Selaras dengan Dana Publik, Tolok Ukur Kinerja Manajemen Aset Bank Mungkin Meninggalkan Kisaran Tetap, Bertransformasi ke Indeksasi

Masuk ke aplikasi Sina Finance dan cari 【信披】untuk melihat lebih banyak tingkat penilaian

Pada tanggal 20 Maret, menurut laporan Caixin (editor Yang Bin), seiring dengan penguatan persyaratan pengungkapan informasi produk pengelolaan aset oleh regulator, banyak produk pengelolaan kekayaan bank akhir-akhir ini mengubah patokan kinerja tetap dengan batas atas dan bawah yang jelas menjadi bentuk yang terkait dengan indeks secara dinamis. Industri berpendapat bahwa patokan berbasis indeks dapat lebih sesuai dengan strategi investasi produk dan tren pasar, secara efektif mengurangi frekuensi penyesuaian patokan, dan lebih baik memenuhi persyaratan regulator terhadap kontinuitas patokan kinerja. Meskipun saat ini patokan berbasis indeks masih merupakan minoritas dalam pengelolaan kekayaan bank, dalam jangka panjang hal ini adalah jalan yang harus dilalui untuk mengembalikan pengelolaan kekayaan ke asal-usulnya dan menerapkan persyaratan nilai bersih.

Patokan kinerja pengelolaan kekayaan terkait indeks

Dalam konteks penurunan hasil pasar obligasi, penyesuaian patokan kinerja produk pengelolaan kekayaan tidak jarang terjadi. Menurut statistik Liao Zhiming, kepala pasar tetap di Huayuan Securities, pada Februari 2026, batas atas patokan kinerja rata-rata untuk produk pengelolaan kekayaan baru yang diterbitkan oleh perusahaan pengelolaan kekayaan Renminbi adalah 2,69%, dan batas bawahnya adalah 2,16%. Liao Zhiming memperkirakan bahwa ke depan, batas bawah patokan kinerja rata-rata produk pengelolaan kekayaan akan perlahan turun ke sekitar 2,0%.

Dalam tren penurunan patokan kinerja produk pengelolaan kekayaan baru-baru ini, banyak produk mengubah patokan dari bentuk interval tetap dengan batas atas dan bawah menjadi bentuk terkait indeks atau suku bunga pasar.

Contohnya, produk pengelolaan kekayaan Zhaoyin dari Zhaoyin Wealth Management yang memiliki produk tetap dengan periode 30 hari mulai 10 Maret, akan mengubah patokan kinerja dari “2,00%-3,70%” menjadi “30%×Suku bunga simpanan giro yang diumumkan oleh People’s Bank of China + 70%×Indeks hasil obligasi pemerintah 0-3 bulan (total nilai) dari ChinaBond”.

Contoh lain adalah produk fixed income harian Yue Dong (periode holding minimum 1 tahun) dari Xingyin Wealth Management, yang sebelumnya memiliki patokan kinerja tahunan sebesar 2,50%-4,00%, diubah menjadi “Indeks hasil kekayaan komprehensif baru ChinaBond (1-3 tahun) × 92% + Suku bunga simpanan giro Bank Rakyat China × 5% + Indeks komoditas Nanhua (NH0100.NHF) × 3%”. Produk ini menggunakan aset standar berbasis obligasi kredit sebagai dasar portofolio, memanfaatkan diversifikasi aset utama untuk membangun portofolio multi-strategi termasuk komoditas dan derivatif lainnya.

Produk fixed income murni jangka pendek A dari Huaxia Wealth Management yang memiliki periode holding minimum 7 hari juga mengaitkan patokan kinerja dengan suku bunga pasar, mulai 18 Maret diubah menjadi “Suku bunga simpanan giro yang diumumkan oleh bank sentral selama periode yang sama (HQCK) × 100% + 0,50%”. Produk fixed income harian No. 109 dari Xingyin Wealth Management yang sebelumnya memiliki patokan tahunan 1,15%-1,95%, diubah menjadi suku bunga simpanan 7 hari.

