 70%. Dalam hal iterasi produk, modul optik 1,6T akan menjadi arus utama pasar pada 2026, dan produk 3,2T mulai uji coba produksi pada 2027, mempercepat kecepatan iterasi teknologi industri.

Perhatian dari lembaga

Berkaitan dengan sikap dana institusional, sektor CPO saat ini sangat diminati oleh investor institusional. Pada akhir kuartal ketiga tahun 2025, jumlah produk institusional yang secara terbuka memegang saham Zhongji Xuchuang dan Xin Yi Sheng masing-masing melebihi seribu, yaitu 1836 dan 1422. Jumlah institusi yang memegang saham Yuanjie Technology juga mencapai 264.

Selain itu, jika mengamati dinamika institusional sejak awal tahun ini, Zhongji Xuchuang, Tongfu Microelectronics, Robotech, dan Tengjing Technology secara berturut-turut mendapatkan perhatian dari institusi melalui survei dan penelitian, di mana jumlah institusi yang melakukan survei terhadap Zhongji Xuchuang mencapai 137.

Institusi menanyakan tentang ritme kenaikan volume 1,6T pada 2026 dan bagaimana pandangan mereka terhadap siklus hidup NPO. Perusahaan menyatakan bahwa, seiring dengan mulai ditempatkannya 1,6T oleh pelanggan utama sejak tahun ini, diperkirakan kebutuhan 1,6T akan meningkat secara signifikan dibandingkan tahun lalu. Pesanan 1,6T pada kuartal pertama meningkat pesat dan diperkirakan akan terus tumbuh secara berkelanjutan. Selain itu, beberapa pelanggan akan memasuki tahap verifikasi 1,6T tahun ini, dan diperkirakan tahun depan, kebutuhan 1,6T akan menjadi lebih umum di kalangan pelanggan CSP. Sebagai solusi teknologi, NPO menawarkan lebih banyak fleksibilitas dan keunggulan biaya dibandingkan CPO, seperti kemampuan pluggable dari mesin optik, teknologi kemasan PCB yang matang, kapasitas produksi massal yang besar, ekosistem rantai pasokan yang lebih terbuka, dan biaya yang lebih rendah. Saat ini, NPO menjadi solusi yang lebih disukai dan dihargai oleh pelanggan CSP, dan berpotensi menjadi pilihan teknologi jangka panjang.

Dalam kegiatan survei terhadap Robotech, terkait pertanyaan dari institusi mengenai prospek pasar teknologi CPO dan prediksi mereka terhadap ritme ledakan permintaan di hilir, perusahaan menyatakan bahwa beberapa produsen utama secara berturut-turut merilis informasi resmi tentang CPO. Baik Nvidia maupun Broadcom, maupun beberapa produsen lain, secara aktif mendorong aplikasi teknologi ini menuju tahap produksi massal, dan semua pihak dapat terus mengikuti pengumuman resmi dari konferensi GTC Nvidia dan OFC AS. Sebagai produsen perangkat upstream, perusahaan berdasarkan prediksi kebutuhan spesifik dan jelas dari pelanggan utama, dapat merasakan secara lebih tajam permintaan pasar hilir terhadap pertumbuhan pesat CPO. Sebagai teknologi inti yang cocok untuk skenario kecepatan tinggi dan daya komputasi tinggi, proses industrialisasi CPO sedang dalam percepatan penuh, dan industri CPO telah memasuki tahap penting dari verifikasi teknologi menuju komersialisasi skala besar.