Ulasan Laporan Tahunan 2025 Shede Liquor

Sumber: Catatan Penelitian Yiliu Investment

Pernyataan: Artikel ini hanya untuk diskusi penelitian dan tidak merupakan saran investasi apa pun. Pasar saham memiliki risiko, pengambilan keputusan harus dilakukan secara mandiri, bangun sistem logika dan pengendalian risiko yang baik, hindari mengikuti arus orang lain.

Zheda Distillery kemarin juga merilis laporan tahunan 2025. Minuman keras dalam beberapa tahun terakhir akan menghadapi tekanan besar, dan sulit diprediksi ke depannya. Meskipun termasuk barang konsumsi emosional, di masyarakat modern ada banyak hal yang memiliki efek serupa, seperti game, video pendek, siaran langsung, dan lain-lain yang bisa memicu emosi. Selain itu, masyarakat semakin mikroskopis, banyak interaksi sosial dilakukan secara online. “Mengangkat gelas mengundang bulan terang” sudah menjadi masa lalu, lebih baik duduk diam menonton video.

Mengenai laporan tahunan Zheda ini, biarkan platform kecerdasan buatan membuat ringkasan terlebih dahulu, sangat cepat, sehingga saya tidak perlu membaca laporan keuangan secara manual. Sama seperti sebelumnya, menggunakan Python untuk mengubah PDF menjadi file txt, lalu memakai deer-flow dan skill penilaian laporan tahunan yang terpasang, selesai dalam lima menit. Terakhir, saya melakukan verifikasi data secara manual dan menyesuaikan formatnya.

1. Ringkasan Keuangan: Pendapatan dan laba menurun, arus kas marginal membaik

Pada tahun 2025, perusahaan mencapai pendapatan sebesar 4,419 miliar yuan, turun 17,51% dibanding tahun sebelumnya; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat 223 juta yuan, turun 35,51%; laba per saham dasar adalah 0,68 yuan, turun 35,34%.

Dari kuartal ke kuartal, tiga kuartal pertama perusahaan tetap menguntungkan, kuartal keempat mengalami kerugian sebesar 249 juta yuan akibat penyesuaian industri dan pengakuan biaya. Selama periode laporan, margin laba kotor bisnis minuman keras perusahaan adalah 67,67%, turun 3,26 poin persentase dibanding tahun sebelumnya, tingkat profitabilitas secara keseluruhan tetap dalam kisaran yang wajar untuk industri minuman keras.

Arus kas dari aktivitas operasi bersih adalah -523 juta yuan, menyempit 26,08% dibanding tahun sebelumnya, menunjukkan tekanan kas sedikit berkurang. Perusahaan berencana membagikan dividen tunai sebesar 3,10 yuan per 10 saham (termasuk pajak), rasio dividen mencapai 45,67%, mempertahankan kebijakan pengembalian pemegang saham yang stabil.

2. Struktur Bisnis: Optimalisasi produk, performa minuman massal menonjol

Dari segi produk, minuman kelas menengah atas menghasilkan pendapatan 3,12 miliar yuan, turun 23,83%, menyumbang 74,67% dari total pendapatan minuman keras, tetap menjadi sumber utama laba; minuman biasa menghasilkan pendapatan 733 juta yuan, naik 5,75%, menunjukkan pertumbuhan positif meskipun secara umum industri menurun, dengan produk unggulan seperti T68 dari Taopai yang menonjol, dan strategi penempatan pasar konsumsi massal mulai menunjukkan hasil.

Dari segi saluran distribusi, pendapatan dari agen grosir adalah 3,249 miliar yuan, turun 25,19%; pendapatan dari e-commerce adalah 604 juta yuan, naik 35,46%, menunjukkan pertumbuhan pesat dari saluran online dan struktur saluran yang terus membaik. Dari segi wilayah, pendapatan di dalam provinsi adalah 1,206 miliar yuan, turun 20,19%; di luar provinsi 2,647 miliar yuan, turun 19,25%, dengan pangsa pasar luar provinsi tetap di 68,69%. Penempatan pasar nasional secara bertahap berjalan. Selain itu, bisnis botol kaca menghasilkan pendapatan 470 juta yuan, turun 3,45%, tetap stabil sebagai kontribusi bisnis.

