Penurunan Laba Bersih Tajam Namun Tetap Distribusi Dividen Besar, Laporan Tahunan Beike Senilai Triliun Rupiah Menyembunyikan "Krisis" dan "Peluang"

Mengapa Beike, di tengah penurunan laba AI, tetap berkomitmen memberikan dividen tinggi kepada pemegang saham?

Produk Radar Finance, Tulisan | Peng Cheng, Penulis | Meng Shuai

Pada 16 Maret, raksasa layanan hunian bernilai ratusan miliar yuan, Beike, mempublikasikan laporan keuangan tahunan terbaru.

Pada tahun 2025, Beike mencatat pendapatan bersih sebesar 94,58 miliar yuan, meningkat tipis 1,2% dibandingkan tahun sebelumnya; namun laba bersihnya turun tajam dari 4,078 miliar yuan menjadi 2,991 miliar yuan, penurunan 26,7%.

Terutama, kuartal keempat tahun lalu, laba bersih per kuartal Beike bahkan turun 85,7% menjadi 82 juta yuan.

Secara rinci, bisnis inti transaksi properti Beike mengalami tekanan: pendapatan bersih dari properti yang ada dan properti baru masing-masing turun 11,3% dan 9,1% dibandingkan tahun sebelumnya.

Namun, bisnis non-properti Beike berhasil mengangkat pertumbuhan tahun lalu, menyumbang 41% dari total pendapatan, tertinggi dalam sejarah. Di antaranya, pendapatan dari bisnis dekorasi rumah meningkat 4,4% secara tahunan, sementara layanan penyewaan rumah melonjak 52,8%.

Perlu dicatat, dalam konferensi kinerja, manajemen Beike berulang kali menyebutkan peran positif AI dalam mendorong bisnis perusahaan.

Meskipun kinerja tahun 2025 menghadapi tekanan, Beike tetap memilih memberikan imbal hasil nyata kepada pemegang saham. Pada tahun itu, perusahaan menghabiskan 921 juta dolar AS untuk buyback saham dan mengumumkan pembayaran dividen tunai akhir sekitar 300 juta dolar AS, sehingga total pengembalian kepada pemegang saham melebihi 1,2 miliar dolar AS.

Perlu juga disebutkan, dalam daftar kekayaan global Hurun 2026 yang dirilis baru-baru ini, janda pendiri Beike, Zhu Yan, dan keluarganya dengan kekayaan 40,5 miliar yuan menempati posisi 767, sedangkan Ketua dan CEO saat ini, Peng Yongdong, dengan kekayaan 8,5 miliar yuan masuk daftar tersebut.

Tianyancha menunjukkan bahwa Beike melantai di pasar saham AS dan Hong Kong pada 2020 dan 2022. Hingga penutupan 18 Maret 2026, harga saham Beike di Hong Kong adalah 44,34 HKD per saham, turun signifikan dari puncaknya di atas 70 HKD.

Total transaksi dan laba bersih tahunan keduanya menurun

Pada 16 Maret, Beike secara resmi merilis laporan keuangan kuartal keempat dan tahunan 2025 yang belum diaudit.

Laporan menunjukkan, sepanjang 2025, Beike mencatat pendapatan bersih sebesar 94,58 miliar yuan, meningkat tipis 1,2%.

Namun, dari sisi laba, tekanan lebih nyata. Laba bersih tahunan sebesar 2,991 miliar yuan, turun 26,7% dari 4,078 miliar yuan tahun sebelumnya; laba bersih yang disesuaikan mencapai 5,017 miliar yuan, turun 30,4%.

Secara kuartalan, kinerja kuartal keempat 2025 lebih terpuruk. Pendapatan kuartal itu sebesar 22,189 miliar yuan, turun 28,7% dibandingkan tahun sebelumnya.

Penurunan pendapatan kuartal keempat disebabkan oleh basis perhitungan yang tinggi dari transaksi properti baru dan properti yang ada, menurut penjelasan Beike dalam laporan keuangan.

Selain itu, laba bersih kuartal tersebut anjlok ke 82 juta yuan, penurunan 85,7% dari periode yang sama tahun 2024.

Pada 2025, margin laba kotor Beike juga turun dari 24,6% menjadi 21,4%.

Penurunan margin laba kotor dijelaskan Beike terutama karena berkurangnya kontribusi dari bisnis properti yang ada dan baru yang sebelumnya memberikan margin tinggi; serta penurunan margin laba dari bisnis properti yang ada akibat kenaikan biaya tetap agen Lianjia. Penurunan margin ini sebagian tertutup oleh kenaikan margin laba dari layanan sewa properti.

