Backlog $553 Miliar Oracle Adalah Gold Mine atau Mirage. Earnings Baru Saja Mengungkapkan Jawabannya.

Ketika berbicara tentang hyperscaler kecerdasan buatan (AI), Oracle (ORCL 3,93%) sering tertutup oleh rekan-rekan layanan cloud-nya: Microsoft, Alphabet, dan Amazon. Sementara anggota “Magnificent Seven” mendapatkan perhatian terbesar dari Wall Street, Oracle diam-diam membangun kerajaan AI yang mengesankan dalam beberapa tahun terakhir.

Selama kuartal ketiga fiskal perusahaan (berakhir 28 Februari), pendapatan dan laba Oracle keduanya tumbuh minimal 20%. Ini adalah pertama kalinya perusahaan mencapai pertumbuhan seperti itu dalam 15 tahun.

Di pusat narasi AI Oracle adalah remaining performance obligations (RPO)-nya, yang kini mencapai $553 miliar. Pertanyaan yang diajukan investor cerdas adalah apakah Oracle benar-benar memiliki gelombang besar senilai setengah triliun dolar yang menunggu untuk masuk, atau jika angka ini hanyalah sebuah moonshot yang tinggi.

Di bawah ini, saya akan menjelaskan peran Oracle dalam AI untuk membantu investor memahami apa yang mendorong backlog perusahaan. Dari sana, penelaahan mendalam terhadap laporan pendapatan terbaru perusahaan harus mengungkapkan apakah saham Oracle siap untuk pertumbuhan yang eksplosif.

Sumber gambar: Getty Images.

Bagaimana Oracle terlibat dalam AI?

Alih-alih membangun model AI generatif dan chatbot, Oracle telah menetapkan dirinya sebagai pendukung penting infrastruktur AI. Akar perusahaan dalam aplikasi perusahaan memberinya keuntungan alami: Perusahaan besar memiliki sejarah mempercayai Oracle dengan data sensitif. Ini menjadikan peralihan perusahaan ke pengelolaan beban kerja AI sebagai perluasan alami dari ekosistem yang sudah ada.

Pilar utama yang mendukung ambisi AI perusahaan adalah Oracle Cloud Infrastructure (OCI) – rangkaian lengkap layanan cloud yang mengintegrasikan kekuatan komputasi, penyimpanan, jaringan, dan layanan lain yang diperlukan untuk melatih dan mengimplementasikan model AI.

Perluasan

NYSE: ORCL

Oracle

Perubahan Hari Ini

(-3,93%) $-6,11

Harga Saat Ini

$149,41

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$430Miliar

Rentang Hari

$147,96 - $153,25

Rentang 52 minggu

$118,86 - $345,72

Volume

889K

Rata-rata Volume

27Juta

Margin Kotor

64,30%

Hasil Dividen

1,34%

Infrastruktur AI memiliki harga yang tinggi

Risiko utama dalam membangun platform OCI adalah intensitas modal. Membangun pusat data, memperoleh kluster unit pemrosesan grafis (GPU), dan merancang infrastruktur daya membutuhkan investasi awal yang besar.

Oracle membiayai proyek AI-nya melalui kombinasi utang dan pengalihan arus kas dari bisnis perangkat lunak warisannya. Biaya peluang di sini sengaja dipilih: Pengeluaran modal (capex) meningkat tajam, menekan arus kas bebas.

Data oleh YCharts.

Apakah backlog Oracle sebesar $553 miliar nyata atau palsu?

Meskipun Oracle belum mengungkapkan rincian spesifik dari backlog-nya, laporan industri menunjukkan bahwa beberapa pelanggan AI penting perusahaan termasuk start-up seperti xAI dan OpenAI – yang terakhir menandatangani kesepakatan cloud senilai $300 miliar.

Wall Street mengidentifikasi dua masalah di sini. Pertama, tampaknya backlog Oracle sangat terkonsentrasi di antara sekelompok kecil pelanggan hyperscaler. Kedua, khususnya OpenAI belum mendekati profitabilitas yang berkelanjutan – menimbulkan pertanyaan apakah perusahaan bahkan mampu membiayai komitmen cloud-nya.

Meskipun kekhawatiran ini masuk akal secara permukaan, laporan pendapatan terbaru Oracle harus menenangkan ketakutan ini. Terlepas dari dampak ekspansi AI yang meningkat terhadap arus kas, pendapatan dan laba per saham (EPS) Oracle tetap tumbuh pada tingkat historis.

Investor cerdas memahami bahwa margin inti Oracle di seluruh perangkat lunak tetap sehat dan dapat diskalakan – memberikan perusahaan sumber arus kas yang kuat untuk membiayai pembangunan infrastruktur yang berkelanjutan. Model ini memvalidasi backlog perusahaan sebagai pendapatan cloud yang bertransisi menjadi mesin pendapatan berulang dengan margin lebih tinggi untuk bisnis.

Dalam jangka panjang, backlog Oracle membuka jalan bagi pertumbuhan arus kas bebas – memberikan perusahaan posisi kepemimpinan yang tahan lama di lanskap infrastruktur cloud setelah pemanfaatan sepenuhnya aktif.