Perusahaan Emas Chifeng dengan Kapitalisasi Pasar Hampir 80 Miliar Mungkin Berganti Pemilik, Janda Pendiri Berusia 43 Tahun Pensiun Dini

Sumber artikel: Laporan Ekonomi Abad 21 Penulis: Dong Peng

Kinerja operasional yang mencapai rekor tertinggi bagi Chifeng Gold sebenarnya diikuti oleh pemegang kendali utama yang tiba-tiba memilih untuk mundur secara mendadak.

Pada 19 Maret, Chifeng Gold menghentikan perdagangan sahamnya. Pengumuman perusahaan pada malam sebelumnya menyatakan bahwa Li Jinyang dan pihak yang sejalan dengannya sedang merencanakan transfer saham perusahaan yang dimilikinya, yang berpotensi menyebabkan perubahan pengendali sebenarnya perusahaan.

Li Jinyang, berusia 43 tahun, adalah janda dari pendiri Chifeng Gold Zhao Meiguang, keduanya berasal dari Jilin, Jilin City. Setelah Zhao Meiguang meninggal karena sakit pada Desember 2021, seluruh warisannya termasuk saham di Chifeng Gold diwariskan kepada Li Jinyang.

Hingga akhir kuartal ketiga 2025, Li Jinyang dan pihak yang sejalan dengannya memegang 12,73% saham Chifeng Gold. Sebelum penghentian perdagangan, nilai pasar perusahaan mencapai 77,6 miliar yuan. Berdasarkan harga penutupan, nilai total saham tersebut sekitar 9,87 miliar yuan.

Jika Li Jinyang mengalihkan seluruh saham yang dimilikinya dan mempertimbangkan premi atas akuisisi kendali, transaksi transfer saham ini kemungkinan bernilai lebih dari seratus miliar yuan.

Pada hari penghentian perdagangan, wartawan Laporan Ekonomi Abad 21 menghubungi perusahaan sebagai investor. Perwakilan Chifeng Gold menjawab, “Perusahaan juga sedang menunggu pemberitahuan dari pemegang saham. Jika ada perkembangan yang jelas terkait transaksi tersebut, perusahaan akan mengumumkan detailnya di pengumuman berikutnya.”

Sebenarnya, tanpa mempertimbangkan pendanaan eksternal, hanya sedikit perusahaan pertambangan domestik yang mampu membeli saham senilai ratusan miliar yuan tersebut, termasuk Zijin Mining, Shandong Gold, China Gold, dan Luoyang Molybdenum.

Beberapa di antaranya bahkan secara tegas menempatkan aset tambang emas sebagai fokus akuisisi dan telah melakukan akuisisi eksternal besar bernilai ratusan miliar dalam dua tahun terakhir.

“Urusan Setelah Pendiri”

Pendiri Chifeng Gold adalah Zhao Meiguang. Pada awalnya, melalui akuisisi tambang emas dan tambang perak yang bangkrut, ia secara bertahap membangun perusahaan tambang kecil lokal menjadi perusahaan emas terkemuka.

Pada Desember 2012, Zhao Meiguang menggabungkan Chifeng Jilong Mining (entitas inti dari Chifeng Gold) ke dalam perusahaan A-share, Dongfang Baolong (ST Baolong), melalui proses reverse merger, dan perusahaan yang terdaftar berganti nama menjadi Chifeng Gold.

Setelah itu, perusahaan melakukan akuisisi tambang emas Wulong di Liaoning dan Xingfeng Environmental Protection, mulai terjun ke bidang daur ulang logam non-ferrous dan pertambangan multi-logam. Namun, ini hanya meningkatkan skala perusahaan, dan bisnis yang paling menguntungkan tetaplah produk emas.

Sekitar tahun 2019, tata kelola internal dan strategi operasional perusahaan mengalami perubahan.

