Guolian Minsheng: Akankah Pemerintah Amerika Akan Berhenti Lagi?

Bursa saham hanya perlu mengandalkan laporan analis Jin Qilin yang otoritatif, profesional, tepat waktu, dan komprehensif untuk membantu Anda menggali peluang tema potensial!

Sumber: Chuan Yue Global Macro

Dampak dari penutupan pemerintah AS selama 43 hari yang tercatat sebagai yang terlama pada Oktober tahun lalu masih terasa hingga saat ini, dan hanya dalam waktu lebih dari dua bulan, awan penutupan pemerintah kembali menyelimuti Amerika Serikat. Menjelang jatuh tempo RUU dana sementara pemerintah federal pada akhir Januari 2026, serta meningkatnya dua insiden penembakan penegakan hukum di Minnesota yang menjadi pemicu baru, perbedaan pendapat antara kedua partai mengenai dana untuk Departemen Keamanan Dalam Negeri dan reformasi Penegakan Hukum Imigrasi dan Bea Cukai (ICE) semakin tajam dan meningkat. Saat ini, pasar memperkirakan kemungkinan penutupan kembali mencapai hampir 80%, sehingga risiko penutupan pemerintah federal AS kembali menjadi kenyataan yang serius. Seberapa besar kemungkinan penutupan pemerintah kali ini, dan apa perbedaan dampaknya dibandingkan dengan sebelumnya?

Pertama, berbeda dengan perdebatan pada Oktober 2025 mengenai penundaan klausul asuransi kesehatan, fokus utama dari perbedaan pendapat kali ini adalah pada dana untuk Departemen Keamanan Dalam Negeri. Untuk menghindari penutupan pemerintah, Kongres harus menyelesaikan pembahasan 12 RUU anggaran sebelum akhir Januari. Hingga saat ini, sudah 6 RUU berhasil disetujui oleh kedua kamar DPR dan Senat; sisanya 6 RUU yang dikemas akan melalui proses pemungutan suara di DPR dan menunggu persetujuan Senat, mencakup bidang-bidang penting seperti keamanan dalam negeri, pertahanan, layanan keuangan, urusan administratif, tenaga kerja, kesehatan dan pendidikan, transportasi, serta pembangunan perumahan.

Perlu dicatat bahwa, akibat dari terus berkembangnya dua insiden penembakan oleh petugas ICE di Minnesota pada Januari, Partai Demokrat secara tegas menyatakan menolak mengalokasikan dana untuk Departemen Keamanan Dalam Negeri dalam RUU dana tersebut, dan secara keras menuntut penambahan klausul pembatasan praktik berlebihan ICE, termasuk larangan melakukan penggeledahan tanpa surat perintah dan kewajiban petugas ICE memakai kamera rekam selama bertugas. Kami berpendapat bahwa jika kedua partai akhirnya gagal mencapai kesepakatan, hal ini dapat langsung menyebabkan Departemen Keamanan Dalam Negeri dan lembaga federal terkait lainnya mengalami penutupan.

Meskipun dalam jangka pendek masih ada peluang untuk menghindari penutupan total, semakin menyempitnya jendela waktu meningkatkan kemungkinan beberapa departemen pemerintah kembali tutup:

Terutama bagi Partai Demokrat di Senat, ruang kompromi terkait reformasi ICE sangat terbatas. Berdasarkan survei terbaru dari The Economist, dukungan publik untuk penghapusan ICE telah meningkat menjadi 46%, dan di kalangan pemilih inti Demokrat bahkan naik menjadi 77%. Kami berpendapat bahwa sikap keras Demokrat terhadap reformasi ICE sangat sesuai dengan keinginan pemilih inti dan kelompok swing voter utama, yang merupakan langkah penting untuk memperkuat basis dukungan mereka dan juga sebagai strategi untuk mengakumulasi modal politik menjelang pemilihan tengah masa jabatan. Oleh karena itu, kemungkinan mereka bersedia berkompromi relatif rendah.

Namun, Demokrat juga tidak ingin menanggung beban tekanan opini dan biaya politik akibat penutupan pemerintah secara langsung, sehingga mereka menunjukkan fleksibilitas dalam negosiasi. Para senator Demokrat secara tegas mengusulkan solusi kompromi, dengan rencana memprioritaskan pembahasan dan persetujuan lima RUU dana lain yang tidak kontroversial sebelum tenggat waktu, serta memisahkan RUU dana Departemen Keamanan Dalam Negeri yang kontroversial agar diproses secara terpisah, guna memastikan 96% dana pemerintah tetap berjalan normal dan menghindari tanggung jawab utama atas penutupan. Strategi ini secara langsung bertentangan dengan tuntutan Partai Republik di Senat yang ingin menyetujui semua enam RUU sekaligus dalam satu paket, sehingga mempersempit ruang negosiasi lebih jauh.

Lebih penting lagi, meskipun Senat mampu melewati perbedaan dan mencapai kesepakatan tentang RUU kompromi, proses legislasi masih menghadapi hambatan terakhir—DPR telah memasuki masa reses minggu ini, dan masih ada ketidakpastian besar apakah anggota DPR dapat kembali tepat waktu untuk menyelesaikan proses voting. Secara keseluruhan, waktu yang tersisa bagi kedua partai untuk menembus perbedaan dan menyelesaikan proses legislasi semakin menipis.