Penguatan pengungkapan informasi produk pengelolaan kekayaan, tren patokan berbasis indeks

Mengenai perubahan metode patokan kinerja dalam pengelolaan kekayaan bank, Zhou Yiqin, pendiri Shanghai Guantao Information Consulting Center, menyatakan bahwa salah satu pendorong utama adalah penguatan persyaratan pengungkapan informasi produk pengelolaan kekayaan oleh regulator.

Otoritas Pengawasan Keuangan Nasional telah merilis “Peraturan Pengelolaan Informasi Produk Pengelolaan Aset Bank dan Asuransi” (disebut “Peraturan Baru Pengungkapan”) pada Desember 2025, dan akan berlaku secara resmi mulai 1 September 2026. Pasal 13 dari peraturan ini secara tegas menyatakan: “Produk pengelolaan aset yang mengungkapkan patokan kinerja harus menjaga kontinuitas patokan tersebut, dan secara prinsip tidak boleh melakukan penyesuaian terhadap patokan kinerja.”

Selain itu, patokan kinerja harus menjelaskan alasan pemilihan patokan, dasar pengukuran, atau metode perhitungan, serta secara utama mencerminkan hubungan antara patokan kinerja dengan strategi investasi, aset dasar, dan kinerja pasar keuangan terkait.

Laporan penelitian Huabao Securities menunjukkan bahwa patokan tetap tradisional karena kurangnya logika pasar dan mudah memicu penyesuaian yang sering menghadapi tekanan kepatuhan. Selain itu, hasil obligasi yang terus menurun membuat aset pengelolaan kekayaan sulit mendukung patokan tetap yang sebelumnya tinggi, ditambah dengan pengawasan ketat terhadap praktik seperti “papan hasil” yang menimbulkan kekacauan, secara bersama-sama mendorong industri beralih ke pengungkapan hasil yang lebih hati-hati dan jujur.

Zhou Yiqin berpendapat bahwa tren utama adalah mengubah patokan kinerja pengelolaan kekayaan dari angka tunggal ke indeks. Dibandingkan dengan patokan tradisional berbasis angka tunggal atau interval, produk yang melibatkan hak (berhak) lebih rentan terhadap perubahan hasil aset ekuitas dan sering melakukan penyesuaian. Patokan berbasis indeks dapat lebih sesuai dengan strategi investasi dan tren pasar produk yang melibatkan hak, secara efektif mengurangi frekuensi penyesuaian patokan, dan lebih baik memenuhi persyaratan regulator terhadap kontinuitas patokan kinerja. Selain itu, patokan berbasis indeks dapat secara lebih jelas mencerminkan karakteristik risiko dan hasil produk, cocok untuk produk dengan sumber hasil yang beragam dan volatilitas relatif tinggi, serta memberikan referensi kinerja yang lebih rasional bagi investor.

Namun, meskipun patokan berbasis indeks sudah umum dalam dana terbuka, saat ini masih merupakan minoritas dalam produk pengelolaan kekayaan bank. Bagi investor yang terbiasa dengan patokan tetap, memahami logika perhitungan dan maknanya memerlukan biaya belajar tertentu. Bagi lembaga pengelola kekayaan, tantangan juga muncul dalam mengubah logika investasi berbasis indeks yang profesional menjadi konten yang mudah dipahami investor, serta memperbaiki sistem terkait untuk mendukung pengelolaan dan pengungkapan patokan secara dinamis.

Puyi Standard menyarankan bahwa investor tidak perlu memahami sepenuhnya rumus patokan kinerja, tetapi perlu memahami komponen inti dan makna risiko, seperti risiko investasi deposito yang sangat rendah, risiko suku bunga pada obligasi, dan fluktuasi harga normal pada investasi ekuitas, serta fokus pada indeks utama yang menjadi acuan, untuk menilai apakah alokasi aset dalam patokan produk cenderung konservatif atau agresif, dan membuat keputusan pembelian berdasarkan toleransi risiko.

Huabao Securities berpendapat bahwa indeksisasi patokan kinerja adalah jalan yang harus dilalui agar pengelolaan kekayaan bank kembali ke asal-usulnya dan menerapkan persyaratan nilai bersih. Meskipun dalam jangka pendek akan menimbulkan tantangan transisi, secara jangka panjang hal ini akan mendorong terbentuknya ekosistem industri yang sehat, dengan “patokan yang transparan, hasil yang nyata, dan risiko yang dapat dijelaskan”.