Wang Jianhua, yang pernah menjabat sebagai Ketua Dewan Direksi Shandong Gold Group dan Presiden Zijin Mining, bergabung dengan Chifeng Gold pada September 2018 dan menjadi Ketua Dewan Direksi pada Desember 2019.

Kedatangan profesional ini membuat bisnis Chifeng Gold menjadi lebih fokus. Strategi pengembangan perusahaan secara keseluruhan juga secara diam-diam beralih dari “berbasis tambang” pada 2019 menjadi “berbasis emas” pada 2020.

Pada 11 Desember 2021, Zhao Meiguang meninggal dunia pada usia 59 tahun. Berdasarkan wasiat, seluruh warisannya diwariskan kepada pasangan hidupnya, Li Jinyang, sehingga pengendali sebenarnya perusahaan berubah menjadi Li Jinyang.

Keesokan harinya, Li Jinyang mengirim surat kepada Dewan Direksi Chifeng Gold, menyatakan akan bekerja sama sepenuhnya dengan tim manajemen yang dipimpin oleh Chairman Wang Jianhua, mengikuti rencana pengembangan strategis perusahaan, dan mendukung pertumbuhan perusahaan yang terdaftar.

Di bawah kepemimpinan Wang Jianhua, selama beberapa tahun terakhir, Chifeng Gold mendorong reformasi teknologi internal dan ekspansi kapasitas produksi, sekaligus memperbesar akuisisi sumber daya luar negeri.

Data sejarah menunjukkan bahwa pada 2019, produksi emas tambang Chifeng Gold mencapai 2,07 ton, dan pada 2024 meningkat menjadi 15,16 ton.

Ketika produksi meningkat dan harga emas naik, kinerja operasional perusahaan pun melonjak, mencapai puncak yang bahkan tidak pernah dicapai Zhao Meiguang semasa hidupnya.

Menurut laporan kinerja, pada 2025, laba bersih Chifeng Gold diperkirakan mencapai 3-3,2 miliar yuan, meningkat 70% hingga 81% dibandingkan tahun sebelumnya, memecahkan rekor laba perusahaan.

Selain itu, Chifeng Gold bahkan lebih dulu dari Zijin Gold International dalam menyelesaikan “penilaian ulang nilai” melalui listing di H-share pada Maret 2025, dan mengalami kenaikan saham sebesar 118% dalam tahun yang sama.

Chifeng Gold sebelumnya menyatakan bahwa perusahaan telah membentuk pola keuangan yang berkualitas tinggi dengan “hutang berbunga rendah + arus kas yang kuat”, di mana jumlah hutang berbunga tetap rendah secara global, bunga yang dibayar menurun secara signifikan, dan arus kas cukup melimpah.

Data laporan berkala juga menunjukkan bahwa hingga akhir kuartal ketiga 2025, rasio utang terhadap aset Chifeng Gold hanya 33,58%, yang juga termasuk tingkat yang rendah di industri pertambangan.

Secara keseluruhan, setelah transformasi oleh Wang Jianhua, Chifeng Gold telah menjadi perusahaan pertambangan besar yang sangat terfokus pada bisnis inti di tambang, memiliki margin keamanan operasional yang baik, dan mulai melakukan ekspansi internasional.

Namun, karena kemungkinan terjadi perubahan pengendali perusahaan di masa mendatang, hal ini membawa ketidakpastian baru bagi perkembangan perusahaan.

Keinginan Li Jinyang untuk Mundur Kembali Muncul

Semakin banyak saham tidak mampu memenuhi kebutuhan, uang tunai yang nyata lebih menarik.

Sejak awal warisannya, Li Jinyang menunjukkan keinginan yang sangat kuat untuk keluar. Hanya tiga bulan setelah menjadi pengendali utama, pada Maret 2022, Li Jinyang menandatangani perjanjian transfer saham dengan Huaneng Trust · Yuanhe No. 5 Collective Capital Trust Plan, berencana menjual 5,77% saham perusahaan dengan harga 16,79 yuan per saham.