3. Keunggulan Kompetitif Inti: Cadangan minuman tua terdepan, nilai merek terus meningkat

Dari segi kualitas, perusahaan adalah salah satu dari “Enam Bunga” Sichuan Liquor, proses pembuatan minuman keras merupakan Warisan Budaya Tak Benda tingkat nasional. Sejak 1976, perusahaan melakukan cadangan strategis bahan dasar berkualitas tinggi, dengan cadangan semi-produk (termasuk dasar minuman) mencapai 182,1 ribu kl, cadangan minuman tua tertinggi di seluruh negeri. Eco-distillery seluas 6,5 km² dengan tingkat penghijauan 98,5%, menunjukkan keunggulan dalam ekologi pembuatan minuman.

Dari segi merek, “Zheda” dan “Taopai” keduanya adalah merek terkenal di China, dengan total nilai merek gabungan melebihi 190 miliar yuan pada 2025. Nilai merek Zheda adalah 110,872 miliar yuan, dan Taopai 79,826 miliar yuan, menunjukkan kedalaman perlindungan merek. Dari segi mekanisme, Fosun International terus memberdayakan perusahaan dalam perencanaan strategis, pengembangan SDM, inovasi manajemen, dan membangun mekanisme insentif pasar, meningkatkan daya saing tim secara berkelanjutan.

4. Pembangunan Merek: Penguatan IP budaya, efektivitas penyebaran merek

Selama periode laporan, perusahaan terus memperdalam pembangunan budaya merek, menciptakan IP hak cipta sendiri “Karakter Pintar Zheda”, secara konsisten menampilkan nilai budaya Zheda. Dengan tema utama “Era ini, butuh Zheda”, bekerja sama dengan media pusat dan provinsi untuk mengadakan acara seperti “Festival Penghormatan Tokoh Era”, merilis video promosi “Karena Layak”, memvisualisasikan budaya Zheda sebagai inti spiritual masa kini, memicu resonansi emosional yang luas. Inovasi dengan menciptakan IP “Dewa Lagu Meja Makan”, melalui pembuatan video pendek bersama dan pengembangan saluran ritel baru, mendekatkan diri dengan generasi muda. Fokus pada standar kelompok untuk minuman tua di C-end, mengubah hasil riset menjadi konten penyebaran, mendorong strategi minuman tua, dan meningkatkan pengenalan serta reputasi merek secara berkelanjutan.

5. Sistem Pemasaran: Stabilkan harga, kendalikan inventaris, perkuat ketahanan saluran

Perusahaan berpegang pada prinsip inti “stabilkan harga, kendalikan inventaris, tingkatkan penjualan aktif”, mengatur ritme pengiriman secara moderat, mendukung distributor dalam mengelola inventaris, menjaga stabilitas sistem harga pasar. Fokus pada pasar basis dan pasar utama, meningkatkan pembinaan konsumen, memperkuat pengelolaan anggota, meningkatkan daya tarik pengguna utama. Mengembangkan saluran secara beragam, selain sistem distributor tradisional, secara aktif memperluas e-commerce, siaran langsung, penjualan langsung grup, dan memulai “Program Wirausaha Muda” untuk membina distributor muda, menambah kekuatan pemasaran baru. Strategi internasional berjalan lancar, terus mengadakan acara seperti “Festival Minuman Tua Zheda” dan “Hadiah Zheda untuk Tamu Global”. Produk sudah masuk ke 42 negara dan wilayah serta hampir 100 toko bebas bea, menunjukkan kemajuan positif dalam penempatan pasar internasional.

