Hasil tertinggi lebih dari 57% Sebagian besar dana ekuitas aktif sejak awal tahun telah menghasilkan keuntungan

Laporan Wartawan Securities Times, Chen Shuyu

Setelah liburan Tahun Baru Imlek, suasana pasar A-Shares terus membaik, dan nilai bersih dana ekuitas aktif umumnya meningkat. Data Wind menunjukkan bahwa 1009 dana ekuitas aktif telah memecahkan rekor tertinggi nilai bersihnya selama minggu perdagangan pertama setelah liburan Tahun Baru Imlek, menunjukkan kemampuan pemulihan yang kuat dan efek penghasilan yang menguntungkan.

Hingga 27 Februari, dari total 4781 produk ekuitas aktif di seluruh pasar, sebanyak 4299 dana telah mencapai keuntungan positif tahun ini, hampir sembilan dari sepuluh. Di antaranya, sebanyak 50 dana memiliki tingkat pengembalian lebih dari 30% tahun ini, dan 295 dana memiliki tingkat pengembalian lebih dari 20%.

Dari peringkat pengembalian, dana yang dikelola oleh He Qi, West Led Strategy Select A, memimpin seluruh pasar dengan pengembalian tahunan sebesar 57,83%. Diikuti oleh West Led New Power A dan West Led Industry Theme Select A, dengan tingkat pengembalian masing-masing mencapai 57,31% dan 51,43%. Selain itu, produk-produk seperti GF Vision Intelligence Select A, Yin Hua Domestic Demand Select A, Yin Hua Tongli Select A, Ping An Xin An A, Tong Tai Hui Ying A, Yin Hua Growth Pioneer, dan China Life Anbao Industry Upgrade A juga menempati posisi teratas dalam pengembalian.

Dana yang memimpin pengembalian tahun ini terutama berfokus pada dua garis utama: pertama, arah siklus permintaan dalam negeri yang diwakili oleh komoditas sumber daya; kedua, arah pertumbuhan teknologi yang diwakili oleh chip penyimpanan dan perangkat semikonduktor. Yang pertama mendapat manfaat dari kenaikan harga komoditas dan ekspektasi kebijakan stabilisasi pertumbuhan, sementara yang kedua didorong oleh percepatan penggantian domestik dan gelombang industri AI.

Dari segi struktur portofolio, misalnya, hingga akhir 2025, sepuluh saham terbesar dalam portofolio dana West Led New Power A adalah Zijin Mining, Chifeng Gold, Dekang Agriculture and Animal Husbandry, Muyuan Foods, Shandong Gold, Tianshan Aluminum, Huaxia Airlines, China Gold, Lens Technology, Luxshare Precision, dan Shandong Gold (H shares). Sebagian besar saham utama ini adalah perusahaan sumber daya dan pertanian, menunjukkan karakteristik alokasi siklus yang jelas.

Sementara itu, hingga akhir 2025, sepuluh saham terbesar dalam portofolio Yin Hua Domestic Demand Select adalah Chifeng Gold, Shanjin International, Shenda Resources, China Gold, Shandong Gold, Hunan Gold, Industrial Silver Tin, Potential Hengxin, Zhuyi Group, dan Western Gold. Untuk alokasi utama pada logam mulia ini, manajer dana Yin Hua Domestic Demand, Wang Ligang, menyatakan dalam laporan triwulanan 2025 bahwa pertimbangan utamanya meliputi:

Pertama, akan terus mempertahankan alokasi aset emas dan perak. Setelah penyesuaian di kuartal keempat, peluang memperoleh keuntungan positif di kuartal pertama 2026 masih tetap ada, dan diharapkan munculnya fase percepatan kenaikan. Peluang industri logam antimon juga diperkirakan akan menunjukkan kenaikan di kuartal pertama. Kedua, akan mempertahankan alokasi tertentu pada sektor pertanian. Secara umum, tahun 2026 dipandang sebagai tahun yang menguntungkan untuk alokasi di bidang pertanian, dan dalam praktiknya, aset pertanian yang dialokasikan memang menunjukkan karakteristik risiko rendah, yang membantu memperkaya metode pengelolaan portofolio. Namun, sumber daya akan lebih difokuskan pada perusahaan-perusahaan unggulan untuk meningkatkan stabilitas dan keandalan posisi. Ketiga, mengingat perkembangan dan perubahan pasar serta industri, manajer dana juga sedang memikirkan peluang di bidang teknologi besar, khususnya investasi di bidang kecerdasan buatan, farmasi, energi baru, dan industri pertahanan. Pada kuartal pertama 2026, akan meningkatkan alokasi di bagian ini di tengah fluktuasi pasar.