Saat itu, alasan yang diberikan Li Jinyang adalah “untuk melaksanakan strategi optimalisasi struktur kepemilikan perusahaan yang telah ditetapkan, memperkenalkan investor yang kompeten, dan mengumpulkan dana untuk pelunasan utang.”

Pengumuman sejarah menunjukkan bahwa hingga akhir Maret 2022, saham Chifeng Gold yang dimiliki Li Jinyang tidak dalam status jaminan.

Namun, karena syarat penjualan tidak terpenuhi dalam periode yang disepakati, kedua belah pihak sepakat untuk membatalkan perjanjian transfer saham tersebut pada November 2022.

Menariknya, setelah gagal menjual saham, Li Jinyang beralih ke membeli.

Pada Desember 2022, dua saudara Zhao Meiguang, Zhao Guixiang dan Zhao Guiyuan, menjual seluruh saham minoritas mereka di Chifeng Gold melalui transaksi besar kepada Li Jinyang.

Saat itu, harga emas spot di London sekitar 1800 dolar AS per ons, dan harga jual saham Zhao Guixiang dan Zhao Guiyuan hanya sekitar 18,64 yuan per saham.

Kemudian, harga emas internasional mulai melonjak selama tiga tahun berturut-turut. Meski data operasional Chifeng Gold menunjukkan pertumbuhan yang signifikan, harga saham perusahaan tidak mengalami kenaikan yang berarti pada 2023 dan 2024, bahkan sempat turun kembali dibandingkan akhir 2022.

Hingga 2025, setelah harga emas internasional melonjak dan menarik perhatian publik, harga saham Chifeng Gold pun melipatgandakan nilainya, sempat mencapai 51,5 yuan.

Ini memberi peluang bagus bagi Li Jinyang yang sudah berniat mundur sejak lama.

Ditambah lagi, fluktuasi harga emas internasional yang tinggi baru-baru ini menyebabkan harga saham Chifeng Gold terkoreksi hampir 20% dari puncaknya, dan Li Jinyang yang tidak pernah aktif di perusahaan kembali memilih untuk mundur.

Perlu dicatat, jika tidak melakukan transfer saham, sulit bagi Li Jinyang untuk mendapatkan lebih banyak pengembalian tunai dari perusahaan yang terdaftar.

Data Wind menunjukkan bahwa pada akhir 2017, laba ditahan Chifeng Gold mulai positif, dan sejak 2019 perusahaan mulai meraih laba hingga saat ini. Total laba bersih sejak pencatatan mencapai 7,702 miliar yuan, sementara total dividen tunai hanya 387 juta yuan, sebagian besar pada 2023 dan 2024.

Jika dibandingkan dengan laba bersih saat ini, total dividen tunai pada 2023 dan 2024 hanya sekitar 10,25% dan 17,23% dari laba bersih.

Ini juga terkait dengan karakter industri pertambangan, yang secara esensial adalah “perusahaan investasi” yang membutuhkan dana besar untuk akuisisi sumber daya dan pengembangan proyek.

Terutama perusahaan pertambangan yang sedang dalam fase ekspansi cepat, pasti merasa kekurangan dana.

Calon Pengendali Baru Chifeng Gold

Berbeda dengan 2022, kali ini transfer saham Li Jinyang secara langsung melibatkan perubahan pengendali, dan kemungkinan besar skala transaksi akan melebihi sebelumnya.

Hingga akhir kuartal ketiga 2025, Li Jinyang secara langsung memegang 1,9 miliar saham Chifeng Gold, dan melalui Zhejiang Hanfeng Venture Capital (dimana Li Jinyang memegang 99%) secara tidak langsung memegang 0,52 miliar saham, total kepemilikan mencapai 2,42 miliar saham, atau 12,73%.

Berdasarkan harga penutupan sebelum penghentian perdagangan sebesar 40,82 yuan per saham, nilai saham tersebut sekitar 98,75 miliar yuan.

