Song Qinghui: The operational model of Yu Donglai's 4 billion profit distribution may be exactly a manifestation of lacking core competitiveness

Ahli ekonomi terkenal Song Qinghui menunjukkan bahwa jika sebuah perusahaan secara jangka panjang lebih banyak membagikan sebagian besar keuntungan daripada menggunakannya untuk meningkatkan efisiensi produksi dan kemampuan inti, maka dari sudut pandang ekonomi, model pengembangannya lebih mendekati “perusahaan pembagi laba”, bukan “perusahaan berbasis kemampuan”. Dalam lingkungan bisnis yang semakin kompetitif, model semacam ini seringkali sulit membentuk keunggulan berkelanjutan. Song Qinghui melanjutkan bahwa setiap sistem insentif harus didasarkan pada kemampuan pengembangan jangka panjang perusahaan. Jika kemampuan profitabilitas perusahaan tidak dapat dipertahankan pertumbuhan yang berkelanjutan, sementara rasio distribusi keuntungan tetap tinggi dalam jangka waktu lama, maka model tersebut mungkin sulit dipertahankan dalam jangka panjang.

Ahli ekonomi terkenal Song Qinghui

Baru-baru ini, pendiri Pang Donglai, Yu Donglai, mengumumkan skema distribusi aset perusahaan sekitar 3,793 miliar yuan dan mengusulkan agar seluruh aset grup dibagikan sesuai dengan proporsi sekitar 50% untuk tim manajemen dan 50% untuk karyawan. Berita ini dengan cepat menarik perhatian luas di kalangan publik. Di satu sisi, banyak netizen memuji perusahaan yang berbagi keuntungan secara besar-besaran kepada karyawan, menganggap langkah ini mencerminkan penghormatan dan perhatian perusahaan terhadap karyawan; di sisi lain, beberapa profesional industri mulai membahas apakah model distribusi keuntungan dengan rasio tinggi ini memiliki keberlanjutan jangka panjang. Dari sudut pandang pengelolaan perusahaan dan kompetisi industri, menurut saya, sistem distribusi yang tampaknya murah hati ini sebenarnya mungkin mencerminkan kekhawatiran bahwa perusahaan kekurangan daya saing inti jangka panjang.

Esensi pengelolaan perusahaan terletak pada pembentukan keunggulan kompetitif yang stabil dan dapat diduplikasi melalui inovasi berkelanjutan, kekuatan merek, dan kemampuan manajemen. Perusahaan matang biasanya akan menginvestasikan proporsi keuntungan yang cukup besar untuk reinvestasi, seperti peningkatan teknologi, pembangunan rantai pasok, transformasi digital, dan ekspansi merek, guna memastikan posisi terdepan dalam kompetisi jangka panjang. Jika sebuah perusahaan secara jangka panjang lebih banyak membagikan keuntungan daripada menggunakannya untuk meningkatkan efisiensi produksi dan kemampuan inti, maka dari sudut pandang ekonomi, model pengembangannya lebih mendekati “perusahaan pembagi laba”, bukan “perusahaan berbasis kemampuan”. Dalam lingkungan bisnis yang semakin kompetitif, model ini seringkali sulit membentuk keunggulan berkelanjutan.

Berdasarkan data terbuka saat ini, kinerja keuangan Pang Donglai dalam beberapa tahun terakhir memang cukup menonjol. Perusahaan memperkirakan laba bersih sekitar 1,5 miliar yuan pada tahun 2025, dengan sebagian besar digunakan untuk insentif karyawan. Bonus tahunan per karyawan cukup tinggi, dan pendapatan beberapa posisi tingkat dasar juga secara signifikan lebih tinggi dari rata-rata industri. Struktur pendapatan ini dalam jangka pendek dapat secara efektif meningkatkan kepuasan dan loyalitas karyawan, serta membantu perusahaan membangun citra sosial yang baik. Namun, jika dalam jangka panjang mempertahankan rasio distribusi keuntungan yang tinggi, sementara investasi dalam ekspansi skala perusahaan, teknologi, atau inovasi model bisnis relatif kurang, maka hal ini dapat melemahkan ruang pertumbuhan masa depan perusahaan.

Dalam proses pengembangan, perusahaan harus menghadapi satu masalah dasar, yaitu bagaimana menyeimbangkan antara “distribusi” dan “reinvestasi” keuntungan. Bagi perusahaan yang sedang tumbuh, reinvestasi biasanya merupakan kekuatan utama pengembangan perusahaan. Baik di industri ritel maupun manufaktur, sebagian besar perusahaan sukses akan terus memperbesar investasi modal untuk meningkatkan daya tahan terhadap risiko dan daya saing pasar. Jika terlalu banyak keuntungan mengalir ke bagian distribusi, berarti kecepatan akumulasi modal internal perusahaan menurun. Jika kompetisi industri semakin ketat atau kondisi pasar berubah, kemampuan perusahaan dalam menghadapi risiko dapat berkurang.

