Mengejar Posisi "Saham Pertama Kecerdasan Embodied" di A-Shares, IPO Papan Inovasi Sains dan Teknologi Unitree Disetujui untuk Diproses

◎ Wartawan Sun Xiaocheng

Langkah listing saham " saham pertama di bidang kecerdasan tubuh" di A-share semakin dekat.

Pada 20 Maret, permohonan IPO perusahaan Yushu Technology Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Yushu Technology”) di STAR Market diterima oleh Bursa Shanghai. Saat ini, perusahaan telah menyelesaikan proses peninjauan awal di Bursa Shanghai, termasuk menjawab dua putaran pertanyaan.

Dalam IPO ini, Yushu Technology berencana menerbitkan setidaknya 40,046,400 saham baru secara terbuka, mengumpulkan dana sebesar 4,202 miliar yuan, yang akan dialokasikan untuk fokus pada penguasaan teknologi inti dan penataan strategi jangka panjang, dengan prioritas pada pengembangan model robot cerdas besar.

Para analis pasar berpendapat bahwa dengan dukungan STAR Market, Yushu Technology yang mengandalkan sistem pengembangan teknologi inti secara lengkap dan kemampuan komersialisasi skala besar, berpotensi menambah kekuatan inti dalam peta teknologi keras, semakin menonjolkan nilai utama layanan strategi nasional dan pemberdayaan industri masa depan melalui STAR Market, serta memberikan dorongan baru untuk inovasi dan peningkatan industri robot umum.

Pertumbuhan laba bersih lebih dari 600% pada 2025

Setelah pengungkapan prospektus Yushu Technology, banyak profesional di industri robot secara serempak menyatakan bahwa hal yang paling mengejutkan adalah kinerja perusahaan yang jauh melampaui ekspektasi.

Dari 2023 hingga 2025, pendapatan operasional Yushu Technology masing-masing sebesar 150 juta yuan, 390 juta yuan, dan 1,7 miliar yuan, sementara laba bersih masing-masing sebesar -11,145 juta yuan, 94,5018 juta yuan, dan 600 juta yuan. Khususnya, pertumbuhan pada 2025 disebut sebagai “lompatan besar”, dengan indikator keuangan utama meningkat berkali-kali lipat—pendapatan operasional meningkat 335,36% secara tahunan, dan laba bersih yang disesuaikan meningkat 674,29% secara tahunan.

Yushu Technology menyatakan bahwa utama penyebab pertumbuhan kinerja adalah peningkatan pesat dalam volume penjualan produk selama periode tersebut.

Dalam hal penataan produk, Yushu Technology memiliki matriks yang cukup lengkap, mencakup dua bidang utama: robot humanoid berukuran penuh (H1, H2) dan robot berukuran menengah serta kecil (G1, R1), serta dua arah pengembangan: robot berkaki empat untuk industri (B1, B2, A2) dan untuk konsumsi (Go1, Go2).

Dalam periode laporan dari 2022 hingga September 2025, total penjualan robot humanoid Yushu Technology mendekati 4.000 unit, dan total penjualan robot berkaki empat lebih dari 30.000 unit. Pada tahun 2025, volume pengiriman robot humanoid telah melebihi 5.500 unit (robot humanoid murni, tidak termasuk robot beroda dengan lengan ganda). Yushu Technology menyatakan bahwa, berdasarkan data pengiriman robot humanoid dari pihak ketiga secara global pada 2025, perusahaan menempati posisi terdepan di dunia dalam jumlah pengiriman robot humanoid industri.

Berkat peningkatan teknologi proses dan penurunan biaya produksi, harga rata-rata robot berkaki empat dan robot humanoid Yushu Technology terus menurun setiap tahun. Pada tiga kuartal pertama tahun 2023 hingga 2025, volume penjualan robot berkaki empat masing-masing sebanyak 3.121, 7.136, dan 17.946 unit, dengan harga satuan sebesar 38.300 yuan, 32.300 yuan, dan 27.200 yuan; sedangkan robot humanoid terjual sebanyak 5, 410, dan 3.551 unit, dengan harga satuan sebesar 593.400 yuan, 260.700 yuan, dan 167.600 yuan.

Bagi industri robot, produksi massal secara rekayasa tidak hanya mencerminkan kapasitas produksi, tetapi juga menjadi indikator utama dalam menilai kematangan teknologi dan kelayakan komersial.

Dalam hal implementasi industri, Yushu Technology tidak hanya menyediakan dukungan pengembangan perangkat lunak dan konfigurasi perangkat keras secara sekunder, tetapi juga menawarkan solusi kustom sesuai kebutuhan berbagai industri, serta mengkonfigurasi perangkat eksternal khusus untuk skenario seperti inspeksi cerdas, deteksi eksplorasi, dan pemadam kebakaran darurat. Saat ini, produk dan layanan teknologi robot berkaki empat dan humanoid perusahaan telah digunakan di berbagai bidang seperti petrokimia, listrik, dan pendidikan.

Proyek utama “berfokus” pada model besar

Analisis lebih mendalam terhadap prospektus menunjukkan bahwa Yushu Technology memiliki pengaturan hak suara khusus, dengan standar listing yang dipilih adalah “perkiraan nilai pasar tidak kurang dari 100 miliar yuan”. Pada Juni 2025, valuasi pra-pendanaan pasar terakhir perusahaan adalah 12 miliar yuan, dan valuasi pasca-pendanaan mencapai 12,7 miliar yuan.