Dari sisi data transaksi utama, total GTV (Gross Transaction Value) Beike tahun 2025 mencapai 3,18 triliun yuan, turun 5%.

GTV dari transaksi properti yang ada adalah 2,15 triliun yuan, turun 4,2%; sedangkan transaksi properti baru sebesar 890,9 miliar yuan, turun 8,2%.

Secara kuartalan, GTV Beike lebih menurun lagi, mencapai 724,1 miliar yuan, turun 36,7% dari tahun sebelumnya.

GTV dari properti yang ada dan baru masing-masing turun 35,3% dan 41,7%.

Meski tekanan besar di bidang transaksi, arus kas Beike tetap stabil. Hingga akhir 2025, total kas, setara kas, dana terbatas, dan investasi jangka pendek perusahaan mencapai 55,5 miliar yuan.

Dari segi jumlah toko dan agen, Beike tetap melakukan ekspansi. Hingga akhir 2025, jumlah toko mencapai 61.100, naik 18,5%; toko aktif sebanyak 58.400, naik 17,5%.

Jumlah agen mencapai 523.000 orang, naik 4,6%, dengan agen aktif sebanyak 445.600, hampir sama dengan tahun sebelumnya.

Peng Yongdong menyatakan bahwa, untuk bisnis Lianjia yang dikelola langsung, tahun lalu perusahaan secara aktif mengoptimalkan struktur toko dan agen, fokus pada efisiensi dan pengoperasian mendalam di kota-kota utama, sehingga produktivitas di kota-kota inti meningkat.

Dari sisi trafik, kuartal keempat 2025, pengguna aktif bulanan di platform Beike rata-rata 43,8 juta, sedikit meningkat dari 43,2 juta tahun sebelumnya.

Bisnis utama yang kuat tertekan, bisnis non-properti meningkat proporsinya

Analisis lebih rinci menunjukkan bahwa struktur bisnis Beike mengalami perubahan signifikan pada 2025.

Dua bisnis utama yang dulu menjadi andalan, yaitu bisnis properti yang ada dan baru, menunjukkan performa yang melemah: pendapatan bersih dari properti yang ada sepanjang tahun adalah 25 miliar yuan, turun 11,3%; pendapatan dari properti baru sebesar 30,6 miliar yuan, turun 9,1%.

Meski margin laba dari properti yang ada sedikit membaik di kuartal keempat, secara tahunan kontribusi margin dari bisnis ini hanya naik 0,2 poin persen.

Manajemen Beike menyatakan bahwa sebelumnya, model operasional mereka lebih bersifat tradisional dan berfokus pada distribusi komisi dan trafik, menggunakan kanal besar untuk membantu pengembang mengatasi masalah penjualan. Model ini sangat efektif di pasar yang sedang bertumbuh.

Namun, mereka juga mengakui bahwa dalam kondisi saat ini, model tersebut hanya melayani sebagian proyek dan pembeli, sehingga nilainya terbatas bagi pengembang dan pembeli. Oleh karena itu, Beike berupaya mengubah bisnis properti baru dari sekadar kanal menjadi mitra penuh siklus proyek.

Sebaliknya, bisnis non-properti menjadi mesin utama pertumbuhan pendapatan Beike, dengan pangsa pendapatan meningkat dari 33,8% tahun 2024 menjadi 41% tahun 2025, tertinggi dalam sejarah.

Di antaranya, layanan sewa rumah menunjukkan performa sangat baik, dengan pendapatan tahunan 21,9 miliar yuan, melonjak 52,8%. Hingga akhir 2025, jumlah properti yang dikelola Beike untuk sewa mencapai lebih dari 700.000 unit, naik 62%.

Margin laba dari layanan sewa juga meningkat 3,6 poin persen menjadi 8,6%, dan perusahaan mulai meraih laba operasional dari bisnis ini. Ini adalah kali pertama bisnis sewa Beike menunjukkan profitabilitas di luar ekspansi skala besar sejak penerapan model “pengelolaan ringan”.

Untuk bisnis dekorasi rumah, pendapatan bersih tahun lalu mencapai 15,4 miliar yuan, naik 4,4%. Margin laba dari bisnis ini juga meningkat 0,7 poin persen menjadi 31,4%, dan kerugian operasionalnya berkurang secara signifikan.

