Hati-hati "Berdiri di Posisi Tinggi" Lebih dari 10 Dana QDII Memberikan Peringatan Risiko Premium Hari yang Sama

Dalam latar belakang meningkatnya volatilitas pasar keuangan internasional, beberapa ETF dan LOF lintas batas mendapatkan perhatian dari dana, dan risiko premi tiba-tiba meningkat tajam.

Hanya dalam satu hari, 19 Maret, lebih dari 10 dana QDII seperti LOF minyak mentah E Fund, ETF semi konduktor Korea-China Huatai Bairui, ETF teknologi Nasdaq Jingshun Changcheng, dan ETF Nikkei 225 Hua An, telah mengingatkan investor melalui pengumuman untuk memperhatikan risiko premi pada harga transaksi pasar sekunder produk terkait dan membuat keputusan investasi secara hati-hati.

Selain itu, wartawan dari 21st Century Business Herald juga memperhatikan bahwa kasus pengingat risiko premi pada satu dana QDII secara sering meningkat. Sejak awal Maret, banyak ETF dan LOF lintas batas telah mengeluarkan lebih dari 10 pengumuman peringatan terkait. Di antara waktu tersebut, beberapa dana juga melakukan penghentian perdagangan sementara secara berkala untuk menekan tingkat premi yang tinggi.

Responden menyarankan, saat ini saat berinvestasi di dana QDII, harus fokus pada tingkat premi di pasar dalam, menghindari membeli saat premi tinggi, dan mencegah kerugian akibat penurunan premi. Prioritaskan produk dengan likuiditas baik dan deviasi pelacakan kecil, berpegang pada penempatan jangka panjang daripada spekulasi jangka pendek, dan pandanglah fluktuasi aset luar negeri secara rasional.

Banyak faktor menyebabkan tingginya premi

Secara umum, ketika harga transaksi pasar sekunder ETF atau LOF lebih tinggi dari IOPV (nilai bersih per saham acuan dana), terbentuklah premi. Ini berarti harga pasar sekunder dana lebih tinggi dari nilai sebenarnya.

Pada dini hari 19 Maret, E Fund mengumumkan bahwa harga transaksi pasar sekunder LOF minyak mentah E Fund (QDII) secara signifikan lebih tinggi dari nilai bersih per saham dana. Pada 16 Maret 2026, nilai bersih per saham dana ini adalah 1,6414 yuan, dan pada 18 Maret 2026, harga penutupan di pasar sekunder adalah 1,896 yuan.

Dengan kata lain, hingga 18 Maret, tingkat premi dari LOF lintas batas ini sekitar 15%.

“E Fund dengan hormat mengingatkan investor untuk memperhatikan risiko premi pada harga transaksi pasar sekunder dan membuat keputusan investasi secara hati-hati. Jika investor membeli dengan premi yang jauh menyimpang dari nilai sebenarnya, mereka mungkin menghadapi kerugian besar akibat penurunan harga pasar sekunder,” kata E Fund.

Ini adalah pengumuman ke-13 yang dikeluarkan E Fund sejak Maret mengenai risiko premi LOF minyak mentah E Fund. Selama waktu tersebut, dana ini juga melakukan penghentian perdagangan sementara beberapa kali.

Pada waktu yang sama, Invesco Great Wall Fund juga mengeluarkan lebih dari 20 pengumuman peringatan risiko premi untuk LOF chip global mereka.

Faktanya, “sering mengingatkan risiko tetapi tingkat premi dana tetap tinggi” bukanlah kasus tunggal; banyak ETF lintas batas juga terjebak dalam lingkaran aneh ini.

Misalnya, sejak Maret, pengumuman peringatan risiko premi terkait ETF semi konduktor Korea-China Huatai Bairui, ETF Nikkei Hua Xia, ETF minyak dan gas S&P, ETF S&P 500 Southern, dan CAC40 France Hua An sering muncul.

Menurut Sun Heng, Direktur Pusat Riset Dana di Morningstar China, penyebab utama tingginya premi dari dana-dana ini adalah konsentrasi permintaan terhadap aset populer luar negeri (seperti minyak dan gas, saham AS, semi konduktor, dll), yang diperparah oleh kehabisan kuota valuta asing dana QDII dan pembatasan pembelian di luar pasar, sehingga jalur arbitrase “pembelian di luar pasar, penjualan di pasar dalam” menjadi tidak efektif. Dana dalam pasar dalam hanya bisa membeli saham yang sudah ada, menyebabkan ketidakseimbangan besar antara penawaran dan permintaan yang mendorong harga transaksi naik.

Selain itu, “perbedaan waktu transaksi di pasar lintas batas dan siklus penebusan yang panjang semakin memperbesar deviasi harga, akhirnya membentuk premi tinggi yang berkelanjutan,” tambah Sun Heng.

Pembatasan pembelian dana QDII memang sudah menjadi norma.