Dalam struktur kepemilikan saham, pendiri Yushu Technology, Wang Xingxing, secara langsung memegang 86,71 juta saham, mewakili 23,82% dari total saham perusahaan, sebagai pemegang saham pengendali. Selain itu, berdasarkan pengaturan hak suara berbeda, bagian saham langsung Wang Xingxing memiliki proporsi hak suara sebesar 63,54%. Jika digabungkan dengan platform insentif saham yang dikendalikan melalui perusahaan Shanghai Yuyi, total proporsi hak suara yang dikendalikan perusahaan mencapai 68,78%.

Selain itu, beberapa perusahaan internet besar dan venture capital terkenal turut menjadi pemegang saham Yushu Technology, termasuk Meituan, Sequoia China, dan Matrix Partners. Meituan melalui Han Hai Information, GalaxyZ, dan Chengdu Longzhu, secara kolektif memegang 9,6% saham; Sequoia China melalui Ningbo Sequoia dan Xiamen Yahang, memegang 7,1%; dan Matrix Partners melalui Matrix No.1 dan No.3, memegang 5,45%.

Dalam hal penggunaan dana hasil IPO, Yushu Technology berencana “mengambil posisi utama” dalam model besar. Perusahaan memperkirakan dana yang terkumpul dari IPO ini mencapai 4,2 miliar yuan, dengan investasi terbesar sebesar 2,02 miliar yuan untuk proyek pengembangan model robot cerdas. Para profesional industri berpendapat bahwa ini menunjukkan tekad perusahaan untuk meningkatkan investasi besar-besaran dalam model besar kecerdasan tubuh dan merebut posisi terdepan dalam teknologi “otak”.

Sebenarnya, penghalang teknologi Yushu Technology jauh lebih dari sekadar manufaktur perangkat keras. Berdasarkan dokumen pengumuman, perusahaan telah melakukan penataan mendalam di bidang model kecerdasan tubuh, dan merilis sumber terbuka model besar “World Model-Action” (WMA) dan “Visual-Language-Action” (VLA). Kedua model ini mendapatkan pengakuan luas dan pujian tinggi dari komunitas pengembang dan komunitas sumber terbuka di platform seperti GitHub. Dari kontrol gerakan “otak kecil” hingga pengambilan keputusan kognitif “otak besar”, Yushu Technology telah menyelesaikan pengembangan lengkap perangkat lunak dan perangkat keras secara terintegrasi, menjadikannya salah satu dari sedikit perusahaan di dunia yang menguasai teknologi dasar pengendalian gerak dinamis tinggi dan model besar berbasis tubuh secara bersamaan.

Penerapan mekanisme “peninjauan awal”

Hal lain yang menarik perhatian pasar adalah bahwa Yushu Technology menjadi salah satu proyek IPO di STAR Market yang menjalani proses “peninjauan awal”, dan telah menyelesaikan dua putaran pertanyaan.

Dalam proses peninjauan awal, regulator menyoroti isu-isu seperti aplikasi spesifik produk, keberlanjutan pertumbuhan kinerja, hambatan utama menuju komersialisasi massal, kematangan dan validasi jalur teknologi yang dipilih perusahaan, serta kebutuhan dan kelayakan proyek pengumpulan dana.

Mengenai skenario aplikasi, Yushu Technology menyatakan bahwa inspeksi dan pengangkutan robot berkaki empat di industri sudah cukup matang, sementara aplikasi robot berkaki empat di rumah dan robot humanoid di industri masih dalam tahap verifikasi dan promosi, dan aplikasi robot humanoid di rumah masih dalam tahap pengembangan dan pelatihan.

Mengenai keberlanjutan kinerja, Yushu Technology menyatakan bahwa fluktuasi harga di pasar sewa memiliki dampak kecil terhadap pertumbuhan kinerja perusahaan, dan sejak paruh kedua 2025, kondisi penjualan perusahaan cukup baik dengan pesanan yang cukup banyak. Pada akhir Desember 2025, nilai pesanan yang sedang berjalan meningkat 93,15% secara tahunan dan 23,14% secara triwulanan, menunjukkan tren pertumbuhan yang baik.

Proses IPO Yushu Technology yang menggunakan mekanisme “peninjauan awal” juga mencerminkan inklusivitas STAR Market. Para analis menyatakan bahwa STAR Market terus berperan sebagai “laboratorium percobaan” dalam reformasi pasar modal. Industri robot adalah mesin penggerak utama untuk gelombang baru transformasi industri dan pertumbuhan ekonomi, serta posisi strategis dalam kompetisi teknologi terdepan global. Dengan memanfaatkan keunggulan pemberdayaan modal dari STAR Market, Yushu Technology dapat mempercepat penguasaan teknologi inti, pelepasan kapasitas produksi, dan penerapan skenario, sehingga mendukung industrialisasi dan penyebaran robot umum secara lebih luas. Selain itu, sebagai salah satu perusahaan terkemuka di dunia dalam volume pengiriman dan pengenalan di bidang robot umum, pencatatan sahamnya juga akan meningkatkan citra STAR Market, memperkaya struktur aset pasar modal, dan mendorong lebih banyak perusahaan berkualitas tinggi yang menguasai teknologi keras dan inovatif untuk tumbuh secara cepat, akhirnya menjadi mesin penggerak utama dalam mendorong pertumbuhan ekonomi berkualitas tinggi di China dan membangun kekuatan baru dalam produktivitas.