Peng Yongdong menegaskan bahwa dalam kedua bisnis ini, perusahaan fokus meningkatkan kualitas laba dan membangun model operasional yang berkelanjutan dan dapat diduplikasi, sehingga keduanya memasuki tahap perkembangan yang lebih sehat.

Menurut Peng Yongdong, kemampuan yang mampu melewati siklus ekonomi tidak berasal dari skala, melainkan dari kemampuan menciptakan nilai nyata bagi konsumen secara berkelanjutan.

AI memberdayakan bisnis, umumkan dividen tunai akhir sebesar 3 miliar dolar AS

Dalam konferensi kinerja 2025, manajemen Beike berkali-kali menyebutkan peran AI dalam merombak bisnis.

“AI tidak bisa diabaikan, manusia juga tidak bisa digantikan,” kata Peng Yongdong, AI dapat memaksimalkan aspek rasional dan memperbesar nilai aspek emosional yang harus ditanggung manusia.

Berdasarkan pemahaman ini, Beike menegaskan strategi AI “kolaborasi manusia dan mesin”. Dengan kemampuan AI, Beike meningkatkan keahlian layanan platform secara keseluruhan, efisiensi konversi sumber daya, dan kemampuan meningkatkan output per unit.

Misalnya, dalam transaksi properti, AI diintegrasikan ke dalam pemasaran, akuisisi pelanggan, produksi konten, dan pelatihan profesional, untuk memperbesar nilai profesional dan efisiensi platform.

Dalam bisnis sewa, Beike menggunakan AI untuk meningkatkan efisiensi operasional, melibatkan AI dalam proses “pengumpulan, pengeluaran, pengelolaan” dan pengambilan keputusan, meningkatkan efisiensi dan akurasi manajemen. Area pilot menunjukkan peningkatan efisiensi pengumpulan 13%, dan tingkat keberhasilan penetapan harga sewa AI meningkat 5,3 poin persen dibandingkan penetapan harga manual.

Data Beike menunjukkan, dengan integrasi AI yang mendalam dan operasi yang lebih rinci, rata-rata transaksi kedua per agen meningkat dari 2 menjadi 3, dan proyek profesional manajer dekorasi rumah yang menerima pesanan per bulan meningkat lebih dari 100%, serta jumlah properti yang dikelola manajer aset meningkat lebih dari 40%, semuanya mencapai rekor tertinggi.

Peng Yongdong juga menyatakan bahwa pada 2026, perusahaan akan membangun kembali keunggulan kompetitif melalui teknologi AI, memperbesar nilai profesional dan efisiensi platform, serta meningkatkan pengalaman hunian konsumen dengan layanan berkualitas tinggi.

Selain memaparkan laporan kinerja 2025, Beike juga mengungkapkan rencana pengembalian kepada pemegang saham. Perusahaan menegaskan bahwa mereka selalu berkomitmen untuk mengembalikan nilai kepada pemegang saham melalui pengelolaan modal yang aktif.

Pada 2025, total pembelian kembali saham Beike sekitar 921 juta dolar AS, meningkat 29%. Selain itu, perusahaan mengumumkan pembayaran dividen tunai akhir sekitar 300 juta dolar AS, menggunakan kas surplus dari neraca keuangan.

Dengan demikian, total pengembalian kepada pemegang saham tahun 2025 melebihi 1,2 miliar dolar AS, meningkat lebih dari 9% dibanding tahun sebelumnya.

Sejak dimulainya program buyback pada September 2022, hingga akhir 2025, Beike telah membeli sekitar 159 juta saham ADS (setara dengan sekitar 478 juta saham A-share), dengan total biaya sekitar 2,547 miliar dolar AS.

Memandang ke 2026, Peng Yongdong menegaskan bahwa Beike tetap memegang pandangan pasar yang netral. Ia percaya bahwa pasar perumahan di China masih merupakan pasar terbesar dan paling bernilai di dunia.

Namun, ia juga menekankan bahwa logika dasar industri jasa teknologi telah mengalami perubahan besar, dan konsumen membutuhkan layanan yang lebih profesional dan mampu memberikan keputusan yang pasti. Ke depan, industri tidak lagi bersaing berdasarkan skala, melainkan berdasarkan kemampuan layanan profesional dan efisiensi.

CFO Beike, Xu Tao, menambahkan bahwa pada 2026, Beike akan menerapkan disiplin keuangan yang lebih hati-hati, menjaga keseimbangan antara efisiensi dan pertumbuhan, serta mendorong peningkatan kualitas profitabilitas bisnis, sambil mengoptimalkan struktur pengelolaan modal.