Namun, meskipun pemerintah federal akhirnya mengalami penutupan, kami memperkirakan durasi dan dampaknya akan lebih ringan dibandingkan Oktober 2025. Dibandingkan saat itu, lingkungan pelaksanaan kebijakan pemerintahan Trump saat ini menghadapi berbagai tantangan, termasuk sengketa terkait kasus Cook dan tarif yang terus berkembang, serta ketegangan diplomatik seperti sengketa Greenland dan kebuntuan situasi Iran, yang secara kolektif membatasi ruang gerak kebijakan mereka. Akibatnya, mereka tidak lagi memiliki banyak waktu dan sumber daya untuk berlarut-larut dalam perdebatan dana.

Selain itu, langkah menuju pemilihan tengah masa jabatan semakin dekat, dan opini publik menjadi variabel kunci dalam pertempuran politik kedua partai. Sebelumnya, pemerintahan Trump mengalami kekalahan berturut-turut dalam pemilihan gubernur di berbagai negara bagian, dan protes nasional terkait reformasi ICE yang terus berkembang menambah tekanan dari masyarakat. Suara mendukung reformasi ICE semakin meningkat. Dalam situasi ini, jelas bahwa pemerintahan Trump tidak ingin menanggung biaya politik yang berat akibat memaksakan dana penuh untuk Departemen Keamanan Dalam Negeri dan membiarkan pemerintah tutup dalam jangka panjang, yang berpotensi kehilangan dukungan dari pemilih swing voter utama.

Faktanya, pemerintahan Trump telah secara aktif berkomunikasi dengan pejabat Minnesota, menyetujui pengurangan jumlah petugas federal di negara bagian tersebut dan melakukan penyelidikan menyeluruh terhadap insiden penembakan, menunjukkan sinyal penurunan ketegangan yang jelas. Kami berpendapat bahwa ini berarti, meskipun terjadi penutupan pemerintah jangka pendek, kedua partai besar kemungkinan akan mencapai kesepakatan kompromi dalam waktu dekat atau menunda lagi batas waktu negosiasi, sehingga dapat dengan cepat memecahkan kebuntuan.

Berdasarkan hal tersebut, kami berpendapat bahwa dampak langsung dari penutupan ini terhadap PDB AS relatif kecil, tetapi pasar tetap harus memperhatikan beberapa risiko utama:

Pertama, masalah keterlambatan data yang sudah menjadi hal umum. Jika penutupan berlangsung lebih lama dari perkiraan, data ketenagakerjaan non-pertanian yang seharusnya dirilis oleh Departemen Tenaga Kerja minggu depan kemungkinan besar akan tertunda, dan jadwal rilis data inflasi inti seperti CPI juga bisa terganggu, yang akan kembali menimbulkan ketidakpastian dalam kebijakan dan menambah kesulitan pengambilan keputusan pasar.

Kedua, risiko siphoning likuiditas dari sisi fiskal. Mengacu pada penutupan pemerintah Oktober 2025, selama periode tersebut, saldo rekening umum Departemen Keuangan AS (TGA) meningkat secara signifikan, secara langsung mengurangi likuiditas sistem perbankan dan menekan preferensi risiko.

Biasanya, kuartal pertama adalah musim pengajuan pajak di AS, di mana dana TGA secara musiman meningkat. Jika penutupan berlangsung terlalu lama, proses pengembalian pajak akan terhambat, dan ritme pelepasan likuiditas akan terganggu, yang berpotensi melemahkan likuiditas aset risiko seperti saham AS dan lainnya, serta berdampak negatif terhadap pergerakan pasar.

Ditambah lagi, faktor risiko global yang meningkat belakangan ini—ekspektasi apresiasi yen yang potensial, ketegangan geopolitik di Timur Tengah, dan harapan penyesuaian kebijakan tarif pemerintahan Trump—menjadikan perlindungan risiko secara temporer sebagai pertimbangan utama sebagian dana. Harga logam mulia yang melonjak cepat juga mencerminkan peningkatan cepat dalam sentimen perlindungan risiko pasar.

Secara keseluruhan, secara esensial, krisis penutupan pemerintah AS bukanlah masalah “uang”, melainkan tantangan prosedural dari sistem politik AS. Ketika isu-isu keuangan publik yang seharusnya diselesaikan secara rasional melalui negosiasi bipartisan demi kepentingan umum, justru digunakan sebagai alat politik untuk merebut dukungan pemilih dan meraih keuntungan elektoral, efektivitas tata kelola domestik AS akan terus menurun akibat konflik politik yang berulang. Seperti yang kami sampaikan dalam laporan sebelumnya, “Penutupan Pemerintah AS: Prelude dari Perang Dana,” penutupan pemerintah Oktober 2025 hanyalah awal dari pertempuran jangka menengah, dan dalam jangka pendek, setidaknya sebelum pemilihan tengah masa jabatan selesai, permasalahan fiskal AS yang terus berkembang tetap menjadi potensi risiko volatilitas di pasar yang harus diwaspadai.

Peringatan risiko: Perubahan besar dalam kebijakan perdagangan AS; penyebaran tarif yang melebihi ekspektasi, menyebabkan perlambatan ekonomi global yang tak terduga; penutupan pemerintah AS yang melebihi prediksi yang meningkatkan volatilitas pasar.

Penutup

Sina bekerja sama dengan platform besar untuk pembukaan akun futures yang aman, cepat, dan terpercaya.

Sina menyatakan: Pesan ini diambil dari media mitra Sina, dan dipublikasikan di Sina untuk menyebarkan informasi lebih luas, tanpa menyatakan dukungan atau konfirmasi terhadap pandangan atau deskripsi yang terkandung. Isi artikel ini hanya untuk referensi dan tidak merupakan saran investasi. Pelaku pasar bertanggung jawab penuh atas tindakan mereka berdasarkan informasi ini.