Dari sudut pandang industri, industri ritel sendiri termasuk industri yang sangat kompetitif dengan margin keuntungan relatif terbatas. Dalam beberapa tahun terakhir, platform e-commerce online berkembang pesat, muncul model ritel baru secara terus-menerus, dan tekanan kompetisi terhadap ritel fisik tradisional terus meningkat. Dalam konteks ini, agar perusahaan dapat mempertahankan pertumbuhan yang stabil dan jangka panjang, mereka biasanya harus terus berinvestasi dalam efisiensi rantai pasok, kemampuan digital, pembangunan merek, dan inovasi model bisnis. Jika terlalu menekankan distribusi keuntungan dan kurang memperhatikan pembangunan daya saing jangka panjang, perusahaan mungkin akan kehilangan keunggulan kompetitif di masa depan.

Selain itu, distribusi keuntungan dalam rasio tinggi juga dapat menimbulkan tantangan dalam tata kelola perusahaan. Pendapatan karyawan sangat terkait dengan laba perusahaan; selama periode laba meningkat, insentif dapat efektif. Namun, begitu perusahaan memasuki periode penurunan, fluktuasi pendapatan justru dapat mempengaruhi stabilitas karyawan. Bagi perusahaan, struktur gaji yang stabil dan sistem insentif yang wajar lebih menguntungkan pengembangan jangka panjang. Jika mekanisme insentif terlalu bergantung pada dividen laba, maka perusahaan cenderung “didorong oleh laba” dalam operasinya, dan mengabaikan penataan strategi jangka panjang.

Perusahaan yang benar-benar memiliki keunggulan kompetitif biasanya bergantung pada teknologi, merek, saluran distribusi, atau model bisnis unik yang membentuk hambatan kompetitif.

Dari sudut pandang manajemen perusahaan, perusahaan yang benar-benar memiliki keunggulan kompetitif biasanya bergantung pada teknologi, merek, saluran distribusi, atau model bisnis unik yang membentuk hambatan kompetitif. Misalnya, beberapa raksasa ritel global mampu mempertahankan keunggulan kompetitif jangka panjang di berbagai pasar, sebagian besar bergantung pada sistem rantai pasok, efek skala, dan investasi berkelanjutan dalam kemampuan digital. Sebaliknya, jika sebuah perusahaan terutama bergantung pada berbagi keuntungan internal untuk menjaga kohesi tim tanpa memiliki hambatan kompetitif yang jelas dan berkelanjutan, maka potensi pertumbuhan jangka panjangnya perlu diamati lebih lanjut.

Perlu dicatat bahwa perusahaan yang aktif dalam tanggung jawab sosial dan perhatian terhadap karyawan sendiri memiliki makna positif. Meningkatkan pendapatan karyawan, memperbaiki lingkungan kerja, dan memperkuat identitas budaya perusahaan semuanya membantu membangun tim talenta yang lebih stabil. Bagi perusahaan, insentif karyawan memang merupakan alat penting untuk meningkatkan efisiensi operasional. Namun, setiap sistem insentif harus didasarkan pada kemampuan pengembangan jangka panjang perusahaan. Jika kemampuan profitabilitas tidak dapat dipertahankan pertumbuhan yang berkelanjutan, sementara rasio distribusi keuntungan tetap tinggi dalam jangka waktu lama, maka model ini mungkin sulit dipertahankan dalam jangka panjang.

Dari pengalaman pasar modal, banyak perusahaan pada tahap awal menarik perhatian melalui dividen tinggi. Namun, seiring dengan perluasan skala, biasanya mereka secara bertahap meningkatkan proporsi reinvestasi untuk mendorong perusahaan memasuki tahap pertumbuhan baru. Jika sebuah perusahaan tetap dalam mode distribusi tinggi dalam waktu lama, biasanya itu menandakan kurangnya kekuatan pertumbuhan. Ini juga menjadi alasan mengapa pasar modal lebih memperhatikan investasi R&D, kemampuan ekspansi, dan strategi jangka panjang perusahaan, daripada hanya tingkat distribusi laba jangka pendek.

Oleh karena itu, dari sudut pandang rasional, meskipun model distribusi keuntungan Pang Donglai saat ini mendapatkan banyak pujian di tingkat opini publik, dari sudut pandang pengelolaan jangka panjang, keberlanjutannya masih perlu waktu untuk teruji. Jika perusahaan ingin terus mempertahankan pertumbuhan yang stabil di masa depan, mereka harus menemukan keseimbangan yang lebih baik antara insentif karyawan dan akumulasi modal. Di satu sisi, harus terus menjaga penghormatan dan mekanisme insentif terhadap karyawan; di sisi lain, perlu memperkuat investasi dalam pembangunan kemampuan inti perusahaan, seperti optimalisasi rantai pasok, peningkatan digital, dan pembangunan sistem merek.

Singkatnya, kunci pengembangan perusahaan bukan terletak pada besarnya skala distribusi keuntungan, melainkan pada kemampuan membentuk keunggulan kompetitif yang stabil dan berkelanjutan. Jika sebuah perusahaan terlalu menekankan berbagi keuntungan dan mengabaikan akumulasi kemampuan inti, maka di masa depan akan menghadapi tekanan kompetitif yang lebih besar. Dalam jangka panjang, yang benar-benar mendukung keberlanjutan perusahaan adalah kemampuan inovasi, manajemen, dan visi strategis. Hanya dengan memperkuat daya saing inti, sistem distribusi keuntungan dapat benar-benar menjadi fondasi stabil bagi pengembangan perusahaan, bukan sekadar cerminan kekurangan pertumbuhan.

Pernyataan penulis: Pendapat pribadi, hanya untuk referensi.