Secara umum, pelepasan saham oleh pemegang saham utama yang melibatkan perubahan pengendali biasanya disertai premi 10% hingga 20% atau lebih tinggi.

Ini berarti, jika Li Jinyang mengalihkan seluruh sahamnya, transaksi ini bisa bernilai lebih dari seratus miliar yuan, dan tidak banyak perusahaan pertambangan emas yang mampu membeli seluruh saham tersebut.

Sebagai contoh, data produksi 2024 menunjukkan bahwa produksi emas tambang Chifeng Gold mencapai 15,16 ton, menempati posisi kelima secara nasional.

Perusahaan-perusahaan yang produksinya lebih tinggi dari Chifeng Gold adalah Zijin Mining (72,94 ton), Shandong Gold (46,17 ton), China Gold (18,35 ton), dan Zhaojin Mining (18,34 ton).

Perusahaan-perusahaan ini umumnya memiliki kemampuan pembayaran yang kuat dan keinginan untuk memperluas produksi emas mereka sendiri.

Misalnya, Zijin Mining, yang pada 2025 menginvestasikan 13,7 miliar yuan untuk mengakuisisi kendali Zangge Mining dengan premi, dan baru-baru ini mengumumkan akuisisi perusahaan emas Kanada, United Gold, dengan nilai sekitar 28 miliar yuan.

Selain itu, target produksi emas tahunan mereka yang awalnya 100-110 ton diperkirakan akan tercapai lebih awal tahun ini, dan target produksi 2028 mereka dinaikkan menjadi 130-140 ton.

Sejak 2015, kapitalisasi perusahaan secara keseluruhan meningkat pesat, dengan aset tambang emas luar negeri dipisahkan dan diperdagangkan di Hong Kong, serta berhasil melakukan penilaian ulang nilai aset. Sementara aset emas domestik mereka belum memiliki rencana aksi kapital terbuka.

Induk perusahaan Shandong Gold dan China Gold juga telah menetapkan target produksi dalam beberapa tahun ke depan, dengan China Gold Group menargetkan pertumbuhan besar dalam produksi emas tambang.

Menurut berita dari China Mining Network, pada 21 Januari, pertemuan kerja China Gold Group 2026 menargetkan “tiga kali lipat dan tiga kali lipat lagi” dalam lima tahun ke depan, termasuk produksi emas tambang yang akan meningkat tiga kali lipat, produksi tembaga tambang dua kali lipat, dan pendapatan per pekerja meningkat dua kali lipat.

Selain perusahaan-perusahaan emas utama tersebut, perusahaan pertambangan swasta yang berkembang pesat dan aktif dalam pasar akuisisi dalam beberapa tahun terakhir juga berpotensi mengambil alih.

Misalnya, Luoyang Molybdenum, yang pada 2025 menginvestasikan 10,145 miliar yuan untuk mengakuisisi beberapa tambang emas di Amerika Selatan, dan telah menegaskan strategi akuisisi sumber daya yang berfokus pada tembaga dan emas.

Begitu pula, perusahaan pertambangan Zhongda yang beroperasi di Inner Mongolia, yang meskipun kekuatan keuangannya jauh di bawah perusahaan-perusahaan di atas, juga aktif dalam pasar akuisisi dalam beberapa tahun terakhir. Pada 2022-2023, mereka menginvestasikan total 8,1 miliar yuan untuk proyek tambang litium di Malkang, Sichuan, dan Hunan, bahkan pendiri utama mereka juga melakukan investasi kecil di perusahaan restoran Xibei.

Tentu saja, keberhasilan transfer saham Li Jinyang, jumlah saham yang akan dialihkan, dan perusahaan pertambangan besar atau perusahaan non-sektor yang akan mengambil alih masih penuh variabel.

Siapa yang akan menjadi pemilik baru Chifeng Gold? Jawabannya masih menunggu pengumuman dari perusahaan, dan jika cepat, minggu depan bisa menjadi waktu yang menentukan.