China Aoyuan: Tahun lalu merugi 19 miliar yuan, kas dan deposito bank hanya 1,84 miliar yuan

Pada 20 Maret, China Aoyuan (03883.HK) merilis pengumuman kinerja tahunan yang telah diaudit hingga 31 Desember 2025.

Dari laporan tahunan ini, terlihat bahwa China Aoyuan masih menghadapi kesulitan berupa kerugian operasional, kekurangan aset dibandingkan kewajiban, dan likuiditas yang sangat terbatas. Pendapatan tahunan mengalami penurunan kecil, kerugian memburuk secara signifikan, ekuitas terus berada di posisi negatif, dan kas hampir habis.

Menurut pengumuman tersebut, total pendapatan China Aoyuan untuk tahun 2025 adalah 9,256 miliar yuan RMB, turun sebesar 419 juta yuan dari tahun 2024, dengan penurunan sebesar 4,3%.

Dari segi laba, situasinya masih memburuk. Pada tahun 2024, China Aoyuan memperoleh laba kecil berkat keuntungan dari restrukturisasi utang luar negeri, tetapi setelah manfaat restrukturisasi tersebut berkurang pada tahun 2025, kerugian tahunan mencapai 19,09 miliar yuan, meningkat secara signifikan dari kerugian sebesar 2,096 miliar yuan pada tahun 2024. Kerugian yang dialami oleh pemegang saham mencapai 17,764 miliar yuan, berbalik dari laba sebesar 0,35 miliar yuan pada tahun 2024, dengan kerugian per saham sebesar 3,2 yuan.

Hingga akhir tahun 2025, total aset perusahaan mencapai 128,223 miliar yuan, sementara total kewajiban mencapai 173,868 miliar yuan, sehingga ekuitas negatif turun menjadi -4,564 miliar yuan, dan jumlah kekurangan aset terus membesar.

Dari segi likuiditas, hingga akhir tahun 2025, kas dan setara kas di bank perusahaan hanya sebesar 184 juta yuan, mengalami penurunan drastis sebesar 79,2% dari akhir tahun 2024 yang sebesar 886 juta yuan.

Kemampuan perusahaan untuk membayar utang jangka pendek juga terus memburuk. Rasio lancar perusahaan turun dari 0,9 pada akhir 2024 menjadi 0,7 pada akhir 2025, jauh di bawah batas aman 1, yang berarti aset lancar tidak cukup untuk menutup kewajiban jangka pendek.

Pada akhir periode laporan, utang jatuh tempo dalam satu tahun perusahaan melebihi 56 miliar yuan, dengan utang yang jatuh tempo lebih dari 43,05 miliar yuan.

Dari segi kemampuan menghasilkan laba, perusahaan mencatatkan kerugian kotor sebesar 7,165 miliar yuan selama setahun, meskipun lebih kecil 55,7% dibandingkan tahun 2024, namun tetap dalam kondisi kerugian besar. Bisnis inti properti, mulai dari pengembangan proyek hingga penjualan, mengalami kerugian secara menyeluruh. Pada saat yang sama, total penjualan kontrak properti selama tahun tersebut mencapai 7,29 miliar yuan, dengan luas penjualan sekitar 764.000 meter persegi, di mana wilayah Selatan Tiongkok menyumbang 2,95 miliar yuan, dan wilayah pusat dan barat tengah menyumbang 2,33 miliar yuan.

Dalam rangka mengatasi kesulitan operasional, China Aoyuan menerapkan pengendalian biaya secara menyeluruh. Pada tahun 2025, pengeluaran penjualan dan distribusi perusahaan sebesar 330 juta yuan, turun drastis sebesar 38,8% dibandingkan tahun sebelumnya; pengeluaran administratif sebesar 623 juta yuan, turun 34,7%. Pengurangan pengeluaran dilakukan melalui pengurangan investasi pemasaran, penyederhanaan struktur organisasi, dan pengendalian biaya manajemen. Selain itu, perusahaan melakukan pencadangan penurunan nilai aset secara konsisten sepanjang tahun, termasuk penurunan nilai piutang sebesar 1,7 miliar yuan, penurunan nilai properti investasi sebesar 225 juta yuan, dan penurunan nilai peralatan sebesar 112 juta yuan.

Dalam hal cadangan tanah, hingga akhir tahun 2025, China Aoyuan memiliki cadangan tanah dengan total luas bangunan sekitar 4,86 juta meter persegi di kawasan Greater Bay Area Guangdong-Hong Kong-Macau.

Restrukturisasi utang dan pelepasan aset pernah menjadi jalur utama penyelamatan diri China Aoyuan.

Pada tahun 2024, China Aoyuan menyelesaikan restrukturisasi utang luar negeri sekitar 6,1 miliar dolar AS, yang secara signifikan mengurangi tekanan pembayaran utang di luar negeri, dan ini menjadi alasan utama perusahaan mampu meraih laba pada tahun tersebut. Namun, memasuki tahun 2025, manfaat restrukturisasi luar negeri tersebut habis, sementara restrukturisasi utang dalam negeri belum juga berhasil. Meski perusahaan menyatakan bahwa rencana restrukturisasi dalam negeri sudah hampir selesai, sepanjang tahun hanya 1,21 miliar yuan pinjaman domestik yang mendapatkan perpanjangan jatuh tempo, jauh di bawah ratusan miliar yuan utang jatuh tempo dalam negeri yang belum tertangani. Perbedaan pendapat di antara kreditor domestik cukup besar, pelepasan aset terhambat, dan kesulitan dalam mengaktifkan proyek menyebabkan negosiasi restrukturisasi terjebak dalam kebuntuan, sehingga tidak mampu secara fundamental mengurangi tekanan utang.

Sebelumnya, China Aoyuan menyatakan bahwa rencana restrukturisasi utang dalam negeri saat ini sudah hampir selesai, dan sedang mengumpulkan masukan dari berbagai pihak (termasuk kreditor domestik), serta aktif berunding dengan pemberi pinjaman domestik untuk memperpanjang dan memperbarui pinjaman.