Data Wind menunjukkan bahwa saat ini lebih dari 60% produk QDII sedang dalam status penangguhan pembelian atau pembelian besar-besaran ditangguhkan. Dana seperti LOF minyak mentah E Fund dan ETF semi konduktor Korea-China Huatai Bairui sebelumnya juga telah menangguhkan pembelian.

Seorang pejabat dari perusahaan dana mengatakan kepada wartawan, saat kuota QDII ketat, jika perusahaan dana tidak membatasi pembelian besar, sebagian dana mungkin tidak bisa melakukan investasi luar negeri dan akan menganggur. Mengurangi posisi juga akan mengurangi keuntungan investasi dana. Oleh karena itu, pembatasan atau penangguhan pembelian utama dilakukan untuk melindungi kepentingan investor.

Waspadai risiko premi tinggi

Perlu diingat, jika berinvestasi secara sembarangan di ETF dengan premi tinggi, risiko kerugian besar mungkin terjadi.

Huatai Bairui Fund menunjukkan bahwa membeli produk dana dengan premi tinggi sama dengan “membayar” untuk sentimen pasar.

Perusahaan ini menganalisis bahwa inti dari premi tinggi adalah harga transaksi pasar sekunder yang menyimpang dari IOPV (nilai bersih per saham acuan dana). Penyimpangan ini didorong oleh sentimen pasar, pengejaran dana, dan faktor jangka pendek lainnya, bukan peningkatan nilai intrinsik produk. Mekanisme arbitrase akan secara bertahap memperbaiki deviasi premi dan diskon yang terlalu tinggi, dan bahkan jika sementara terhambat oleh batas kuota, begitu kuota dibuka kembali atau suasana membaik, tingkat premi tinggi kemungkinan besar akan cepat kembali normal.

Ketika harga kembali ke nilai sebenarnya, meskipun indeks yang dilacak ETF tidak mengalami penurunan, investor yang membeli ETF saat premi tinggi akan mengalami kerugian akibat penurunan premi.

Sebagai contoh, jika membeli ETF dengan premi 50% di harga 15 yuan, ketika premi kembali ke 0, meskipun IOPV tetap, harga transaksi pasar sekunder akan turun dari 15 yuan ke 10 yuan, dan investor akan menghadapi kerugian sebesar 33%.

Selain itu, ETF dengan premi tinggi juga berisiko mengalami masalah likuiditas. Karena, aktivitas perdagangan ETF tertentu didorong oleh spekulasi dana jangka pendek.

“Begitu pasar menyadari bahwa harga transaksi pasar sekunder terlalu tinggi atau aset dasar mengalami perubahan, dana yang sebelumnya masuk secara besar-besaran bisa secara kolektif menjual, menyebabkan harga turun cepat, aktivitas pasar sekunder menurun drastis, dan likuiditas memburuk secara tajam,” kata Huatai Bairui Fund. Pada saat itu, jika investor ingin menjual sahamnya, mereka mungkin menghadapi spread harga beli/jual yang besar, dan dalam kasus ekstrem, bahkan tidak bisa menjual sama sekali. Ketakutan dana yang melarikan diri secara panik juga dapat memicu harga transaksi pasar sekunder ETF turun limit.

Selain menghindari produk dengan premi tinggi, dalam kondisi saat ini, berinvestasi di dana QDII juga perlu memperhatikan berbagai faktor.

Sun Heng menyarankan, investor harus fokus pada tingkat premi di pasar dalam, menghindari membeli saat premi tinggi untuk mencegah kerugian akibat penurunan premi; juga memperhatikan kuota valuta asing, aturan pembatasan dan penebusan, memahami perbedaan waktu pasar lintas batas, fluktuasi nilai tukar, dan risiko pasar luar negeri, serta memilih produk dengan likuiditas baik dan deviasi pelacakan kecil, berpegang pada penempatan jangka panjang daripada spekulasi jangka pendek, dan melihat fluktuasi aset luar negeri secara rasional.

Selain itu, Huatai Bairui Fund mengingatkan bahwa tingkat premi yang tetap rendah dalam jangka panjang seringkali menunjukkan likuiditas ETF yang baik. ETF yang likuid berarti investor dapat membeli atau menjual dengan harga mendekati nilai sebenarnya.

Di sisi lain, untuk mengurangi risiko premi tinggi dari dana QDII, diperlukan upaya dari berbagai pihak.

Menurut Sun Heng, ini memerlukan peningkatan kuota valuta asing QDII secara wajar oleh regulator, serta optimalisasi distribusi kuota dan mekanisme arbitrase; juga perusahaan dana harus mengumumkan tingkat premi secara tepat waktu, memberlakukan pembatasan atau penangguhan pembelian, dan mengarahkan transaksi secara rasional; sekaligus memperkuat edukasi investor, mengingatkan tentang risiko deviasi harga pasar dalam dan nilai bersih, mengurangi keinginan membeli secara sembarangan, dan meningkatkan efisiensi transaksi lintas batas dan penebusan, sehingga dapat menstabilkan premi dari berbagai aspek.