6. Cadangan Kapasitas: Proyek ekspansi berjalan, cadangan minuman tua tertinggi di seluruh negeri

Pabrik utama perusahaan memiliki kapasitas desain 68.000 kl, kapasitas aktual 31.2 ribu kl pada 2025, dengan tingkat pemanfaatan kapasitas yang wajar. Proyek ekspansi dengan total investasi 7,054 miliar yuan, hingga akhir periode laporan telah menginvestasikan 1,839 miliar yuan, dengan kemajuan 32%. Setelah selesai, akan secara signifikan meningkatkan kapasitas produksi bahan dasar minuman, memenuhi kebutuhan pertumbuhan pasar di masa depan. Cadangan bahan dasar perusahaan sangat unggul, dengan cadangan semi-produk (termasuk dasar minuman) mencapai 182,1 ribu kl, memberikan fondasi kuat untuk pelaksanaan strategi minuman tua dan peningkatan kualitas produk, menjadi kekuatan utama kompetitif perusahaan.

8. Rencana Operasi: Empat strategi sinergis, fokus pada pengembangan berkualitas tinggi

Pada 2026, perusahaan akan menerapkan empat strategi utama: “Minuman Tua, Matriks Merek Multi, Muda, Internasional”, dengan tema kerja “Memperkuat fondasi, Mengatasi hambatan, Melangkah kembali”, mendorong pengembangan berkualitas tinggi. Di sisi merek, Zheda akan fokus pada jalur minuman tua, membangun pengenalan kualitas dan kaitan dengan skenario melalui “Kualitas Minuman Tua + Budaya Zheda”; merek Taopai akan fokus pada emosi dan skenario, membangun koneksi dengan kehidupan konsumen. Di bidang pemasaran, terus mengembangkan produk unggulan strategis, meningkatkan struktur produk ke arah premium, fokus pada pembangunan pasar basis yang dominan, menjalankan strategi “saluran ke bawah, merek ke atas, secara menyeluruh ke C”, melalui skenario baru, kelompok baru, dan model baru untuk mengatasi hambatan. Di bidang produksi dan riset, dorong integrasi wisata minuman, berpegang pada inovasi teknologi, tingkatkan proses produksi secara cerdas dan ramah lingkungan, bangun tim talenta, dan tingkatkan efisiensi operasional internal.

9. Peringatan Risiko: Penyesuaian industri menekan, risiko pengendalian kompetisi dan lainnya

Industri minuman keras saat ini sedang mengalami penyesuaian mendalam, dipengaruhi oleh ketidakstabilan permintaan pasar dan kurangnya daya beli, sehingga industri menghadapi tekanan ganda. Jika pemulihan konsumsi di masa depan tidak sesuai harapan, kinerja perusahaan mungkin menghadapi tantangan.

Industri minuman keras telah memasuki era kompetisi menyeluruh dalam merek, kualitas, saluran, dan inovasi. Persaingan stok yang ketat semakin intensif, merek utama dan minuman terkenal daerah meningkatkan investasi pasar, dan persaingan pangsa pasar semakin sengit. Perusahaan menghadapi risiko kesulitan meningkatkan pangsa pasar.

Seiring dengan ekspansi skala bisnis dan pengembangan bisnis baru seperti wisata minuman, perusahaan menghadapi tuntutan lebih tinggi terhadap sistem manajemen, cadangan SDM, dan kemampuan pengendalian risiko. Jika kemampuan manajemen tidak mampu mengikuti kecepatan perkembangan, risiko penurunan efisiensi operasional dapat terjadi.

Pernyataan Khusus: Isi di atas hanya mewakili pandangan atau posisi penulis sendiri, tidak mewakili pandangan atau posisi Sina Finance Headlines. Jika ada masalah terkait konten, hak cipta, atau lainnya yang perlu dikonfirmasi dengan Sina Finance Headlines, silakan hubungi dalam waktu 30 hari setelah publikasi.

Massive information, accurate interpretation, all in Sina Finance APP