Satu Tahun Tarif: Melihat Kembali Dampak Global

Salah satu cerita keuangan terbesar tahun lalu adalah perang tarif yang diprakarsai oleh Amerika Serikat. Meskipun terjadi guncangan pada rantai pasok dan ekonomi global, banyak negara mampu melewati badai tersebut dengan cukup baik.

Laporan baru, One Year On: Tariff Impacts on U.S. Imports and What They Mean for Treasury and Payments, mengkaji dampak tarif ini baik dalam jangka pendek maupun panjang. Dunia beradaptasi jauh lebih cepat dari yang diperkirakan, meminimalkan dampak ekonomi. “Jika Anda memberi tahu saya apa dampak tarif ini, bahwa perubahan akan secepat dan seberat ini, saya rasa saya tidak akan percaya,” kata Hugh Thomas, Kepala Analis Pembayaran Komersial dan Perusahaan di Javelin Strategy & Research.

Siap untuk Kejutan

Guncangan tarif tidak bertindak seperti satu perubahan kebijakan saja—melainkan menyebar melalui ekonomi sebagai kombinasi kontraksi, pengalihan, pengecualian, dan sesekali lonjakan yang dipicu oleh miskomunikasi antar negara dan komoditas. Memprediksi responsnya tidak pernah mudah.

Beberapa analis memperkirakan rantai pasok akan menyerap tarif atau mencari jalan keluar. Tapi itu sebagian besar tidak terjadi. Impor dengan margin rendah seperti elektronik, mainan, dan pakaian tetap stabil, meskipun biaya yang dipicu tarif meningkat.

“Saya terkejut baik dengan kecepatan maupun korelasi yang ketat antara pengenalan tarif dan penurunan penggunaan impor,” kata Thomas.

Negara yang paling siap mendapatkan manfaat dari ketidakstabilan ini adalah mereka yang siap menghadapi gangguan perdagangan. Sebagai harga impor dari China melonjak, Vietnam dengan cepat mengkonsolidasikan produksi mainan dan pakaian, merebut pangsa pasar baru.

“Vietnam sudah mempersiapkan diri untuk ini cukup lama,” kata Thomas. “Ketika tarif dari China naik, Vietnam sudah siap sebagai pengganti cepat atau tempat terakhir bagi AS atau salah satu penyedia rantai pasok lain di Asia. Volume tersebut akan tetap ada.”

Kekurangan Kekacauan

Pelajaran utama: rantai pasok menyesuaikan diri daripada sekadar meneruskan biaya. Ketersediaan barang tetap sebagian besar tidak terganggu, menyoroti kelincahan rantai pasok di tahun 2026.

“Kalau ini terjadi 15 tahun lalu, pasti akan kacau,” kata Thomas. “Tidak akan cukup mainan di pusat perbelanjaan saat Natal. Dunia telah berubah dalam hal kemampuan pengiriman jarak dekat dan data terperinci tentang asal-usul barang dan penggantiannya.”

“Ini menunjukkan bahwa Anda bisa memberlakukan rezim tarif yang berubah-ubah, dan kita tidak melihat antrean di toko elektronik,” katanya. “Kita memiliki rantai pasok yang sangat ramping, jadi tidak banyak kelonggaran dalam sistem. Meski terjadi pergeseran yang sama sekali tidak didorong pasar, barang yang sama tetap tersedia setahun kemudian.”

Beberapa Perubahan Bersifat Permanen

Namun demikian, tarif meninggalkan perubahan yang bertahan lama. Banyak pelaku menyadari bahwa mereka tidak semudah yang diperkirakan, karena pengganti muncul hampir seketika.

Ke depan, rantai pasok mungkin akan memasukkan komponen “risiko tarif,” terutama di sektor yang panjang dan kompleks seperti otomotif dan dirgantara. Pemerintah juga meninjau ulang risiko regulasi saat mereka mendorong produksi domestik.

“Anda bisa melihat mereka berusaha menegosiasikan kesepakatan perdagangan,” kata Thomas. “Tapi mereka juga akan mencoba menyampaikan ketahanan kesepakatan perdagangan mereka dan seberapa dapat diandalkan untuk tidak memberlakukan hambatan tarif atau intervensi regulasi.”

Pelajaran dari Emas Swiss

Pelajaran lain muncul dari sudut yang tak terduga. Pada Juli 2025, AS membeli emas Swiss sebesar $6 miliar dalam satu bulan—dibandingkan dengan kurang dari $2 miliar tahun sebelumnya.

Itu hasil dari komentar sembarangan, niat yang disampaikan dengan buruk terkait tarif. Ini menjadi salah satu pergerakan perdagangan terbesar tahun itu.

“Ini sangat menunjukkan pentingnya pasar yang efisien dan komunikasi niat yang efektif, karena itu benar-benar situasi telepon rusak,” kata Thomas. “Ini juga menyebabkan ketidakefisienan rantai pasok yang cukup besar, jika Anda berbicara tentang melipatgandakan pembelian bullion dalam setahun. Beberapa orang mungkin harus menanggung lebih banyak inventaris dari yang mereka inginkan sebagai konsekuensinya.”

Berpikir Cepat dan Lambat

Waktu juga penting dalam negosiasi. Inggris, yang sekarang keluar dari UE, kehilangan kontrak farmasi karena tertinggal dalam perjanjian perdagangan UE, yang justru menguntungkan Irlandia, Spanyol, dan Prancis.

“Ketika memikirkan di mana dampaknya akan terjadi, Anda harus bertanya, bagaimana jika pesaing saya dalam rantai pasok menyelesaikan kesepakatan lebih cepat?” kata Thomas. “Banyak perusahaan pembayaran dan transaksi perbankan untuk farmasi Inggris mungkin menghadapi kelebihan inventaris dan kekurangan kas karena mereka lebih lambat dalam menegosiasikan tarif farmasi dibandingkan UE.”

Di sisi lain, beberapa negara memperlambat negosiasi perdagangan mereka, mengetahui bahwa ada kemungkinan tarif akan dibatasi. Kanada dan Meksiko mengambil pendekatan hati-hati, menyadari bahwa perjanjian perdagangan bebas USMCA kembali aktif.

Ujian Tanggung Jawab Terbesar

Meski efek tarif mulai mereda, pelaku pembayaran komersial melihat peluang untuk menawarkan solusi. Bisnis akan menghabiskan tahun mendatang untuk menyelesaikan penyesuaian sebelumnya, tetapi mereka kini memahami bahwa selalu ada jalan melewati gangguan.

Mungkin pelajaran paling jelas dari tahun lalu adalah ketahanan perdagangan global.

“Kalau Anda ingin melakukan uji stres pada rantai pasok global,” kata Thomas, “saya rasa tidak ada yang lebih baik dari ini kecuali perang dunia.”