Selain itu, beberapa dana berkinerja baik menargetkan jalur pertumbuhan teknologi, terutama di bidang chip penyimpanan, perangkat semikonduktor, dan peralatan listrik. Misalnya, GF Vision Intelligence Select A, dengan sepuluh saham terbesar hingga akhir 2025 adalah Buwei Storage, Jiangbolong, Puran Shares, Xinghuan Technology-U, Demingli, Changchuan Technology, Beijing Junzheng, Jingzhida, Yaxiang Integration, dan GigaDevice.

Manajer dana GF Vision Intelligence, Tang Xiaobin, menyatakan dalam laporan triwulanan 2025 bahwa industri penyimpanan global menghadapi kombinasi permintaan yang meningkat pesat dan pasokan yang menyusut, berpotensi menciptakan siklus super. Melihat ke depan, dengan percepatan iterasi teknologi dan kemajuan proses domestik, pangsa pasar “dua penyimpanan” di pasar global diperkirakan akan mencapai lebih dari 30%. Penyediaan rantai pasokan perangkat semikonduktor yang mendukung “dua penyimpanan”, seperti proses etsa, deposisi, bonding, dan pengujian yield, diperkirakan akan mendapatkan manfaat penuh. Selain itu, proses canggih juga berpotensi mencapai “momen Darwin”, dengan ekspansi kapasitas di masa depan yang diperkirakan akan memasuki jalur percepatan, sehingga optimisme terhadap peluang investasi di bidang penyimpanan dan perangkat semikonduktor tetap tinggi.

Manajer dana Ping An Xin An A, Lin Qingyuan, berpendapat bahwa logika investasi industri AI saat ini sedang mengalami pergeseran paradigma yang mendalam: batas daya komputasi adalah listrik, dan paruh kedua AI adalah energi. Dalam membangun portofolio, mereka akan memanfaatkan permintaan perangkat dari peningkatan AI di satu sisi dan logika pembaruan jaringan listrik di sisi lain, berusaha menangkap pengembalian pasti dari era AI bagi para pemegang dana. Pada kuartal keempat, dana ini secara khusus menempatkan fokus pada sektor peralatan listrik dan infrastruktur energi baru yang kompetitif secara global di pasar A-share. Logika pemilihan saham mengikuti kerangka inti “Made in China + Penetapan Harga di Amerika Utara”. Mereka memilih perusahaan-perusahaan berkualitas tinggi yang merupakan bagian dari industri manufaktur China dan juga menjadi “penjual alat” utama infrastruktur AI global. Perusahaan-perusahaan ini memanfaatkan keunggulan rantai pasok China dan mengisi kekosongan kapasitas peralatan listrik di Amerika Utara selama 3 hingga 5 tahun ke depan. Dari segi ruang lingkup, sebagian besar perusahaan ini berada di sektor manufaktur tradisional, dengan perhatian yang masih rendah, dan saat ini masih berada di area valuasi undervalued, memiliki potensi besar untuk mengalami “double Davi” dan peningkatan nilai.

Memandang ke masa depan, banyak perusahaan dana menyatakan optimisme relatif. Guotai Fund percaya bahwa dalam jangka pendek, AI, logam non-ferrous, minyak dan gas menjadi sinyal utama kenaikan pasar, didorong oleh kemajuan model besar domestik dan internasional selama liburan Tahun Baru Imlek, perubahan tarif AS, dan konflik geopolitik Iran dan Amerika Serikat. Secara menengah, sinyal kenaikan harga tetap menjadi fokus utama pasar, dan kekuatan kenaikan harga akan diverifikasi selama musim mulai kerja dari Maret hingga April. Namun, mereka memperkirakan bahwa pemulihan PPI YoY akan tetap mendukung kinerja fundamental industri kimia dan energi listrik.

Hua Xia Fund menyatakan bahwa tren pasar yang positif dalam jangka menengah diharapkan akan berlanjut melalui pendalaman dan keseimbangan. Dari segi lingkungan makro, kebijakan memiliki ruang yang cukup, dan penundaan faktor ketidakpastian serta penurunan risiko luar negeri secara bersama-sama menciptakan lingkungan eksternal yang lebih baik. Dorongan pasar sedang beralih dari sekadar pemulihan valuasi ke keseimbangan kembali antara laba dan struktur.