Turun 21% Tahun Ini: Apakah Oracle adalah Saham AI Paling Undervalued di Pasar?

Untuk menyatakan secara sederhana, tahun 2026 sejauh ini belum menjadi tahun yang baik bagi Big Software. Bahkan raksasa industri pun mengalami penurunan serius pada harga saham mereka. Contoh nyata dari hal ini adalah penurunan hampir 21% sejak awal tahun dari Oracle (ORCL 3,75%).

Penurunan ini sebagian besar disebabkan oleh ketakutan investor bahwa perusahaan teknologi yang terkait dengan solusi warisan — seperti Oracle dengan basis datanya — akan tersapu oleh gelombang besar gangguan dari model kecerdasan buatan (AI) yang dapat melakukan pekerjaan mereka dengan lebih baik, lebih murah, dan lebih cepat. Namun, Oracle sebenarnya sedang beralih ke model bisnis yang berfokus pada AI. Jadi, apakah penjualan saham ini membuatnya menjadi saham AI yang paling menarik saat ini?

Oracle Masa Depan

Taruhan besar Oracle adalah bahwa mereka dapat beralih dari bidang utama mereka yang tradisional, yaitu database dan solusi perangkat lunak sebagai layanan (SaaS), menjadi hyperscaler infrastruktur AI besar (yaitu operator pusat data skala besar). Singkatnya, mereka bertujuan menjadi pemilik utama — jika bukan yang utama — dalam revolusi AI.

Gambar sumber: Getty Images.

Berbicara tentang AI, Oracle juga ingin menjadi vendor terkemuka di bidang ini. Mereka membayangkan mengembangkan “agen” AI khusus industri, yaitu model generasi berikutnya yang dapat secara otomatis melakukan tugas untuk klien. Perusahaan juga bertujuan menjadi penyedia solusi “AI berdaulat” untuk pemerintah nasional yang, alih-alih disimpan di server perusahaan, akan sepenuhnya berada dalam aset TI klien.

Teknologi generasi berikutnya ini juga diharapkan membantu Oracle mengurangi biaya. Mereka telah mengurangi tim pengembang melalui serangkaian PHK, karena dapat menggantikan manusia dengan alat pengkodean AI untuk menangani sebagian besar pekerjaan kasar.

Keuangan dari perubahan besar ini, yah, sebesar ukuran Oracle. Baru-baru ini, manajemen secara drastis menaikkan perkiraan pengeluaran modal (capex) untuk tahun fiskal saat ini menjadi $50 miliar. Sebagai perbandingan, menjaga bisnis database warisan perusahaan tetap berjalan dulu memerlukan biaya kurang dari $2 miliar per tahun.

Meskipun dengan pendapatan yang besar, perusahaan akan membutuhkan bantuan untuk mencapai tujuan yang kini menjadi lebih ambisius. Pada bulan Februari, mereka mengumumkan paket langkah pembiayaan untuk mengumpulkan dana guna inisiatif ini. Mereka menerbitkan utang sebesar $25 miliar, yang dipadukan dengan penerbitan saham sekunder dan saham konversi sebesar $25 miliar.

Peningkatan pengeluaran yang besar ini tidak banyak membantu arus kas bebas (FCF). Sangat tidak biasa bagi monster yang secara historis menghasilkan uang tunai ini, FCF Oracle justru berada di zona merah, hampir $44 miliar selama tiga kuartal pertama tahun fiskal 2026 saat ini.

Pada akhir kuartal ketiga yang dilaporkan terakhir, utang jangka panjang membengkak menjadi hampir $148 miliar, hampir 50% lebih tinggi dari total akhir tahun 2025 yang kurang dari $100 miliar. Ini juga hampir dua kali lipat dari angka yang sama di akhir tahun fiskal 2022, yang bukan waktu yang lama lalu.

Perluasan

NYSE: ORCL

Oracle

Perubahan Hari Ini

(-3,75%) $-5,84

Harga Saat Ini

$149,68

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$430Miliar

Rentang Hari

$147,95 - $153,25

Rentang 52 minggu

$118,86 - $345,72

Volume

38 juta

Rata-rata Volume

27 juta

Margin Kotor

64,30%

Hasil Dividen

1,34%

Bintang Stargate

Memang, ada banyak permintaan untuk pusat data AI besar, dan bisnis warisan Oracle belum (sejauh ini) terpengaruh oleh kekhawatiran gangguan AI tersebut. Sepanjang tahun fiskal 2026, mereka memperkirakan pendapatan sebesar $67 miliar, jauh di atas hampir $57,4 miliar yang mereka raih tahun lalu. Diperkirakan akan melonjak menjadi $90 miliar di tahun fiskal 2027 seiring semakin banyak fasilitas tersebut mulai beroperasi.

Tentu saja, Oracle memiliki pelanggan yang antusias untuk bekerja sama sebagai pemilik hyperscaler. Mereka adalah penyedia fasilitas AI pilihan untuk Stargate Project, inisiatif yang didukung pemerintah federal untuk memperkuat kepemimpinan AS dalam AI.

Salah satu kesepakatan dasar dalam proyek ini adalah komitmen Oracle untuk membangun kapasitas pusat data AI yang signifikan untuk pengembang terkemuka OpenAI, yang terkenal dengan ChatGPT. Oracle mengejutkan investor dalam kuartal yang baru dilaporkan dengan lonjakan 325% dari tahun ke tahun dalam backlog proyek (“kewajiban kinerja yang tersisa,” menurut perusahaan) menjadi $553 miliar yang besar; pekerjaan OpenAI adalah bagian utama dari ini.

Jadi, apakah Oracle layak dibeli?

Selama bertahun-tahun, meskipun ukurannya, kekuatannya, dan ketenarannya, Oracle tidak terlalu menarik sebagai investasi. Ia adalah pemain yang dapat diandalkan dan menguntungkan.

Namun, itu dulu, dan ini sekarang. Revolusi AI masih dalam tahap awal, dan strategi Oracle adalah untuk mendapatkan keunggulan dari investasi besar yang masih diperlukan untuk infrastrukturnya. Apakah mereka akan dominan di dunia yang penuh dengan operator pusat data lain dan perusahaan teknologi besar yang mungkin ingin bersaing untuk hadiah yang sama?

Secara pribadi, saya memberi peluang lebih dari rata-rata karena keunggulan sebagai pelopor bisa menjadi faktor penentu di dunia teknologi. Setelah bertahun-tahun, pendiri perusahaan Larry Ellison masih memiliki saham besar di perusahaan, jadi dia dan timnya tidak perlu meyakinkan orang lain tentang kelayakan rencana ini; mereka cukup melaksanakannya.

Singkatnya, Oracle adalah salah satu taruhan terbesar di dunia teknologi saat ini (dan, sampai batas tertentu, seluruh perusahaan Amerika). Mereka pernah mengambil langkah besar sebelumnya, itulah sebabnya mereka menjadi kekuatan besar dalam database selama ini.

Dengan pertimbangan itu, saya akan bertaruh pada saham Oracle, tetapi saya harus menekankan bahwa masa depan masih belum pasti. Karena itu, meskipun saya optimis, saya tidak akan mengatakan bahwa Oracle adalah permainan AI yang paling undervalued saat ini.