Cadangan kas @47.6@ miliar, margin kotor melebihi 21%! Xpeng merilis laporan keuangan 25 tahun

Dua tahun lalu masih dalam ICU untuk “menyelamatkan nyawa”, dua tahun kemudian berubah menjadi perusahaan dengan hampir 500 miliar yuan tunai di rekening, ini bukan cerita dalam novel, melainkan pengalaman nyata dari Xiaopeng Motors.

Tadi malam, Xiaopeng Motors akhirnya menyerahkan laporan kinerja tahun 2025 yang telah lama dinantikan oleh banyak orang.

Sejujurnya, di tengah perang harga yang berlangsung sengit di industri kendaraan energi baru, beberapa angka dalam laporan keuangan ini benar-benar mencuri perhatian—pendapatan tahunan sebesar 76,72 miliar yuan, meningkat 87,7%, dan pengiriman sebanyak 429.400 unit, meningkat 125,9%.

Namun yang paling menarik bukanlah angka-angka tersebut, melainkan dua angka yang lebih signifikan: cadangan kas sebesar 47,66 miliar yuan dan margin laba kotor kuartal keempat sebesar 21,3%.

Yang lebih penting lagi, Xiaopeng pada kuartal keempat tahun lalu meraih laba bersih sebesar 380 juta yuan, yang merupakan kali pertama perusahaan ini meraih laba dalam satu kuartal sejak didirikan.

Ini berarti, dari tiga perusahaan pendiri industri mobil baru “Wei-Xiao-Li”, perusahaan terakhir akhirnya melewati ambang laba dalam satu kuartal.

Banyak orang mungkin berpikir, laba dalam satu kuartal itu hanya soal menjual lebih banyak dan menghemat biaya, kan? Tapi jika melihat laporan keuangan secara detail, ternyata tidak sesederhana itu.

Pada kuartal keempat tahun 2025, biaya riset dan pengembangan Xiaopeng mencapai 2,87 miliar yuan, bahkan menjadi yang tertinggi sepanjang tahun. Artinya, Xiaopeng mampu meraih laba sambil meningkatkan investasi R&D secara besar-besaran, bukan karena mengurangi pengeluaran untuk “menekan” biaya.

Lalu, dari mana uang ini diperoleh? Bisa dilihat dari tiga aspek.

Pertama adalah efek skala. Pada tahun 2025, total pengiriman Xiaopeng mencapai 429.000 unit, lebih dari dua kali lipat dibandingkan tahun 2024. Dengan volume produksi yang meningkat, biaya tetap seperti pabrik dan peralatan secara otomatis menjadi lebih efisien.

Kedua adalah perbaikan struktur produk. Mona M03 meraih posisi teratas dalam penjualan sedan listrik di kisaran 100.000-150.000 yuan, dan P7+ juga menempati posisi teratas di segmen sedan listrik 150.000-200.000 yuan.

Namun yang lebih penting, dengan pengiriman model-model menengah ke atas seperti X9, harga rata-rata per kendaraan meningkat, sehingga margin laba kotor dari penjualan mobil pun membaik.

Ketiga, dan yang juga melebihi ekspektasi banyak orang—pendapatan dari layanan teknologi mulai benar-benar memberikan kontribusi laba.

Pada tahun 2025, pendapatan dari layanan dan lainnya mencapai 8,34 miliar yuan, meningkat 65,6%. Pendapatan ini terutama berasal dari layanan pengembangan teknologi untuk Volkswagen, penjualan suku cadang, dan bisnis kredit karbon.

Menariknya, jika hanya melihat penjualan mobil, Xiaopeng masih mengalami kerugian—kerugian bersih tahun 2025 sebesar 1,14 miliar yuan. Tapi jika memasukkan pendapatan dari output teknologi ini, model keuntungan menjadi sangat berbeda.

Logika valuasi perusahaan otomotif tradisional adalah “berapa banyak keuntungan yang didapat dari satu mobil yang terjual”, tetapi Xiaopeng memisahkan bisnisnya menjadi empat bagian yang dinilai secara terpisah: mobil, chip AI, robot humanoid, dan taksi otonom.

Perubahan ini menunjukkan bahwa pasar mulai percaya bahwa investasi teknologi Xiaopeng dapat dikonversi menjadi keuntungan nyata.

Pada akhir tahun ini, Xiaopeng berencana memproduksi massal robot humanoid IRON, yang dilengkapi dengan tiga chip AI Turing buatan sendiri, dengan target kapasitas produksi bulanan lebih dari seribu unit.

Jiang Xiaoping berpendapat bahwa pasar aplikasi AI fisik memiliki potensi yang lebih besar daripada industri mobil, dengan pasar robot dan robot energi global bernilai triliun hingga puluhan triliun yuan.

Jadi, apakah Xiaopeng Motors benar-benar bisa melangkah ke tingkat keuntungan yang lebih tinggi, tergantung seberapa hebat mereka dalam “mengurus hal-hal yang tidak utama”.